2.3 Коэффициентный анализ финансово-хозяйственной деятельности
Оценка финансового состояния компании производится по группам финансовых коэффициентов. В России, согласно требований бухгалтерского учета, наиболее важными являются следующие группы:
- Коэффициенты платежеспособности или структуры капитала;
-Коэффициенты ликвидности;
-Коэффициенты деловой активности;
-Коэффициенты рентабельности .
Финансовое состояние ДРСУ-1 было оценено на основании бухгалтерского баланса 2000 года (приложение А, таблица А.1), а также отчета о прибылях и убытках (приложение А, таблица А.2 и А.3) .В связи с этим были рассчитаны не все коэффициенты, а только те, которые возможно было рассчитать.
2.3.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать ряд показателей и соотношений на начало и конец периода.
Запас источников собственного капитала - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственный капитал превышает заемный.
Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала как источников формирования активов предприятия. Иначе коэффициенты финансовой устойчивости называются показателями структуры капитала, или показателями покрытия. Эти коэффициенты характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Речь идет о коэффициенте собственности, коэффициенте финансовой зависимости, коэффициенте обеспеченности собственными средствами, коэффициенте маневренности и коэффициенте соотношения оборотного и внеоборотного капитала.
а) Уровень собственного капитала (в мировой практике - "коэффициент собственности").
Характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании и следовательно, соотношения интересов собственников предприятия и кредиторов.
Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне собственных средств. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения средств. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60% и более. Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала в источниках финансирования.
,
(2.4)
где Кфу1- коэффициент собственности.
1
квартал Кфу1=
=0,32;
2 квартал Кфу1=
=0,35;
3
квартал Кфу1=
=0,39;
4 квартал Кфу1=
=0,156.
Коэффициент собственности колеблется от 15,6 % до 39 % и находится на низком уровне, что свидетельствует о нестабильности финансовой структуры средств, а именно удельный вес заемного капитала больше удельного веса собственных средств.
б) Соотношение заемного и собственного капитала. Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности от следующих:
-средний уровень этого коэффициента в других отраслях;
-доступ компании дополнительных долговых источников финансирования и стабильность хозяйственной деятельности предприятия.
Для условий рыночной экономики этот коэффициент не должен превышать 1. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
,
(2.5)
где Кфу2-коэффициент финансовой зависимости.
1
квартал Кфу2=
=2,13;
2 квартал Кфу2=
=1,79;
3
квартал Кфу2=
=1,52;
4 квартал Кфу2=
=5,39.
Данный коэффициент показывает сколько заемного капитала привлекло предприятие на 1 рубль вложенного в активы собственного капитала.
Коэффициент колеблется от 1,52 до 5,39, что больше единицы. Высокий уровень коэффициента отражает потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Особенно возрос коэффициент на 4 квартал, что связано с резким увеличением заемных средств предприятия.
в) Коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Показывает,
какая часть текущих активов предприятия
формируется за счет собственного
капитала предприятия. Величина собственных
оборотных средств определяется как
разность суммы собственного капитала
и суммы внеоборотных активов предприятия.
Кфу3 =
,
(2.6)
где Кфу3 - коэффициент обеспеченности собственными средствами.
1
квартал Кфу3=
=0,17;
2 квартал Кфу3=
=0,11;
3
квартал Кфу3=
=0,13;
4 квартал Кфу3=
=0,04.
Показывает, какая часть текущих активов предприятия формируется за счет собственного капитала предприятия. Величина собственных оборотных средств определяется как разность суммы собственного капитала и суммы внеоборотных активов предприятия.
Коэффициент снизился и к 4-му кварталу лишь 4% собственных средств формируется за счет собственных источников.
г) Коэффициент маневренности.
Показывает, какая часть собственного капитала предприятия направлена на формирование оборотных средств предприятия. Величина собственных оборотных средств определяется как разность суммы собственного капитала и суммы внеоборотных активов предприятия.
,
(2.7)
где Кфу4 - коэффициент маневренности.
1
квартал Кфу4=
=0,45;
2 квартал Кфу4=
=0,2;
3
квартал Кфу4=
=0,22;
4 квартал Кфу4=
=0,2.
Коэффициент маневренности по сравнению с первым кварталом снизился до 20%. Малая часть собственных источников направлена на формирование оборотных средств.
д) Соотношение оборотного и внеоборотного капитала .
,
(2.8)
Кфу5-коэффициент соотношения оборотного и внеоборотного капитала.
1
квартал Кфу5=
=4,7; 2 квартал Кфу5=
=2,6;
3
квартал Кфу5=
=2,2;
4 квартал Кфу5=
=6,9.
Показывает изменение структуры имущества предприятия в разрезе его основных двух групп. Значения этого показателя существенно различаются в зависимости от вида деятельности предприятия. Значительные колебания коэффициента требуют более детального изучения финансовой ситуации, вызвавшей эти изменения.
В таблице А.10 и на рисунке А.7 представлена динамика формирования собственных оборотных средств. Как видно из рисунка за последние полгода они имеют тенденцию к снижению и на 01.10.2000 они составили 1164 тыс.руб.
В таблице А.11 и на рисунке А.8 представлена динамика изменения коэффициентов финансовой устойчивости, а именно коэффициентов маневренности собственного капитала (собственные оборотные средства/собственный капитал), концентрации собственного капитала (собственный капитал/всего хозяйственных средств), соотношения заемных и собственных средств (заемный капитал/собственный капитал). Нормальное значение этих коэффициентов равно 1. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия оценивается как неудовлетворительная.
е) Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования.
Кроме перечисленных выше частных показателей финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать трехмерный показатель типа финансовой ситуации E(x1, x2, x3) .
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового сосотояния предприятия.Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности организации.
Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными,кредитными и др. заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественность итогов актива и пассива баланса.
Общая величина запасов предприятия равна величине запасов включая налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям , поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов.
1 квартал 7002000+984000=7986 т.руб.;
2 квартал 4902000+885000=5787 т.руб.;
3 квартал 3802000+784000=4586 т.руб.;
4 квартал 19803000+1270000=21073 т.руб.
Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
-наличие собственных оборотных средств, равной разнице величины реального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности;
1 квартал 5897000-3238000=2659 т.руб.;
2 квартал 5965000-4687000=1278 т.руб.;
3 квартал 6065000-4745000=1320 т.руб.;
4 квартал 5848000-4684000=1164 т.руб.
-наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов. Если целевое финансирование и поступления носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;
1 квартал 2659 т.руб.;
2 квартал 1278 т.руб.;
3 квартал 1320 т.руб.;
4 квартал 1164 т.руб.
-общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников и краткосрочных заемных средств. Если целевое финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина включается в состав краткосрочных заемных средств при расчете данного показателя.
1 квартал 2659 т.руб.;
2 квартал 1278 т.руб.;
3 квартал 1320 т.руб.;
4 квартал 1164 т.руб.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
-излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;
-излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов ;
-излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
а) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается системой условий:
1) излишек (+) собственных оборотных средств или равенства величин собственных оборотных средств и запасов;
б) нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:
1) недостаток (-) собственных оборотных средств,
2) излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенства величин долгосрочных источников и запасов;
в) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:
1) недостаток (-) собственных оборотных средств,
2) недостаток (-) долгосрочных источников, формирования запасов.
3) излишек (+) общей величины долглсрочных источников формирования запасов или равенства величин основных источников и запасов;
г) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров ), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал ) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:
1) недостаток (-) собственных оборотных средств,
2) недостаток (-) долгосрочных источников, формирования запасов,
3) недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.
Итак рассчитаем излишек или недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат:
Ec = (ИС – F) – Z, (2.9)
где Ec- излишек или недостаток собственных средств,
ИС - собственные средства,
F- внеоборотные активы,
Z-материальные оборотные средства
Если Ec 0, то x1 = 1,
если Ec 0, то x1 = 0.
Определим излишек или недостаток собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов:
ET = (ИС + KD – F) – Z, (2.10)
где KD – долгосрочные заемные средства.
Если ET 0, то x2 = 1,
если ET 0, то x2 = 0.
Определим излишек или недостаток общей величины источников для формирования запасов:
E = (ИС + KD + KK – F) – Z, (2.11)
где КК – краткосрочные заемные средства.
Если E 0, то x3 = 1,
если E 0, то x3 = 0.
Определим тип финансовой устойчивости.
а) Абсолютная финансовая устойчивость (1,1,1);
б) Нормальная финансовая устойчивость (0,1,1);
в) Неустойчивое финансовое положение (сопряженное с нарушением платежеспособности) (0,0,1) ;
г) Кризисное финансовое положение (0,0,0).
1 квартал
Ec = (5897-3238) т.руб. – 7986 т.руб.=-5327 т.руб.
если Ec 0, то x1 = 0.
ET = (5897+0-3238) т.руб. – 7986 т.руб.=-5327 т.руб.
если ET 0, то x2 = 0.
E = (5897+0+0-3238) т.руб. –7986 т.руб.=-5327 т.руб.
если E 0, то x3 = 0.
Вывод: Кризисное финансовое положение (0,0,0).
2 квартал
Ec = (5965-4687) т.руб. – 5787 т.руб.=-4509 т.руб.
если Ec 0, то x1 = 0.
ET = (5965+0-4687) т.руб. – 5787 т.руб.=-4509 т.руб.
если ET 0, то x2 = 0.
E = (5965+0+0-4687) т.руб. – 5787 т.руб.=-4509 т.руб.
если E 0, то x3 = 0.
Вывод: Кризисное финансовое положение (0,0,0).
3 квартал
Ec = (6065-4745) т.руб. – 4586 т.руб.=-3266 т.руб.
если Ec 0, то x1 = 0.
ET = (6065+0-4745) т.руб. – 4586 т.руб.=-3266 т.руб.
если ET 0, то x2 = 0.
E = (6065+0+0-4745) т.руб. – 4586 т.руб.=-3266 т.руб.
если E 0, то x3 = 0.
Вывод: Кризисное финансовое положение (0,0,0).
4 квартал
Ec = (5848-4684) т.руб. – 21073 т.руб.=-19909 т.руб.
если Ec 0, то x1 = 0.
ET = (5848+0-4684) т.руб. – 21073 т.руб.=-19909 т.руб.
если ET 0, то x2 = 0.
E = (5848+0+0-4684) т.руб. – 21073 т.руб.=-19909 т.руб.
если E 0, то x3 = 0.
Вывод: Кризисное финансовое положение (0,0,0).
Таким образом трехмерный показатель во всех четырех кварталах равен Е(0,0,0). Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрецательным фактором-величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизации их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, невложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.