- •Биржевое дело Конспект лекций
- •Глава 1. Что такое рынок ценных бумаг
- •1.1.Ценные бумаги и фондовый рынок
- •1.2. Долговые и долевые ценные бумаги
- •1.3. Спекуляция и арбитраж
- •1.4. История биржевой торговли
- •1.5. Прогнозирование цен
- •1.6. Понятие о фундаментальном анализе
- •1.7. Понятие о классическом техническом анализе
- •1.8. Понятие о межрыночном анализе
- •1.9. Индексы в экономике
- •Глава 2. Фондовый рынок и его организационно-правовое обеспечение
- •2.1. Роль и функции рынка ценных бумаг
- •2.2. Брокерско-дилерская деятельность
- •2.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •Краткая характеристика основных торговых площадок Московская Межбанковская Валютная Биржа
- •Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (сайт www.Spbex.Ru)
- •2.4. Нормативно-правовая основа развития рынка ценных бумаг в рф
- •2.5. Российские саморегулируемые организации
- •Глава 3. Ценные бумаги и их характеристики
- •3.1. Виды и классификация ценных бумаг
- •3.2. Акции, их виды и инвестиционные свойства
- •3.3. Облигации и их виды
- •3.4. Доходность по облигациям. Кривая доходности
- •Глава 4 Методы анализа ценных бумаг
- •4.1. Фундаментальный анализ
- •4.2. Технический анализ
- •4.3. Теория рефлексивности
- •4.4. Основы фундаментального анализа
- •4.4.1. Рыночный анализ активов
- •4.4.2. Финансовый анализ активов
- •4.4.3. Прогнозирование рыночных показателей
- •4.5. Теория Доу
- •1. Индекс принимает в расчет все.
- •2. Рынок имеет три тренда.
- •3. Главный тренд.
- •4. Вторичный тренд.
- •5. Малые тренды.
- •6. Бычий рынок.
- •3. Медвежий рынок.
- •4.6. Основы технического анализа
- •4.6.1. Введение в технический анализ
- •4.6.2. Способы представления информации
- •4.6.3. Классический графический анализ
- •4.7 Теория циклов
- •Глава 5. Теория портфельного инвестирования
- •5.1. Понятие и виды портфелей
- •5.2. Эффективность инвестирования
- •5.3. Эффективность портфеля. Диверсификация
- •5.4. Основные инвестиционные инструменты
- •Глава 6. Стратегическое управление инвестированием
- •6.1. Содержание и основные этапы стратегического управления
- •6.2 Некоторые виды инвестиционных стратегий
- •6.3. Управление портфелем
4.4.2. Финансовый анализ активов
В основе финансового анализа (в литературе также встречаются термины securities analysis и investment analysis) лежит информация о реальных показателях работы эмитента, его структуре капитала и стабильности работы. Поэтому применимость анализа находится в области корпоративных ценных бумаг (обыкновенные и привилегированные акции, корпоративные облигации). Во многих западных финансовых изданиях, таких, как «The Wall Street Journal», «Barren's», «The Financial Times» и многих других, регулярно публикуются столбики цифр с аббревиатурами EPS и Р/Е. Это самые доступные и наиболее часто используемые в финансовом анализе показатели, определяющие соответствие между ценой акций и прибыльностью работы компаний. EPS — прибыль компании за установленный период (как правило, за год) в расчете на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении. Эта чистая прибыль рассчитывается как годовая прибыль за вычетом налогов и выплат по задолженностям, в том числе и по привилегированным акциям и облигациям. Часть распределенной прибыли находит отражение в показателе дивиденды на одну акцию. Отношение Р/Е является отношением рыночной цены акции к доходу в расчете на одну акцию той же компании. Данный показатель выражается в виде числа, называемого еще мультипликатором компании. Он отражает количество лет, которое потребуется компании, чтобы при действительном положении дел заработать сумму, равную ее рыночной стоимости. Динамически уменьшающийся показатель свидетельствует о быстром росте компании. Отношение цены акций к доходу является одним из важнейших показателей финансового анализа, помогающего установить, насколько существующая цена соотносится с реальными показателями работы компании. Конечно, сюда вмешивается и субъективная оценка риска, которая складывается из стабильности работы компании, прибыльности, темпов роста, отношения кредиторов и рейтинговых агентств, внутренних условий фирмы и структуры капитала компании.
Применительно к облигациям существует также несколько основных показателей, на основе которых могут приниматься решения об инвестировании. Главный показатель — доходность к погашению, служащий для оценки реальной эффективности инвестиций в данную ценную бумагу. Другим очень важным показателем «качества» облигаций является ее рейтинг. В мире существует несколько независимых рейтинговых агентств, наиболее известными из которых являются «Standart and Poor's», «Moody's Investor Service» и «International Business Consulting Agents». Рейтинги данных агентств оказывают существенное влияние на характер требований к эмитентам, поскольку определяют риск вложения в облигации данных эмитентов.
4.4.3. Прогнозирование рыночных показателей
Прогнозирование рыночных показателей активов, таких, как цена, объем, риск, может быть основано на эконометрическом (экономико-статистическом) подходе. К этому методу прогнозирования можно отнести построение уравнений зависимости базовых показателей от каких-либо факторов, выявленных на основе анализа временных рядов или согласно законам экономической теории. Несомненное достоинство этого метода — конечный результат, выраженный конкретной цифрой. К недостаткам можно отнести невозможность формализации некоторых политических, социальных и психологических факторов для использования в модели. Кроме того, все коэффициенты модели построены на основании прошлых данных и не могут учесть адаптивных ожиданий, полностью прекращая работать при существенном изменении факторов окружающей среды до момента накопления определенного количества информации.