- •Биржевое дело Конспект лекций
- •Глава 1. Что такое рынок ценных бумаг
- •1.1.Ценные бумаги и фондовый рынок
- •1.2. Долговые и долевые ценные бумаги
- •1.3. Спекуляция и арбитраж
- •1.4. История биржевой торговли
- •1.5. Прогнозирование цен
- •1.6. Понятие о фундаментальном анализе
- •1.7. Понятие о классическом техническом анализе
- •1.8. Понятие о межрыночном анализе
- •1.9. Индексы в экономике
- •Глава 2. Фондовый рынок и его организационно-правовое обеспечение
- •2.1. Роль и функции рынка ценных бумаг
- •2.2. Брокерско-дилерская деятельность
- •2.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •Краткая характеристика основных торговых площадок Московская Межбанковская Валютная Биржа
- •Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (сайт www.Spbex.Ru)
- •2.4. Нормативно-правовая основа развития рынка ценных бумаг в рф
- •2.5. Российские саморегулируемые организации
- •Глава 3. Ценные бумаги и их характеристики
- •3.1. Виды и классификация ценных бумаг
- •3.2. Акции, их виды и инвестиционные свойства
- •3.3. Облигации и их виды
- •3.4. Доходность по облигациям. Кривая доходности
- •Глава 4 Методы анализа ценных бумаг
- •4.1. Фундаментальный анализ
- •4.2. Технический анализ
- •4.3. Теория рефлексивности
- •4.4. Основы фундаментального анализа
- •4.4.1. Рыночный анализ активов
- •4.4.2. Финансовый анализ активов
- •4.4.3. Прогнозирование рыночных показателей
- •4.5. Теория Доу
- •1. Индекс принимает в расчет все.
- •2. Рынок имеет три тренда.
- •3. Главный тренд.
- •4. Вторичный тренд.
- •5. Малые тренды.
- •6. Бычий рынок.
- •3. Медвежий рынок.
- •4.6. Основы технического анализа
- •4.6.1. Введение в технический анализ
- •4.6.2. Способы представления информации
- •4.6.3. Классический графический анализ
- •4.7 Теория циклов
- •Глава 5. Теория портфельного инвестирования
- •5.1. Понятие и виды портфелей
- •5.2. Эффективность инвестирования
- •5.3. Эффективность портфеля. Диверсификация
- •5.4. Основные инвестиционные инструменты
- •Глава 6. Стратегическое управление инвестированием
- •6.1. Содержание и основные этапы стратегического управления
- •6.2 Некоторые виды инвестиционных стратегий
- •6.3. Управление портфелем
Глава 6. Стратегическое управление инвестированием
Успешная деятельность предприятия в условиях современной экономической ситуации в России во многом зависит от способов и методов управления, от менеджеров-специалистов в области делового (бизнес) администрирования.
Становясь объектом товарно-денежных отношений, обладающим экономической самостоятельностью и полностью отвечающим за результаты своей хозяйственной деятельности, предприятие обязано сформировать у себя такую систему управления, которая обеспечила бы ему высокую эффективность работы, конкурентоспособность и устойчивость положения на рынке.
Современный менеджмент – это управление, полностью отвечающее потребностям рыночной экономики. Необходимо отметить, что менеджмент, как администрирование бизнеса имеет не только организационный, но и экономический, финансовый аспект. Ведь цель хозяйственной деятельности любого предприятия – это получение финансового результата – прибыли, как гарантии успешного и стабильного развития. В этой связи финансово-экономический аспект менеджмента выдвигается на первое место. Рациональное управление финансовыми потоками, максимизация прибыли при минимуме затрат – вот основа жизнедеятельности предприятия.
Одним из источников максимизации прибыли является получение дополнительного дохода от вложения финансовых средств предприятия в рынок ценных бумаг и эффективного управления его инструментами. Эту задачу выполняет финансовый менеджмент предприятия. Современные методы управления предполагают также и привлечение персонала предприятия в качестве инвесторов на рынке ценных бумаг. Они, являясь обладателями акций предприятия, заинтересованы в успешной хозяйственной деятельности. Благополучие фирмы становится их благополучием.
Бурное развитие отечественного фондового рынка требует творческого изучения и критического анализа зарубежного опыта. Практика развитых стран показывает, что действенным инструментом приспособления к изменениям внешней среды является система стратегического управления. Поскольку наиболее перспективной частью отечественного фондового рынка являются операции с корпоративными акциями, основное внимание было нами уделено именно этому сегменту.
6.1. Содержание и основные этапы стратегического управления
Преимущества системы стратегического управления предприятием, определившие ее широкое распространение за рубежом, заключаются в том, что она позволяет сформулировать глобальные цели развития фирм, сформировать позицию менеджеров высшего и среднего звена, оперативно адаптироваться к изменениям рыночной среды и тем самым повысить конкурентоспособность организации.
Под стратегией управления обычно понимается набор наиболее общих правил, определяющих долгосрочные действия, которые обеспечивают выполнение миссии организации. При этом в качестве миссии выступает глобальная цель, определяющая причину существования организации. На наш взгляд, миссия как наиболее общая цель инвестирования в корпоративные акции может заключаться в следующем:
• сохранение или перераспределение собственности путем приобретения контрольных пакетов акций;
• обеспечение доступа к дефицитным видам продукции (услугам), имущественным и неимущественным правам;
• участие в управлении предприятием за счет приобретения крупных или блокирующих пакетов;
• защита инвестиций от инфляции;
• сохранение и прирост капитала;
• получение регулярного текущего дохода.
Таким образом, уже на этапе формулировки миссии необходимо определиться с типом инвестора. Если первые три из вышеперечисленных глобальных целей определяют стратегический тип инвестора, то остальные характерны для портфельных инвесторов, которые не вмешиваются в оперативную деятельность предприятия-эмитента.
Инвестиционная стратегия зависит от миссии организации и определяет не только достижение долгосрочных целей, но и тактику вложения средств: в какие ценные бумаги, когда и через какие промежутки времени следует инвестировать. Помимо общей стратегии инвестирования иногда формируются частные субстратегии. Они носят, как правило, краткосрочный характер и разрабатываются как реализация основной стратегии для конкретного вида ценных бумаг.
На основе миссии организации – профессионального участника рынка ценных бумаг формулируются частные цели. Наиболее традиционными из них считаются обеспечение доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги. Цели инвестирования должны быть, с одной стороны, конкретными и измеримыми, с другой – ориентированными во времени. Например, для стратегии управления портфелем ценных бумаг одна из множества возможных целей может быть сформулирована следующим образом: «обеспечить в течение квартала доходность за счет роста курсовой стоимости акций в размере не менее 20% годовых». Реализация принципов стратегического управления предполагает разработку и утверждение на уровне высшего руководства инвестиционных институтов документов, в которых формулируются миссия организации и «пороговые» значения показателей доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги (это относится прежде всего к портфельным инвесторам).
Важным элементом стратегического управления является анализ внешней среды и мониторинг рынка. По отношению к управлению инвестициями в ценные бумаги это предполагает выполнение следующих функций:
• оценка инвестиционной привлекательности, разработка рейтингов, прогнозирование состояния рынка в целом, а также его сегментов в отраслевом, региональном и поэмитентном разрезе;
• анализ рынка альтернативных вложений;
• анализ рыночной среды, сильных и слабых сторон основных конкурентов, их доли на рынке;
• поиск новых возможностей, анализ потребностей потенциальных клиентов;
• динамическое отслеживание конъюнктуры рынка.
На следующем этапе, исходя из сформулированных целей развития организации и анализа внешней среды, необходимо определить потенциал участника рынка ценных бумаг, сравнить его возможности с требованиями рынка и поставленными целями. Прохождение этого этапа необходимо с точки зрения фильтрации и сокращения списка возможных стратегических альтернатив. После сопоставления внешних угроз и возможностей с внутренним потенциалом организации необходимо определить стратегию, которой организация должна следовать.