5.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяют как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенную к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами [1].
Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производят в базовых ценах, то величину ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляют по формуле
,
(11)
где Rt – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета; Зt- затраты, осуществляемые на том же шаге; Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производят ликвидацию объекта).
Эt = (Rt - Зt) = эффект, достигаемый на t-ом шаге.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект считают эффективным (при данной форме дисконта) и рассматривают вопрос о его принятии.
На практике часто используют модифицированную формулу для определения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения.
,
(12)
где К - сумма дисконтированных капиталовложений.; Кt- капиталовложения на t-ом шаге (см. строку 10 табл.15);.
Тогда формула ЧДД примет вид
,
(13)
где
Rt
-
-
чистый приток от операционной деятельности
на t
-ом шаге
(см.
табл.16);
-
затраты на t-ом шаге при условии, что в
них не входят капиталовложения.
Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных капиталовложений
.
(14)
Если ИД 1, проект эффективен, если ИД 1 – неэффективен.
Срок окупаемости – период, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с
Таблица 19 Эффективность инвестиционного проекта, млн. руб.
Наименование показателей |
Значение показателя по шагам расчета (Т) |
Итого |
|||||||||
Текстовое |
символьное |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
… |
Т |
||
Сальдо накопленных реальных денег коммерческой эффективности инвестиционного проекта |
|||||||||||
1.Поток реальных денег от инвестиционной деятельности |
К(t) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.Чистый поток от операционной деятельности |
Rt
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.Сальдо финансовой деятельности |
Ф3 ( t) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.Текущее сальдо реальных денег |
B (t) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.Сальдо накопленных реальных денег |
∑ b(t) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6.Окупаемость заемных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистый дисконтированный доход |
|||||||||||
7.Коэффициент дисконтирования |
α |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8.Приведенный поток реальных денег от инвестиционной деятельности |
α Kt |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9.Приведенный чистый поток от операционной деятельности (эффектов) |
α (Rt - ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.Приведенный поток реальных денег |
α (Rt
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11.Накопленный приведенный поток реальных денег |
∑ α Rt- ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12.Окупаемость общих капитальных затрат |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Индекс доходности |
|||||||||||
13.Индекс доходности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Приведенная (дисконтированная) чистая прибыль |
|||||||||||
14. Проектируемый чистый доход |
Пчд |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
15. Дисконтированный проектируемый чистый доход |
α Пчд |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
)
инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Положительное сальдо чистого дисконтированного дохода дает срок окупаемости общих капитальных вложений.