27.Анализ,стр-ра обор.Активов. Расчет соб.Обор.Ср-в.

Об.активы занимают больщой уд.вес в общей валюте баланса. Это наиб.мобильная часть кап-ла, от сост-я и рац-го исп-ия к-го зависят рез-ты хоз.д-ти и фин.сост-е п/п. осн.цель анадиза-своевр-ое выявл-ие и устранение недостатков упр-ия об.кап-лом и нахождение резервов повышия интенс-ти и эф-ти его исп-ия.

Уст-ть фин.сост-ия зависит от оптим-го размещ-ия ср-в по стадиям процесса кругооб-та: снабжения, пр-ва и сбыта прод-ции. размеры кап-ла в каждую стадию кргугооб-та зависят от отраслевых и технолог.особ-тей п/п.для п/п с матер-ким пр-вом треб-ся значит-е влож-е кап-ла в произв.запасы, для п/п с длит.циклом пр-ва-в незаверш.пр-во.

По хар-ру уч-тия в операц.процессе: 1.обор.активы нах-ся в сфере пр-ва (запасы) и 2.в сфере обращения (деб.зад-ть,ден.нал-ть)

По периоду функц-ия:1.об.активы состоят из пост-ой части и 2.переменной части, т е завис-щей и незав-ей от сезонных колебаний V д-ти п/п.

В зав-ти от степени риска вл-ия кап-ла: 1.с мин.риском вл-ия(ден.ср, краткоср.фин.вл-ия)2.с малым риском вл-ия(деб.зад-ть за вычетом сомнит.долгов, незав.пр-во)3.с высоким риском вл-й(залежалые запасы)

В процессе ан-за необх-мо изучит измен-е в нал-ти и в стр-ре об.активов. стаб.стр-ра об.кап-ла свид-ет о стаб-ом, хорошо отлаж-ом процессе пр-ва и сбыта продукции.

Повыш-е уровня риска вл-ий в об.активы в связм с ув-ем доли высокорисковых и ум-ие доли низкорисков.активов. после этого детально изуч-ся отд.виды об.активов, причины и следствия их изм-ия.

Соб.обор.ср-ва (СОС) — это часть об.ср-тв сформиров-ая за счет соб-ых ист-ков. Об.ср-ва предназначены для финан-ия тек.д-ти п/п. При отсутствии или недостатке СОС предприятие обращается к заемным ист-кам. При расчете наличия СОС необходимо к сумме собс-х ср-в прибавлять долгоср-е кредиты и займы. Это связано с тем, что долгоср.кредиты и заемн.ср-ва исп-тся на кап.вл-я и на приобрет-е ОС. 

Сумма СОС м б рассчитана неск-кими сп-бами.

Как разность м/у суммой ист-ков соб.средств (СК) и величиной внеоб.активов (ВА):

СОС = СК - ВА

Как разность м/у суммой собств-х и долгоср-х заемных ср-в (ДП, долгоср-е пассивы) и величиной внеоб.активов:

СОС = СК + ДП - ВА

Как разность м/у величиной об.активов (ОА) и величиной краткоср.зад-ти (КП, краткоср.пассивы):

СОС = ОА - КП

СОС = стр. 490(3 раздел бал) - стр. 190(1 раздел)

Для оценки достат-ти СОС и опред-ния завис-ти п/п от привлеч-х ист=ков при формир-и об.активов рассчит-ют коэф-ты фин.устойч-ти:

- коэф.автономии=с 490+640/с300 показ-ет долю соб.ср-в в общей сумме всех ср-в.

- коэф. концентрации ЗК=с590+690-640/с300, хар-ет долю долга в общей сумме кап-ла п/п.

- коэф.соотн-я заемных и собств.ср-тв=с590+690-640/с490+640, показ-ет ск0ко заемн.ср-в привлекло п/п на 1руб влож-х в активы соб.ср-в

28.Факторный ан-з рент-ти активов. Модель Дюпона.

Составим детерминир-ю модель завис-ти рент-ти активов от факторов, воздейст-щих на ее изменение. Составим зав-сть рент-ти активов от рент-ти продаж, доли выручки от продаж в доходах и от уд.веса доходов на 1 руб. активов

Рент-ть активов, % -f; Рент-ть продаж, %-х; выручка от продаж в 1 руб. дох-у; доходы на 1 руб. активов-z.

f=x*y*z

Как видим, зав-ть рент-ти активов от этих факторов — детерминир-ая. Она выр-ся мультипликат-й моделью. При расчете влияния факторов может исп-ться либо интегральный метод факторного анализа, либо метод цепных подстановок с применением абсолютных разниц.

f(x)= x*y0*z0

f(y)= x1* y*z0

f(z)= x1*y1* z

f= f(x)+ f(y)+ f(z)

Факторный анализ позdвет найти реальные пути роста рент-ти активов, за счет ув-ия рент-ти продаж, т.е. снижая затраты на пр-во и реал-цию продукции, работ и услуг.

Модель Дюпона позволяет опр--ть, за счёт каких факторов происходило изм-ие рент-ти, т.е. произвести факторный анализ рент-ти.

Под методом Дюпон понимают алгоритм фин.ан-за рент-ти активов компании, в соотв-и с к-ым коэф-т рент-ти исп-мых активов предст-ет собой произведения коэф-та рент-ти реализации продукции и коэф-та оборач-сти исп-мых активов.

Встреч-ся 3 осн-х формулы Дюпона, к-е завися от кол-ва факторов исп-мых при ан-зе ROE (рент-сть соб.капитала).

Первая модель имеет довольно простой вид, с помощью нее легко найти величину дох-сти капитала, формула имеет вид:

ROE = ЧП/Ск

где ЧП – чистая прибыль, Ск – акционерный капитал предприятия.

Данная формула имеет свои недостатки, основным из них яв-ся невозм-сть опред-ия факторов оказавших влияние на рент-сть СК.

Следующая модель Дюпон имеет вид:

ROE = ROA * DFL

где ROA – коэф-т рент-ти активов, опр-мый как отнош-ие чистой прибыли компании без учета % по кредитам к ее суммарным активам; DFL – коэф.фин.рычага.

Если расширить данную формулу, дополнив ее показателем реализации, то модель приобретает вид:

ROE = (ЧП/Ор)*(Ор/А)*(А/Ск)

где Ор – реализация товаров, работ и услуг, без акцизов и НДС; А – суммарные активы компании.

Наиболее полно учитывает факторы оказывающие влияние на рентабельность собственного капитала уравнение Дюпон состоящее уже из пяти факторов:

ROE = (ЧП*/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/Ор)*(Ор/А)*(А/Ск)

В данную формулу доп-но введено 2 пок-ля это: EBT – прибыль до уплаты налогов; EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов.

Исп-уя эффект фин.рычага можно преобразить указанное ур-ние, в этом случае формула Дюпона примет вид:

ROE = (ЧП/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/Ор)*(Ор/А)*DFL где,

ЧП/EBT – налоговое бремя;

EBT/EBIT – бремя процентов

EBIT/Ор – операционная рентабельность (ROS);

Ор/А – оборачиваемость активов (ресурсоотдача);

DFL – эффект финансового рычага.