Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Киевский национальный университет строительства и архитектуры

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Економіка будівництва (методичка).doc

Скачиваний:

Добавлен:

16.09.2019

Размер:

2.56 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 12 / 112 3 4 5 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

Тема Методи оцінки економічної доцільності інвестицій

Змістовний модуль ЗМ 1 – 2 (6 годин) [1; 8]

Задача 1.1. Визначити термін окупності інвестицій за простим методом, без дисконтування номінальних значень грошових потоків. Варіанти вихідних даних наведені у табл. 1.1

Таблиця 1.1

Економічні показники інвестиційного проекту

(тис. грн)

Номер варіанта завдання	Станом на кінець року	Інвестиції	Чисті доходи	У тому числі
Номер варіанта завдання	Станом на кінець року	Інвестиції	Чисті доходи	амортизаційні відрахування	чистий прибуток
1	2	3	4	5	6
1	1	12000
	2	4000
	3		5000	3000	2000
	4		5150	2750	2400
	5		5100	2600	2500
	6	2000	5420	2870	2550
	7		4900	2500	2400
	8		4680	2380	2300
2	1	14000
	2	3000
	3	1500	5300	3800	2500
	4		5500	2900	2600
	5		5100	2600	2500
	6	2300	5400	2800	2600
	7		5200	2500	2700
	8		4980	2180	2800
3	1	6000
	2	2000
	3		2500	1500	1000
	4		2575	1375	1200
	5		2550	1300	1250
	6	1000	2710	1435	1275
	7		2450	1250	1200
	8		2340	1190	1150
4	1	9000
	2		3300	2500	1800
	3		4400	2400	2000
	4	2500	4750	2550	2200

Продовження табл. 1.1

1	2	3	4	5	6
	5		4700	2300	2400
	6	1000	4500	2000	2500
	7		3800	1800	2000
	8		3200	1500	1700
5	1	9000
	2	2300
	3	1000	4700	2900	1800
	4		5150	2750	2400
	5		5100	2600	2500
	6		5420	2870	2550
	7	2200	4900	2500	2400
	8		4680	2380	2300
6	1	4000
	2	1500
	3		1900	1100	800
	4		1800	950	850
	5	700	1750	850	900
	6		1720	800	920
	7	200	1525	725	800
	8		1480	700	780
7	1	14000
	2	4000
	3		5800	3800	2000
	4		5150	2750	2400
	5		5100	2600	2500
	6	2000	5420	2870	2550
	7		5300	2900	2400
	8		4980	2680	2300
8	1	11000
	2	3000
	3		4600	2800	1800
	4		5050	2750	2300
	5		4850	2400	2450
	6	1500	5420	2870	2550
	7		4910	2510	2400
	8		4380	2080	2300

Продовження табл. 1.1

1	2	3	4	5	6
9	1	9000
	2	4000
	3		3850	2000	1850
	4		4150	1750	2400
	5	1650	4100	1600	2500
	6		3750	1500	2250
	7		3600	1400	2200
	8		3580	1380	2200
10	1	8000
	2	4000
	3		3500	2000	1500
	4		4150	1750	2400
	5	1500	4100	1600	2500
	6	600	4050	1500	2550
	7		3800	1400	2400
	8		3600	1300	2300
11	1	9000
	2	4000
	3	1000	4500	2000	2500
	4		4150	1750	2400
	5		4100	1600	2500
	6	600	4050	1500	2550
	7		3800	1400	2400
	8		3680	1380	2300
12	1	8000
	2	1800
	3		3600	2100	1500
	4		4250	1850	2400
	5		4100	1600	2500
	6	600	4050	1500	2550
	7		3800	1400	2400
	8		3500	1200	2300
13	1	5000
	2	2000
	3		3300	1500	1800
	4		3400	1400	2000
	5	2000	3000	1200	1800
	6		3200	1200	2000
	7		3400	1100	2300
	8		3000	900	2100

Продовження табл. 1.1

1	2	3	4	5	6
14	1	8500
	2	2000
	3	400	4300	1800	2500
	4		4150	1750	2400
	5		4100	1600	2500
	6	600	4050	1500	2550
	7		3800	1400	2400
	8		3650	1300	2350
15	1	7800
	2	1900
	3		3900	2100	1800
	4		4250	1850	2400
	5		4100	1600	2500
	6	400	4050	1500	2550
	7		3800	1400	2400
	8		3450	1200	2250
16	1	7000
	2	2000
	3		3800	1500	2300
	4		3400	1400	2000
	5	1800	3100	1200	1900
	6		3200	1200	2000
	7		3400	1100	2300
	8		3150	1050	2100
17	1	16000
	2	4000
	3	1500	6000	3000	3000
	4		6150	2750	3400
	5		6100	2600	3500
	6	1500	6420	2870	3550
	7		5900	2500	3400
	8		5680	2380	3300
18	1	15000
	2	2500
	3		5900	2800	3100
	4		5300	2700	2600
	5		5200	2600	2600
	6	2300	5200	2700	2500
	7		4900	2500	2400
	8		4580	2280	2300

Продовження табл. 1.1

1	2	3	4	5	6
19	1	6000
	2	2000
	3		2600	1600	1000
	4		2575	1375	1200
	5	400	2550	1300	1250
	6		2700	1435	1265
	7		2550	1350	1200
	8		2350	1200	1150
20	1	8500
	2	1400	3500	2700	1800
	3		4500	2500	2000
	4	2500	4750	2550	2200
	5		4700	2300	2400
	6	900	4300	2000	2300
	7		3900	1800	2100
	8		3350	1500	1850
21	1	18000
	2	4000
	3		10500	6000	4500
	4		9600	5600	4000
	5	2500	8100	4600	3500
	6		7200	4200	3000
	7		6300	3800	2500
	8		5200	2900	2300
22	1	11000
	2	3000
	3	1000	4400	1900	2500
	4		4150	1750	2400
	5		4100	1600	2500
	6	700	4050	1500	2550
	7		3850	1400	2450
	8		3640	1340	2300
23	1	8700
	2	1300
	3		4000	2150	1850
	4		4250	1850	2400
	5		4100	1600	2500
	6	400	4050	1500	2550
	7		3800	1400	2400
	8		3300	1200	2100

Закінчення табл. 1.1

1	2	3	4	5	6
24	1	6500
	2	1800
	3		3400	1500	1900
	4		3400	1400	2000
	5	1340	3000	1200	1800
	6		3200	1200	2000
	7		3250	1050	2200
	8		3050	950	2100
25	1	10700

Приклад розв’язання задачі 1.1

Термін окупності інвестиційного проекту за номінальним значенням грошових потоків:

роки

Задача 1.2.

Визначити термін окупності інвестиційного проекту з дисконтуванням грошових потоків за вихідними даними табл. 1.1; розмір дисконтної ставки – і = 10 % річних.

Приклад розв’язання задачі 1.1

Термін окупності інвестиційного проекту з дисконтуванням грошових потоків може бути визначений двома способами.

Спосіб 1. Відповідні розрахунки наведені у табл. 1.2

Таблиця 1.2

Станом на кінець року	Інвестиції (-)	Чистий дохід (+)	Вартість капіталу, 10% річних: упущена вигода (-)	Баланс витрат (-) та доходів (+)
1	2	3	4	5
			10% • гр.5
1	- 12000			- 12000
2	- 4000		- 1200	- 17200
3		+5000	- 1720	- 13920
4		+5150	- 1392	- 10162
5		+5100	- 1016	- 6078
6	- 2000	+5420	- 608	- 3266
7		+4900	- 327	+ 1307

Таким чином, чисті доходи мають компенсувати інвестиції на 7-ому році.

Спосіб 2. Вартість капіталу у часі враховується коефіцієнтами поточної вартості за формулою: (додаток, графа 4). Розрахунок терміну окупності з дисконтуванням грошових потоків:

= 6,75 року (зрозуміло, тотожній з результатами розрахунків за першим способом (табл. 1.2).

Задача 1.3

Визначити середню ставку доходу (ССД) за вихідними даними табл. 1.1.

Приклад розв’язання:

або 19,6%.

Таким чином, інвестор на кожну гривню інвестицій в середньому за рік має отримувати майже 20 коп. чистого прибутку. Якщо альтернативні інвестиційні проекти мають рентабельність більш за 20 %, то від втілення даного проекту слід відмовитись, якщо менш, то інвестиції у даний проект економічно доцільні.

Задача 1.4

Обрати економічно більш доцільний для будівельного підприємства варіант оплати за придбаний комплект машин. Вихідні дані наведені у табл. 1.3. Рентабельність використання капіталу підприємством за можливими іншими, безризиковими проектами – 10 % річних (для непарних варіантів завдань) та 15 % річних (для парних варіантів завдань).

Таблиця 1.3

Номери варіантів завдань	Поточна вартість комплекту машин, тис. грн.	Варіанти оплати	Розмір оплати станом на кінець року, тис. грн.
Номери варіантів завдань	Поточна вартість комплекту машин, тис. грн.	Варіанти оплати	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік
1	2	3	4	5	6	7
1	120	1	120
1	120	2			150
2	400	1	400
2	400	2	100	110	120	130
3	500	1	500
3	500	2	200	220	80	50
4	400	1	400
4	400	2	100	110	120	130
5	600	1	600
5	600	2		200	225	250
6	550	1	550
6	550	2	100	150	180	190
7	520	1	520
7	520	2	200	200	100	100
8	630	1	630
8		2	200	150	150	180
9	400	1	400
9		2		130	140	180
10	900	1	900
10		2	100	300	300	300
11	850	1	850
11		2	200	200	200	350
12	400	1	400
12		2	100	110	120	130
13	270	1	270
13		2		100	120	130
14	400	1	400
14		2	100	110	120	130

Закінчення табл. 1.3

1	2	3	4	5	6	7
15	500	1	500
15		2	200	200	180	50
16	670	1	670
16		2	150	180	180	230
17	380	1	380
17		2	90	110	120	130
18	250	1	250
18		2	100	80	80	80
19	300	1	300
19		2	120	110	100	100
20	200	1	200
20		2		120	70	50
21	700	1	700
21		2	200	200	200	200
22	500	1	500
22		2	150	150	150	150
23	460	1	460
23		2	100	130	120	100
24	200	1	200
24		2				270
25	400	1	400
25		2			220	260

Приклад розв’язання задачі 1.4.

Якщо будівельне підприємство вважає, що воно здатне використовувати свій капітал з прибутковістю 10 % річних, то 150 тис. грн. через три роки еквівалентні поточним: 150 / (1+0,1)³ = 112,7 тис. грн., тобто менш, ніж 120 тис. грн., що передбачені першим варіантом розрахунків. Тому доцільно обрати із запропонованих другий варіант розрахунків.

Задача 1.5

Визначити економічну доцільність інвестиційного проекту за методом NPV. Вихідні дані наведені у табл. 1.1, дисконтна ставка – 10 %.

Приклад розв’язання задачі 1.5.

Розрахунок виконується із застосуванням коефіцієнтів поточної вартості – додаток, гр. 4.

NPV= (5000 • 0,751+5150 • 0,683 + 5100 • 0,621+5420 • 0,564 + 4900 • • 0,513 + 4680 • 0,466) – (12000 • 0,909 + 4000 • 0,826 + 2000 • 0,564) = = 18191– 15340 = 2851 тис. грн.

Оскільки NPV має додатне значення, інвестиційний проект економічно доцільний. Ефективність використання капіталу перевищує розмір прийнятної для інвестора норми прибутковості (у прикладі – 10 % річних).

Задача 11.6

Визначити внутрішню норму прибутковості (IRR) інвестиційного проекту за вихідними даними, що наведені у табл. 1.1. Прийнятна для інвесторів внутрішня норма прибутковості проектів за непарними варіантами – 14 % річних; за парними варіантами – 16 % річних.

Приклад розв’язання задачі 1.6

Розв’язуючи задачу за програмою Excel, можна скористатися опцією “Підбір параметру” з “Сервісу”. У комірці з формулою визначення NPV слід задати значення NPV = 0 з підбором параметру у комірці зі значенням дисконтної ставки. За вихідними даними першого варіанта отримуємо, що NPV = 0 при і = 0,15357, тобто норма прибутковості трохи перевищує 15 %. Отриманий результат інвестор порівнює із заздалегідь заданою, прийнятною для нього нормою прибутковості, та робить відповідні висновки щодо долі даного проекту. За першим варіантом завдання інвестора влаштовують проекти з нормою прибутковості, що дорівнює або більше за 14 % річних. Оскільки 15,4 % > 14 %, то інвестиції у проект економічно доцільні.

Задача 1.7

Визначити індекс прибутковості інвестиційного проекту (PI) за вихідними даними табл. 1.1; і = 10 %). За результатами розв’язання цієї задачі ранжувати 25 інвестиційних проектів у напрямку спадання PI.

Приклад розв’язання задачі 1.7

PI = Станом на поточний час у чисельнику – дисконтована сума чистих доходів, у знаменнику – дисконтована сума інвестицій. Приклад розрахунку цих двох показників наведений при розгляді задачі 1.5.

Задача 1.8

З двох технологічно можливих варіантів виконання будівельних робіт обрати економічно доцільніший та визначити річний ефект від його запровадження. Вихідні дані наведені у табл.1.4.

Таблиця 1.4

Номери варіантів завдань	Технологічні варіанти виконання робіт	Собівартість робіт, грн. на натуральну одиницю виміру	Капітальні затрати, грн. на натуральну одиницю виміру	Річний обсяг робіт, натуральні одиниці виміру	Річна вартість капіталу, %%
1	2	3	4	5	6
1	1	200	1200	1400	10
1	2	160	1380	1400	10
2	1	220	1300	1500	12
2	2	180	1480	1500	12
3	1	190	1150	1480	14
3	2	150	1280	1480	14
4	1	215	1200	1600	16
4	2	175	1780	1600	16
5	1	270	1800	1500	15
5	2	220	2180	1500	15
6	1	195	1150	1480	17
6	2	180	1275	1480	17
7	1	90	1200	2400	14
7	2	85	1400	2400	14
8	1	120	1300	2500	10
8	2	110	1480	2500	10
9	1	175	1160	2480	12
9	2	150	1270	2480	12
10	1	205	1210	2600	14
10	2	185	1680	2600	14
11	1	240	1750	2560	16
11	2	220	2130	2560	16
12	1	95	1140	2780	15
12	2	80	1260

Закінчення табл. 1.4

1	2	3	4	5	6
13	1	160	1200	1470	17
	2	140	1390
14	1	120	1300	1590	14
	2	115	1500
15	1	350	2150	1440	10
	2	300	2380
16	1	315	1200	1650	12
	2	275	1780
17	1	370	2800	1580	14
	2	320	3180
18	1	295	3150	1490	16
	2	240	3580
19	1	240	1750	1340	15
	2	220	2130
20	1	195	1540	1430	17
	2	180	1760
21	1	165	2200	1380	14
	2	135	2400
22	1	185	1300	1570	10
	2	165	1480
23	1	310	2150	1475	12
	2	275	2380
24	1	115	1200	1380	14
	2	95	1480
25	1	270	2950	2620	16
	2	255	3180

Приклад розв’язання задачі 1.8

Визначаємо сукупні (поточні та капітальні) затрати (З₁та З₂), що припадають на натуральну одиницю робіт; наприклад – на 1 м³ монолітного бетонування.

З₁= 200 + 0,1 •1200 = 320 грн/ м³; З₂= 160 + 0,1 • 1380 = 298 грн/м³

Річний економічний ефект:

(320 – 298) • 1400 = 30,8 тис. грн.

Задача 1.9

Будівельному підприємству потрібні виробничі потужності з виготовлення добірних залізобетонних конструкцій. Для досягнення цього є два інвестиційні проекти: 1) реконструкція існуючого підприємства; 2) будівництво нового підприємства. Обрати економічно доцільніший проект. Вихідні дані наведені у табл. 1.5.

Таблиця 1.5

Номери варіантів завдань	Додаткові річні виробничі потужності, тис. м³	Проект реконструкції		Проект нового будівництва		Ринкова ціна капіта-лу, %%
Номери варіантів завдань	Додаткові річні виробничі потужності, тис. м³	Собівартість продукції, грн. на м³	Інвестиції, тис. грн.	Собівартість продукції, грн. на м³	Інвестиції (з ураху-ванням вартості нової земельної ділянки), тис. грн.	Ринкова ціна капіта-лу, %%
1	2	3	4	5	6	7
1	40	212	4700	205	7300	15
2	50	200	5200	194	7950	14
3	70	202	4740	200	7900	12
4	60	190	5130	180	8050	13
5	90	202	6740	175	9900	16
6	65	190	5130	170	8150	14
7	30	217	4400	205	7000	12
8	55	210	5270	194	8000	17
9	60	212	5000	208	8300	14
10	45	205	5200	198	8150	15
11	85	240	7270	210	9000	14
12	80	217	7000	203	8800	12
13	90	214	10400	180	15815	13
14	100	211	11320	176	16780	16
15	30	212	4100	205	6730	14
16	50	217	5200	198	7950	12
17	70	222	6740	200	8900	17
18	60	195	5430	180	8350	14
19	90	190	6770	175	9400	15

Закінчення табл. 1.5

1	2	3	4	5	6	7
20	65	240	5130	217	8000	14
21	30	227	4480	202	7000	12
22	80	247	7000	228	8980	13
23	90	234	10400	218	14800	16
24	100	235	11320	216	15730	14
25	30	230	4150	215	6530	12

Приклад розв’язання задачі 1.9

Спосіб 1

Обираємо варіант за критерієм мінімума приведених річних затрат:

З_{нове
буд} = 205 • 40 + 0,15 • 7300 = 9295 тис. грн.

З_рекон. = 212 • 40 + 0,15 • 4700 = 9185 тис. грн.

Висновок: приведені річні затрати за проектом реконструкції на 9295 – 9185 = 110 тис. грн. менш, ніж за проектом нового будівництва. Тому проект реконструкції економічно більш доцільний.

Спосіб 2

Дамо відповідь на таке питання: чи доцільні додаткові інвестиції в обсязі 2600 тис. грн. у нове будівництво у порівнянні з реконструкцією існуючого підприємства (7300 – 4700), якщо вони мають зменшити поточні затрати на виробництво продукції (собівартість) на 7 грн. за м³ (212 – 207).

Визначаємо річну ефективність додаткових затрат:

7 • 40 / 2600 = 0,108, або 10,8%.

Висновок: Оскільки ефективність додаткових затрат, пов’язаних з новим будівництвом, менша за ринкову вартість капіталу (15 %), ці затрати економічно недоцільні.

Задача 1.10

Є два варіанти розподілу інвестицій у часі (відповідно до проекту організації будівництва – ПОБ). Проекти однакові за загальним обсягом інвестицій. Визначити кращий варіант та економічний ефект від його впровадження. Вихідні дані наведені у табл. 1.6.

Таблиця 1.6

Номери варіантів завдань	Ринкова ціна капіталу, %%	Варіанти ПОБ	Інвестиції по кварталах будівництва, тис грн.
Номери варіантів завдань	Ринкова ціна капіталу, %%	Варіанти ПОБ	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	5 квартал
1	2	3	4	5	6	7	8
1	15	Перший	100	80	50	40	30
1	15	Другий	30	40	50	80	100
2	16	Перший	120	80	50	50	30
2	16	Другий	30	50	50	80	120
3	18	Перший	180	70	50	40	30
3	18	Другий	30	40	50	70	180
4	17	Перший	120	60	50	50	30
4	17	Другий	30	50	40	70	120
5	12	Перший	90	80	50	40	30
5	12	Другий	30	40	50	70	100
6	11	Перший	140	80	50	50	30
6	11	Другий	40	50	60	80	120
7	10	Перший	200	70	50	40	30
7	10	Другий	30	40	60	70	190
8	15	Перший	160	60	50	50	30
8	15	Другий	40	60	40	70	140
9	16	Перший	170	80	50	50	30
9	16	Другий	30	50	50	80	170
10	18	Перший	280	70	50	40	30
10	18	Другий	50	60	70	90	200
11	17	Перший	195	60	50	50	30
11	17	Другий	45	65	55	85	135
12	12	Перший	290	80	50	40	30
12	12	Другий	70	80	90	120	150
13	11	Перший	100	80	50	50	30
13	11	Другий	40	40	50	70	110
14	15	Перший	400	140	100	80	60
14	15	Другий	60	80	100	140	400
15	18	Перший	320	120	100	100	60
15	18	Другий	80	120	80	140	280
16	17	Перший	300	140	100	80	60
16	17	Другий	60	80	100	140	300
17	10	Перший	220	120	110	90	60
17	10	Другий	80	120	90	130	180
18	15	Перший	200	80	50	50	30
18	15	Другий	40	50	70	80	170

Закінчення табл. 1.6

1	2	3	4	5	6	7	8
19	13	Перший	290	70	50	40	30
19	13	Другий	50	60	70	90	210
20	9	Перший	195	100	50	50	30
20	9	Другий	50	70	60	90	135
21	12	Перший	300	80	50	40	30
21	12	Другий	80	80	90	120	150
22	19	Перший	200	80	50	50	30
22	19	Другий	60	60	70	90	130
23	20	Перший	220	120	100	100	60
23	20	Другий	80	120	80	140	180
24	12	Перший	350	140	100	80	60
24	12	Другий	60	80	100	140	350
25	14	Перший	290	120	110	90	60
25	14	Другий	80	120	90	130	250

Приклад розв’язання задачі 1.10

Середній розмір капіталу у незавершеному будівництві (К_НБ) по варіантах:

К_НБ,1 = тис. грн.

К_НБ,2 = тис. грн.

Економічний ефект від запровадження другого варіанту ПОБ:

Е_НБ = і • (К_НБ,1•Т₁ - К_НБ,2•Т₂) = 0,15• (180 •1,25 – 120 •1,25) = 11,25 тис. грн., де 1,25 року = 5 кварталів.

Задача 1.11

Визначити економічний ефект від дострокового введення промислового підприємства в експлуатацію. Бажаність для інвестора дострокового введення передбачена у контракті. Вихідні данні наведені у табл. 1.7.

Таблиця 1.7

Номери варіантів завдання	Інвестиції (вартість будівництва), тис. грн.	Тривалість будівництва, місяці		Очікувана рентабельність інвестицій, %% річних
Номери варіантів завдання	Інвестиції (вартість будівництва), тис. грн.	За контрактом, Т_контр	Фактична, Т_факт	Очікувана рентабельність інвестицій, %% річних
1	1500	10	8,5	16
2	2500	18	16	15
3	4300	22	18	17
4	4400	24	22	14
5	3500	21	19,5	15
6	2800	17	15	14
7	4700	23	21	12
8	4800	25	22	13
9	4900	24	22,5	16
10	5000	25	23	14
11	5500	26	24	12
12	5800	26	24,5	17
13	6000	26	24,5	14
14	4800	25	22,5	15
15	1400	9,5	8,5	14
16	2500	17	16	12
17	4300	21	18,5	13
18	6400	28	26	16
19	6500	27	25,5	14
20	8800	28	25	12
21	2700	18	16,5	14
22	2450	16	14	12
23	4970	24	21	13
24	5140	25	23,5	16
25	5770	26	24	14

Приклад розв’язання задачі 1.11

Економічний ефект від дострокового введення підприємства в експлуатацію (Е_ΔТ):

Е_ΔТ = 0,16 • 1500 • (0,875 – 0,708) = 40,08 тис. грн, де 0,875 та 0,708 – відповідно тривалість будівництва за контрактом та фактична (у роках).

Задача 1.12.

Визначити гранично припустиму у поточному періоді вартість об’єкту для інвестора за вихідними даними, що наведені у таблиці 1.8. По всіх варіантах завдання розмір дисконтної ставки – 10% річних.

Таблиця 1.8

Номери варіантів завдання	Очікувані інвестором значення показників
Номери варіантів завдання	Щорічні чисті доходи (амортвідрахування + чистий прибуток), тис. грн	Термін експлуатації, роки	Ліквідаційна вартість, тис. грн
1	1700	15	300
2	1850	14	320
3	2000	15	330
4	2500	14	460
5	2400	12	440
6	2800	13	400
7	3150	16	540
8	4000	14	390
9	1780	12	270
10	1950	17	280
11	2100	14	300
12	2590	15	320
13	2480	14	330
14	2870	12	460
15	3350	13	440
16	4410	16	450
17	3600	14	440
18	3750	12	390
19	3800	14	270
20	4500	12	480
21	4470	13	510
22	4830	16	550
23	5150	14	540
24	4700	15	490
25	4770	16	670

Приклад розв’язання задачі 1.12

Максимально припустима ціна придбання об’єкта для інвестора:

1700 • 7,606 + 300 • 0,239 = 12930,2 + 71,7 = 13001,9 тис. грн, де 7,606 та 0,239 – коефіцієнти функцій складного відсотку для 15 років (відповідно графи 5 та 4 додатку).

Задача 1.13

У поточному році інвестор має намір придбати об’єкт комерційного призначення разом із земельною ділянкою. По всіх варіантах завдання розмір дисконтної ставки – 10 % річних. Визначити:

a) яка підсумкова поточна вартість щорічних доходів?

б) яка поточна вартість виручки від перепродажу?

в) за якою ціною придбання об’єкту інвестиції матимуть 10 % - ий річний доход?

г) чи отримає інвестор прийнятний для нього 10 % доход?

Вихідні данні по варіантах наведені у табл. 1.9.

Таблиця 1.9

Номери варіантів завдання	Поточна вартість придбання, тис. грн	Термін експлуатації, роки	За експертними оцінками очікуються
Номери варіантів завдання	Поточна вартість придбання, тис. грн	Термін експлуатації, роки	Щорічні чисті доходи (амортвідрахування + чистий прибуток), тис. грн	Ціна перепродажу^¹, тис. грн
1	1550	12	200	800
2	1700	15	185	600
3	1850	14	200	700
4	2000	15	245	800
5	2500	14	260	820
6	2400	12	270	850
7	2800	13	300	780
8	3150	16	350	840
9	4000	14	450	900
10	1780	12	240	650
11	1950	17	310	775
12	2100	14	260	830

Закінчення табл. 1.9

1	2	3	4	5
13	2590	15	370	800
14	2480	14	270	790
15	2870	12	300	760
16	3350	13	350	900
17	4410	16	500	1000
18	3600	14	480	960
19	3750	12	440	750
20	3800	14	490	910
21	4500	12	520	780
22	4470	13	580	980
23	4830	16	540	790
24	5150	14	590	950
25	4770	15	475	1000

Приклад розв’язання задачі 1.13

а) підсумкова поточна вартість (станом на рік придбання) майбутніх щорічних доходів:

200 • 6,814 = 1362,8 тис. грн. , де 6,814 – коефіцієнт функції складного відсотку для 12 років (графа 5 додатку);

б) поточна вартість виручки від перепродажу:

800 • 0,319 = 255,2 тис. грн., де 0,319 – коефіцієнт приведення майбутнього грошового потоку до поточної вартості для 12 років (графа 4 додатку);

в) інвестиції матимуть 10% – ий річний доход за умови його придбання за ціною:

1362,8 + 255,2 = 1618 тис. грн;

г) так, оскільки ціна придбання 1550 < 1618 тис. грн.

Задача 1.14

Визначити середньозважену вартість капіталу (СВК), що був залучений підприємством для інвестування. Вихідні данні наведені у табл. 1.10. Для всіх варіантів: 1) податкова ставка на прибуток – 25 %; 2) вартість нової емісії цінних паперів – 3 % від емітованої суми.

Таблиця 1.10

Номери варіантів завдання	Капітал, тис. грн	У тому числі по джерелах залучення			Вартість капіталу по джерелах залучення, %%
Номери варіантів завдання	Капітал, тис. грн	Емісія акцій	Довгості. кредити (ДК)	Короткості. кредити (КК)	Дивіденди	Проценти по ДК	Проценти по КК
1	1000	500	300	200	18	14	10
2	1200	600	450	150	20	16	12
3	1100	550	400	150	22	15	12
4	2500	1500	800	200	19	14	11
5	2400	1300	700	400	22	16	10
6	3200	2000	1000	200	21	15,5	10,4
7	900	500	250	150	15	13	10
8	1250	650	450	150	18,5	15,5	12
9	1500	950	400	150	20	17	12
10	2800	1800	800	200	19	14,6	11,3
11	3400	2300	700	400	22	17	10,8
12	3000	1800	1000	200	24	17,5	15,4
13	4000	3500	300	200	15,6	14	11,2
14	4200	3000	900	300	20	16,4	11,5
15	5100	4000	600	500	22	15,8	12
16	5000	4500	300	200	19	16	13
17	6400	5300	600	500	20	15,5	12,5
18	1650	1500	100	50	21,4	16,5	11,4
19	980	580	225	175	17,6	15	12,2
20	1750	900	700	150	20,7	16,1	14,5
21	5500	4000	1000	500	22	17,8	14,5
22	2640	1800	800	40	19,5	16,6	13,7
23	7400	6300	600	500	20	18,5	15,5
24	3450	2400	1000	50	20,4	17,5	14,4
25	2085	1500	500	85	20,2	18,1	15,5

Приклад розв’язання наведений у табл. 1.11.

Таблиця 1.11

Визначення середньозваженої вартості капіталу

№№ п.п.	Джерела фінансування	Розмір, тис. грн	Вартість джерела
№№ п.п.	Джерела фінансування	Розмір, тис. грн	%%	Сума, тис. грн
1	2	3	4	5 (гр.3 х гр.4)
1	Акції привілейовані нової емісії	500	18 : (1- 0,03) = 18,56	92,8
2	Кредити довгострокові	300	14 х (1- 0,25) = 10,5	31,5
3	Кредити короткострокові	200	10 х (1- 0,25) = 7,5	15,0
	Разом	1000		139,3

Пояснення до розрахунків у гр. 4.

до рядку 1, окрім дивідендів, враховується додаткові витати на емісію акцій (реклама, дизайн та друк, збереження, розповсюдження і т. ін.) у розмірі 3 %; таким чином, 18 % дивідендів слід буде сплачувати не за 100 грн залученого капіталу, а лише за 97 грн;
до рядків 2 та 3; відповідно до чинного Закону України “Про оподаткування прибутку підприємств” (ст.5.5.1), до складу валових витрат відносяться: будь-які витрати, пов’язані з виплатою або нарахуванням процентів по борговим зобов’язанням; наслідком цього є відповідне зменшення оподаткованого прибутку; на відміну від дивідендів, що сплачуються із чистого прибутку, вартість капіталу із позикових джерел фактично зменшується на розмір податкової ставки на прибуток (чинна в Україні ставка – 25 %).

Висновок. Середньозважена вартість капіталу (СВК) дорівнює:

139,3 : 1000 х 100% = 13,93 %.

СВК означає нижню межу щодо ефективності використання капіталу, сформованого за такою ціною; ясна річ, ефективність використання капіталу має перевищувати його вартість, тобто бути більш за 13,93 %.

Задача 1.15

За критерієм “максимум рентабельності капіталу (за чистим прибутком)” визначити найдоцільніший для будівельного підприємства напрямок інвестування із трьох можливих: а) відкриття депозиту у комерційному банку; б) придбання привілейованих акцій іншого підприємства; в) реконструкція власного цегляного заводу.
Визначити доцільність інвестування з огляду на середньозважену вартість залученого для цього капіталу (за результатами розв’язання попередньої задачі 1.14).

Для всіх варіантів: податкова ставка на прибуток (“валові доходи – валові витрати”) – 25 %; решта вихідних даних наведена у табл. 1.12

Таблиця 1.12

Номери варіантів завдання	Інвестиції, тис. грн	Дані по інвестиційних проектах
		Реконструкція заводу					Проценти по депозитах, %	Дивіденди по акціях, %
		Собівартість, грн. за тис. шт.		Річний обсяг виробництва, тис. шт		Ринкова ціна, грн. за тис. шт.
		До	Після	До	Після	Ринкова ціна, грн. за тис. шт.
1	10000	1600	1500	15000	16700	1800	13,8	18
2	12000	1570	1490	18500	20500	1900	15	18
3	12100	1400	1300	25000	27000	1800	16	20
4	7500	1400	1320	20000	20500	1700	15,5	18,4
5	8400	1540	1450	18000	19500	1650	16,6	17
6	9300	1645	1550	17200	18300	2000	18	21
7	12700	1570	1490	18500	20500	1950	15	18
8	12300	1400	1350	25000	27000	1870	14	17
9	7950	1400	1320	18400	19200	1700	15,5	18,4
10	8800	1540	1450	18300	19500	1650	16,5	17,8
11	9470	1680	1570	17200	18100	1880	18	19
12	10500	1570	1470	18500	19500	1930	15,8	18,6
13	9470	1380	1320	25000	25600	1800	16	19
14	7950	1400	1320	19200	19800	1680	15,5	18,4
15	8750	1540	1450	18000	195000	1750	16,5	17
16	10850	1680	1540	17400	18000	1900	18	20
17	9700	1570	1470	18500	20200	1650	15	18
18	11700	1400	1320	25000	26500	1650	15	19
19	7450	1390	1320	18400	19200	1700	15,8	18,5
20	8700	1540	1450	18300	19350	1650	16	18
21	9770	1680	1575	17200	18100	1880	17	19
22	9500	1400	1320	20000	20300	1700	15,6	17
23	8950	1540	1450	18000	19400	1670	16,5	17
24	10750	1685	1560	17200	18000	1900	18	21
25	12150	1570	1490	18500	20500	1950	15	18

Приклад розв’язання задачі 1.15.

Валовий річний прибуток від реалізації продукції до реконструкції цегляного заводу: (1800 – 1600) · 15000 = 3000 тис. грн.
Валовий річний прибуток від реалізації продукції після реконструкції цегляного заводу: (1800 – 1500) · 16700 = 5010 тис. грн.
Додатковий прибуток, що був спричинений інвестиціями в реконструкцію: 5010 – 3000 = 2010 тис. грн.
Чистий прибуток від реконструкції: 2010 · (1 – 0,25) = 1507,5 тис. грн.
Рентабельність реконструкції за чистим прибутком:

1507,5 / 10000 = 0,1507, або 15,07 %.

Рентабельність фінансових інвестиції у придбання акцій за чистим прибутком: 18 % · (1 – 0,25) = 13,5 %.

7. Рентабельність фінансових інвестиції у відкриття депозиту за чистим прибутком: 13,8 % · (1 – 0,25) = 10,35 %.

Найдоцільнішим за критерієм рентабельності інвестування за чистим прибутком є варіант реконструкції цегляного заводу ( 15,07 > 13,5 > 10,35).

9. З огляду на середньозважену вартість залученого для інвестування капіталу (за результатами розв’язання попередньої задачі 1.14) очікувана чиста рентабельність реконструкції цегляного заводу перевищує вартість капіталу на 1,14 пункти (15,07 – 13,93). На відміну від цього напрямку, обидва напрямки фінансового інвестування (придбання акцій та відкриття депозиту) економічно недоцільні. Очікувані доходні проценти менші за вартість капіталу, що мають бути залучені задля їх отримання.

<<< < Предыдущая 12 / 112 3 4 5 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
18.09.201963.49 Кб3Екзаменаційні питання з фізики.doc
#
15.11.2019546.82 Кб1Еколог-методичка.doc
#
05.02.2016100.35 Кб9екология реф - копия.doc
#
05.02.201611.95 Кб13екология рефераты.docx
#
05.02.201646.08 Кб31економ..docx
#
16.09.20192.56 Mб3Економіка будівництва (методичка).doc
#
30.03.2016183.81 Кб17Економіка.doc
#
30.07.201954.78 Кб4Економіка.doc
#
05.02.201687.04 Кб17економика.doc
#
26.11.20195.92 Mб44Електроустаткування.doc
#
21.12.2018499.71 Кб19Емоції та почуття.doc

1	2	3	4	5	6	7
15	500	1	500
15		2	200	200	180	50
16	670	1	670
16		2	150	180	180	230
17	380	1	380
17		2	90	110	120	130
18	250	1	250
18		2	100	80	80	80
19	300	1	300
19		2	120	110	100	100
20	200	1	200
20		2		120	70	50
21	700	1	700
21		2	200	200	200	200
22	500	1	500
22		2	150	150	150	150
23	460	1	460
23		2	100	130	120	100
24	200	1	200
24		2				270
25	400	1	400
25		2			220	260

1	2	3	4	5	6	7
15	500	1	500
15		2	200	200	180	50
16	670	1	670
16		2	150	180	180	230
17	380	1	380
17		2	90	110	120	130
18	250	1	250
18		2	100	80	80	80
19	300	1	300
19		2	120	110	100	100
20	200	1	200
20		2		120	70	50
21	700	1	700
21		2	200	200	200	200
22	500	1	500
22		2	150	150	150	150
23	460	1	460
23		2	100	130	120	100
24	200	1	200
24		2				270
25	400	1	400
25		2			220	260

1	2	3	4	5	6	7
15	500	1	500
15		2	200	200	180	50
16	670	1	670
16		2	150	180	180	230
17	380	1	380
17		2	90	110	120	130
18	250	1	250
18		2	100	80	80	80
19	300	1	300
19		2	120	110	100	100
20	200	1	200
20		2		120	70	50
21	700	1	700
21		2	200	200	200	200
22	500	1	500
22		2	150	150	150	150
23	460	1	460
23		2	100	130	120	100
24	200	1	200
24		2				270
25	400	1	400
25		2			220	260