17.3 Управление инвестиционной стоимостью

Управление инвестиционной стоимостью может осуще­ствляться через воздействие на факторы роста стоимости предприятия.

Управление величиной сводного денежного потока реко­мендуется вести через:

• отбор инвестиционных проектов с внутренней нормой доходности, превышающей текущее значение рентабельно­сти инвестиционного капитала, что обеспечит рост свобод­ного денежного потока и стоимости;

• снижение издержек предприятия, определяющих вели­чину чистой операционной прибыли;

• повышение нормы накопления прибыли для увеличе­ния внутренних темпов роста, что должно обосновываться и согласовываться с инвесторами, поскольку снижает сум­му выплачиваемых дивидендов. При этом величина свобод­ного денежного потока растет во времени, повышается ин­вестиционная стоимость.

Управление ценой используемого капитала возможно посредством:

• поиска доступных и приемлемых источников инвести­ционного капитала и оптимизации его структуры, обеспе­чивающей минимальную средневзвешенную цену;

• снижения цены капитала на основе минимизации ин­вестиционных рисков, т.е. величины платы за риск, опреде­ляемой состоянием ряда характеристик инвестиционной привлекательности предприятия.

Названные направления должны рассматриваться в ком­плексе, обеспечивая тем самым эффективное достижение целей управления инвестиционной привлекательностью.

17.4 Мониторинг инвестиционной привлекательности предприятия

Одним из инструментов, позволяющим управлять инвес­тиционной привлекательностью и обеспечивать эффектив­ность использования стратегических механизмов реализации инвестиционной политики, является мониторинг состояния и развития промышленных предприятий.

Создание системы мониторинга, как инструмента актив­ного наблюдения, предполагает разработку и организацию комплексной информационно-аналитической системы, вы­полняющей функции интеграции массивов разнородной информации и обеспечения их разнообразной аналитичес­кой обработки для обоснования, принятия и контроля раз­личных по характеру управленческих решений. С позиции целеполагания система мониторинга на феде­ральном уровне должна обеспечивать, во-первых, обосно­ванную разработку инвестиционной политики на базе от­раслевых и межотраслевых балансовых моделей, прогнозов экономического развития, механизмов государственной за­щиты и поддержки отдельных отраслей и подкомплексов промышленности; во-вторых, сформировать информацион­но-аналитическую основу для контроля и корректировки используемых механизмов государственного регулирования и индикативных показателей.

На региональном уровне система мониторинга выполня­ет аналогичные функции, с учетом полномочий региональ­ных органов власти, особенностей и конкурентных преиму­ществ территории, позволяя повысить обоснованность раз­работки инвестиционной политики и эффективность ее ре­ализации.

Построение системы мониторинга в условиях экономи­ческой обособленности хозяйствующих субъектов, коммер­ческой тайны и закрытости информации должно базиро­ваться на следующих принципах:

• добровольность участия в вертикальном отраслевом и региональном мониторинге, открытость систем для участ­ников мониторинга;

• доступность использования результатов мониторинга;

• оперативность подачи и получения информации;

• достоверность информации;

• интеграция информационных массивов и единство ин­струментальной базы;

• множественность решаемых задач;

• постоянное обновление и расширение информацион­но-аналитических ресурсов;

• адаптивность к динамике экономических условий, конъюнктуры товарных и финансовых рынков.

Реализация этих принципов создает мотивацию к увели­чению участников мониторинга путем установления устой­чивых обратных связей между промышленными предприя­тиями и соответствующими мониторинговыми службами, организованными в структуре региональных департаментов промышленности в виде отделов или независимых агентств в банковской инфраструктуре.

Этому же будет способствовать использование традици­онных и нетрадиционных форм мониторинга:

• сбор, аналитическая обработка производственной, фи­нансовой, рыночной и других видов информации отчетного и прогнозного характера;

• формирование рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности, эффективности функционирования, конкурентоспособности предприятий по отраслям промышленного комплекса;

• организация экспертизы, включающая процедуры под­бора и формирования экспертных комиссий, определения методов, способов опроса, обработки и анализа экспертных оценок;

• издание и передача участникам мониторинга аналити­ческих обзорных и рейтинговых оценок, тематической справочной и методической литературы и др.

Система мониторинга должна решать следующие основ­ные задачи: обеспечение достоверного и оперативного ди­намического анализа состояния и развития промышленных предприятий в региональном и вертикальном отраслевом разрезе; инвентаризация ресурсного потенциала отраслей; прогнозирование развития отраслей на основе инструмен­тария SWOT-анализа; разработка сценарных вариантов стра­тегий развития предприятий и отраслей, а также соответ­ствующих механизмов государственного управления в от­дельных отраслях и промышленном комплексе в целом; ко­ординация, контроль и корректирующие управленческие воздействия в процессе реализации государственной стра­тегии.

Одной из основных целей организации мониторинга пред­приятий является использование его результатов для оцен­ки тенденций, связанных с динамикой объема собственно­го капитала предприятий; обеспеченности оборотными сред­ствами, изменения спроса на заемные ресурсы; уровня са­мофинансирования текущей хозяйственной деятельности; возможностей инвестирования капитала в расширение и модернизацию производства, изменение объема денежных средств предприятий как результата движения их фондов.

В системе мониторинга можно выделить два блока: мони­торинг внешней среды и мониторинг внутренней среды эко номической системы. Это деление условно, поскольку име­ется тесная взаимосвязь между показателями, характеризу­ющими ситуацию внутри хозяйствующего объекта и за его пределами.

Результатом мониторинга должны стать рекомендации по своевременному осуществлению действенных превентивных мер с целью избежания негативных последствий либо полу­чения максимального результата при благоприятно склады­вающейся конъюнктуре рынка. Данный анализ следует про­водить постоянно и последовательно.

Контрольные вопросы:

1. Особенности оценки инвестиционной привлекательности для инвесторов-собственников и инвесторов-кредиторов.

2. Типы инвестиционных рисков.

3. Механизм управления инвестиционной стоимостью предприятия.

4. Принципы организации мониторинга инвестиционной привлекательности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Изложенный материал позволяет сделать вывод о том, что механизм формирования и реализации инвестиционной политики имеет достаточно четкую специфику, выделяющую его из общепромышленного менеджмента. Грамотное управление инвестиционными процессами требует ясных представлений об их теоретических основах, однако в экономической литературе довольно распространены неоднозначные и противоречивые точки зрения на основные понятия: инвестиции, инвестиционная политика и стратегия, инвестиционная привлекательность. Это мешает правильной ориентации в теоретических основах и методических рекомендациях по управлению инвестиционной политикой.

Одной из насущных потребностей сегодняшнего дня является создание и развитие цивилизованных отношений между инвесторами и реципиентами, в том числе в рамках формирующихся и активно развивающихся финансово-промышленных групп, корпораций и т. п.

Действенным средством для углубления доверия между ними является открытость в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия. Кроме того, на этапе принятия инвестиционного решения важно правильно оценить как инвестиционный потенциал региона — территории будущих капитальных вложений, так и инвестиционную привлекательность самого предприятия-реципиента. Все это актуализирует проблему обучения основам формирования инвестиционной политики и, как ее важнейших этапов, разработки инвестиционной стратегии и управления инвестиционной привлекательностью всех руководителей организации, а также углубленной подготовки специалистов для управления и работы в составе инвестиционных отделов и групп.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Управление инвестиционной активностью Анискин Ю.П., Бударов А.Ю., Попов А.И., Привалов В.В. / Под. ред. Ю.П. Анискина - М: Омега-х, 2002. - 272 с.

2. Ансофф И. Стратегическое управление. — М.: Экономика, 1989.

3. Аньшин В. И. Инвестиционный анализ: учебное практическое пособие. - М: Дело, 2002. - 280 с.

4. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. - М.: Экзамен, 2000.

5. Беренс В; Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. - М.: АОЗТ «Интерэкспорт». «Инфра-М», 1995.

6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т 1. — Киев.: Никациф, 1999. - 592 с.

7. Блохин В.Г. Инвестиционный менеджмент. — Киев.: МП «ИТНМ» ЛТД. «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995/Р.

8. Бригхем Ю; Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Пол­ный курс. В 2-х т.: Пер. с англ./ Под ред. В.В. Ковалева. — СПб.: Экономи­ческая школа, 1997.

9. Богатин Ю.В., Швандер В. А. Инвестиционный анализ. - М: Юнити - Дана, 2001.

10. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. — СПб.: Питер, 2000. - 160 с.

11. Бузова И.А. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. - М: Инфра- М, 1996.

12. Виленский П.Л., Лившиц В.П., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: учеб. посо­бие - 3 изд. испр. и доп. - М: Дело, 2004. - 888 с.

13. Городничев П.М., Городничев К. П. Финансовое инве­стиционное прогнозирование — М.: Экзамен 2000

14. Деева А. И. Инвестиции - М.: Экзамен, 2004.

15. 3олотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие. — МП.: И.П. «Экоперспектива», 2004.

16. Игольников Г.Л., Патрушева Е. Г. Управленческие ос­новы инновационно-инвестиционной деятельности промышленных пред­приятий: учеб. пособие. — Ярославский университет, 2002. — 107 с.

17. Игонина Л.Л. Инвестиции - М.: Экономист, 2004.

18. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Учебник для ВУЗов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2002.

19. Крылов Э.П., Власова В.М., Журавкова Н.В. Ана­лиз эффективности инвестиций и инновационной деятельности предпри­ятия - М.: Финансы и статистика, 2003.

20. Кузнецов Б. Г. Управление инвестициями. - М, 2004.

21. Крылов-Э.И., Журавлева И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: учеб. пособие. - М.: ФИС, 2003. - 608 с.

22. Липсиц Н.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций - М.: Экономист, 2003.

23. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестируемых проектов - М.: Финансы и статистика, 2004.

24. Мелкумов Л.С. Инвестиции. - М.:Инфра. - М, 2003.

25. Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. — М.: Высш. школа, 2003. - 429 с.

26. Попов В.М., Воронова Т.А., Ляпунов СИ. Бизнес фирмы и бюджетообразование потока денежных средств. — ФИС, Моск­ва, 2003. - 400 с.

27. Попова В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта — М.: ФИС, 2003. - 432 с.

28. Рубина Р.Я. Инвестиции: учеб. пособие / Институт современных технологий и экономики. - Краснодар, 2002. - 223 с.

29. Рубина Р.Я. Финансовый и инвестиционный анализ: учеб. пособие. — Краснодар: Флер, 2001.

30. Ример М.К., Косатов А.Д. Экономическая оценка инвестиций. - Санкт-Петербург, 2005.

31. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитова­ние инвестиций. — Минск, 2004.