3.2. Синдицированные кредиты – современная форма государственных заимствований

Синдицированные кредиты – кредиты, предоставляемые двумя или более банками одному заемщику в одной или нескольких валютах.

Из истории: в конце 1960-х гг. Bankers Trust организовал первый синдицированный заем для предоставления кредита Австрии. До этого единственным способом для заемщиков получить большой объем денежных средств с международного рынка капиталов была только эмиссия еврооблигаций. С тех пор синдицированные кредиты получили в мире широкое распространение. По данным Организации экономического сотрудничества и развития – ОЭСР (OECD) синдицированные кредиты прочно удерживают рыночную позицию: 22-29 % в качестве одного из наиболее популярных финансовых инструментов международного рынка капиталов.

Синдицированные кредиты могут принимать вид либо срочных кредитов, либо возобновляемых кредитных линий.

Срочные кредиты предоставляются сразу же после подписания кредитного соглашения и погашаются согласно фиксированному графику (единым платежом по истечении срока кредита, либо траншами). суммы, внесенные в погашение кредита, не могут вновь заимствоваться кредитополучателем.

Кредитный транш – доля кредита. МВФ предоставляет крупные кредиты в виде 4 долей (траншей).

Возобновляемые кредитные линии дают кредитополучателю возможность воспользоваться любыми суммами в любое время, при этом основные условия погашения определяются самим заемщиком. Погашенные суммы могут засчитываться в пользу остатка кредита в пределах срока кредитного договора.

Синдицированные кредиты представляют особый интерес для заемщиков, не имеющих доступа на международные финансовые рынки. Особенно активно они применяются при заимствованиях на внешних рынках. Наиболее часто синдицированные кредиты используются муниципалитетами.

Основные преимущества синдицированного кредитования:

• возможность привлекать одновременно, в рамках одного кредитного договора, финансовые ресурсы различных крупных финансовых учреждений (банков);

• высокая гибкость условий кредитования как для кредитора, так и для заемщика;

• возможность сочетания с другими инструментами, выработки новых продуктов (кредит с возможностью досрочного погашения, мультивалютный кредит и т.д.).

В основе синдицированного кредитования лежит организация синдиката кредиторов¹.

Синдикат кредиторов (syndicate) – группа банков из различных стран, объединенных по взаимному соглашению для размещения синдицированного кредита. Причины возникновения синдиката:

• отсутствие достаточных ресурсов у отдельного банка;

• целесообразность разбивки совокупного кредитного риска между участниками синдиката.

В синдикате участвует от 2-х до 30-40-а кредитных институтов. как правило, данные кредитные институты специализируются по региональному или отраслевому признаку.

Синдикат включает в себя следующие уровни иерархии.

1. Организатор синдиката (arranger). Выполняет всю работу по формированию синдиката: подбирает потенциальных участников групп, определяет круг обязанностей каждого участника, определяет условия кредитования, согласует действия банков и проч.

2. Соорганизаторы (coarrangers). Оказывают непосредственное содействие организатору в подготовке кредита. Организатор и соорганизаторы составляют дирекцию синдиката.

3. Ведущие менеджеры и банки-участники (lead managers participants). Выступают в роли субкредиторов, деля между собой оставшуюся часть кредита.

4. Отдельное место в иерархии синдиката занимает банк-агент (agent bank). Берет на себя вспомогательные функции по организации работы группы банков (координация действий банков, информационное обеспечение сделки, контроль за исполнением заемщиком обязательств и т.д.). За свою работу получает специальное агентское вознаграждение. Нередко в качестве банка-агента выступает сам организатор синдиката или одна из его дочерних структур.

Схемы работы заемщика с синдикатом. Как правило, используются следующие схемы.

«На лучших условиях» (best efforts) – договоренность, согласно которой организатор синдиката обязуется сделать все возможное, чтобы привлечь кредит на оптимальных условиях. Заемщик сообщает организатору о своих потребностях во внешних ресурсах, после чего встречается с потенциальными кредиторами и выясняет возможные параметры кредита. Ключевой недостаток – отсутствие гарантий со стороны организатора синдиката по конечным результата синдикации.

Процедура «купленной сделки» (bought deal) состоит в том, что заемщик согласовывает с организатором синдиката условия кредитования на ранней стадии синдикации. В итоге все параметры кредита фиксируются задолго до подписания кредитного соглашения. Основной недостаток – к моменту предоставления кредита рыночная конъюнктура может измениться не в пользу должника.