Финансовый анализ - управление финансами. Селезнева, Ионова 2006г

ный абсолютно ликвидный актив, который не приносит дохода, когда эти средства не работают. При наличии на счете очень большого количества денежных средств у организации возникают издержки неиспользованных возможностей, или упущенная выгода, или вмененные издержки. Такие - издержки называют также вынужденными издержками. При слишком малом запасе денежных средств у организации возникают издержки по пополнению этого запаса, которые называются также издержками содержания. Природа последних зависит от политики оборотного капитала организации.

Если организация ведет гибкую политику оборотного капитала, то она поддерживает портфель легко реализуемых ценных бумаг. В этом случае издержки содержания будут коммерческими расходами, связанными с покупкой и продажей ценных бумаг. Если фирма ведет жесткую политику оборотного капитала, то она, вероятно привлекает краткосрочные займы для обеспечения недостающих средств. Затратами в этом случае будут проценты и другие расходы, связанные с привлечением займа.

На рис. 22.4 представлена проблема управления денежными средствами для фирмы, которая ведет гибкую политику оборотного капитала.

Издержки

неиспользованных

возможностей

Издержки

содержания

Сальдо денежных средств

Оптимальный баланс денежныхсредств

Рис. 22.4. Издержки хранения денежных средств

Если фирма старается держать на счете слишком мало денег, то она постоянно сталкивается с недостатком денег, а следовательно, вынуждена (и не всегда выгодно) продавать легко реализуемые ценные бумаги (возможно, впоследствии покупать такие ценные бумаги взамен проданных). Коммерческие расходы фирмы будут достаточно высокими и будут падать с увеличением денежного сальдо.

523