- •1.2. Субъекты предпринимательской деятельности
- •1.3. Прекращение и ликвидация предпринимательской деятельности
- •Лекция 2. Экономическая среда предпринимательской деятельности организации
- •2.1. Внутренняя и внешняя среда предпринимательской деятельности организации
- •2.2. Бизнес-планирование предпринимательской деятельности
- •Лекция 3. Механизм функционирования организации в условиях рынка (рыночная модель и конкурентоспособность предприятия)
- •Лекция 4. Имущество предприятия.
- •4.1. Состав имущества предприятия
- •Лекция 5. Основные понятия и формы финансирования оборотного капитала организации
- •5.1.Понятие оборотного капитала и его классификация
- •5.2.Анализ оборотного капитала
- •5.3. Дополнительные источники краткосрочного финансирования
- •Лекция 6. Финансовые проблемы формирования и использования оборотных средств организаций.
- •6.1. Экономическая сущность оборотных средств
- •6.2.Определениие потребности организации в оборотных средствах
- •6.3. Источники формирования оборотных средств
- •Лекция 7.Основные цели оценки стоимости организации
- •8.1. Организационно-правовые формы функционирования хозяйствующих субъектов в экономике
- •9.1. Общее понятие о финансах организации.
- •9.2. Финансовые ресурсы и собственный капитал организации
- •9.3. Доходы и расходы организаций
- •9.4. Прибыль организации и оценка его финансового состояния.
- •9.5. Управление оборотным капиталом.
- •9.6.Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала.
- •9.7. Оценка финансового состояния организации
- •10.1.Классификация, критерии принадлежности и особенности функционирования предприятий малого бизнеса.
- •10.2. Налогообложение предпринимателей и организаций.
- •10.4.Использование кредитования и услуг страхования субъектами малого предпринимательства.
- •Лекция 11. Финансово-кредитное обеспечение предпринимательской деятельности организации
- •11.1. Финансово-кредитное обеспечение предпринимательства
- •11.2.Безналичные расчеты, осуществляемые предпринимательскими организациями
- •11.3. Порядок проведения кассовых операции
- •11.4. Налогообложение предпринимательской деятельности
- •12.1.Инвестиционно-кредитные отношения предпринимательской деятельности
- •12.2. Налогообложение малого предпринимательства
- •12.3. Операции по привлечению финансовых ресурсов
- •12.4. Государственное регулирование финансовой среды предпринимательской деятельности
- •13.1.Экономическое содержание и классификация предпринимательского риска
- •13.2. Анализ рисков
- •13.3. Модели и методы управления рисками
- •Лекция 14. Инвестиционная политика организации. Принципы осуществления инвестиционной деятельности
- •Лекция 15. Финансовый аспект составления бизнес-плана.
- •Лекция 16.Финансовые проблемы несостоятельности (банкротства) организации. Показатели несостоятельности организации
- •Раздел 3 бизнес-плана посвящается анализу финансового состояния предприятия и установлению причин, которые привели его к неплатежеспособности.
12.4. Государственное регулирование финансовой среды предпринимательской деятельности
Подходы к пониманию государственной поддержки малого предпринимательства в России имеют свою специфику. В целом ряде теоретических концепций поддержка малого предпринимательства рассматривается как вредное явление, нарушающее естественное развитие экономических процессов и действие механизмов рыночного саморегулирования.
Согласно результатам опроса, получить бюджетное финансирование чаще пытаются малые предприятия с неудовлетворительным финансово-экономическим состоянием. По мере его улучшения доля фирм, претендующих на помощь государства, падает. Среди малых предприятий с плохим экономическим положением за бюджетной поддержкой обращалась треть, а среди тех, чье положение оценивалось как хорошее или удовлетворительное, — шестая часть малых предприятий. Данная статистика свидетельствует о том, что последней надеждой экономически несостоятельных малых предприятий является поддержка государства. Но насколько она эффективна? Трудно представить, что предприятия - «аутсайдеры» действительно обладают перспективными бизнес-проектами или бизнес-идеями. Поддерживая их «на плаву», государство в большей мере способствует сохранению сложившегося уровня само занятости населения, чем созданию заделов для расширения сферы предпринимательства.
В целом в поддержке нуждаются как «слабые», так и «сильные» малые предприятия. Первых надо поддерживать, чтобы не пополнять ряды безработных, увеличивать социальную напряженность и трансфертную нагрузку на бюджет, вторых — чтобы наращивать потенциал малого бизнеса, создавая «точки роста». Кому помогать в первую очередь, сильным или слабым, следует решать исходя из специфики региона, отрасли и в немалой степени из объема средств, выделенных на поддержку малых предприятий. Само понятие «помощь» подразумевает поддержку активных действий предпринимателя. Очевидно, что в определенных условиях никакая помощь сама по себе не в силах обеспечить выживаемость бизнеса. Рынок должен определить неэффективные предприятия. Поэтому важно установить ту границу, до которой помощь малому предприятию целесообразна и возможна, а за которой — вредна. Опыт зарубежных стран показывает, что создание «тепличных» условий для малого бизнеса может дать противоположные результаты. В нашей стране также имеется аналогичный опыт, когда поддержка крупных и небольших неэффективных предприятий не давала ожидаемых результатов.
С середины 1990-х годов сложилась ситуация, при которой в сферах торговли, общественного питания и некоторых иных видах деятельности предпринимательство развивается достаточно быстро и не нуждается в специальной государственной поддержке. В других сферах (производство, инновационная деятельность и др.) предпринимательство может реализовать свои потенциалы лишь при условии целенаправленного содействия со стороны государственных структур.
Исходя из мирового опыта, государственная поддержка малого бизнеса лишь там приносила ощутимые плоды, где главным условием ее предоставления являлись конкретные цели и результаты, к которым стремились и приходили малые предприятия, а не принадлежность к данной категории хозяйственных субъектов сама по себе. Например, отличительной чертой системы государственной поддержки малых предприятий в Японии является временный характер мер по развитию приоритетных направлений в бизнесе. Устанавливаемые на год и более приоритеты могут впоследствии изменяться. Подобная стратегия позволяет сконцентрировать внимание частного сектора на «точках роста» в экономике и быстрыми темпами достичь ощутимых результатов.
Роль государства как субъекта предпринимательского процесса может быть различной в зависимости от общественных условий, ситуации, складывающейся в сфере деловой активности, и тех целей, какие ставит перед собой государство.
В зависимости от конкретной ситуации государство может быть:
— тормозом развития предпринимательства, когда оно создает крайне неблагоприятную обстановку для развития предпринимательства или даже запрещает его;
— посторонним наблюдателем, когда государство прямо не противодействует развитию предпринимательства, но в то же время и не способствует этому развитию;
— ускорителем предпринимательского процесса, когда государство ведет постоянный и активный поиск мер по вовлечению в предпринимательский процесс новых экономических агентов (нередко такая целенаправленная деятельность государства вызывает «взрыв» предпринимательской активности и приводит к «буму» предпринимательства).
Каковы же функции государства как ускорителя предпринимательского процесса?
Во-первых, государство берет на себя образовательные функции, т.е. функции по профессиональной подготовке и воспитанию предпринимательских кадров. При этом во внимание принимается тот факт, что осуществление предпринимательской деятельности в современной ситуации возможно лишь при условии умелого сочетания по крайней мере трех основных элементов и их эффективного использования в практической деятельности:
а) общеэкономической теории;
б) конкретных экономических (предпринимательских) знаний;
в) количественных методов в предпринимательстве, т. е. умения осуществлять предпринимательские расчеты применительно к любой планируемой сделке или операции, а также умения предусмотреть движение средств на счетах своего предприятия при планировании и осуществлении какой-либо сделки.
Во-вторых, государство поддерживает в финансовом отношении только что вступивших или вступающих в сферу деловой активности предпринимателей. Обычно с этой целью государством разрабатываются специальные программы поддержки предпринимателей, в которых учитываются меры по льготному кредитованию. Особые льготы предоставляются тем, кто берется за реализацию инновационных предпринимательских проектов.
В-третьих, государство обычно также берет на себя функции создания для предпринимателей требуемой предпринимательской инфраструктуры, т.е. всех тех вспомогательных структур, которые могли бы оказать предпринимателю услуги, необходимые для эффективной реализации проектов. Государство обычно снабжает предпринимателя необходимой (чаще всего маркетинговой) информацией, берет на себя также расходы по ведению научных, научно-технических, проектно-изыскательских и иных работ с предоставлением их результатов предпринимателям на безвозмездной или льготной основе. Государство также стремится к учреждению консультационных, юридических и иных фирм, облегчающих деятельность предпринимателей.
Формы государственной поддержки малого предпринимательства можно классифицировать следующим образом.
Одно из традиционных оснований классификации — характер воздействия государства на деятельность малых предприятий, в зависимости от которого выделяют две формы этого воздействия — прямое и косвенное.
К прямому воздействию можно отнести, например, непосредственное налоговое льготирование малых фирм, выделение бюджетных средств для льготного финансирования их перспективных инвестиционных проектов, предоставление в бесплатное пользование или в льготную аренду малым предприятиям государственного имущества и т.п.
Косвенная поддержка малых предприятий осуществляется государством опосредованно через стимулирование крупных (и средних) промышленных корпораций, банков, страховых компаний, развития малого бизнеса, например, через создание фрайчайзинговых сетей, а также инфраструктуры малого бизнеса, обеспечивающей общие условия его развития.
В июне 1995 г. был образован единый орган, корректирующий усилия по поддержке малого предпринимательства России, — Государственный комитет РФ по поддержке и развитию малого предпринимательства. До этого времени вопросами поддержки малого предпринимательства занимались: в составе палат Федерального Собрания — Комитет по собственности, экономическим и имущественным отношениям Совета Федерации, Комитет по малому предпринимательству, Минэкономики России, ГКАП России, Минфин России, Госкомимущества России. Кроме того, в определенной мере были связаны с проблемами поддержки и развития малого предпринимательства такие федеральные органы исполнительной власти, как Минтруд, МВЭС, Миннауки России и др. Такое обилие структур управления государственной поддержкой малого предпринимательства порождало на практике параллелизм и дублирование при исполнении тех или иных функций.
В ходе очередной реорганизации Правительства РФ, произошедшей в начале 1999г., Госкомитет по поддержке и развитию малого предпринимательства был упразднен, а его функции возвращены Министерству по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. На первый взгляд, такая мера могла показаться эффективной, поскольку существует тесная взаимосвязь между антимонопольной политикой, усилением конкурентных начал в экономике и развитием предпринимательства. Однако с точки зрения узко специфических интересов малого бизнеса данная мера оказалась малополезной, поскольку специфические механизмы и меры поддержки малого предпринимательства подменялись методами антимонопольного регулирования, а эти два комплекса методов государственного регулирования далеко не тождественны.
Непосредственное исполнение государственной политики поддержки малого предпринимательства возлагалось на территориальные управления Министерства по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП), которые осуществляли также множество иных функций — борьбу с монополистической деятельностью и недобросовестной конкуренцией, обеспечение контроля за соблюдением законодательства о защите прав потребителей, регулирование деятельности субъектов естественных монополий в области связи и на транспорте и т.д.
Очевидно, что столь разные и сложные функции территориальным управлениям МАП выполнять было чрезвычайно сложно. В такой ситуации многое оставалось на усмотрение руководителей этих управлений, которые сами решали, что же из общего объема функций выполнить необходимо, а что можно и не выполнять. Таким образом, государственная поддержка малого бизнеса, в том числе и финансовая, на практике оставалась слабой. Указом Президента «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» от 09.03.04 № 314 Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства было упразднено. Его функции переданы Федеральной антимонопольной службе, за исключением функций в сфере защиты прав потребителей и поддержки малого бизнеса. Вместе с тем в Указе ничего не сказано о том, какому органу передается функция поддержки малого предпринимательства.
Данный Указ явился следствием продолжения административной реформы, затрагивающей интересы предпринимательства в целом и малого бизнеса в частности. Можно выделить следующие основные положения данной реформы, касающиеся малого предпринимательства:
— разграничение между разными государственными органами функций государственного (не только административного) регулирования предпринимательской деятельности и функций ее поддержки (последние два-три года они зачастую смешивались). Отсюда вытекает необходимость отделения поддержки бизнеса от антимонопольного регулирования и регулирования конкуренции. Функции «главного регулятора» и «главного поддерживателя» должны быть разведены по разным ветвям исполнительной власти;
— перенос «центра тяжести» в ресурсной поддержке малого предпринимательства с федерального на региональный и местный уровни. Малый бизнес — это феномен локальных рынков (по опросам — до 90% объема продаж1). Заинтересованность в его развитии должны проявлять прежде всего местные власти.
Если региональные и муниципальные власти не хотят поддерживать собственный малый бизнес, то федеральная власть в этом вопросе будет бессильна.
Согласно п. 2 ст. 8 Федерального закона от 14.06.95 № 88-ФЗ основным государственным органом, призванным осуществлять финансовую поддержку малого предпринимательства, являлся Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства. Постановлением Совета Министров «О фонде поддержки предпринимательства и развития конкуренции» от 01.04.93 № 268 при Госкомитете РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур был образован Фонд поддержки предпринимательства и развития конкуренции. Затем он был преобразован в Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства постановлением Правительства РФ «О федеральном фонде поддержки малого предпринимательства» от 04.12.95 № 1184, что привело к существенному расширению полномочий последнего. Фонд освободился от налогообложения на прибыль. Более четко обозначились его функции как структуры поддержки именно малого бизнеса. Если раньше этот фонд являлся яблоком раздора различных правительственных структур, то теперь четко обозначилась его функция финансового рычага механизма поддержки малого предпринимательства. Отличие фактически вновь созданного фонда от предыдущего заключалось в использовании для кредитования предпринимательских проектов не только предусмотренных в бюджете средств, но и средств любых финансовых институтов, и в том числе частного капитала.
Помимо Федерального фонда поддержки малого предпринимательства в стране создавалась и действует широкая сеть региональных (около 70) и муниципальных (около 120) фондов поддержки малого предпринимательства. Правовой статус фондов регулируется ст. 8 Федерального закона № 88-ФЗ: «Фондом поддержки малого предпринимательства является некоммерческая организация, создаваемая в целях финансирования программ, проектов и мероприятий, направленных на поддержку и развитие малого предпринимательства, путем аккумулирования бюджетных средств, средств, поступающих от приватизации государственного и муниципального имущества, доходов от собственной деятельности, добровольных взносов физических и юридических лиц, в том числе иностранных, доходов от выпуска и размещения ценных бумаг, а также доходов, получаемых по процентам от льготных кредитов, выделенных на конкурсной основе субъектам малого предпринимательства».
Фонды имеют право предоставлять субъектам малого предпринимательства разнообразные финансовые услуги: льготные кредиты, беспроцентные ссуды, краткосрочные займы, гарантии, финансовую помощь на безвозмездной основе. Следовательно, фонды являются финансовыми посредниками не только лежду государством и малым бизнесом, но и между малым бизнесом и кредитными организациями.
Денежные ресурсы фондов не менее чем на 50% формируются за счет вложений региональных и муниципальных органов исполнительной власти (в частности, средств соответствующих бюджетов и выручки от приватизации государственного имущества), доходов от собственной деятельности, добровольных взносов физических и юридических лиц и других поступлений. Доходы от собственной деятельности фонда не подлежат налогообложению и могут формироваться в результате следующих операций: выпуска и размещения ценных бумаг фондов; проведения конкурсов, аукционов, выставок и лотерей; получения процентов от льготных кредитов, выданных субъектам малого предпринимательства; иных поступлений.
Анализируя законодательство о фондах поддержки малого предпринимательства с точки зрения формирования активов и пассивов, а также способов получения доходов, можно отметить, что они несут в себе сочетание, с одной стороны, деятельности банков и эмиссионных компаний, поскольку занимаются кредитованием и получают проценты по кредитам, выпуском и размещением ценных бумаг, проведением аукционов, лотерей, а с другой стороны — благотворительных и бюджетных организаций (бюджетные средства, финансовая помощь на безвозмездной основе). Такого рода сочетание дает возможность привлекать ресурсы из разнообразных источников и направлять их в разных формах на поддержку малого предпринимательства.
Деятельность фондов осуществляется без получения лицензии на банковскую деятельность. В этом преимущество фондов, так как если бы они получали такую лицензию и превращались в банки, то не имели бы возможности эффективно выполнять другие ключевые функции по поддержке малого бизнеса (например, использование пожертвований и безвозмездное финансирование). Недостатком является ограничение их правоспособности: фонды не наделены правами, которые имеют банки в части привлечения для финансирования малых предприятий средств населения, предприятий и банков в виде депозитов, межбанковских кредитов и остатков на расчетных счетах.
В 2000 г. возникла еще одна проблема. Бюджетный кодекс РФ в редакции от 05.08.2000 запретил передавать бюджетные средства фондам поддержки малого предпринимательства, что создало ряд препятствий. Закон № 88 (п. 1 ст. 8) вступил в противоречие с Бюджетным кодексом РФ, поскольку предусматривает, что Фонд поддержки малого предпринимательства создается путем аккумулирования бюджетных средств, средств, поступающих от приватизации государственного и муниципального имущества и т.д. Следовательно, в связи с действием Бюджетного кодекса РФ и замедлением темпов процесса приватизации основными источниками должны стать средства от спонсоров и доходы от собственной деятельности фондов.
Указанное противоречие было устранено Федеральным законом «О внесении изменений в законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу некоторых законодательных актов Российской Федерации» от 22.08.04 № 122-ФЗ в связи с принятием федеральных законов «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об общих принципах организации законодательных (представительных) и исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации» и «Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации». С введением его с 1 января 2005 г. ст. 8. Федерального закона № 88-ФЗ утратила силу. Однако данная статья содержит положения не только о федеральном Фонде поддержки малого предпринимательства, но и о региональных и муниципальных фондах, т.е. по указанному Закону они тоже должны быть ликвидированы. Однако по заявлениям официальных лиц, участвующих в разработке законопроекта о малом предпринимательстве, ликвидации подлежит только федеральный Фонд поддержки малого предпринимательства, а региональные и муниципальные фонды сохраняются.
В настоящее время в большинстве регионов России созданы фонды поддержки малого предпринимательства. Учредителями региональных фондов являются государственные, кооперативные и иные предприятия и объединения, всевозможные организации, физические лица. Принципы взаимодействия региональных фондов поддержки малого предпринимательства с региональными органами исполнительной власти построены на основе соглашений, в которых регламентировано распределение рисков и ответственности за эффективность финансирования региональных программ. Юридической основой соглашений является документально оформленное гарантирование администрациями регионов и региональными уполномоченными банками целевого использования финансовых ресурсов фонда. Такой механизм позволяет решать проблему обеспечения кредитов для малых предприятий, поскольку они в подавляющем большинстве не имеют достаточного имущества для залогов. Данный механизм приемлем как для регионов-доноров, так и для дотационных регионов. Однако имеется ряд трудностей и недостатков в распределении и использовании государственных средств для поддержки малого предпринимательства. Так, неразвитость банковской сферы в регионах, сложность финансового положения местных банков затрудняют выбор региональными фондами своих банков-агентов. В бюджетах большинства субъектов РФ отсутствуют гарантийные резервы, наличие которых обеспечивало бы кредиты фонда и стимулировало привлечение инвестиций со стороны. В ряде регионов предоставление кредитов осуществляется под гарантии администраций, минуя банки-агенты.
Нормальное функционирование современного, так называемого «цивилизованного», рынка предполагает не только наличие соответствующих государственных нормативно-правовых актов, обеспечивающих равные возможности его участникам в процессах купли-продажи, но и государственного контроля за их соблюдением, регулирования рыночных отношений на принципах свободной конкуренции.
Эти принципы, предполагающие в частности и вмешательство государства в состояние рыночного равновесия в определенных ситуациях, достаточно полно сформулированы в учебниках и специальной литературе. Одним из основных принципов рыночной экономики является создание государством условий конкурентного ценообразования. Формируемая на рынке через механизм спроса и предложений, рыночная цена предполагает как отсутствие монопольного или олигопольного давления, так и сговора между участниками процесса купли-продажи.
Условиям совершенной конкуренции соответствуют свободные рыночные цены. Под рыночной ценой товара (работ, услуг) признается цена, сложившаяся при взаимодействии спроса и предложения на рынке идентичных (а при их отсутствии — однородных) товаров (работ, услуг) в сопоставимых экономических (коммерческих) условиях.
Используемые на практике при осуществлении процессов купли-продажи так называемые договорные цены, в общем-то, не соответствуют принципам свободного рынка, поскольку являются предметом договоренности между продавцом и покупателем, а их уровень может не соответствовать сложившимся рыночным ценам. Сфера применения договорных цен является объектом государственного контроля как со стороны налоговых инспекций, так и органов контроля за ценообразованием местных администраций.
Здесь следует отметить, что со вступлением в силу первой части Налогового кодекса Российской Федерации изменился порядок определения цены реализации для целей налогообложения. Теперь ценой реализации товаров, работ или услуг для целей налогообложения является цена сделки, указанная сторонами, и пока не будет доказано обратное, эта цена считается рыночной.
В п. 2 ст. 40 Налогового кодекса РФ приведен исчерпывающий перечень случаев, когда государственные контрольные органы вправе контролировать правильность определения рыночной цены товаров, работ или услуг, примененной сторонами. Этими случаями являются:
1) сделка заключена между взаимозависимыми лицами;
2) сделка является товарообменной (бартерной) операцией;
3) сделка является внешнеторговой;
4) имеют место отклонения более чем на 20% в сторону повышения или понижения уровня цен, применяемых налогоплательщиком по идентичным (однородным) товарам в пределах непродолжительного периода времени.
Вместе с тем уровень договорных цен как разновидности рыночных для определенных видов товаров (услуг) не может быть выше определенного «потолка», установленного областной администрацией. Уровень сложившихся (слагающихся) рыночных цен является объектом статистического учета.
Если цена сделки, примененная организацией, совпадает с ценой, по которой эта организация в сопоставимых условиях реализует идентичные товары лицам, не являющимся взаимозависимыми, то это может служить обоснованием применения рыночной цены.
Если на соответствующем рынке было предложение идентичных товаров, работ, услуг по цене, равной той, которая применена организацией, то имеются основания признать данную цену рыночной.
При обосновании цены учитывается информация о заключенных на момент реализации товара сделках с идентичными товарами в сопоставимых условиях. Организация может обосновать размер цен с учетом размера партии реализованного товара, сроков поставки, условий оплаты. Если цены установлены в условных единицах и привязаны к курсу какой-либо валюты, то колебания цен могут быть обоснованы соответствующими колебаниями курса валюты
Государственное регулирование инвестиционно-заемной системы предпринимательства. Объектом регулирования в первую очередь является деятельность финансовых посредников. Анализ системы государственного регулирования позволяет утверждать, что субъекты, контролируемые Федеральной службой по финансовым рынкам,
имеют наиболее солидную нормативную базу по инвестиционной деятельности, учитывающую интересы как финансовых посредников, так и инвесторов. Контроль Федеральной службы по финансовым рынкам основывается на принципах информационной прозрачности, защиты прав инвестора, разделения контролирующих функций, ликвидности активов, регулирования состава и структуры портфелей, предотвращения не инвестиционной деятельности. Следует определить основные методы, применяемые Федеральной службой по финансовым рынкам в плане регулирования инвестиционной деятельности финансовых посредников: установление ограничений при формировании диверсифицированного инвестиционного портфеля; установление систем внешнего и внутреннего контроля; определение норм лицензирования; определение требований к должностным лицам финансовых институтов.
Специалисты классифицируют ограничения на формирование диверсифицированного инвестиционного портфеля следующими положениями: 1) по удельному весу стоимости ценных бумаг одного эмитента в активах фонда; 2) по количеству голосующих ценных бумаг одного эмитента; 3) по общей стоимости не котируемых ценных бумаг; 4) на включение в состав фонда отдельных видов ценных бумаг.
Согласно Указу Президента РФ «О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов» от 23.02.981 № 193 предыдущий контролирующий орган инвестиционно-заемной деятельности предпринимателей - Федеральная комиссия по ценным бумагам — получила возможность реорганизации и преобразования таких субъектов финансового предпринимательства, как чековые инвестиционные фонды, в следующие виды институтов: паевые инвестиционные фонды (ПИФы), акционерные инвестиционные фонды (АИФы). Схема преобразования реализует принцип ликвидности активов инвестиционных фондов и предоставляет возможность аккумулирования неликвидных активов на балансе акционерных обществ, инвестиционная деятельность которых не является исключительной.
«Порядок лицензирования деятельности управляющих специализированных инвестиционных фондов приватизации, аккумулировавших приватизационные чеки граждан до 1 июля 1994 г.» от 18.10.94 № 2528-р устанавливает для акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов определенные ограничения на инвестиционные операции (кроме специальных ограничений для чековых фондов) и единый механизм контроля за деятельностью инвестиционных фондов.
1.Под контролем Федеральной службы по финансовым рынкам с января 2005 г., ранее регулировались упраздненным Министерством труда и социальной защиты.
2.Под контролем вышеуказанной службы с января 2005 г., ранее — под контролем ФКЦБ с февраля 1997 г., до этого — регулирование Министерством финансов РФ.
3.Регулируется Лигой кредитных союзов при поддержке Федеральной службы по финансовым рынкам (ранее — ФКЦБ).
4.Под контролем вышеуказанной службы с января 2005 г., ранее - под контролем ФКЦБ, до января 1997 г. под контролем Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью.
Паевые инвестиционные фонды — это субъект финансового посредничества, который создавался на основании хорошо подготовленной законодательной базы, определяющей условия информационной открытости и защиты прав инвесторов. В системе паевых инвестиционных фондов в отличие от акционерных инвестиционных фондов права собственности на имущество остаются за пайщиками (Гражданский кодекс РФ, ст. 209), и они несут риск по деятельности фонда.
Концепция создания данного субъекта финансового посредничества была заложена в Указе Президента РФ от 26.07.95 № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации». Он определял, что паевые инвестиционные фонды создаются «в целях создания условий для эффективного использования сбережений граждан, привлечения инвесторов к инвестиционной деятельности, создания новых форм инвестирования, обеспечения прав инвесторов и повышения эффективности инвестиционной политики Российской Федерации...». Все остальные нормативные акты были направлены на реализацию этой концепции.
Правовой механизм деятельности паевых инвестиционных фондов заключается в регламентации передачи денежных средств (другие формы сбережений не могут участвовать в процессе доверительного управления посредством паевого инвестиционного фонда) в доверительное управление путем обмена их на инвестиционный пай — именную ценную бумагу, удостоверяющую право инвестора по предъявлении им требования о выкупе пая на получение денежных средств в соответствии со стоимостью пая на дату выкупа.
Особенности государственного регулирования инвестиционной деятельности паевых инвестиционных фондов определяются постановлением Федеральной комиссией по ценным бумагам России «Об утверждении положения о составе и структуре активов АИ Фоб и ПИФов» от 14.08.02 № 31/пс. В соответствии с данным положением состав и структура активов определяются правилами и проспектом эмиссии фонда и отражаются в инвестиционной декларации.
Согласно приведенной в Приложении таблице можно отметить, что денежные средства, включая иностранную валюту, государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумаги субъектов РФ, муниципальные ценные бумаги, облигации российских хозяйственных обществ, зарегистрированные проспектом эмиссии, ценные бумаги иностранных государств, ценные бумаги международных финансовых организаций и облигации иностранных коммерческих организаций являются разрешенными для инвестирования для фондов денежного рынка, фондов облигаций, фондов акций, фондов смешанных инвестиций, фондов недвижимости.
Для фондов особо рисковых инвестиций существует запрет на муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги иностранных государств, международных финансовых организаций, облигаций иностранных коммерческих организаций. Тем не менее для этого вида фондов расширен перечень вложений в части долей в уставных капиталах российских обществ с ограниченной ответственностью, акций российских акционерных обществ, обыкновенных акций закрытых акционерных обществ, простых векселей российских акционерных обществ.
Индексные фонды имеют возможность инвестировать средства только в ценные бумаги, по которым рассчитывается индекс, а также в денежные средства, в том числе иностранную валюту.
Ипотечные фонды лишены возможности инвестировать средства в муниципальные ценные бумаги, облигации российских хозяйственных обществ, зарегистрированные проспектом эмиссии, ценные бумаги иностранных государств, ценные бумаги международных финансовых организаций и облигации иностранных коммерческих организаций. Разрешенные направления — денежные средства, включая иностранную валюту, государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумаги субъектов РФ, а также денежные требования по обеспеченным ипотекой обязательствам.
Для фондов акций дополнительные разрешенные объекты инвестирования - это акции российских открытых акционерных обществ, за исключением фондов недвижимости или фондов фондов; инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов; акции иностранных акционерных обществ.
Для фондов смешанных инвестиций дополнительные разрешенные объекты инвестирования — это акции российских открытых акционерных обществ, за исключением фондов недвижимости или фондов; инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов; акции иностранных акционерных обществ.
Формы, которые могут принимать инвестиционные фонды. Соответствие видов и организационно-правовых форм инвестиционных фондов в России
Вид фонда |
Организационно-правовая форма |
|||
|
АИФы |
ПИФы открытые |
ПИФы интервальные |
ПИФы закрытые |
Фонды денежного рынка |
+ |
+ |
+ |
+ |
Фонды облигаций |
+ |
+ |
+ |
+ |
Фонды акций |
+ |
+ |
+ |
+ |
Фонды смешанных инвестиций |
+ |
+ |
+ |
+ |
Фонды фондов |
+ |
+ |
+ |
+ |
Фонды недвижимости |
+ |
- |
— |
. + |
Индексные фонды |
+ |
+ |
+ |
+ |
Фонды особо рисковых инвестиций |
- |
- |
- |
+ |
Ипотечные фонды |
- |
- |
- |
+ |
Деятельность инвестиционных организаций как финансовых посредников регулируется постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам России «Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» от 17.10.97 № 37, которое определяет, что профессиональные участники рынка ценных бумаг вправе осуществлять деятельность по доверительному управлению на основании соответствующей лицензии.
Положением предусматриваются объекты доверительного управления. Они достаточно ограничены, что определяется прежде всего активами, операции с которыми регулируются государством: акции акционерных обществ, облигации коммерческих организаций, государственные (муниципальные) облигации, ценные бумаги иностранных эмитентов. В качестве средств инвестирования в ценные бумаги, доверительное управление которыми осуществляется, принимаются исключительно денежные средства в национальной валюте. Положением запрещается инвестирование в векселя, чеки, депозитные (сберегательные) сертификаты, а также сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства, производные ценные бумаги, драгоценные металлы и камни, недвижимость. Данные ограничения не позволяют осуществлять масштабную диверсификацию активов, передаваемых в доверительное управление, что определяет неконкурентоспособность инвестиционных организаций по отношению к прочим финансовым посредникам на рынке услуг по доверительному управлению.
Доверительное управление паевым инвестиционным фондом регулируется Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ и осуществляется управляющими компаниями. Передача прав другой управляющей компании (если это предусмотрено договором доверительного управления) происходит согласно положению о порядке передачи управляющей компанией своих прав и обязанностей по договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом другой управляющей компании.
Граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, - профессиональные участники рынка ценных бумаг. Они имеют право осуществлять деятельность по управлению активами. Их инвестиционная деятельность, как и деятельность юридических лиц, регулируется постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам от 11.09.02 № 37, и все особенности этого документа, проанализированные выше, относятся и к деятельности предпринимателей.
Деятельность кредитных союзов регулируется Федеральным законом «О кредитных потребительских кооперативах граждан» от 07.08.01 №117- ФЗ. Закон предусматривает регулирование инвестиционной деятельности кредитно-потребительских кооперативов посредством вложения не более 50% активов (остальные 50% идут исключительно на кредитование пайщиков). Величина временно свободного остатка фонда финансовой взаимопомощи не может составлять более половины указанного фонда. Временно свободный остаток фонда финансовой взаимопомощи может использоваться исключительно для приобретения государственных и муниципальных ценных бумаг, а также для хранения на депозитных счетах в банках. Кредитно-потребительские кооперативы не имеют ограничений по видам сбережений, принимаемых в виде вкладов, что дает им преимущества перед другими субъектами финансового посредничества, а также не предусматривается жесткой системы контроля за их инвестиционной деятельностью, что позволяет им, с одной стороны, формировать диверсифицированные инвестиционные портфели, с другой, допускать непрофессиональные и убыточные действия.
Регулирование Банком России инвестиционной деятельности финансовых посредников можно подразделить на регулирование инвестиционной деятельности депозитных посредников, деятельность коммерческих банков по индивидуальному доверительному управлению и деятельность общих фондов банковского управления. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» предусматривает деятельность коммерческих банков и кредитных организаций как профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе деятельность по управлению ценными бумагами.
В основу регулирования инвестиционной деятельности кредитных организаций как депозитных посредников положен механизм резервирования под операции с ценными бумагами, который предполагает отчисление определенной доли средств под обесценивание рисковых активов, в том числе и вложения в корпоративные ценные бумаги.
Коммерческие банки, осуществляющие операции доверительного управления, действуют на основании лицензии на осуществление банковских операций и в соответствии со ст. 6 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» №395-1. Операции коммерческих банков как финансовых посредников в плане доверительного управления индивидуальным или коллективным портфелем определяются инструкцией Центрального банка РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» от 02.07.97 № 63. Данный документ явился альтернативой нормативной базе, созданной Федеральной комиссией по ценным бумагам (ныне — Федеральное агентство по финансовым рынкам) для регулирования деятельности инвестиционных фондов и инвестиционных организаций — профессиональных участников рынков ценных бумаг. В настоящей инструкции определено, что доверительным управляющим может быть кредитная организация, а в случаях, когда кредитная организация выступает учредителем доверительного управления имуществом, - индивидуальный предприниматель или коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия. Средства, которыми вправе управлять доверительные управляющие, формируются в общие фонды банковского управления (ОФБУ). Общие фонды банковского управления — это имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.
Анализируя нормативную базу, регулирующую деятельность коммерческих банков как финансовых посредников, можно прибегнуть к ее сравнению с регулированием финансово-посреднической деятельности субъектов посредничества, контролируемых Федеральной комиссией по ценным бумагам (ныне -Федеральная служба по финансовым рынкам) (налицо экономическое сходство механизма осуществления деятельности общих фондов банковского управления и паевых инвестиционных фондов - как финансовых посредников), а также деятельности коммерческих банков и инвестиционных организаций по индивидуальному доверительному управлению. Банком России определяется более широкий спектр финансовых инструментов, входящих в объекты доверительного управления: денежные средства в российской и иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты.
Сравнивая инвестиционные ограничения для общих фондов банковского управления и паевых инвестиционных фондов, следует отметить, что для деятельности общих фондов банковского управления они минимизированы. При выборе инвестиционного посредника в целях работы на финансовых рынках решающим фактором остаются более широкие возможности при формировании портфеля.
Банком России при формировании портфелей коммерческих банков введены следующие ограничения:
по удельному весу стоимости ценных бумаг одного эмитента в активах фонда — не более 15% активов в ценные бумаги одного эмитента (исключение — государственные ценные бумаги);
по количеству голосующих ценных бумаг одного эмитента — нет ограничений;
по общей стоимости не котируемых инструментов — запрет только на недвижимость.
Поэтому коммерческие банки могут воспользоваться услугами инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления. Следует отметить, что упрощение механизма регулирования состава и структуры активов ОФБУ уменьшает степень надежности вложения сбережений в имущественный комплекс, созданный при коммерческом банке.
Явное преимущество ОФБУ перед паевыми инвестиционными фондами заключается в том, что ОФБУ могут обменивать сертификаты на денежные рублевые и валютные средства, ценные бумаги, драгоценные металлы и камни, паи; но общие фонды банковского управления не имеют права заключать договора с нерезидентами.
Общие фонды банковского управления не имеют сформированной системы внутреннего и внешнего контроля. Их система подразумевает только отделение средств, находящихся в доверительном управлении, от собственного банковского портфеля и выделение отделов, осуществляющих функции доверительного управления, в отдельную специализированную структурную единицу. В то же время коммерческий банк, создавший ОФБУ, может пользоваться услугами собственного депозитария и не имеет обязательств по привлечению независимых аудиторов и оценщиков. Нет особой системы внешнего контроля деятельности коммерческого банка как доверительного управляющего со стороны Банка России. Банковские специалисты по доверительному управлению не обязаны быть профессионально аттестованными.
Банком России также не предусматриваются условия прозрачности деятельности общих фондов банковского управления. Они могут раскрывать свою информацию только раз в год. Она должна состоять из следующих параметров: доля учредителя в составе общих фондов банковского управления, размер долей других учредителей, расходы доверительного управляющего, доход на сертификат долевого участия и состав портфеля общих фондов банковского управления. Полная непрозрачность ОФБУ характеризует несформированную систему защиты прав инвесторов.
При рассмотрении регулирования финансово-посреднической деятельности негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний целесообразно провести их сравнительный анализ, так как оба этих субъекта финансового посредничества принадлежат к контрактно-сберегательному типу; их инвестиционная деятельность, не являющаяся исключительной, основанная на принципах диверсификации, возвратности, доходности и ликвидности, направлена на сохранение и приращение резервов или активов. Основными нормативными актами, регулирующими инвестиционную деятельность данных финансовых институтов, являются приказ Министерства финансов Российской Федерации «Об утверждении правил размещения страховых резервов» от 22.02.99 № 16н и Федеральный закон «Об инвестировании средств накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» от 24.07.02 № 111-ФЗ.
Данные нормативные акты предусматривают контролирование деятельности финансовых посредников по трем основным направлениям: 1) разрешенные инструменты для инвестирования; 2) запрещенные инструменты для инвестирования; 3) ограничения по удельному весу объектов инвестирования.
Государственные ценные бумаги Российской Федерации; государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; муниципальные ценные бумаги; векселя банков; акции; жилищные сертификаты, инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов; банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами; сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления; доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере; недвижимое имущество; доля перестраховщиков в страховых резервах; депо премий по рискам, принятым в перестрахование; дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников; денежная наличность; денежные средства на счетах в банках; иностранная валюта на счетах в банках; слитки золота и серебра.
Негосударственные пенсионные фонды. Государственные ценные бумаги Российской Федерации; государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; облигации российских эмитентов, акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ; паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств; облигации и акции иных иностранных эмитентов; ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии ": законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах; денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях; депозиты в рублях в кредитных организациях; иностранная валюта на счетах в кредитных организациях вклады и доли в складочном или уставом капитале страховщиков, а также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным договорам.
Ценные бумаги государственных субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги — 30% суммарной величины страховых резервов. Банковские вклады, в том числе депозитные сертификаты и векселя банков - 40% суммарной величины страховых резервов. Акции, облигации — 30% суммарной величины страховых резервов. Дебиторская задолженность — 10% суммарной величины страховых резервов. Депо премий по рискам, принятым в перестрахование, — 10% суммарной величины страховых резервов.
Приобретение ценных бумаг, эмитентами которых являются управляющие компании, брокеры, кредитные и страховые организации, специализированный депозитарий и аудиторы, которыми заключены договоры об обслуживании.
Ценные бумаги, эмитированные одним юридическим лицом, включенные в котировальные листы первого уровня, — 10% суммарной величины страховых резервов. Ценные бумаги, эмитированные одним юридическим лицом, не включенные в котировальные листы первого уровня, но включенные в листы второго уровня, — 5% суммарной величины страховых резервов. Максимальная стоимость одного объекта недвижимости — 10% суммарной величины страховых резервов.
Доля перестраховщиков — 60% суммарной величины страховых резервов, за исключением неурегулированных убытков. Доля одного перестраховщика — 15% суммарной величины страховых резервов, за исключением неурегулированных убытков. Доля перестраховщиков нерезидентов - 30% суммарной величины страховых резервов, за исключением неурегулированных убытков. Активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, — 20% суммарной величины страховых резервов.
Такие ограничения на инвестиционную деятельность тем самым регламентируют страхование вложений средств инвесторов в высоко рискованные инвестиционные инструменты и поддерживают ликвидность инвестиционных активов негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний.
Анализ системы государственного регулирования инвестиционной деятельности финансовых посредников позволяет сделать вывод, что данная система в настоящий период определяется достаточным количеством нормативных актов. Различные субъекты государственного регулирования по-разному подходят к контролированию данной деятельности, поэтому одни из субъектов финансового посредничества работают под более цивилизованным контролем, другие находятся в более либеральных условиях для инвестиций. Но данное положение позволяет инвесторам выбирать наиболее привлекательный для себя субъект финансового посредничества.
Инвестиционно-заемная деятельность регулируется достаточно жестко. Практически всем финансовым институтам разрешено инвестировать средства в государственные ценные бумаги и бумаги субъектов РФ. Они оцениваются как вложения с минимальными рисками.
В настоящее время инвестиционно-заемный климат характеризуется следующими положениями:
отсутствием на рынке финансовых инструментов с минимальными рисками, что не позволяет производить широкую диверсификацию инвестиционного портфеля;
уменьшением объема ликвидных активов на балансе инвесторов за счет замораживания их части в государственных ценных бумагах;
финансовым кризисом августа 1998 г., который повлек за собой кризис доверия инвесторов к финансовым институтам, а также субъектов финансового посредничества друг к другу;
ограничением спектра отечественных инвестиционных инструментов, из которых активными остаются только акции российских предприятий, операции с которыми позволяют осуществлять сохранность и прирост активов.
Сформировавшееся положение на инвестиционном рынке определяет необходимость смещения асимметрии инвестиционной политики от спекулятивных и краткосрочных игровых стратегий, характерных для предыдущих периодов развития системы отечественного фондового рынка, к долгосрочным вложениям.
Следует отметить, что расширение инфраструктуры института финансового посредничества за счет создания субъекта, принадлежащего к инвестиционному типу посредников, и специализирующегося на прямых (венчурных) вложениях, позволит сформировать механизм привлечения ресурсов на долгосрочное финансирование предприятий, не имеющих выход собственных акций на ликвидный фондовый рынок. Венчурные (рисковые) фонды характеризуются высокими рисками и долгосрочностью инвестиций, и вложение средств в них может быть обеспечено крупными юридическими лицами - финансовыми посредниками, субъектами местных администраций и состоятельными частными лицами.
Финансовый кризис в России, повлекший за собой кризис доверия населения к системе государственных долговых обязательств и к банковской системе, определил приоритетными финансовыми инструментами размещение активов мелких инвесторов в валюту стабильных государств и акции российских предприятий.
Недооцененность российского фондового рынка, ликвидность акций предприятий нефтегазовой, электроэнергетической и телекоммуникационной отраслей промышленности, а также высокая волатильность биржевого рынка ценных бумаг в период финансового кризиса позволяют судить о привлекательности средне- и долгосрочных инвестиций в фондовый рынок.
Классификация финансовых посредников по формам инвестирования, из которой можно сделать вывод, что в России сформирована цивилизованная инфраструктура для привлечения коллективных инвестиций. Деятельность сберегательных и коммерческих банков, кредитных союзов направлена на сохранность, приращение и возвратность средств; страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов — на сохранность, приращение и целевые выплаты; инвестиционных фондов (АИФ и ПИФ), а также ОФБУ — исключительно на инвестиционную деятельность.
Перспектива коллективных представителей инвестиционного посредничества состоит в аккумулировании значительных сбережений и свободных денежных средств.
Таким образом, финансовые посредники в перспективе смогут оказывать большое влияние в плане привлечения российских нереализованных инвестиций в развитие промышленности посредством портфельного вложения их в ценные бумаги и венчурные активы. В период, когда приток спекулятивных инвестиций нерезидентов снижается, привлечение внутренних активов будет значительным вкладом в дело выхода из финансового кризиса.
Однако для успешной трансформации сбережений и свободных ресурсов в инвестиции государством должны быть предприняты меры по улучшению инвестиционного климата, введению законодательства по защите прав акционеров, расширению спектра объектов доверительного управления, а также по формированию доверия потенциальных инвесторов.
На основании анализа инвестиционно-заемной деятельности в системе российского финансового рынка можно сделать вывод, что институт финансового посредничества необходим для стабилизации и развития рыночных отношений в стране. Поскольку они выполняют не только функции по управлению инвестициями и перераспределению активов, их деятельность позволяет поддерживать и развивать системы финансового рынка и прочих инвестиционных инструментов, системы кредитования и страхования, а также социальные системы.
Формы государственной финансово-кредитной поддержки малого предпринимательства. Можно выделить следующие формы государственной финансово-кредитной поддержки малого предпринимательства:
• субвенции и субсидии физическим и юридическим лицам;
• бюджетные кредиты, займы, ссуды;
• государственные и муниципальные гарантии. Рассмотрим подробнее каждую из этих форм.
Правовые основы предоставления бюджетных средств в форме субвенций и субсидий субъектам предпринимательства, в том числе и малого предпринимательства, установлены в Бюджетном кодексе РФ, введенным в действие с 1 января 2000 г.
Согласно ст. 6 Бюджетного кодекса РФ: «дотации — бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы Российской Федерации на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов; субвенция — бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов; субсидия — бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов».
Согласно п. 1 ст. 78 Бюджетного кодекса РФ, предоставление субсидий и субвенций, в том числе на выделение грантов и оказание материальной поддержки, допускается:
из федерального бюджета — в случаях, предусмотренных федеральными и региональными целевыми программами и федеральными законами;
из бюджетов субъектов РФ — в случаях, предусмотренных федеральными целевыми программами, федеральными законами, региональными целевыми программами и законами субъектов РФ; из местных бюджетов - в случаях, предусмотренных федеральными целевыми программами, федеральными законами, региональными целевыми программами, законами субъектов РФ и решениями представительных органов местного самоуправления.
В научной литературе по-разному оценивается прямое бюджетное субсидирование малого предпринимательства. Одни специалисты считают, что оно должно быть отменено, и выдвигают при этом ряд аргументов. Во-первых, бюджетное субсидирование не обладает гибкостью и оперативностью, поскольку осуществляется через государственные ведомства. Во-вторых, оно ставит субъектов малого предпринимательства в неравное положение. Как правило, субсидий не хватает на всех, кому положено их получать. В-третьих, в нынешних российских условиях практически невозможно избежать нарушений и злоупотреблений со стороны органов государственной власти при выдаче субсидий.
Другая точка зрения заключается в том, что субсидирование является неотъемлемой формой государственного финансирования малого бизнеса. На наш взгляд, нельзя отменять институт государственного субсидирования малого бизнеса, поскольку в некоторых областях экономики без него не обойтись. В то же время к нему нельзя относиться как к панацее для малого предпринимательства. Субсидии целесообразно выдавать лишь в приоритетных областях экономики, например в сельском хозяйстве, промышленности, инновационном бизнесе и т.д. Процедура выдачи субсидий, безусловно, должна быть строго регламентирована для предупреждения злоупотреблений. Необходим также контроль за их выдачей на всех уровнях власти.
Существует отдельная категория малых предприятий, предоставление субсидий которым предусмотрено приказом Министерства промышленности, науки и технологий РФ (Минпромнауки России) «Об утверждении Правил предоставления субсидий организациям народных художественных промыслов» от 20.06.03 № 146 (далее - Правила).
Согласно Правилам субсидии предоставляются организациям народных художественных промыслов любых организационно-правовых форм и форм собственности, в выпуске товаров и услуг которых изделия народных художественных промыслов за предыдущий год составляют не менее 50%, и образцы изделий которых зарегистрированы в соответствии с постановлением Правительства РФ «О регистрации образцов изделий народных художественных промыслов признанного художественного достоинства» от 18.01.01 № 35. Данные субсидии направляются ими: на оплату расходов за потребленную электрическую энергию; на возмещение 50% тарифов на железнодорожные перевозки изготовленной продукции по территории РФ.
Субсидии на оплату расходов за потребленную электрическую энергию не предоставляются организациям, претендующим на их получение, в случаях, если без учета налога на добавленную стоимость сумма расходов на электроэнергию, потребленную на промышленно-производственные нужды, согласно счетам-фактурам, датированным предыдущим месяцем, составляет менее 30 000 руб. и (или) согласно счетам-фактурам, датированным предыдущим годом, составляет менее 300 000 руб.
Субсидии на возмещение 50% тарифов на железнодорожные перевозки изготовленной продукции по территории РФ не предоставляются организациям, претендующим на их получение, в случаях, если общая сумма расходов по этим тарифам согласно квитанциям в приеме грузов, датированным предыдущим месяцем, составляет менее 10 000 руб.
В данном нормативном акте нет упоминания о малых предприятиях. Однако из анализа его норм можно прийти к выводу, что указанные выше субсидии предоставляются прежде всего малым предприятиям в соответствующей отрасли экономики. При этом они должны иметь положительную динамику развития.
Следующей формой государственного финансирования малого бизнеса является предоставление кредитов, займов, ссуд субъектам малого предпринимательства. Средства из государственного бюджета могут передаваться предпринимателям на условиях возвратности и, как правило, платности. В этих случаях следует говорить о государственном кредитовании предпринимательской деятельности. Общие условия и основные направления государственного кредитования содержатся в ежегодном законе о федеральном бюджете.
Нормы о бюджетном кредитовании содержатся в Бюджетном кодексе РФ. В ст. 69 Бюджетного кодекса РФ предусмотрено предоставление бюджетных средств в форме бюджетных кредитов юридическим лицам (в том числе налоговых кредитов, отсрочек и рассрочек по уплате налогов и платежей и других обязательств). Согласно ст. 6 данного Кодекса бюджетный кредит — форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах. Отсюда вытекает, что получателями бюджетного кредита не могут быть индивидуальные предприниматели.
Бюджетный кредит может быть предоставлен малому предприятию на основании договора на условиях возмездности, возвратности и только при условии предоставления заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату указанного кредита. Способами обеспечения исполнения обязательств по возврату бюджетного кредита могут быть только банковские гарантии, поручительства, залог имущества, в том числе в виде акций, иных ценных бумаг, паев в размере не менее 100% предоставляемого кредита. При этом обеспечение исполнения обязательств должно иметь высокую степень ликвидности.
Обязательным условием предоставления бюджетного кредита является проведение предварительной проверки финансового состояния получателя бюджетного кредита финансовым органом или по его поручению уполномоченным органом.
При утверждении бюджета на очередной финансовый год указываются цели, на которые может быть предоставлен бюджетный кредит, условия и порядок предоставления бюджетных кредитов, лимиты их предоставления на срок в пределах года и на срок, выходящий за пределы бюджетного года, а также ограничения по субъектам использования бюджетных кредитов. При заключении кредитного договора применяется процентная ставка, установленная Федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год.
Нормы о кредитовании малого бизнеса содержатся и в Законе № 88. Однако там речь идет о льготном кредитовании. Согласно ст. 11 данного Закона кредитование субъектов малого предпринимательства осуществляется на льготных условиях с компенсацией соответствующей разницы кредитным организациям за счет средств фондов поддержки малого предпринимательства. Но и в этом случае источником финансирования являются бюджетные средства, которые должны быть направлены на поддержку определенных проектов, критерии отбора которых необходимо четко определить и обосновать. В каждом субъекте РФ и муниципальном образовании могут быть свои приоритеты.
Размер, порядок и условия компенсации устанавливаются договором между кредитной организацией и соответствующим фондом поддержки малого предпринимательства. Этот механизм реализуется на уровне субъектов РФ и местного самоуправления. Однако на федеральном уровне в настоящее время отсутствует единая методология компенсирования.
Согласно ст. 8 Закона № 88 государственные и муниципальные фонды поддержки малого предпринимательства имеют право на предоставление субъектам малого предпринимательства льготных кредитов, беспроцентных ссуд, краткосрочных займов. Таким образом, в законе закреплено лишь право, но не обязанность на предоставление фондами льготных кредитов.
Недостатком Системы предоставления кредитов через фонды является ее громоздкость. Фонды применяют достаточно сложные процедуры отбора, экспертизы и кредитования проектов, предъявляют традиционные для коммерческих банков требования к условиям и срокам возврата кредитов, их обеспечению и гарантиям. Создаются такие условия, что льготный кредит получить практически невозможно (требуются всевозможные справки, растягиваются сроки оформления кредита и т.д.). Вследствие этого лишь незначительное количество малых предприятий получает такую помощь.
Несмотря на имеющиеся издержки, все же финансирование через фонды для малых предприятий более выгодно по сравнению с другими кредитными учреждениями. Это выражается в более продолжительном сроке кредитования, пониженном проценте ставок по кредитам, предоставлении бесплатного консультирования конечным заемщикам и др. Таким образом, трудности получения кредитов от фондов компенсируются их дешевизной.
Необходимо иметь в виду, что задача фонда шире, чем просто доведение средств до конкретных предпринимательских программ и проектов. Нельзя забывать, что здесь речь идет отнюдь не о субсидиях, а о кредите: выданные средства должны вернуться в фонд, причем в несколько большей сумме. Фонд принимает долевое участие в финансировании, не более того. Хотя фонд и является структурой некоммерческой, кредиты выдает под проценты, которые, правда, в некоторых случаях являются символическими. Такой вид государственного кредитования фактически бесплатен, что, как правило, не стимулирует к эффективной работе. Поэтому данную форму поддержки малого предпринимательства следует применять лишь в отдельных случаях с инвестиционными проектами, связанными с высокими технологиями и интересами всего государства либо особенностями конкретных регионов и муниципальных образований. Средства на указанные проекты должны предоставляться из бюджета развития РФ в бюджеты различных уровней на конкурсной основе, с учетом установленных на каждом уровне приоритетов. Такими приоритетами, например, на региональном уровне могут быть агропереработка, пищевая промышленность и др., на уровне местного самоуправления — сфера услуг и бытового обслуживания и т.д.
Предоставление бюджетных кредитов предусмотрено также Федеральным законом «О народных художественных промыслах» от 06.01.99 № 7-ФЗ. Согласно ст. 4 данного Закона органы государственной власти предоставляют организациям народных художественных промыслов бюджетные кредиты из федерального бюджета.
Одной из форм бюджетного кредитования малого предпринимательства, как указывалось выше, является предоставление инвестиционного налогового кредита. Данная форма финансирования деятельности предпринимательских фирм, в том числе и малых, предусмотрена в Налоговом кодексе РФ. Согласно ст. 66 первой части Налогового кодекса РФ, инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Такой кредит может быть предоставлен малому предприятию, но не индивидуальному предпринимателю. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен малому предприятию по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам на срок от одного до пяти лет.
Малое предприятие имеет право на инвестиционный налоговый кредит в следующих случаях:
при проведении этой фирмой научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;
при осуществлении этой фирмой внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создании новых или совершенствовании применяемых технологий, создании новых видов сырья или материалов;
в том случае, если эта фирма выполняет особенно важный заказ по социально-экономическому развитию региона или предоставляет особенно важные услуги населению.
Малое предприятие, получившее инвестиционный налоговый кредит, вправе уменьшать свои платежи по налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите. При этом уменьшение производится по каждому платежу за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная фирмой в результате всех таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, указанной в соответствующем договоре.
В случае проведения предпринимательской фирмой НИОКР инвестиционный налоговый кредит предоставляется в сумме, составляющей 30-процентную стоимость приобретенного фирмой оборудования, используемого исключительно для проведения НИОКР или технического перевооружения. В остальных случаях он предоставляется на суммы, определяемые соглашением сторон при заключении договора об инвестиционном налоговом кредите. Проценты на сумму кредита устанавливаются по ставке не менее 'Л и не превышающей ЪА ставки рефинансирования Центрального банка РФ.
Помимо инвестиционного налогового кредита Налоговый кодекс РФ предусматривает возможность получения предпринимательскими фирмами, в том числе и малыми предприятиями, налогового кредита. Налоговый кредит может предоставляться в следующих случаях:
при причинении фирме ущерба в результате стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обстоятельств непреодолимой силы;
при задержке финансирования фирме из бюджета или оплаты выполненного этой фирмой государственного заказа;
при угрозе банкротства фирмы в случае единовременной выплаты ею налога.
В случае предоставления налогового кредита по первым двум основаниям проценты на сумму кредита не начисляются. Если же кредит предоставлен по последнему основанию, проценты на сумму задолженности начисляются исходя из ставки рефинансирования Центрального банка РФ, действовавшей в период предоставления налогового кредита.
Субъекты малого предпринимательства могут получать ссуды из федерального бюджета на основании Указа Президента «О порядке предоставления финансовой поддержки предприятиям за счет средств федерального бюджета» от 08.07.94 № 1484. Согласно данному Указу беспроцентная возвратная ссуда из средств федерального бюджета может предоставляться предприятиям всех форм собственности для следующих целей: на проведение структурной перестройки производства; для расчетов по целевым кредитам, направленным на закупку оборудования и материалов;
на разработку, внедрение и приобретение новейших технологий, оборудования и материалов, в том числе и за рубежом.
Последний пункт, думается, больше подходит для малых венчурных предприятий. Что же касается ссуды для проведения структурной перестройки производства, то ее получение осложняется необходимостью предоставления банковской гарантии о возврате ссуды.
Таким образом, законодательство хотя и предусматривает получение субъектами малого предпринимательства бюджетных кредитов, займов и ссуд, но на практике указанные нормы не всегда реализуются должным образом.
Рассмотрим последнюю форму бюджетного финансирования малого предпринимательства — государственные и муниципальные гарантии.
Главный недостаток государственного финансирования малого предпринимательства состоит в том, что бюджетные финансовые ресурсы зачастую не доходят до реально функционирующих малых предприятий. Сложившаяся система контроля не обеспечивает целевого использования бюджетных ресурсов. Практика свидетельствует о том, что выборочное предоставление прямых льготных кредитов и субсидий оказывает меньшее стимулирующее воздействие на формирование финансов малых предприятий, чем осуществление государственной поддержки в форме гарантированного кредита.
Выдача льготных займов для субъектов малого предпринимательства, так же, как и субсидирование процентной ставки по кредитам, требует привлечения больших средств и является достаточно рискованным проектом для организаций, предоставляющих кредиты. Поэтому данный механизм будет работать эффективно только при условии создания действенной системы государственных гарантий.
Использование государственных и муниципальных гарантий по кредитам коммерческих банков под проекты создания и развития малых предприятий имеет несомненные преимущества. Государственные и муниципальные гарантии — это не только эффективный путь использования государственных и муниципальных ресурсов, но и средства привлечения частных ресурсов. Как показывает практика, на 1 руб. гарантийного фонда можно привлечь 5—8 руб. частных кредитов1.
Согласно ст. 115 Бюджетного кодекса РФ государственной или муниципальной гарантией признается способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого соответственно Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование-гарант дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается государственная или муниципальная гарантия обязательства, перед третьими лицами полностью или частично.
Предоставление субъектам малого предпринимательства государственных гарантий предусмотрено постановлением Правительства РФ «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации и положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации» от 22.11.1997 № 1470. В данном постановлении предусмотрены льготы для субъектов малого предпринимательства, участвующих в конкурсном размещении централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ. Субъекты малого предпринимательства в объем собственных средств, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, по которому выдается государственная гарантия, кроме источников, предусмотренных для всех остальных субъектов предпринимательства, дополнительно включают прибыль и амортизационные отчисления.
Предоставление государственных гарантий субъектам малого предпринимательства было предусмотрено также Законом № 88. В данном Законе содержались положения, посвященные гарантийным функциям фондов поддержки малого предпринимательства. Согласно п. 2 ст. 8, Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства может выступать гарантом по целевым иностранным кредитам, предоставляемым Российской Федерации на поддержку малого предпринимательства, а также по инвестиционным кредитам, предоставляемым кредитными организациями Российской Федерации субъектам малого предпринимательства на коммерческой основе для реализации конкретных программ и проектов в области малого предпринимательства. Далее в п. 3 предусмотрено: «Порядок выделения средств из государственных и муниципальных фондов поддержки малого предпринимательства и предоставления за счет этих средств гарантий субъектам малого предпринимательства устанавливается указанными фондами при наличии технико-экономических обоснований программ, проектов и мероприятий в области малого предпринимательства».
В отличие от Закона № 88 в п. 4 ст. 116 Бюджетного кодекса РФ сказано, что государственные гарантии РФ предоставляются только Правительством РФ. Данное противоречие уже устранено, так как с 1 января 2005 г., как известно, ст. 8 Закона № 88 утратила свою силу. Что касается региональных и муниципальных фондов поддержки малого предпринимательства, исходя из , смысла ст. 117 Бюджетного кодекса РФ, можно утверждать, что они вправе предоставлять гарантии субъектам малого предпринимательства. В регионах уже начали осуществляться схемы гарантирования кредитов для малых предприятий.
В мировой практике гарантии, предоставляемые аналогичными организациями, как правило, варьируют в пределах 75—90%. Неполное покрытие суммы кредита повышает ответственность банка, а также самого субъекта малого предпринимательства, «дополняющего» сумму гарантий своим имуществом. Выдача стопроцентных гарантий сделала бы нерациональным поведение кредитора, поскольку в этом случае выбирались бы проекты без тщательного учета рисков и уровня их окупаемости.
Как показывает опыт развитых стран, распределение кредитных рисков между банками и государством является наиболее действенным механизмом обеспечения доступа предпринимателей к кредитным ресурсам. По-видимому, и наша страна начинает перенимать данный опыт.
В Федеральном законе «О федеральном бюджете на 2004 год» от 23.12.03 № 131-ФЗ было предусмотрено выделение 3 млрд. руб. государственных гарантий для финансовой поддержки малого бизнеса. В соответствии с данным законом было принято постановление Правительства РФ «Об утверждении Правил предоставления в 2004 году государственных гарантий Российской Федерации по заимствованиям открытого акционерного общества «Российский банк развития», осуществляемым на внутреннем финансовом рынке для финансирования поддержки субъектов малого предпринимательства, в том числе крестьянских (фермерских) хозяйств» от 01.03.04 № 118.
Учитывая положения Бюджетного кодекса РФ, деньги направляются через государственного агента — Российский банк развития. Он является получателем гарантии, который заимствует денежные средства на внутреннем финансовом рынке (путем размещения облигаций банка и привлечения кредитов), а затем на льготных условиях под небольшой процент предоставляет эти деньги региональным (уполномоченным) банкам. Региональные банки, в свою очередь, тоже под небольшой процент выдают кредиты всем желающим, юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям.
Однако в Федеральном законе «О федеральном бюджете на 2005 год» от 23.12.04 № 173-ФЗ было предусмотрено выделить на государственную поддержку малого предпринимательства, включая крестьянские (фермерские) хозяйства, 1,5 млрд. руб., что в два раза меньше, чем в 2004 г.
Исходя из всего вышеизложенного, можно прийти к выводу, что в российском законодательстве уже есть немало норм, предусматривающих предоставление субъектам малого предпринимательства бюджетного финансирования. В то же время необходим еще целый ряд мер, направленных на развитие и совершенствование форм государственной финансово-кредитной поддержки малого предпринимательства.
ЛЕКЦИЯ 13. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ РИСК ОРГАНИЗАЦИИ