Расчет внутренней нормы прибыли для полных инвестиционных затрат
|
Показатели |
Номер периода планирования | |||
|
0 |
1 |
2 |
3 | |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
ИТОГО приток |
0,0 |
500,0 |
1 000,0 |
2 000,0 |
|
ИТОГО отток |
800,0 |
491,7 |
655,9 |
1 312,5 |
О к о н ч а н и е т а б л и ц ы 7.3.3
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Внутренняя норма прибыли, % |
10,441 |
(подбор значения) | ||
|
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,905 |
0,820 |
0,742 |
|
Дисконтированный приток |
0,0 |
452,7 |
819,9 |
1 484,7 |
|
Дисконтированный отток |
800,0 |
445,2 |
537,7 |
974,3 |
|
Текущая стоимость чистых потоков |
-800,0 |
7,5 |
282,1 |
510,4 |
|
То же нарастающим итогом |
-800,0 |
-792,5 |
-510,4 |
0,0 |
Отсюда видно, что при любом значении ставки дисконтирования ниже 10,441% инвестиции в проект окажутся эффективными, и наоборот. Анализ табл. 3.7.2 показывает, что при ставке дисконтирования 10% проект окупается в третьем периоде планирования. При ставке 12% проект, возможно, окупится, но за рамками рассматриваемого периода планирования. Определение точного значения срока окупаемости инвестиций возможно за счет более глубокого анализа денежных потоков в 4-ом периоде планирования (период планирования и номер периода планирования – разные понятия). Определение точного срока окупаемости инвестиций возможно с использованием подхода, представленного в табл. 7.3.4.
Т а б л и ц а 7.3.4
Расчёт дисконтированного срока окупаемости инвестиций
|
Показатели |
Номер периода планирования | ||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
Всего | |
|
ИТОГО приток |
0,0 |
500,0 |
1 000,0 |
2 000,0 |
3 500,0 |
|
ИТОГО отток |
800,0 |
491,7 |
655,9 |
1 312,5 |
3 260,1 |
|
Коэффициент дисконтирования при ставке 10% |
1,000 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
|
|
Дисконтированный приток |
0,0 |
454,5 |
826,4 |
1 502,6 |
2 783,6 |
|
Дисконтированный отток |
800,0 |
447,0 |
542,1 |
986,1 |
2 775,2 |
Дисконтированный срок окупаемости (ДСО) инвестиций определяется по формуле:
(7.3.1)
где ДОВ – дисконтированный отток денежных средств всего;
СДП – средний (усреднённый по интервалам планирования) дисконтированный приток денежных средств. Средний дисконтированный приток равен среднему арифметическому:
(0 + 454,5 + 826,4 + 1 502,6) / 4 = 695,9
Отсюда дисконтированный срок окупаемости равен:
2775,2 / 695,9 = 3,988 (например, года)
7.3.2. Эффективность инвестирования собственных средств
Собственники предприятия могут заинтересоваться экономической эффективностью не полных инвестиционных затрат, а эффективностью исключительно собственного капитала. Табл. 7.3.5 устанавливает примерную форму для расчёта чистого потока денежных средств для собственного капитала. В отличие от расчёта полных инвестиционных затрат здесь в денежный поток включаются заёмные средства (привлечение кредита, выплата основной суммы и процентов).
Т а б л и ц а 7.3.5