Тема 14. Особенности развития рынка ценных бумаг в России

После изучения этой темы студент сможет получить представление:

• об основных периодах развития рынка ценных бумаг в России и их характеристиках;

• о причинах и последствиях кризиса на рынке ценных бумаг в 1998 году;

• о современных тенденциях развития фондового рынка в нашей стране.

14.1. Становление рынка ценных бумаг в России

В процессе своей эволюции фондовый рынок современной России прошёл несколько этапов. Целесообразно рассмотреть наиболее значимые из них.

1990-1992 гг. Происходит зарождение рынка и создание необходимых предпосылок для его дальнейшего функционирования. Данный период характеризуется следующими чертами:

• заложены основы нормативно-правовой базы по ценным бумагам. Несмотря на несовершенство принятых документов, в них были определены основные параметры функционирования фондового рынка;

• на российском рынке появились первые профессиональные участники рынка ценных бумаг, исключительным видом деятельности которых являются операции с ценными бумагами. Начала складываться институциональная структура фондового рынка;

• положено начало системе государственного контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно принятым документам, деятельность профессиональных участников фондового рынка подлежала лицензированию, а специалисты должны иметь квалификационный аттестат;

• на российском рынке появились разные виды ценных бумаг, выпускаемых как государственными, так и негосударственными эмитентами.

1993-1997 гг. Период приватизации и становление рынка акций. Нужно отметить следующие особенности данного этапа:

• быстрый рост числа акционерных обществ и объёмов выпуска акций, сопровождающийся быстрым ростом вторичного рынка;

• сформированы правовые, экономические и организационные основы функционирования отечественного рынка корпоративных ценных бумаг;

• сложилась определённая система государственного регулирования рынка ценных бумаг, которая дополняется регулированием со стороны саморегулируемых организаций;

• появилось значительное количество профессиональных участников фондового рынка, имеющих опыт практической работы и штат аттестованных специалистов;

• созданы основы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, хотя темпы её развития значительно отстают от темпов развития самого рынка (в особенности, телекоммуникационные и информационные системы).

14.2. Кризисный и посткризисный этап развития фондового рынка

1998 г. Самый масштабный кризис на фондовом рынке и в экономике России. Можно выделить ряд причин и предпосылок его возникновения:

• волна азиатского кризиса, прокатившегося по миру, в связи с чем, иностранные инвесторы в массовом порядке изъяли свои капиталы с фондового рынка России как имеющего высокие риски;

• сокращение темпов роста ВВП в 1998 году и, как следствие – дефицит бюджета и необходимость его финансирования за счёт новых займов, в том числе эмиссий ГКО;

• неблагоприятная ситуация в структуре внешней торговли: объём экспорта сократился (в результате снижения цен на нефть), объём импорта, напротив, увеличился, что привело к снижению положительного сальдо торгового баланса и доходов бюджета;

• ухудшилось состояние платёжного баланса, так как в его структуре преобладали краткосрочные портфельные инвестиции;

• объявление Правительством России дефолта в августе 1998 года, что повлекло за собой девальвацию рубля, снижение индекса РТС и оборотов торговли акциями российских компаний.

1999-2000 гг. Посткризисный период развития фондового рынка. Для выхода из кризиса были проведены следующие мероприятия:

• проведение реструктуризации внутреннего долга;

• оздоровление и реструктуризация банковской системы РФ;

• совершенствование законодательной и нормативной базы рынка ценных бумаг и контроль за соблюдением законодательства;

• обеспечение информационной прозрачности рынка;

• недопущение ущемления прав инвесторов и обеспечение их финансовой безопасности;

• эффективное управление государственными пакетами акций акционерных обществ.