МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное бюджетное учреждение высшего

профессионального образования

«РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СТРОИТЕЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

УТВЕРЖДЕНО

на заседании кафедры

экономики и управления

в строительстве

20 апреля 2010 г.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

для практических занятий

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

для студентов специальности 08.05.02

«Экономика и управление на предприятии»

очной и заочной форм обучения

Р остов-на-Дону, 2010

Методические указания для практических занятий по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» для студентов специальности 08.05.02 «Экономика и управление на предприятии» очной и заочной форм обучения. – Ростов н/Д: Рост. гос. строит. ун-т, 2010. – 31с.

Разработаны в соответствии с государственным образовательным стандартом по специальности 08.05.02 «Экономика и управление на предприятии». 

Изложены основные теоретические и практические вопросы экономической оценки инвестиций.

Составители:

доц., к.э.н. Н.А Осадчая

доц., к.т.н. Н.Н. Иванова

ассист. С.В. Батанова

Редактор Н.Е.Гладких

Темплан 2010., поз.74

Подписано в печать 02.06.10. Формат 60х84/16. Ризограф. Бумага писчая. Уч.-изд. л. 2,0. Тираж 100 экз. Заказ

Редакционно-издательский цент Ростовского государственного строительного университета 344022, Ростов-на-Дону, ул.Социалистическая, 162

© Ростовский государственный

строительный университет, 2010

СОДЕРЖАНИЕ

1 ИНВЕСТИЦИИ И ВРЕМЯ. ШЕСТЬ ФУНКЦИЙ СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА	4
1.1 Фактор времени в расчетах оценки инвестиций	4
1.2 Вычисление наращенной суммы на основе сложных процентов	6
1.3 Нахождение текущей стоимости (дисконтирование)	9
1.4 Аннуитет. Наращенная сумма ренты	10
1.5 Современная величина ренты	11
1.6 Взнос на амортизацию долга	12
1.7 Фактор фонда возмещения	15
2 АБСОЛЮТНАЯ И СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ	16
3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ПО СИСТЕМЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ	22
4. ОСОБЕННОСТИ ВЫБОРА СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ	24
5. ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ	26
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ	33

1. Инвестиции и время. Шесть функций сложного процента

1.1. Фактор времени в расчетах оценки инвестиций

Одна из главных проблем при расчете инвестиций заключается в сопоставлении выплат, которые делаются в разные моменты времени. Одинаковые по величине доходы или затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны.

Деньги имеют временную стоимость, т.е. рубль, полученный сегодня, стоит дороже, чем рубль, полученный завтра. Временная стоимость денег – важный аспект при принятии решений в финансовой практике, а также оценке инвестиций.

Следует ввести небольшое уточнение относительно возможности сравнения денег во времени. Сравнивать две отстоящие во времени друг от друга суммы можно только в том случае, если они действительно являются капиталом, способным приносить доход. Если же сумма, полученная в более ранний момент времени, по каким-либо причинам не может быть инвестирована с гарантированной выплатой процентов, то ее текущая стоимость не будет отличаться от текущей стоимости такой же суммы, полученной в будущем.

Например, Ваш корабль потерпел крушение, и вы вынуждены были высадиться на необитаемом острове. Корабль, который заберет вас отсюда, прибудет не ранее, чем через шесть месяцев. У Вас есть с собой 10 тыс. дол. Вопрос: измениться ли за эти шесть месяцев текущая стоимость этих денег?

Ответ. Очевидно, что текущая стоимость 10 тыс. дол. останется неизменной на протяжении шести месяцев, поскольку теоретически отсутствует возможность получения процентов по этой сумме (банки на необитаемом острове не предусмотрены). Текущая стоимость начнет изменяться только по возвращении на большую землю, когда откроется возможность инвестирования денег.

Временная оценка денежных потоков основана на использовании шести функций сложного процента, или шести функций денежной единицы:

1) будущая стоимость денежной единицы (накопленная сумма единицы) – FV (Future value);

2) будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период, фонд накопления капитала) – FVA (Future worth (value) of an annuity);

3) текущая стоимость аннуитета – PVA (Present worth (value) of an annuity);

4) текущая стоимость единицы (реверсии) – PV (Present value);

5) фактор фонда возмещения (периодический взнос в фонд накопления) – SFF (Sinking fund factor);

6) взнос на амортизацию денежной единицы (периодический взнос на погашение кредита) – IAO (Installment of amortize one).

Все шесть функций сложного процента строятся с использованием общей базовой формулы , описывающей накопленную сумму единицы. Выделяют три основные функции, а остальные получают как обратные к ним величины (табл. 1.)

Таблица 1.

Взаимосвязь между функциями сложного процента

Функция	Обратная величина
– множитель наращения сложных процентов, т.е. накопленная величина денежной величины	– дисконтный множитель, т.е. текущая стоимость денежной единицы
– коэффициент наращения ренты (коэффициент накопления денежной единицы за период)	– фактор фонда возмещения денежной единицы
– коэффициент приведения ренты, т.е. текущая стоимость аннуитета	– взнос на амортизацию денежной единицы

Каждая из шести функций предусматривает, что проценты приносят деньги, находящиеся на депозитном счете, причем только до тех пор, пока они остаются на этом счете. Каждая из них учитывает эффект сложного процента, т.е. такого процента, который будучи полученным переводится в основную сумму.