Глава II: Проблемы и перспективы развития корпоративных ценных бумаг

2.1 Современное состояние рынка корпоративных ценных бумаг.

Состояние рынка ценных бумаг можно оценить по нескольким основным показателям, рассчитываемым отдельно для рынка акций и для рынка долговых инструментов (преимущественно облигаций).

Основным из них является отношение капитализации рынка акций (облигаций) к ВВП (определяется как отношение объема находящихся в обращении соответствующих ценных бумаг к ВВП).

Проблемы сравнения рынков акций (облигаций) для стран с формирующимися и развивающимися финансовыми рынками усложняются тем, что ликвидность этих рынков низка либо они практически неликвидны. Вследствие этого общий объем капитализации не является полностью информативным показателем относительно размера ликвидной массы акций (либо облигаций), принимающих участие в обращении. Поэтому реальное качественное состояние национального рынка ценных бумаг и уровень его стабильности можно определить, анализируя вместе с объемом капитализации объем обращения акций (облигаций), что характеризует ликвидность рынка. Уровень ликвидности рынка определяется как отношение объема оборота соответствующего финансового инструмента к объему капитализации рынка.

В настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным органом государственного регулирования – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР – это коллегиальный орган в составе Правительства РФ, имеющий большие полномочия в области координации, разработке стандартов, лицензирования профессиональных участников, установления квалификационных требований и т.д. На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основной биржевой площадкой является – РТС .

На рынке ценных бумаг присутствуют следующие виды ценных бумаг:

•  акции «первого эшелона»

• акции «второго эшелона»

• акции «третьего эшелона»

• акции «четвертого эшелона»

Акции «первого эшелона» - это высоколиквидные акции больших, в основном промышленно-производственных корпораций и некоторых их дочерних предприятий.

Акции «второго эшелона» - это низко ликвидные акции некоторых региональных дочерних корпораций монополистов, а также акции машиностроительных, металлургических, пищеперерабатывающих и других структур. Они включены в листинг электронной системы торгов РТС-2, которая специально создавалась для торговли низко ликвидными акциями.

Акции «второго эшелона» - это акции, эмитенты которых вне списка компаний с наиболее ликвидными ценными бумагами, то есть не являются представителями так называемых «голубых фишек» на фондовом рынке. Акции второго эшелона уступают «голубым фишкам» в отношении ликвидности и капитализации.

У рынка акций «второго эшелона» есть три основные проблемы:

1) Низкая ликвидность - по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами.

2) Большие спрэды, то есть разница между ценой покупки и продажи акции. Если у акций голубых фишек спрэды составляют доли процента, то у бумаг третьего эшелона они могут достигать 100 и более процентов.

3) Нестабильность. Котировки таких бумаг могут не меняться в течении целого года, а потом за пару дней неожиданно сделать скачок в разы.

Т.е. на коротких промежутках времени ждать от таких акций высокой стабильной доходности не стоит, но можно ожидать хорошего роста в долгосрочной перспективе. Поэтому инвестору разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом времени для инвестирования.

Акции «третьего эшелона» – это ценные бумаги, у которых нет истории торгов, на организованном рынке они начали обращаться сравнительно недавно.

 Второй и третий эшелон, это акции известных и крупных компаний, но имеющих меньший объем торгов, чем у « голубых фишек». Для того, чтобы у инвесторов появился наглядный индикатор состояния этого динамичного сегмента фондового рынка, РТС приступила к расчету индекса акций "второго эшелона" – Индекса РТС-2 .

Акции второго и третьего эшелона интересны еще и тем, что список «голубых фишек» в России очень узок – туда входят, в основном, бумаги компаний топливно-энергетического сектора. Изменение их цены сильно зависит от мировых сырьевых рынков -  в том числе, колебаний цен на нефть. Акции же второго и третьего эшелона позволяют инвесторам зарабатывать и на других отраслях экономики. На стабильном или уверенно растущем рынке, где «голубые фишки» явно переоценены и прибавляют в цене довольно медленно, второй и третий эшелон нередко приносил и 200% годовых. В 2007 году индекс РТС-2 вырос на 780 пунктов, в то время как индекс РТС - всего на 439 пунктов. Дело в том, что цена акции «голубой фишки» привязана к прибыли компании, то есть, чтобы бумаги заметно подорожали, и прибыль должна заметно возрасти. А у акции второго эшелона отношение цены к прибыли ниже. Такие бумаги могут подорожать просто потому, что рынок оценил их более адекватно. Кроме того, небольшой компании проще вырасти, скажем, на 50-70%, чем эмитенту-гиганту.

В нынешнем году бумаги второго и третьего падали вместе со всеми остальными. И гораздо больше, чем «голубые фишки», потеряли в ликвидности. Тем не менее, аналитики полагают, что перспективы роста у некоторых из таких компаний очень хорошие. При соблюдении двух условий:

• что эти компании переживут кризис

• что вкладывается в них инвестор надолго.

ОАО «Фондовая биржа РТС» (Российская Торговая Система) — российская торговая система, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.

Голубые фишки (англ. Blue chips) — акции или ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. Сам термин «голубая фишка» пришёл на фондовый рынок из казино — фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре. Обычно голубые фишки являются индикаторами всего рынка, так как считается, что если возросли цены на акции крупнейших компаний, то и акции компаний «второго эшелона» тоже возрастут, соответственно падение курса акций голубых фишек означает снижение курса акций компаний «второго эшелона». Акции голубых фишек являются наиболее ликвидными на рынке ценных бумаг. Акции, называемые «голубыми фишками», в долгосрочной перспективе имеют тенденцию к росту. Но есть периоды, в которые большую динамику роста и более высокую доходность показывают акции «второго эшелона».