Лекция 12. Денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика

12.1. Деньги и банковское дело

Деньги возникли в ходе развития торговли, обмена. В связи с этим мы должны определить такую категорию, как ликвидность, или ликвидное имущество. Ликвидное имущество ― это легко реализуемое имущество. Если издержки обмена какого-либо имущества на иные блага равны нулю, то перед нами абсолютно ликвидное средство обмена. Деньги и являются абсолютно ликвидным средством обмена.

Самое распространенное определение денег в экономической теории связано с выполняемыми ими функциями: все, что может быть средством обмена, мерой ценности, средством платежа и средством сохранения ценности, называется деньгами. Таким образом, если какое-либо благо выполняет указанные четыре функции, то его можно назвать деньгами.

Рассмотрим подробнее в этом контексте функции денег.

1. Деньги являются средством обмена, поскольку опосредуют совершение сделок (трансакций). Товары обмениваются на деньги, а за деньги приобретаются товары. Деньги сокращают трансакционные издержки обменных сделок и благодаря этому способствуют более эффективному функционирования экономики. Назначение денег ― экономить трансакционные издержки (а не приносить пользу, подобную удовлетворению потребностей в еде, питье и т.п.).

2. Как мера ценности, или единица счета, деньги позволяют сопоставлять ценность различных товаров в единообразной форме. До появления денег ценность каждого товара могла выражаться через пропорции его обмена на множество других товаров (см. Тему 4). С появлением денег все эти многообразные и бесчисленные пропорции обмена заменяются лишь пропорцией обмена товара на деньги. Таким образом, можно определить категорию цены. Цена ― это пропорция обмена товара на деньги.

3. Деньги выполняют функцию средства платежа при выплате заработной платы, выплате долгов, уплате налогов.

4. Деньги выполняют функцию сохранения ценности, поскольку обладают покупательной силой во времени. Принципиально важно помнить, что функцию средства сохранения ценности деньги могут выполнять лишь в условиях стабильного уровня цен в стране. В условиях инфляции деньги теряют свою способность быть хранителем покупательной силы, и в силу этого население демонстрирует «бегство от денег».

Таким образом, мы можем сделать следующие выводы.

1. Деньги ― символический посредник, который позволяет осуществлять обменные и торговые операции между людьми.

2. Рынок денег ― совокупность однородных национальных кредитных и депозитных рынков, в которой операции по краткосрочным ценным бумагам осуществляют: Центральный банк, коммерческие банки и финансовые институты.

Денежный рынок не означает куплю или продажу денег как товаров. Денежный рынок ― это обмен денег на такие ликвидные средства, которые обеспечивают получение дохода в виде процента. Поэтому можно уточнить: 1) рынок денег ― это система отношений между банковским сектором экономики, производящим предложение денег, и небанковским сектором, где формируется спрос на деньги; 2) спрос на деньги ― это спрос на реальные денежные запасы.

Данное определение денежного рынка востребует рассмотрение проблемы спроса на деньги и раскрытия смыслов понятий «денежная масса», «денежные агрегаты» и «денежная система».

Рассмотрение проблемы спроса на деньги предполагает ответ на вопрос: «А существует ли альтернативная стоимость владения деньгами?». Да, существует. Альтернативная стоимость владения деньгами ― потерянный процент, который мог быть заработан, если бы деньги были помещены в менее ликвидную форму активов. Иными словами, в рыночной экономике любой человек имеет выбор: либо держать при себе деньги, либо поместить их в банк. В первом случае они не принесут владельцу ничего. Во втором случае они заработают процент, причем процент будет тем выше, чем менее ликвидными будут активы, в которые вложены деньги.

Тем не менее, большинство людей предпочитают держать часть денег на руках (в форме наличных и/или чековых депозитов). Для этого у них есть, по крайней мере, три мотива, три причины:

1. Мотив предосторожности. Разумный и осторожный человек всегда держит так называемый «загашник». Случилось что-то со здоровьем близких, и нужно оплатить частные услуги врача. Попалась какая-то нужная вещь, которую нужно купить немедленно. Все это – причины для того, чтобы иметь при себе какую-то сумму денег.

2. Трансакционный, или возможность заключения сделки. Для тех, кто занят индивидуальным бизнесом, возможность неожиданной выгодной сделки надо предвидеть всегда, а, следовательно, нужно иметь какой-то запас денег на руках. Если перспективы таких сделок растут, то и спрос на деньги тоже растет

3. Спекулятивный мотив. В странах с рыночной экономикой спекуляции на фондовой бирже (рынке частных ценных бумаг) совершенно законны.

Факторы, которые влияют на три рассмотренных мотива, влияют и на спрос на деньги: так как по определению, деньги ― тоже товар, то и факторы (детерминанты) спроса на деньги должны быть примерно такими же, как и факторы спроса на любой другой товар. Такими факторами спроса на деньги являются: а) ставка процента (цена кредита), б) уровень реального валового национального продукта (РВНП) и в) ожидаемый темп инфляции.

Так как ставка процента измеряет альтернативную стоимость обладания деньгами, объем спроса на деньги будет меняться в обратной зависимости от ставки процента (выше ― ниже, ниже ― выше), спрос на деньги будет увеличиваться по мере роста ВНП, поскольку, чем больше ВНП, тем больше заключаемых сделок.

Рост уровня цен также ведет к увеличению спроса на деньги: ведь теперь даже при прежнем объеме покупок потребуется более значительная масса денег. Напротив, если прогнозы покажут рост будущего уровня цен, то люди будут ликвидировать деньги, превращая их в активы, приносящие доход, чтобы компенсировать будущий рост цен.

Выводы:

1) общий спрос на деньги M^D представляет собой сумму трансакционного спроса, спроса по мотиву предосторожности и спекулятивного спроса на деньги и зависит от дохода Y и процентной ставки i: M^D = L(Y,i), где L ― функция предпочтения ликвидности;

2) поскольку спрос на деньги связан с процентной ставкой обратной зависимостью, постольку кривая M^D имеет отрицательный наклон: чем выше процентная ставка, тем дешевле стоят облигации и, следовательно, меньше спрос на ликвидность.

Денежная система ― форма организации денежного обращения внутри страны, сложившаяся исторически и закрепленная в государственных законодательных актах.

Современная денежная система стран включает следующие элементы:

а) денежную единицу;

б) масштаб цен;

в) виды денег (товарные, металлические, бумажные, банковские билеты, казначейские билеты, электронные деньги);

г) эмиссионную систему;

д) государственный аппарат регулирования денежного обращения.

Денежная система России функционирует в сооотвествии с Федеральным законом о Центральном банке РФ, в котором определены ее основные черты, а именно: официальной денежной единицей на территории РФ является российский рубль, законную платежную силу имеют банкноты и металлические монеты, которые обеспечиваются всеми активами Банка России. Образцы банкнот и монет утверждаются Банком России, в случае внесения изменения во внешний вид банкнот или монет образцы новых денежных знаков должны быть доведены до сведения граждан средствами массовой информации.

Денежная масса ― совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг, которыми располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

Наличные денежные средства (бумажные деньги, разменные монеты) ― форма осуществления денежных платежей и расчетов, при которой денежные знаки физически переходят от покупателя к продавцу при расчете за товар или при осуществлении иных платежей.

К наличным денежным средствам относят:

― бумажные деньги ― это денежные знаки, не имеющие стоимости и заменяющие полноценные золотые деньги в функции средства обращения. Бумажные деньги «выросли» из функции денег как средства обмена;

― монета (разменная монета) ― это денежный знак, сделанный из металла. В современных условиях выполняет главным образом функции разменной монеты. Это означает, что ее номинал не превышает номинала официальной денежной единицы страны. В монете различают аверс (лицевую сторону), реверс (внутреннюю сторону), гурт (обрез).

Безналичные денежные средства (кредитные деньги: чек, вексель, банкноты; электронные деньги) ― форма осуществления денежных платежей и расчетов, при которой физической передачи денежных знаков не происходит, осуществляются соответствующие записи в специальных документах.

К безналичным денежным средствам относят:

― кредитные деньги ― это долговые обязательства, появление которых связано с развитием кредитных отношений.

― чек ― письменное распоряжение лица, имеющего текущий счет, о выплате банком денежной суммы или ее перечислении на другой счет. Введение чеков позволило заключать сделки без необходимости иметь при себе значительные суммы наличности.

.― вексель ― письменное долговое обязательство, в котором указана величина денежной суммы и сроки ее уплаты должником. Он находится в обороте в качестве денег.

― банкноты ― банковские билеты ― денежные знаки, выпускаемые в обращение Центральными эмиссионными банками. От бумажных денег банкноты отличаются тем, что: 1) имеют двойное обеспечение ― кредитное (коммерческим векселем) и металлическое (золотым запасом банка); 2) выпускаются не государством, а центральным эмиссионным банком; 3) банкноты возникли благодаря развитию кредита, то есть они неразрывно связаны с функцией денег как средства платежа.

Сегодня происходит замена банкнот, веселей, чеков кредитными карточками, которые осуществляют функцию денег как средства платежа и являются разновидностью электронных денег.

Электронные деньги ― это система безналичных расчетов, производимых посредством использования электронной техники, охватывающая банки, предприятия розничной торговли, бытовых услуг и др. Появились смарт-карты, которые представляют собой электронную чековую книжку.

•

Денежная база ― деньги, которые выпустил ЦБ и которые обеспечены его активами.

«Современные деньги ― это часть пассивов банковского сектора страны, а именно долг банков (вместе с инструментами денежного рынка вроде депозитных и сберегательных сертификатов) клиентам. Им, в свою очередь, противостоят активы: банковский кредит частному сектору, чистые кредиты расширенному правительству (бюджетам различных уровней и государственным внебюджетным фондам) и внешнему миру ― это международные резервы и активы банков, включая Центральный, за вычетом их внешних обязательств.

Воздействовать на желания всех этих уважаемых заемщиков кредитоваться в банковском секторе и, стало быть, на рост количества денег в обращении ЦБ может лишь косвенно, и контроль за движением денежной массы на практике оказывается весьма непрост. Скажем, стимулирование или сдерживание банковского кредита через процентные ставки, на которые может попытаться воздействовать ЦБ (меняя условия рефинансирования банков, а также проводя кредитные операции с правительством и внешним миром ― через валютные интервенции) играет важную, но далеко не решающую роль. К тому же регулятор может непосредственно влиять в лучшем случае лишь на краткосрочные ставки на денежном рынке (на межбанке и на рынке краткосрочных гособлигаций), а не на долгосрочных. И тем более не на кредитные ставки.

В итоге ЦБ оказывается, пожалуй, единственным институтом в экономике, не причастным напрямую к созданию денег. Примерно в такой же мере, в какой дорожно-постовая служба (ДПС) непричастна напрямую к созданию дорожного трафика (загрузке транспортных магистралей), определяемого желаниями владельцев автотранспорта куда-то ехать. В ее силах только попытаться, при определенном искусстве, как-то ввести этот трафик в желаемые рамки, чтобы избежать заторов или, напротив, чрезмерного разгона, чреватого авариями».//Смотрящий за деньгами/Эксперт №33 23 – 29 августа 2010. С. 18

Денежные агрегаты Денежные агрегаты — показатели, применяемые при анализе денежного обращения. К основным денежным агрегатам, применяемым в финансово-экономической статистике, относят: 1) денежный агрегат МО — 1) наличные деньги в обращении; 2) средства на расчетных, текущих и специальный счетах предприятий, населения и местных бюджетов; 3) депозиты населения и предприятий в коммерческих банках; 4) депозиты населения до востребования в сберегательных банках; 5) средства страховых организаций. Денежный агрегат М1 = (МО + п.2 + п. З + п.4 + п.5), или сумма наличных денег плюс чековые вклады. Денежный агрегат М1 ― это деньги в узком смысле слова. Денежные агрегаты М2 и последующие агрегаты ― это деньги в широком смысле слова. 2) Люди держат то, что им принадлежит в самых разных формах: наличные, депозиты, акции различных компаний, облигации, недвижимое имущество, произведения искусств, коллекции монет и др. Все это мы считаем своими активами (активы ― все, что ценится и может быть присвоено на законных основаниях). Активы отдельного человека или фирмы экономисты называют портфелем активов. Когда владелец такого портфеля нуждается в деньгах, он расставляет свои активы в том порядке, в каком они ликвидируются, становясь деньгами. Ликвидность ― способность активов превращаться в средства обращения, то есть в деньги. Степень ликвидности зависит от того, насколько легко и быстро их можно превратить в деньги. Например, мы можем определенно сказать, что денежная банкнота (1000-рублевая, 100-долларовая и др.) ― это деньги, а личный дом ― это не деньги. Но дом ― это форма актива. Его можно заложить в банк и под закладную получить деньги. Сегодня, кроме бумажных денег и депозитов до востребования, немедленно могут быть использованы оборотные счета по вкладам (НАУ (NOW)) ― счета, по которым, как и по срочным депозитам, платят довольно высокий процент, и автоматические трансфертные услуги (АТУ), благодаря которым переводятся по требованию клиентов деньги со сберегательного счета на чековый счет, и наоборот. Кроме того, есть высоколиквидные активы, которые могут быть легко переведены в чековые депозиты или в наличные деньги. Иногда их называют «почти деньги». К ним относятся бесчековые сберегательные вклады, счета, вложенные во взаимные фонды денежного рынка, и некоторые другие активы. Вместе с М1 они составляют следующий денежный параметр, или агрегат М2 Имеются еще и крупные сберегательные вклады, которыми обычно владеют компании в форме депозитных сертификатов. Вместе со всем, что входит в М2, они составляют денежный агрегат М3. Имеется еще ряд других видов финансовых активов, которые при определенных условиях могут быть использованы как средство обращения или переведены в деньги (банковские акцепты, казначейские векселя, сберегательные облигации и др.) Вместе с агрегатом М3 они составляют агрегат L. В недавнем прошлом М1 выражала реальную денежную массу, которую нужно было регулировать. Сегодня лучшим показателем количества денег в обращении является М2. В странах с рыночной экономикой именно М2 ― объект контроля со стороны центральных банков. Денежные агрегаты, используемые Центральным банком России М0 = наличные деньги М1 = М0 + депозиты населения и предприятий в коммерческих банках + депозиты населения до востребования в Сбербанке + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, организаций и граждан М2 = М1 = срочные вклады в Сбербанке М3 = М2 + депозитные сертификаты банков + облигации государственного займа + другие ценные бумаги банков и государства. Комментарий ― Так как вклады до востребования в Сбербанке не являются чековыми (вы не можете воспользоваться сберкнижкой при покупке какой-либо вещи), в практике макроэкономических расчетов агрегат М1 не используется. ― В России в аналитических обзорах, специальных докладах и т.п., как правило, используется денежный агрегат М2. Согласно определению ЦБ России «денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. В этот агрегат не включаются депозиты в иностранной валюте». ― Различия, например, между М3 и М2 столь невелико (десятые доли процента), что это указывает, во-первых, на абсолютное преобладание наличности в денежной массе, во-вторых ― на наличие огромного сектора теневой экономики. ― Насыщенность экономики деньгами, или норма монетизации (коэффициент монетизации, коэффициент предпочтения ликвидности) представляет собой отношение М2 к ВВП, выраженное в процентах. Он обозначается буквой k. Если денежную массу обозначить буквой М, а номинальный ВВП символом PY, то формула для расчета коэффициента монетизации будет иметь вид: k = (M/PY)*100%. Н практике коэффициент монетизации рассчитывается в России как отношение денежного агрегата М2 к номинальному ВВП.

Для анализа денежной массы, спроса на деньги, скорости обращения денег и др. важно выделить и не смешивать два понятия: деньги как запас и деньги как поток.

Денежный доход ― это поток, он определяется только за какой-то определенный период времени, например, 100 руб. в час, 30 000 руб. в месяц и т.д.

Денежный запас рассчитывается на определенный период времени: например, на 28 мая 2012 г. денежный запас экономического субъекта ― 5 000 руб. Денежный запас зависит от денежных доходов и денежных расходов. Деньги в теории спроса и предложения денег ― это запас, то есть некоторое количество, имеющееся в данный момент. Размеры этого запаса все время меняются: его можно измерить лишь на определенный период времени.

С возникновением и распространением бумажных, кредитных и электронных денег все более остро встает проблема инфляции. Экономическая политика, направленная против инфляции, включает:

― адаптационные меры (приспособление к инфляции) ― индексация доходов, контроль за уровнем цен;

― ликвидационные (антиинфляционные) меры ― активное снижение инфляции посредством экономического спада и безработицы.

Если указанные меры не помогают, то тогда государство будет вынуждено проводить денежную реформу.

Денежная реформа ― это полное или частичное изменение денежной системы страны.

Денежная реформа может осуществляться государством несколькими методами (см. Таблицу 12.2.).

Таблица 12.2.