4.6.2 Определение внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е_вн), при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. разность между дисконтированными результатами и затратами равна нулю.

Этот показатель очень тесно связан с показателем ЧДД. Иначе говоря, ВНД – это ставка дисконта, которая определяет нулевое значение ЧДД. Расчет ВДН может быть представлен формулой:

. (54)

Сравнивая внутреннюю норму рентабельности с нормой доходности, можно определить: эффективен данный проект или нет. Так, если инвестор вкладывает в проект собственные средства, то через n лет он получит такой же объем денежных средств, какой бы он получил, положив их в банк по ставке процента, равной внутренней норме рентабельности.

При различных ежегодных поступлениях чистого дохода и неравномерных по годам инвестиционных расходах ВНД находят методом последовательных приближений (итераций).

Вначале с помощью экспертно выбранных величин коэффициентов дисконтирования определяется чистый дисконтированный доход ЧДД. Если чистая текущая стоимость оказывается положительной, то расчет повторяется с использованием большей величины коэффициента дисконтирования (или наоборот – при отрицательном значении ЧДД) пока не удается подобрать такой коэффициент дисконтирования, при котором ЧДД будет равна или ближе к нулю.

4.6.3 Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости, или период окупаемости, инвестиций (Т_ок) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода. Иначе, это период времени, который необходим для возмещения первоначальной величины инвестиций за счет прибыли плюс амортизация. Методика расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения доходов, получаемых от реализации инвестиций. Здесь возможны два варианта.

Первый, в котором получаемые от инвестиций доходы распределяются по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением инвестиционных затрат на среднегодовую величину чистого дохода:

. (55)

Второй вариант предусматривает, что чистый доход от инвестиций по годам распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены суммарным доходом. При этом результаты и затраты должны быть продисконтированы:

. (56)

Показатель периода возврата в этом случае отражает такой период времени, который достаточен для возмещения первоначальных затрат полученными доходами, приведенных к одному моменту времени.

При анализе инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться тем из них, которые имеют короткий период окупаемости затрат, что обеспечивает более высокую ликвидность вложенных средств. При этом уменьшается отрезок времени, в котором инвестиции подвергаются риску невозвращения. Чем продолжительнее период окупаемости, тем больше риск того, что поступление денежных средств может не произойти или значительно уменьшиться.

Принятие решения об инвестировании проекта можно производить на основании либо всех вышеприведенных показателей, либо одного, которому отдано предпочтение.

Таблица 7 – Экономические результаты работы производства

Наименование показателей	Един. измер.	Усл. обоз.	По годам производства
			1-й	2-й	3-й	4-й
1	2	3	4	5	6	7
1) Выпуск изделий	шт.	N
2) Отпускная цена изделия	руб.	Цотп
3) Полная себестоимость единицы продукции	руб.	Сотп
Продолжение таблицы 7
1	2	3	4	5	6	7
4) Реализованная продукция	тыс.руб.	РП
5) Прибыль на единицу продукции	руб.	Пед
6) Общая сумма балансовой прибыли (п1х п5)	тыс.руб.	Пб
7) Остаточная стоимость основного капитала	тыс.руб.	ОС
8) Налог на недвижимость	тыс.руб.	ННД
9) Налог на прибыль	тыс.руб.	НП
10) Чистая прибыль	тыс.руб.	Пч
11) Амортизация	тыс.руб.	А
12) Общая сумма чистого дохода (п10+п11)	тыс.руб.	Рt
13) Коэффициент диско-нтирования	тыс.руб.	αt
14) Поступления (результат с учетом коэффициента дисконтирования αt)	тыс.руб.	Рt αt
15) Инвестиционные вло-жения	тыс.руб.	Зt
16) Инвестиционные вло-жения с учетом коэффициента дисконтирования	тыс.руб.	Зt αt
17) Чистый дисконтированный доход (п.14-п.16)	тыс.руб.	ЧДД
18) ЧДД нарастающим налогом	тыс.руб.	ЧДД

По результатам расчета сделать выводы о целесообразности осуществления инвестиционных вложений в производство.

Список использованных источников

1 Бабук, И.М.Экономика предприятия / И.М. Бабук. – Минск, – 2006.

2 Временный республиканский классификатор амортизируемых основных средств и нормативных сроков их службы: Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 21 ноября 2001 г. № 186 (в ред. от 7 сентября 2004 г.)

3 Головачев, А.С. Экономика предприятия в 2 ч.: учеб. пособие. / А.С. Головачев. – Минск: Выш. шк. – 2008.

4 Инструкция о порядке применения и единой тарифной сетке работников Республики Беларусь. Постановление Министерства труда от 20.09.2002 г. № 123.

5 Инструкция о порядке начисления амортизации основных средств и нематериальных активов: Постановление Министерства экономики Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства архитектуры и строительства Республики Беларусь от 27.02.2009 № 37/18/6

6 Лобан, Л.А. Экономика предприятия / Л.А. Лобан. – Минск, – 2005.

7 Ильин, А.И. Планирование на предприятии / А.И. Ильин. – М., – 2007.

8 Методические рекомендации по прогнозированию, учету и калькулированию Себестоимости продукции (товаров, работ, услуг) в промышленных организациях Министерства промышленности Республики Беларусь. Мн., 2004.

9 Носенко, Н.А. Методическое пособие к выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономика предприятия» / Н.А. Носенко. – Минск: БГУИР. – 2000.

10 Рекомендации по разработке бизнес-планов развития коммерческих организаций на год: Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 30.10.2006 № 186.

11 Суша, Г.З.Экономика предприятия / Г.З. Суша. – Минск, – 2005.

12 Экономика предприятия / под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандара. – М. –2006

13 Экономика предприятия / под общ. ред. Л.Н.Нехорошевой. – Минск. – 2005.