3 Факторный анализ деятельности предприятия по схеме фирмы “Du Pont” и пути повышения эффективности функционирования предприятия

Модель фирмы “Du Pont” демонстрирует взаимосвязь показателей рентабельности активов R_А, рентабельности реализованной продукции R_ВР и коэффициента оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов) n_A.

Рентабельность активов зависит от чистой прибыли (П_ч) и стоимости активов (А):

R_A=R_ВР*n_A=(П_ч*ВР)/(ВР*А),

ВР – выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб.;

П_ч – чистая прибыль предприятия, руб.;

А – общая сумма активов, руб.

Подобную формулу можно записать проще: R_A = П_ч /А

Таким образом, при сохранении этих показателей на уровне начала отчетного года: R_A^нач.г. = П_ч^нач.г. /А^нач.г.= -50432/429896.

Расчет данного показателя на начало периода нецелесообразен, так как деятельность организации в 2008 г. являлась убыточной.

При принятии значения чистой прибыли на уровне конца отчетного периода:

R_A^усл. = П_ч^к.г. /А^нач.г.= 45958/429896 = 0,1069 = 10,69%

При принятии всех показателей на уровне конца отчетного периода:

R_A^к.г. = П_ч^к.г. /А^к.г.= 45958/476625 = 0,0964 = 9,64%

Наличие чистой прибыли у предприятия обеспечило рентабельность его деятельности в 10,69%. Однако последующее увеличение стоимости активов организации за анализируемый период сократило этот показатель на 1,05%.

Расширенная модель фирмы “Du Pont” отражает рентабельность собственного капитала R_КС. Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов R_A на специальный мультипликатор m_КС (финансовый леверидж), характеризующий соотношение авансированных в деятельность предприятия средств и собственного капитала:

R_KC=R_A*m_KC=R_ВР*n_A*m_KC=(П_ч/ВР)*(ВР/А)*(А/Кс)

В связи с невозможностью расчета рентабельности активов на начало периода следует рассчитать рентабельность собственного капитала в отчетном году.

Мультипликатор собственного капитала в 2010 г. составил 1,43.

Соответственно рентабельность собственного капитала в отчетном периоде:

R_KC = 9,64*1,43 = 13,79%

Расширенная модель фирмы “Du Pont” позволяет сделать заключение о финансовом положении предприятия, т.к. она раскрывает характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

На основании расширенной модели фирмы “Du Pont” разработана соответствующая схема (Рисунок 1, Приложение В). Схема позволяет выявить характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования. [3]

4 Прогнозирование возможности банкротства предприятия на основании модели э. Альтмана

В условиях рыночной экономики для прогнозирования банкротства используются “Z-счета”.

Z – показатель Альтмана построен с помощью метода мультипликативного анализа и позволяет в первом приближении разделить заемщиков на нормально функционирующих и потенциальных банкротов.

В итоговый коэффициент вероятности банкротства Z входят пять показателей с собственными весами, рассчитанными статистическим методом:

Z = 1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ +0,6*Х₄ + 0,999*Х₅,

Х₁ – соотношение оборотных и суммарных активов, рассчитывается путем соотнесения текущих активов, уменьшенных на величину краткосрочных обязательств, и суммарных активов предприятия – характеризует степень ликвидности;

Х₂ – показатель рентабельности активов – соотношение чистой прибыли к величине всех активов;

Х₃ – показатель доходности активов, соотношение прибыли до налогообложения к величине всех активов – оценивает степень достаточности доходов предприятия для возмещения текущих затрат и формирования прибыли;

Х₄ – соотношение собственного и заемного капиталов, соотношение рыночной стоимости акций предприятия (величины уставного капитала) к сумме долгосрочной и краткосрочной задолженности;

Х₅ – коэффициент оборачиваемости активов, соотношение чистого объема продаж к величине всех активов – представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

Финансовые показатели и итоговый показатель вероятности банкротства рассчитываются в Audit Expert на основании данных Баланса и «Отчета о прибылях и убытках». [4]

Вероятность банкротства в модели Э. Альтмана оценивается по следующей шкале:

Таблица 6. – Оценка банкротства по шкале Альтмана

Z-счет	Вероятность банкротства
до 1,8	очень высокая
1,81 – 2.7	высокая
2,71 – 2,99	возможная
3,00	очень низкая

Таким образом, вероятность банкротства исследуемого предприятия на основе данной модели оценивается как «очень высокая». В первую очередь это связано с отрицательными значениями операционной и чистой прибыли и дефицитом собственного оборотного капитала.