- •І.В.Дем’яненко, т.А. Говорушко фінансвий менеджмент курс лекцій
- •8.050106 «Облік і аудит», 8.050108 «Маркетинг»,
- •8.050113 «Комерційна діяльність»
- •Анотація
- •Основна частина
- •Тема 1. Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту
- •1. Сутність фінансового менеджменту
- •2. Мета, завдання і функції фінансового менеджменту
- •3. Організація фінансового менеджменту
- •4. Стратегія і тактика фінансового менеджменту
- •Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту
- •1. Організаційно-правове забезпечення фінансового менеджменту
- •2. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту
- •Показники інформаційної бази фінансового менеджменту
- •Показники макроекономічного розвитку
- •Показники розвитку галузі
- •Конкуренти
- •По сферах діяльності
- •По видах продукції
- •По регіонах (територіях) діяльності
- •3. Внутрішній фінансовий контроль та облікова політика підприємства
- •Класифікація витрат для прийняття управлінських рішень
- •Методи списання використаних матеріалів на собівартість
- •7. Для постановки активів на облік
- •Метод списання використаних матеріалів на собівартість
- •Тема 3. Управління грошовими потоками
- •1. Поняття грошового потоку, його склад та значення в забезпеченні кругообігу капіталу
- •2. Основи управління грошовими потоками
- •3. Управління грошовими потоками за видами діяльності
- •Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках
- •1. Об’єктивна необхідність оцінювання вартості грошей у часі та його застосування у фінансових розрахунках
- •Методичний інструментарій оцінки вартості грошей у часі
- •3. Доходність фінансових операцій та оцінка фінансових активів
- •Тема 5. Управління прибутком
- •1. Зміст та завдання управління прибутком підприємства
- •2. Формування прибутку від операційної діяльності
- •3. Управління операційним прибутком підприємства
- •4. Формування та розподіл чистого прибутку
- •Зміст теорій дивідендної політики
- •Тема 6. Управління активами
- •1. Завдання, тактика та стратегія управління активами підприємства
- •Забезпечення безперебійності виробничого процесу.
- •2. Управління оборотними активами підприємства
- •Порівняльна характеристика окремих способів закупівлі товарно-матеріальних запасів
- •Характерні особливості окремих типів кредитної політики підприємства по відношенню до його покупців
- •3. Особливості управління необоротними активами
- •Переваги та недоліки лізингових операцій
- •Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу
- •1. Економічна суть та особливості формування власного і позикового капіталу підприємства
- •Основні відмінності між власним і позиковим капіталом
- •Зміст звіту про власний капітал
- •Ознаки і типи емісії цінних паперів
- •2. Визначення вартості капіталу
- •3. Управління структурою капіталу
- •Фактори, що впливають на структуру капіталу підприємства
- •1. Привілейовані акції являють собою:
- •2. Ефективна вартість позиченого капіталу відображає фінансовий феномен, сутність якого полягає у наступному:
- •8. Середньозважена вартість капіталу являє собою:
- •9. Ефективна вартість позиченого капіталу відображає фінансовий феномен, сутність якого полягає у наступному:
- •10. Ефект фінансового лівериджу (важеля) –
- •Тема 8. Управління інвестиціями
- •1. Інвестиційна політика підприємства
- •3. Управління реальними інвестиціями
- •4. Особливості управління фінансовими інвестиціями
- •Стратегія управління портфелем цінних паперів у періоди циклічних змін ставки процента на фінансовому ринку
- •1. Основна мета інвестиційного менеджменту –
- •2. В Законі України “Про інвестиційну діяльність” визначено, що інвестиції – це:
- •3. Фактори, які впливають на об’єм інвестицій:
- •4. Які з цих витрат є інвестиціями?
- •5. Що є результатом інвестиційної діяльності з точки зору інвестора?
- •6. Початкові інвестиції - це
- •7. За об'єктами вкладення інвестиції поділяються на:
- •8. Під інвестиційними можна розуміти:
- •Тема 9. Управління фінансовими ризиками
- •Сутність та класифікація фінансових ризиків
- •2. Теоретичні засади ризик-менеджменту
- •3. Методи оцінки фінансових ризиків
- •Фактори, що визначають внутрішні ризики підприємства
- •Оціночні критерії індексу beri
- •4. Методи нейтралізації фінансових ризиків
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •1. Значення фінансового аналізу підприємства
- •2. Фінансова звітність
- •Прийоми фінансового аналізу та показники оцінки фінансового стану господарства
- •Порівняння фінансових показників звітного періоду з показниками попереднього періоду;
- •Тема 11.Внутрішньрфірмове фінансове прогнозування та планування
- •1. Зміст, завдання та система фінансового планування
- •2. Експрес прогнозування потреби у додатковому фінансуванні
- •3. Послідовність складання фінансових планів
- •Тема 12. Антикризове фінансове управління на підприємстві
- •1. Сутність, принципи та методи антикризового фінансового менеджменту
- •2. Видом кризи:
- •2. Форми та джерела фінансової санації
- •3. Моделі механізму управління фінансовою санацією
- •Література Основна:
- •Додаткова:
- •Термінологічний словник
- •І.В.Дем’яненко, т.А. Говорушко фінансвий менеджмент курс лекцій
- •8.050106 «Облік і аудит», 8.050108 «Маркетинг»,
- •8.050113 «Комерційна діяльність»
2. Теоретичні засади ризик-менеджменту
Ризик є невід'ємною складовою фінансово-господарської діяльності підприємств і потребує значної уваги з боку фінансових менеджерів. Існування певного рівня ризику операцій зовсім не означає, що від них треба відмовитися. Адже відмова буде рівнозначною втраті очікуваних доходів і прибутків. В усьому потрібна міра і зваженість фінансових рішень. Треба не просто боятися ризиків у ринковій діяльності, а вчасно аналізувати причини небажаного розвитку подій, враховувати попередній негативний досвід, постійно коригувати систему оперативних дій з позицій максимізації результату.
Важлива роль у визначенні допустимого рівня ризику, прогнозуванні імовірності настання ризикових подій та своєчасній нейтралізації їх негативних наслідків відводиться ризик-менеджменту.
Ризик-менеджмент – це система заходів щодо виявлення, оцінки, профілактики та страхування ризиків і включає стратегію і тактику управлінських дій.
Стратегія ризик-менеджменту є сукупністю обраних підприємством управлінських заходів, спрямованих на досягнення поставленої мети управління ризиком і допомагає сконцентрувати зусилля і ресурси на найоптимальніших варіантах рішення. Після досягнення поставленої мети кожна стратегія перестає використовуватися, оскільки нові пріоритетні завдання діяльності зумовлюють необхідність розробки нової стратегії. Основною стратегічною метою управління ризиком можна визначити як завдання захисту підприємства від несприятливого впливу факторів зовнішнього середовища, так і завдання оптимізації внутрішнього середовища і т. ін.
Тактика ризик-менеджменту включає практичні методи і прийоми фінансового менеджменту для досягнення поставленої мети в конкретних умовах. Завданням тактичного управління фінансовими ризиками підприємства є вибір найбільш конструктивних і оптимальних способів зниження ризику та нейтралізації їх негативних наслідків у разі виникнення ризикової події у кожному конкретному випадку.
Як система управління, ризик-менеджмент включає дві підсистеми: та, що управляє (суб'єкт ризик-менеджменту), і та, якою управляють (об'єкт управління).
Суб'єктами управління в ризик-менеджменті виступають фінансові менеджери з ризику, функціональні обов'язки яких полягають:
в обґрунтуванні доцільності інвестицій у ризикові об'єкти та розробці програми ризикової інвестиційної діяльності;
виборі способів уникнення ризиків та методів його зниження;
організації страхування ризиків;
організації системи фінансових відносин: між страховиками і страхувальниками; між позичальниками і кредиторами;
між контрагентами та ін.
Для вирішення низки управлінських завдань, пов'язаних з ідентифікацією, оцінкою та нейтралізацією фінансових ризиків за значного обсягу ризикових операцій доцільно створювати на підприємстві спеціальний відділ (дільницю, центр) ризикових вкладень.
Об'єктами ризик-менеджменту є ризикові вкладення капіталу і система фінансових відносин. У процесі управління фінансові менеджери цілеспрямовано впливають на об'єкти управління в межах своїх управлінських функцій.
До основних функцій суб'єкта ризик-менеджменту відносять планування, організацію, мотивацію і контроль.
Функція планування полягає в прогнозуванні імовірності можливих втрат за альтернативних варіантів здійснення фінансово-господарських операцій. При цьому дуже важливо правильно передбачити можливі види ризиків, обґрунтувати джерела їх виникнення та можливі наслідки їх впливу на фінансові результати підприємства. Доцільно включати окремий розділ під назвою "Оцінка ризиків" до бізнес-плану будь-якого інвестиційного проекту.
Організаційна функція ризик-менеджменту полягає у створенні спеціальних підрозділів для управління фінансовими ризиками, визначенні функціональних обов'язків окремих фінансових менеджерів і спеціалістів з питань страхування, координації їх дій.
Функція мотивації пов'язана зі стимулюванням зацікавленості фінансових менеджерів у здійсненні фінансового моніторингу за рівнем ризикованості окремих операцій і виробленні ефективного механізму реагування на небажані тенденції економічного розвитку з метою мінімізації фінансових втрат.
Контрольна функція ризик-менеджменту передбачає перевірку організації роботи зі зменшення ризиків, оцінку ефективності здійснених заходів з нейтралізації ризиків, оперативне втручання у хід фінансово-господарських процесів з метою своєчасного запобігання ризиковим подіям.
Політика управління фінансовими ризиками є складовою загальної фінансової стратегії підприємства і полягає у розробці цілої системи заходів з виявлення фінансових ризиків, оцінювання рівня їх концентрації та імовірності виникнення, попередження небажаних наслідків ризикових подій та компенсації понесених втрат.
Етапи розробки політики управління фінансовими ризиками:
Визначення можливих видів ризиків;
Встановлення основних факторів впливу на рівень фінансових ризиків;
Оцінювання імовірності виникнення окремих видів ризику;
Прогнозування можливого розміру фінансових втрат та визначення зони допустимого ризику;
Розробка системи заходів щодо запобігання ризиків;
Внутрішнє і зовнішнє страхування можливих фінансових втрат у випадку настання ризикової події;
Оцінювання ефективності розроблених заходів.
Кількісні методи оцінювання імовірності можливих фінансових втрат є важливою складовою інструментарію обґрунтування фінансових рішень в умовах ризику. Разом із тим, при розробці стратегії! тактики ризик-менеджменту потрібно враховувати, що не кожний вид ризику можна кількісно виміряти.
У випадку, коли рівень фінансового ризику точно виміряти не вдається, процес обґрунтування доцільності управлінських рішень має базуватися на загальних евристичних правилах прийняття рішень в умовах ризику:
Ризикувати можна лише в межах власного капіталу.
Необхідно зважувати можливі негативні наслідки ризику.
Не можна ризикувати великими сумами капіталу, якщо очікуваний результат занадто малий.
Необхідно паралельно розглядати інші альтернативні варіанти рішень, які можуть виявитися менш ризикованими.
У випадку, коли рівень ризику можна оцінити кількісно, вибір рішення базується на таких критеріях:
1. Максимізація фінансового результату – з можливих альтернативних варіантів ризикового інвестування вибирається той варіант, який забезпечує найбільшу ефективність результату за мінімального або прийнятного для інвестора рівня ризику.
2. Оптимальна імовірність фінансового результату — з можливих варіантів рішень вибирається той варіант, за якого імовірність результату є прийнятною для інвестора.
Оптимальна варіація фінансового результату — з можливих альтернативних рішень перевага надається тому варіанту, за якого розрив між мінімальним і максимальним значеннями фінансового результату є найменшим.
Оптимальне поєднання вигоди і ризику — із можливих альтернативних рішень вибирається той варіант рішення, за якого вдається отримати значний прибуток і одночасно уникнути великого ризику.
Крім перелічених критеріїв оптимальності ризикових рішень необхідно враховувати умови їх прийняття (визначеність господарської ситуації, невизначеність, конфлікт).
У випадку, коли імовірність розвитку подій за окремими сценаріями відома, визначається середнє очікуване значення норми прибутку за кожним варіантом і обирається той варіант, який забезпечує її максимізацію.
Якщо імовірність можливих господарських ситуацій невідома, але є оцінки її відносних значень, шляхом експертної процедури встановлюється імовірність виникнення тих чи інших умов діяльності й визначається середня величина очікуваної норми прибутку на вкладений капітал. Оцінюючи отримані таким способом результати, можна обирати:
максимінне рішення, забезпечує максимальну норму прибутку із можливих мінімальних величин;
мінімаксне рішення, забезпечує мінімальний обсяг фінансових втрат із можливих максимальних величин;
компромісне рішення — забезпечує середнє значення величини результату.
У випадку конфлікту математичний апарат для вибору оптимальної стратегії ризик-менеджменту базується на використанні теорії ігор.