Экономические последствия международной миграции капитала
Причины перелива капитала из страны в страну могут быть разнообразными (в том числе политическими, особенно когда речь идет о государственных кредитах), но мы будем исходить из того, что единственной причиной, побуждающей капитал передвигаться из страны в страну, является разница в уровне дохода на капитал. Проанализируем экономические последствия миграции капитала, как для стран-экспортеров, так и для принимающих стран.
Рис. 3. Международное перемещение капитала
На графике по горизонтальной оси откладывается объем инвестированного в двух странах капитала, а по вертикальным осям — уровень дохода на вложенный капитал (процентная ставка г). Совокупный капитал в двух странах составляет величину ОО*. Кривые МRPА и МRPБ показывают динамику предельной производительности капитала, определяющей величину спроса на капитал: по мере увеличения запаса капитала величина предельного продукта сокращается и, следовательно, снижается уровень дохода на вложенный капитал. Соответственно площадь под кривыми предельной производительности капитала показывает объем производимой продукции при разной величине инвестированного капитала.
Предположим, в Альфании значительный запас капитала (отрезок ОА), но возможности для прибыльного инвестирования ограниченны. Поэтому если весь капитал инвестирован в национальную экономику (международные финансовые операции запрещены), то при данном запасе капитала конкуренция между инвесторами вынуждает их соглашаться на относительно низкий уровень дохода – в r1А годовых.
В Бетании запас капитала значительно меньше (отрезок AО*), но есть возможность для прибыльных инвестиций, поскольку предельная производительность капитала высока. При незначительном объеме инвестиций конкуренция между заемщиками подталкивает уровень доходности капитала вверх до r1Б годовых.
Предположив теперь, что все ограничения на международное движение капитала сняты. Если степень риска при кредитных операциях в обеих странах одинакова, то собственникам капитала в Альфании будет выгодно предоставлять кредиты Бетании, где на финансовом рынке сложилась более высокая норма дохода на капитал. В свою очередь заемщики Бетании будут предпочитать брать кредиты в Альфании, поскольку на их рынке ставка процента ниже. Капитал начнет перетекать из Альфании в Бетанию, что приведет к снижению ставки процента на финансовом рынке Бетании и к ее повышению на рынке Альфании. Если какие-либо ограничения в движение капитала отсутствуют, то его перелив из страны в страну должен привести к выравниванию предельной производительности и уровней доходности капитала в Альфании и Бетании (точка Е). Предположим, что новый равновесный уровень дохода на капитал составляет r0 годовых. Объем капитала, инвестированного в Альфании, сократится до ОВ, а величина капитала Альфании, предоставленного в кредит Бетании, составит ВА.
Рассмотрим, как распределяется выигрыш (объем производства) между странами. В условиях автаркии, объем продукции, производимой в Альфании, соответствует площади a+b+c+d+e+f, объем производства в Бетании составит площадь фигуры i+j+k.
В условиях свободного движения ресурсов, объем производства в Альфании за счет инвестиций внутри страны теперь составляет площадь фигуры a+b+c+d. Кроме того, Альфания получает доход на вложенный в экономику Бетании капитал под r0 годовых, соответствующий площади фигуры e+f+g. Таким образом, при свободной миграции капитала Альфа получает чистый выигрыш в размере области g.
В стране Бетании, как и раньше, объем производства за счет инвестиций собственного капитала внутри страны составляет площадь i+j+k. Однако теперь страна получает дополнительный доход от использования капитала Альфании - область g+h. Часть этого дохода Бетания выплачивает кредиторам Альфании в виде процента - область g, но другая его часть представляет собой чистый выигрыш Беты - область h. Совокупный объем производства в двух странах увеличился на величину g+h. Этот выигрыш объясняется тем, что часть капитала страны Альфа нашла себе более прибыльное применение в стране Бета.
Рассмотрим, как распределяется выигрыш (доходы владельцев капитала) между странами. В условиях автаркии доход владельцев капитала Альфании составит область а+е, а доходность остальных факторов производства (таких как земля и труд) - b+c+d+f. Доход владельцев капитала Бетании - i+j, а доходность остальных факторов производства - k.
В случае свободного движения капитала доходность инвестиций в Альфании возрастает, а в Бетании – снижается. Доход владельцев капитала Альфании составляет a+b+d+e+f+g, т.е. он возрос на b+d+e+g. Доходность остальных факторов производства в данной стране сократится до c. В новых условиях доход владельцев капитала Бетании составит область i, т.е. они сократились на область j. Доходность остальных факторов производства в данной стране составляет область j+k+h, т.е. он возрос на j+h.
Оценим результаты миграции капитала для мировой экономики. В условиях автаркии валовой мировой продукт (ВМП) составлял область a+b+d+e+f+i+j+k, а в результате миграции капитала - a+b+d+e+f+g+h+i+j+k, т.е. он возрос на g+h. Таким образом, международное передвижение капитала, как и международное движение товаров, приводит к увеличению объема совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства.
Международные потоки капитала делят общество на выигравших и проигравших. В стране-кредиторе выигрывают собственники капитала, получающие возможность предоставлять займы под более высокий процент, а заемщики проигрывают, поскольку вынуждены за взятый кредит платить дороже. Противоположная картина наблюдается в стране, в которую притекает иностранный капитал: там заемщики выигрывают, но кредиторы несут убытки в результате более жесткой конкуренции на финансовом рынке.
Однако этим не исчерпывается значение миграции капиталов, как для стран-экспортеров, так и для стран-импортеров. Осуществляя импорт/экспорт капитала, стране приходится решать множество непростых проблем его эффективного использования. В зависимости от тех или иных условий импорт капитала может быть или действенной формой международного сотрудничества, или фактором обострения острых экономических противоречий между государствами, особенно такими, которые находятся на разных ступенях экономического развития.