- •Оглавление
- •1 Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта 4
- •2.4 Расчет уровня безубыточности 40
- •Список использованных источников 64 введение
- •1 Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта
- •1.1 Макроэкономическое окружение
- •1.2 Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности
- •1.3 Исходные данные для построения денежного потока от инвестиционной деятельности и расчета величины амортизационных отчислений
- •1.5 Определение ставки дисконта
- •2.2 Расчет показателей эффективности участия собственного капитала
- •2.3 Расчет показателей бюджетной эффективности проекта
- •2.4 Расчет уровня безубыточности
- •2.5 Метод вариации параметров инвестиционного проекта
- •Произведем расчеты.
- •Курсовая работа
2.2 Расчет показателей эффективности участия собственного капитала
Финансирование инвестиционного проекта осуществляется как за счет заемных средств, так и за счет собственного капитала.
Предполагается, что кредит берется в размере, минимально необходимом для финансирования инвестиционного проекта, а погашение сумм основного долга и процентов за пользование заемными средствами производится в максимально короткие сроки, то есть как можно большими частями.
Шаг расчета рекомендуется выбирать таким, чтобы взятие и возврат кредитов, а также процентные платежи приходились на начало (или конец) шага.
Выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег. Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степени формируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчета эффективности инвестиционного проекта. Поэтому исходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования: об объеме собственного капитала, бюджетных средств, а также об условиях привлечения заемных средств (объем, срок, условия получения, возврата и обслуживания). Распределение по шагам носит при этом ориентировочный характер.
В расчете учитывается прирост оборотных средств на каждом шаге, то есть дополнительно рассчитывается денежный поток от финансовой деятельности. В соответствии с требованием финансовой реализуемости условия взятия займа и возврата долга подбираются так, чтобы на каждом шаге расчета накопленное сальдо суммы всех потоков (свободные денежные средства) было неотрицательным.
Сальдо потоков по финансовой деятельности – это разница между соответствующими притоками и оттоками.
К притокам относится акционерный (собственный) капитал и взятие займов, к оттокам – возврат долга и выплата начисленных процентов за пользование заемными средствами. Суммарное сальдо по трем видам деятельности - сумма CF проекта и сальдо потока по финансовой деятельности.
Поток для оценки эффективности участия в проекте собственного капитала рассчитывается как разница между сальдо потоков по трем видам деятельности и величиной собственного капитала на соответствующем шаге.
Результаты оценки показателей эффективности участия в проекте собственного капитала в текущих ценах будут представлены в форме таблицы 6. Расчеты в прогнозных ценах следует отразить в таблице, форма которой аналогична представленной таблице 6.
Произведем расчет эффективности участия в проекте собственного капитала
Результаты оценки показателей эффективности участия в проекте собственного капитала в текущих и в прогнозных ценах приведены в таблицах 6 и 7 и таблицах 8 и 9 соответственно.
На основе исходных данных, доля собственного капитала в обеспечении финансовой реализуемости проекта в примере составляет 80% общего объема капитальных вложений.
Таблица 4 - Расчет эффективности участия собственного капитала в инвестиционном проекте без учета инфляции (шаг 0 – 8)
Шаг |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
CF проекта |
0 |
-617 100 000 |
-1 048 560 000 |
-389 640 000 |
-127 555 806 |
183 209 600 |
288 533 688 |
197 602 036 |
178 100 280 |
Акционерный капитал |
0 |
617 100 000 |
1 048 560 000 |
80 624 645 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Взятие займа |
0 |
0 |
0 |
309 015 355 |
127 555 806 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Возврат долга |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
165 773 405 |
277 313 995 |
21 877 808 |
0 |
Величина долга на начало шага |
0 |
0 |
0 |
309 015 355 |
448 159 237 |
464 965 208 |
299 191 804 |
21 877 808 |
0 |
Величина долга на конец шага |
0 |
0 |
0 |
320 603 431 |
464 965 208 |
299 191 804 |
21 877 808 |
0 |
0 |
Проценты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Начисленные % |
0 |
0 |
0 |
11 588 076 |
16 805 971 |
17 436 195 |
11 219 693 |
820 418 |
0 |
Капитализированный % |
0 |
0 |
0 |
11 588 076 |
16 805 971 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Выплаченные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
17 436 195 |
11 219 693 |
820 418 |
0 |
Сальдо потоков по финанс. деят. |
0 |
617 100 000 |
1 048 560 000 |
389 640 000 |
127 555 806 |
-183 209 600 |
-288 533 688 |
-22 698 226 |
0 |
Итоговые результаты |
|||||||||
Суммарное сальдо трех потоков |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
174 903 810 |
178 100 280 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
174 903 810 |
353 004 090 |
Поток для оценки эффективности участия в проекте |
0 |
-617 100 000 |
-1 048 560 000 |
-80 624 645 |
0 |
0 |
0 |
174 903 810 |
178 100 280 |
Дисконтированный поток |
0 |
-590 838 526 |
-961 213 376 |
-70 763 221 |
0 |
0 |
0 |
129 000 706 |
125 768 152 |
Чистый доход проекта |
0 |
-617 100 000 |
-1 665 660 000 |
-1 746 284 645 |
-1 746 284 645 |
-1 746 284 645 |
-1 746 284 645 |
-1 571 380 834 |
-1 393 280 554 |
Чистый дисконтированный доход |
0 |
-590 838 526 |
-1 526 908 019 |
-1 532 691 730 |
-1 467 466 088 |
-1 405 016 205 |
-1 345 223 957 |
-1 158 975 537 |
-983 885 710 |
IRR, % |
29% |
||||||||
Продолжение таблицы 4 (9-16)
Шаг |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
CF проекта |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
Акционерный капитал |
полуг. |
полуг. |
полуг. |
полуг. |
полуг. |
полуг. |
год |
год |
Взятие займа |
310 981 670 |
311 889 817 |
312 797 964 |
313 706 110 |
314 614 257 |
315 522 404 |
633 769 248 |
629 173 618 |
Возврат долга |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
0 |
0 |
0 |
Величина долга на начало шага |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на конец шага |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Проценты |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Начисленные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Капитализированный % |
|
|
|
|
|
|
|
|
Выплаченные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Сальдо потоков по финанс. деят. |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Итоговые результаты |
||||||||
Суммарное сальдо трех потоков |
310 981 670 |
311 889 817 |
312 797 964 |
313 706 110 |
314 614 257 |
315 522 404 |
633 769 248 |
629 173 618 |
Накоп. сальдо трех потоков |
663 985 760 |
975 875 577 |
1 288 673 541 |
1 602 379 651 |
1 916 993 908 |
2 232 516 312 |
2 866 285 561 |
3 495 459 179 |
Поток для оценки эффект. участия в проекте |
310 981 670 |
311 889 817 |
312 797 964 |
313 706 110 |
314 614 257 |
315 522 404 |
633 769 248 |
629 173 618 |
Дисконтированный поток |
201 310 945 |
185 080 350 |
170 156 895 |
156 435 434 |
143 819 268 |
132 219 465 |
223 176 979 |
186 183 750 |
Чистый доход проекта |
-1 082 298 884 |
-770 409 067 |
-457 611 104 |
-143 904 993 |
170 709 264 |
486 231 668 |
1 120 000 916 |
1 749 174 534 |
Чистый дисконт.доход |
-700 615 607 |
-457 172 924 |
-248 932 837 |
-71 760 923 |
78 036 137 |
203 755 075 |
394 399 731 |
517 612 095 |
IRR, % |
29% |
|||||||
Продолжение таблицы 4 (17-19)
Шаг |
17 |
18 |
19 |
CF проекта |
9 |
10 |
11 |
Акционерный капитал |
полуг. |
полуг. |
полуг. |
Взятие займа |
632 669 770 |
636 165 922 |
639 662 074 |
Возврат долга |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на начало шага |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на конец шага |
0 |
0 |
0 |
Проценты |
0 |
0 |
0 |
Начисленные % |
0 |
0 |
0 |
Капитализированный % |
|
|
|
Выплаченные % |
0 |
0 |
0 |
Сальдо потоков по финанс. деят. |
0 |
0 |
0 |
Суммарное сальдо трех потоков |
0 |
0 |
0 |
Итоговые результаты |
|||
Накоп. сальдо трех потоков |
632 669 770 |
636 165 922 |
639 662 074 |
Поток для оценки эффект. участия в проекте |
4 128 128 949 |
4 764 294 871 |
5 403 956 945 |
Дисконтированный поток |
632 669 770 |
636 165 922 |
639 662 074 |
Чистый доход проекта |
157 326 323 |
132 937 574 |
112 326 180 |
Чистый дисконт.доход |
2 381 844 304 |
3 018 010 226 |
3 657 672 300 |
IRR, % |
29% |
||
Таблица 5 - Расчет эффективности участия собственного капитала в инвестиционном проекте с учетом инфляции (шаг 0 – 8)
Шаг |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
CF проекта |
0 |
0 |
-630 984 750 |
-1 095 745 200 |
-415 940 707 |
-139 035 828 |
190 786 257 |
306 476 025 |
217 429 675 |
Акционерный капитал |
0 |
0 |
630 984 750 |
1 095 745 200 |
98 635 238 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Взятие займа |
0 |
0 |
0 |
0 |
317 305 469 |
139 035 828 |
0 |
0 |
0 |
Возврат долга |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
172 568 785 |
296 096 192 |
-40 060 325 |
Величина долга на начало шага |
0 |
0 |
0 |
0 |
317 305 469 |
468 240 252 |
485 799 261 |
276 795 532 |
-40 060 325 |
Величина долга на конец шага |
0 |
0 |
0 |
0 |
329 204 424 |
485 799 261 |
276 795 532 |
-40 060 325 |
0 |
Проценты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Начисленные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
11 898 955 |
17 559 009 |
18 217 472 |
10 379 832 |
-1 502 262 |
Капитализированный % |
0 |
0 |
0 |
0 |
11 898 955 |
17 559 009 |
0 |
0 |
0 |
Выплаченные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18 217 472 |
10 379 832 |
-1 502 262 |
Сальдо потоков по финанс. деят. |
0 |
0 |
630 984 750 |
1 095 745 200 |
415 940 707 |
139 035 828 |
-190 786 257 |
-306 476 025 |
41 562 587 |
Итоговые результаты |
|||||||||
Суммарное сальдо трех потоков |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
258 992 262 |
202 177 012 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
258 992 262 |
461 169 274 |
Поток для оценки эффективности участия в проекте |
0 |
-630 984 750 |
-1 095 745 200 |
-98 635 238 |
0 |
0 |
0 |
258 992 262 |
202 177 012 |
Дисконтированный поток |
0 |
-604 132 393 |
-1 004 467 978 |
-86 570 888 |
0 |
0 |
0 |
191 020 337 |
142 770 293 |
Чистый доход проекта |
0 |
-630 984 750 |
-1 726 729 950 |
-1 825 365 188 |
-1 825 365 188 |
-1 825 365 188 |
-1 825 365 188 |
-1 566 372 926 |
-1 364 195 914 |
Чистый дисконтированный доход |
0 |
-604 132 393 |
-1 582 890 750 |
-1 602 099 713 |
-1 533 920 326 |
-1 468 642 399 |
-1 406 142 457 |
-1 155 281 943 |
-963 347 161 |
IRR, % |
37% |
||||||||
Продолжение таблицы 5 (9-16)
Шаг |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
CF проекта |
365 363 147 |
376 640 548 |
388 047 052 |
399 453 556 |
410 894 918 |
422 336 280 |
889 219 103 |
925 595 719 |
Акционерный капитал |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Взятие займа |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Возврат долга |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на начало шага |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на конец шага |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Проценты |
|
|
|
|
|
|
|
|
Начисленные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Капитализированный % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Выплаченные % |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Сальдо потоков по финанс. деят. |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Итоговые результаты |
||||||||
Суммарное сальдо трех потоков |
365 363 147 |
376 640 548 |
388 047 052 |
399 453 556 |
410 894 918 |
422 336 280 |
889 219 103 |
925 595 719 |
Накоп. сальдо трех потоков |
826 532 421 |
1 203 172 968 |
1 591 220 020 |
1 990 673 576 |
2 401 568 494 |
2 823 904 774 |
3 713 123 877 |
4 638 719 595 |
Поток для оценки эффект. участия в проекте |
365 363 147 |
376 640 548 |
388 047 052 |
399 453 556 |
410 894 918 |
422 336 280 |
889 219 103 |
925 595 719 |
Дисконтированный поток |
236 514 263 |
223 504 457 |
211 091 149 |
199 195 006 |
187 831 940 |
176 979 752 |
313 131 685 |
273 900 363 |
Чистый доход проекта |
-998 832 767 |
-622 192 219 |
-234 145 168 |
165 308 388 |
576 203 306 |
998 539 586 |
1 887 758 689 |
2 813 354 408 |
Чистый дисконт.доход |
-646 584 631 |
-369 218 702 |
-127 371 081 |
82 434 128 |
263 399 181 |
418 437 385 |
664 759 740 |
832 521 993 |
IRR, % |
37% |
|||||||
Продолжение таблицы 5 (17-19)
Шаг |
17 |
18 |
19 |
CF проекта |
969 084 698 |
1 010 944 184 |
1 050 702 528 |
Акционерный капитал |
0 |
0 |
0 |
Взятие займа |
0 |
0 |
0 |
Возврат долга |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на начало шага |
0 |
0 |
0 |
Величина долга на конец шага |
0 |
0 |
0 |
Проценты |
|
|
|
Начисленные % |
0 |
0 |
0 |
Капитализированный % |
0 |
0 |
0 |
Выплаченные % |
0 |
0 |
0 |
Сальдо потоков по финанс. деят. |
0 |
0 |
0 |
Суммарное сальдо трех потоков |
0 |
0 |
0 |
Итоговые результаты |
|||
Накоп. сальдо трех потоков |
969 084 698 |
1 010 944 184 |
1 050 702 528 |
Поток для оценки эффект. участия в проекте |
5 607 804 293 |
6 618 748 477 |
7 669 451 005 |
Дисконтированный поток |
969 084 698 |
1 010 944 184 |
1 050 702 528 |
Чистый доход проекта |
240 982 799 |
211 253 798 |
184 505 860 |
Чистый дисконт.доход |
3 782 439 106 |
4 793 383 289 |
5 844 085 817 |
IRR, % |
37% |
||