Тема 3. Управление финансовыми результатами деятельности организации.

1. Факторный анализ прибыли от продаж.

Всвязи с переходом на МСФО модель формирования прибыли п/п претерпела существенные изменения и в настоящее время отражается в форме № 2 "отчет о прибылях и убытках".

Механизм формирования фин-ых результатах:

Выручка от продажи пр-ции (010)

- себестоимость проданных товаров (020)

= Валовая прибыль (убыток) (029)

- Коммерческие расх. (030)

- Управленческие расходы (040)

= Прибыль (убыток) от продаж (050)

+ % к получению (060)

- % уплате (070)

+ дох. от уч. в деятельности др. организаций (080)

+ пр. операционные доходы (090)

- пр. операционные расходы (100)

+ Внереализационные дох (120)

- Внереализационные расх (120)

= Прибыль (убыток до н/о)

+ Отложенные налоговые активы(141)

- Отложенные налоговые обязательства (142)

- Тек. налог на прибыль (150)

= Чистая прибыль (убыток) отчетного года (190)

Ф № 2 выделяет 4 уровневую модель формирования прибыли:

1. ВП= Выручка (НЕТТО) - производственная с/с-ть

Валовая прибыль представляет собой часть прибыли п/п, полученную от основного вида деятельности.

2.1. Прибыль от продаж =Выручка- Пр с/с – КомР - УпрР

2.2. ПП=ВП - Пост. издержки

Второй сп. расчета ПП позволяет выявить экономическую сущность валовой прибыли как источника покрытия постоянных издержек и формирования прибыли от продаж. Сама прибыль от продаж представляет собой прибыль п/п полученную им от основного вида деятельности.

3. Прибыль до налогообложения.

Пр до Н/О = ПП ± Сальдо от операц. деят-ти ± Сальдо от внереализац. д-ти. Прибыль до налогообложения представляет собой полную прибыль полученную орг-цией от всех видов деятельности.

4. Чистая прибыль- нераспределенная прибыль отчетного года.

ЧП=(Пдо.Н/О + ОНА - ОНО) –ТНП,

ТНП=(Пдо.Н/О + ОНА - ОНО)*0,24, где

ОНА – отложенные налоговые активы

ОНО – отложенные налоговые обязательства

Под качеством прибыли понимается эффективность усилий по достижению намеченных показателей прибыли.

2. Использование формулы Дюпона для прогнозирования рентабельности капитала предприятия

Экономическая рентабельность капитала (ЭР кап.) взаимосвязана с рентабельностью продаж. Для изучения этой взаимосвязи используют формулу Дюпона:

ЭР кап,% = Пр/К = (Пр/В) * (В/К) =КМ*100%*КТ, где:

Пр – прибыль до уплату налогов,

К – капитал предприятия,

В – выручка от реализации продукции,

КМ - коммерческая маржа – тождественная показателю экономическая рентабельность продаж,

КТ - коэффициент трансформации – тождественный показателю оборачиваемость капитала (в оборотах).

Дюпоном была исследована экономическая рентабельность капитала с помощью следующего равенства: 20% = 20%*1 = 2,5%*8 = 8%*2,5. На основании этого равенства Дюпоном были определены зоны сочетания КМ и КТ.

КМ, %

20% 1 зона 4 зона

15%

5% 3 зона 2 зона

1 2 3 4 5 6 7 8 КТ (обороты)

1 зона – к ней относятся предприятия, рентабельность капитала которых формируется за счет высокой рентабельности продаж и низкой оборачиваемости (монополисты, финансовый результат которых основывается на ценовой политике и монопольном положении на рынке сбыта).

2 зона - низкая рентабельность продаж и высокая оборачиваемость (предприятия малого бизнеса). Высокая оборачиваемость капитала может быть достигнута за счет исключения из его состава: не амортизируемого имущества (незавершенное строительств), средств в расчетах (дебиторская задолженность), необеспеченных ценных бумаг (долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений), расходов будущих периодов.

3 зона - предприятия, имеющие сформированный портфель заказов и среднюю оборачиваемость капитала (большинство предприятия). Для улучшения финансовых результатов предприятия этой зоны необходимо: 1) постоянное проведение маркетинговых исследований; 2) изучение рыночной конъюнктуры; 3) снижение издержек производства; 4) ликвидация нецелесообразных вложений капитала.

4 зона - невозможная.

На основании изученной зависимости Дюпоном были определены следующие правила регулирования зависимости рентабельности продаж (КМ) и оборачиваемости капитала (КТ): 1. Низкая рентабельность продаж может быть компенсирована за счет ценовой политики и снижения постоянных издержек на единицу продукции; 2. Низкая рентабельность продаж может быть компенсирована за счет ускорения оборачиваемости – формирование рациональной структуры капитала (т.е. исключение из его состава того, что влияет на оборачиваемость); 3. Одновременно увеличение рентабельности продаж и оборачиваемости капитала невозможно, т.к. эти показатели является взаимоисключающими. Для изучения влияния рентабельности продаж и оборачиваемости капитала на изменение уровня экономической рентабельности капитала необходимо использовать метод индексного факторного анализа. При использовании данного метода оборачиваемость (КТ) говорит об экстенсивном факторе, а рентабельность продаж (КМ)- об интенсивном.