Политика управления денежными средствами

1. Необходимость денежного обеспечения текущих операций.

2. Осторожностью. Возможностью погашения непредвиденных платежей.

3. Спекулятивностью. Возможность участия в заранее не предусмотренном выгодном проекте.

Система управления денежными средствами подразумевает выделение четырех блоков процедур:

1. Расчет финансового цикла.

2. Анализ движения денежных средств

3. Прогнозирование денежных потоков.

4. Определение оптимального уровня денежных средств.

Для анализ эффективности организации необходимо иметь представление о том какие виды деятельности генерирует денежный поток. Анализ движения денежных средств представляет определить сальдо денежного потока от трех видов деятельности (текущей, инвестиционной, финансовый)

Текущий метод(?) предполагает идентификацию всех операций затрагивающий дебет и кредит денежных средств. Она проводится на основе проводок в системе бухгалтерского учета.

Прогнозирование денежных потоков. Многие решения финансового характера нередко предполагают единовременные потоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть накоплены в организации. Прогнозирование является важным атрибутом бизнес планирования. Стандартность прогнозирования определяется: прогнозирование денежных поступлений, прогнозирование оттока, прогноз чистого денежного оттока. Затем определяют совокупную потребность в долгосрочном и краткосрочном финансировании. Определяется необходимостью нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуации хронической нехватки денежных средств и с другой стороны желанием вложить свободные денежные средства в дело с целью получения дополнительного дохода. В мировой практике разработаны меры оптимизации остатка денежных средств. В основе – меры оптимизации запасов. Суть в том, чтобы дать рекомендации … выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру. Эквиваленты денежных средств – ликвидные рыночные ценные бумаги. …выбирая какую часть мобильных активов держать на расчетном счете. В результате такой политик формируется политика краткосрочной финансовой политики. Любая финансовая операция представляет комбинацию 2 действий – Инвестирование и заимствование. Эффективность операции оценивается процентной ставкой. Инвестирование означает вложение средств в надежде получить достаточный денежный поток. Заимствования с намерением вложить их в выгодный проект.

Формирование портфеля рынка ценных бумаг основано на процедурах:

Денежные ресурсы имеют временную ценность, смысл которой выражен в следующем: денежная единица, имеющаяся у инвестора в данный момент времени более предпочтительна, чем та самая единица, но ожидаемая в получении в будущем. Вкладывая деньги в ЦБ инвестор полагает что исходная инвестиция окупиться последующими поступлениями. С финансовыми активами олицетворяется распределенный во времени денежный поток, состоящий из исходной инвестиции IC, т.е. затрат на покупку ЦБ. Очевидно, что с формальной стороны операция выгодна, если сумма доходов с учетов фактора времени превосходит инвестиции. Т.к. отдельные элементы денежного потока не сопоставимы из-за временной ценности денег, т.е. простое существование элемента потока невозможно, применяют специальные операции наращения и дисконтирования. При наращении все элементы денежного потока приводятся к концу финансовой операции, а во втором к её началу. В обоих случаях используется схема сложных процентов, предполагающая капитализацию процентов. Операция наращения призвана ответить на вопросы какую сумму F удается получить через К базисных периодов при инвестировании суммы Р под процентную ставку R. Дисконтирование отвечает на вопрос чему эквивалента сумма P ожидаемых к получению К интервалов, если приемлемая доходность финансовой операции равна R. Ответы на вопросы находятся при помощи формул:

F = P * (1+r) в степени к

С помощью данных формул F и P уравниваются. Для лиц, участвующих в финансовой операции Р – это все что равно F завтра.

Финансовый актив, продающийся на рынке, имеет несколько характеристик, определяющий целесообразность операций:

1. Цена

2. Доходность

3. Риск

4. Стоимость

Инвестор, принимая решение о целесообразности приобретения финансового актива, пытается оценить экономическую эффективность операции. Он ориентируется на абсолютные и относительные показатели. Абсолютный показатель– стоимость актива, относительные – доходность актива. Финансовый актив имеет 2 характеристики: текущую цену Р, теоретическую стоимость Vt. Цена однозначна. Внутренняя стоимость субъективно оценивается инвестором исходя из конъюнктуры рынка.

Формула: . ..

Цена актива может быть занижена, поэтому актив целесообразно купить, а может быть завышена, тогда актив следует продать. Таким образом, в оценке актива заложено, как оценить внутреннюю стоимость. Применяется модель Уильисона в основе модель дисконтирования, ожидаемых поступлений по приемлемой стадии дисконтирования. Для того чтобы воспользоваться моделью инвестор должен спрогнозировать показатели… r – ставка дисконтирования и характеризует норму прибыли, доходность, т.е. норма прибыли которую может позволить себе инвестор. На практике наибольшее распространение получил подход, ориентирующийся на доходность и риска. Доходность как относительный показатель может использоваться в пространственно-временных сопоставлениях. Для оценки используется та же модель. В этой формуле считается заданными показателями … Найденная r представляет собой доходность финансового актива. Если ЦБ обещает доходность, превышающую приемлемую норму прибыли, она является привлекательным объектом для инвестирования.