3.4. Стоимостные показатели акции

Виды оценки (стоимости) акций.

1. номинальная стоимость (номинал) акции — это оценка акции, как предмет эмиссионного соглашения между эмитентом и инвестором; устанавливается как базовая цена при первичной эмиссии;

2. эмиссионная цена – это стоимость, по которой осуществляется размещение второй и последующих эмиссий акций; по закону она не может быть ниже номинала акции;

3. рыночная цена акции — это оценка акции, как предмет инвестиционного соглашения между инвесторами; она может отличаться от номинала в любую сторону. В качестве разновидностей рыночной цены можно выделить следующие:

• биржевая цена (биржевая котировка) - наиболее признанная рыночная цена, которая формируется по результатам торгов на бирже;

• теоретическая цена акции – некая объективная стоимостная основа, которую обычно рассчитывают биржевые аналитики для сопоставления с фактической (биржевой или внебиржевой) ценой.

Методы расчёта теоретической цены акции.

По привилегированной акции выплачивается одинаковый дивиденд каждый год (период), поэтому формула будет следующей:

3.1.

где P — теоретическая цена акции в текущий момент времени;

D — одинаковый размер дивиденда, выплачиваемого по акции на протяжении многих будущих лет;

r — безрисковая процентная ставка, или требуемая норма прибыли на данный тип инвестиций (в долях).

Определить рыночную цену обыкновенных акций сложнее, так как:

5. дивиденд по ним не фиксирован;

6. часть прибыли АО капитализируется, за счёт чего возможен рост курсовой стоимости.

Теоретическую цену обыкновенной акции можно определить, если инвестор оценил ожидаемые дивиденды и величину курсовой стоимости акции следующего года:

3.2.

где - цена акции в базисном году;

- ожидаемая цена акции в следующем году;

- ожидаемые дивиденды по акции в следующем году.

Если по обыкновенной акции выплачивается дивиденд, размер которого возрастает ежегодно на один и тот же небольшой процент, то формула принимает вид:

3.3.

где g — ежегодный прирост дивиденда (при условии, что r > g), доли;

— дивиденд, выплачиваемый в первом периоде.

Доходность акции.

Доходность – это относительный показатель, характеризующий эффективность вложений. Рассчитывается как отношение доходов, полученных по ценным бумагам к затратам на их приобретение, измеряется в процентах или десятичной дробью.

По акциям могут быть рассчитаны следующие виды доходности:

• текущая (дивидендная) доходность показывает прибыльность дивидендных выплат:

  3.4.

• капитализированная доходность показывает прибыльность операции купли-продажи акции:

  3.5.

• общая (конечная) доходность показывает общую эффективность операции:

3.6.

где r – доходность акции (среднегодовая);

D – дивиденды, полученные за период владения акцией;

Т – период владения, в днях;

- цена покупки акции;

- цена продажи акции.