4.2. Порядок та правила ведення біржових торгів
Процес біржового торгу підлягає Правилам біржової торгівлі ~ головному документу, що регламентує організацію біржової торгівлі. Його називають Регламентом біржі - зведенням положень, регулюючих передусім відносини учасників торгів з приводу купівлі-продажу біржового товару. Вони розробляються й затверджуються кожною біржею самостійно.
Основними розділами біржових правил є:
1. Порядок проведення біржових торгів: місце, торгові сесії й години роботи.
Біржовими сесіями (зборами, торгами) називають торги в офіційно відведений адміністрацією біржі час, протягом якого учасники біржових торгів мають право укладати угоди. Суть полягає у тому, що біржа працює у суворо визначений час. Торги проводяться у спеціально встановлені дні й години, зазвичай двічі на тиждень. Початок та закінчення біржової сесії твердо фіксуються. Звичайно біржова сесія розбивається на 4-5 періодів тривалістю 40-50 хвилин з 10-хвилинними перервами.
Угоди, які здійснені до початку, або після закінчення біржової сесії, не є біржовими і не підлягають реєстрації. До порушників цього правила застосовуються штрафні санкції.
Визначеність годин біржової сесії є необхідною для того, аби біржа мала можливість здійснювати свою основну функцію, а саме -концентрацію попиту та пропозиції у часі та просторі. Час проведення торгів суворо лімітований і встановлюється біржовим комітетом. З огляду на "млявий" період у розвитку вітчизняного біржового ринку, торги на більшості бірж відбуваються раз або двічі на тиждень-
2. Види біржових угод: залежно від виду біржі.
3. Біржова інформація, її надання учасникам торгів. Вона буває поточною та зведеною.
______Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі
4. Порядок взаємних розрахунків членів біржі й інших учасників біржової торгівлі.
Процес біржової торгівлі складається з трьох операцій (етапів): підготовка біржових торгів, проведення біржових сесій, реєстрація й оформлення угод на біржі.
Підготовчий етап насамперед передбачає виконання заявки (доручення) клієнта. Скорочена схема цього процесу надана на рис. 13.
|
|
|
|
|
Розрахункова палата |
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
Яма |
|
|
|
||||||||
5 |
6, |
г 4 |
|
|
4 |
б, |
5 |
|
||||||
Брокер БК"№1" |
|
Брокер БК "№ 2" |
||||||||||||
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
т |
|
1 |
г |
||
12 3 7 8 9
12 3 7
II!
І і 1
Клієнт 1
Клієнт 2
Рис. 13. Схема виконання брокерською конторою заявки (доручення) клієнта
Процедура виконання заявки
1) клієнт укладає договір з брокером, дає йому доручення на здійснення угоди на біржі;
2) брокер вимагає від клієнта гарантії виконання біржової угоди (виплати певної суми готівкою або банківської гарантії);
3) клієнт відправляє платіжні документи про внесення депозиту чи банківських гарантій;
4) брокер подає заявку на участь у біржових торгах, здійснює угоду в біржовому кільці (ямі) під керівництвом старшого маклера, який керує торгом;
84
85
Економіко-організаційні основи біржової торгівлі_______
5) брокер звертається до розрахункової палати або до бюро реєстрації угод, щоб зареєструвати угоду, укладену в біржовій ямі, оформлює контракт;
6) брокер отримує підтвердження про реєстрацію угоди;
7) брокер надсилає клієнту повідомлення про виконання доручення;
8) клієнт підтверджує, що його доручення виконано правильно, відповідно до заявки;
9) клієнт виконує свої зобов'язання за біржовим контрактом.
Перед тим, як виставити товар на торги, брокер подає заявку в інформаційний відділ за встановленою формою на продаж або купівлю (із зазначенням кількості), яка реєструється і вводиться в банк даних біржі.
Торгівля здійснюється в операційній (торговій) залі біржі, що поділена, за біржовою термінологією, на ями, котрі спеціалізуються на продажу відповідного товару. Вхід до зали обмежений. Як правило, тут можуть знаходитися лише брокери (учасники біржових торгів) та їх помічники. Реєстрація починається за дві години до початку торгу.
До біржової операційної зали висуваються певні вимоги.
По-перше, достатня місткість (за кордоном на 2-3 тис. осіб) з наданням усіх необхідних умов кожному учаснику.
По-друге, для кожного виду товарів відводиться окрема зала або дільниця, підлога якої нижче, ніж підлога зали, бажано амфітеатр. Тому місце, де укладають угоди, називають ямою, підлогою або біржовим кільцем.
На американських біржах "підлога" (ріі) має форму восьмикутної піднятої платформи зі сходинками донизу на рівень підлоги біржової зали. На європейських біржах торгові місця називають "рингом" або кільцем, навколо якого розташовуються учасники біржових торгів. Переважна частина угод укладається брокерами "на підлозі" (в ямі, у біржовому кільці). При цьому істотним моментом є передача замовлень клієнтів брокерам (по телефону або заздалегідь перед початком торгів). Найважливішою в замовленні клієнта є ціна.
По-третє, у центрі або біля краю кільця має бути підвищення, на якому знаходяться службовці, які ведуть торг і реєструють операції і ціни. По периметру зали розташовуються кабіни або спеціально обладнані місця брокерів, які дістали право торгувати на біржі.
По-четверте, наявність інформаційного табло, що зазвича знаходиться у центрі торгової (операційної) зали. Табло, я
Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі
складається з трьох секторів: "пропозиція", "попит", "угоди", надає інформацію про поточну кон'юнктуру ринку даного біржового дня.
Джерела надходження інформації на табло: реєстраційне бюро біржі; інформаційно-довідковий відділ; учасники торгів, які мають своє місце на біржі.
Сектори табло "пропозиція" та "попит" містять дані щодо: найменування товару; обсягу партії; ціни; номера місця, звідки надійшла інформація. Табло вказує конкретне джерело попиту чи пропозиції і слугує орієнтиром для клієнтів біржі (контрагентів угоди).
У секторі "Угоди" відображається: ціна угоди по кожному виду товарів; умови реалізації останньої угоди, що завершилась.
Умови реалізації розуміють як: обсяг партії товару; строки постачання; умови транспортування; порядок розрахунків між учасниками угоди. Джерело надходження інформації до цього сектора реєстраційне бюро по результатах реєстрації біржових угод.
Дані сектора "Угоди" дають змогу учасникам торгів правильно (об'єктивно) призначати свої первинні ціни з урахуванням змін у кон'юнктурі ринку.
У біржовій залі також обов'язково повинні бути робочі місця для представників інформаційних агентств.
Поруч з біржовою залою розміщуються відділи працівників сховища й реєстрації інформації.
Світова практика виробила два методи ведення біржового торгу- це;
- публічна торгівля (угоди укладаються шляхом вигуків, що дублюються сигналами, які подаються рукою або пальцями); торгівля пошепки (країни Швденно-Східної Азії і Японії).
Порядок, техніка і рівень організації проведення торгів, у процесі яких безпосередньо стикаються попит і пропозиція на товари 1 встановлюються ціни на них, регламентуються правилами біржової торгівлі та істотно різняться на різних товарних біржах. Розбіжності них зумовлені не тільки відмінністю у правилах біржової торгівлі, . ВіДхиленнями від них (з різних причин, у тому числі через ^сутність належних технічних умов, а часом внаслідок ігнорування . ами власних правил). Останнє особливо неприпустимо, оскільки илення самої біржі від прийнятих на ній правил спричиняє інші РУШення, що призводять як до зниження рівня торгівлі, так і до різдих зловживань.
87
Економіко-організаційні основи біржової торгівлі
Проведення самих біржових торгів проходить за певною схемою (рис. 14).
Процедура біржового торгу
Збір біржових брокерів у операційній залі за ЗО хв. до початку торгу. |
Кожний брокер повинен мати при собі інформаційний листок, що містить:
♦♦♦ список товарів за ціною та кількістю;
♦♦♦ номер брокерської контори;
♦*• місце її знаходження;
♦♦♦ умови розрахунку;
♦> строки поставки товару. Початок торгів у секції (біржовій ямі) сповіщається трикратним ударом
гонга.
Торг у біржовій ямі веде біржовий маклер (ліцитатор). > Товари по три позиції з'являються на табло. По кожній позиції сповіщається її номер, номер брокера-продавця, найменування товару, ціна пропозиції, умови розрахунків
А)
Торг складається з таких дій:
маклер (ліцитатор) зачитує найменування біржового товару та його
ціну;
брокер-покупець виявляє інтерес до товару підняттям руки;
брокер-продавець та брокер-покупець обговорюють зустрічні пропозиції;
маклер (ліцитатор) оголошує про укладання угоди;
підписання заявки обома сторонами;
передача заявки маклеру, її підписання, зазначення часу і дати реєстрації;
введення оператором реєстраційного відділу біржі цієї заявки у банк
даних.
брокер (продавець), який зайняв цю позицію (товар), має право змінити його -^ ціну. Для цього він підіймає руку або передає інформацію маклеру (ліцитато-ру) у письмовій формі маклер (ліцитатор) проводить конкурс--> ний торг, на якому заявлена ціна може дацир бути змінена за наявності:
кількох брокерів-покупців: право здійснити угоду отримує той, хто пропонує більшу ціну.
кількох брокерів-продавців: право здійснити угоду отримує той, хто пропонує найменшу ціну.
Б) Якщо до товару, на який зробив об'яву маклер, присутні не виявляють інтерес,
В) Якщо до товару виявляють інтерес декілька брокерів
Рис. 14. Технологія проведення біржового торгу
Розділ 1. Економіко-організаційні основи біржової торгівлі
За результатами біржового торгу у разі досягнення домовленості усна угода прилюдно фіксується біржовим брокером і є основою для укладання біржового контракту. У біржовий контракт, яким оформлюється укладання угоди на вітчизняній біржі, сторони (брокер-продавець і брокер-покупець) вносять прийнятні для їх клієнтів, У тл- погоджені безпосередньо в ході біржового торгу, умови, основними з яких є: найменування, кількість і якість товару, строк його поставки, спосіб доставки, порядок приймання, ціна й вартість товару, форма розрахунків за товар, особливі умови та ін. Безпосередньо в ході біржового торгу між сторонами погоджується практично одна основна умова угоди — ціна товару.
Після узгодження угоди брокер вносить до спеціального бланка кодовий номер свого контрагента, час узгодження угоди, місяць поставки, ціну та кількість товару. Ця інформація відразу ж надходить до присутнього у "ямі" спостерігача біржі, а також до комп'ютерної системи обліку. Дані про ціну надходять до інформаційно-довідкового табло операційної зали біржі.
Після торгів брокери складають торговий лист і передають у реєстраційне бюро для реєстрації.
Реєстрація біржових операцій складається з:
- реєстрації даних про попит та пропозицію товарів за даними заявок та інформаційного табло;
- реєстрації укладених угод.
Зафіксована біржовим брокером усна угода між брокером-продавцем і брокером-покупцем документально оформлюється й реєструється на біржі відповідно до правил біржової торгівлі цього ж Дня після закінчення торгів. Для реєстрації угоди брокер-продавець та брокер-покупець підходять до реєстратора, який заносить узгоджені умови у графу "узгоджено" заявки на продаж, після чого заповнює Реєстраційну картку та завіряє її печаткою біржі. Потім контрагенти ставлять свої підписи на обох екземплярах реєстраційної картки. дин ії екземпляр залишається в реєстратора, а другий - у брокера-пРодавця для обліку його продажів.
Угода вважається біржовою та дійсною після її реєстрації. При єстРації угод автоматично проводиться нарахування біржових зборів.
Біржова угода оформлюється у п'яти екземплярах. По два емпляри оформленого біржового контракту отримують брокери, підписали угоду. П'ятий екземпляр біржової угоди з копіями ворш-доручень залишається та зберігається на біржі.
Економіко-організаційні основи біржової торгівлі