4. Инфляция как денежное явление. Правило манипулирования денежной массой
Согласно Фридмену, инфляция – чисто денежное явление. Причина инфляции – избыток денежной массы, «много денег – мало товаров». Данный процесс является результатом перемен в сфере хозяйственной политики, как реакция на происходящие процессы, на рыночную ситуацию.
Выделяют два вида инфляции: ожидаемую и непредвиденную (не соответствующую прогнозам). При ожидаемой инфляции формируются устойчивые ожидания роста цен, к этому приспосабливаются производители, продавцы, покупатели. Если же темп инфляции выходит за границы ожидания, то резкий рост цен сопровождается различными отклонениями от привычного ритма хозяйственной деятельности.
Непредвиденная инфляция ведет к увеличению безработицы. Если в краткосрочном периоде существует обратная связь между инфляцией и безработицей (эффект Филипса), то в долгосрочном периоде эта зависимость исчезает. Фридмен согласен с тем, что увеличение денежной массы (предложения денег) ведет к понижению процентных ставок и расширению спроса и как результат – к сокращению безработицы. В долгосрочном периоде увеличение предложения денег с целью понижения процентной ставки и сокращения безработицы приводит к росту инвестиционных вложений, что в свою очередь оказывает влияние на производство, происходит увеличение продаж, доходов и спроса на деньги, что вновь повышает процентную ставку и приводит ее в равновесное состояние. При проведении долгосрочной инфляционной политики нарушаются связи между движением нормы процента, изменением спроса на деньги и их предложением, что ведет к стагфляции.
В условиях неожидаемой инфляции, которые характеризуются внезапными произвольными скачками цен, инфляционные ожидания приобретают опережающий характер и подталкивают к дальнейшему росту цен и раскручиванию новой спирали инфляции.
Денежная политика должна быть направлена на достижение соответствия между спросом на деньги и их предложением. Рост денежного предложения должен быть таким, чтобы обеспечивать стабильность цен. Спрос на деньги в обществе всегда стабилен, а предложение нестабильно и зависит от субъективных решений кредитных институтов. По мнению Фридмена, центральному банку следует отказаться от конъюнктурной политики краткосрочного регулирования и перейти к политике долгосрочного воздействия на экономику, постепенного увеличения денежной массы. Денежная масса влияет не на реальный, а на номинальный ВНП. Под воздействием количественного роста денег происходит рост цен, а не увеличение реального объема общественного продукта.
При выборе темпа роста денег Фридмен предлагает ввести правило «механического» прироста денежной массы, который отражал бы два фактора: уровень ожидаемой инфляции и темп прироста общественного продукта. Условием долгосрочного равновесия, стабилизации экономической системы, таким образом, является формирование устойчивых инфляционных ожиданий субъектов хозяйства на основе сохранения пропорций между долгосрочным темпом роста предложения денег и долгосрочным темпом роста реального продукта в соответствии с формулой: M = Y+I, где M – долгосрочный темп роста предложения денег,Y – долгосрочный темп роста реального продукта, I – темп ожидаемой инфляции. При этом следует учитывать, что последствия колебаний денежной массы сказываются на основных экономических параметрах не сразу, а с некоторым разрывом во времени. Временной разрыв (лаг) обычно составляет от 0,5 до 1,5 года. Это означает, что мероприятия, предпринятые, например, в фазе обострения инфляции для ее погашения, подействуют не сразу, а спустя определенное время, и результат их, возможно, проявится уже на стадии кризиса, ухудшая общую ситуацию. Однако, устойчивая, не подвластная инфляции денежная система способна исправить подобное положение.
Отсюда цель долгосрочной денежной политики – стабилизация инфляционного процесса на основе формирования адекватных инфляционных ожиданий, превращение текущей инфляции в полностью ожидаемую. Фридмен формулирует правило постоянного темпа роста количества денег в обществе: он считает, что среднегодовой темп прироста денежной массы следует устанавливать в размере 4 – 5 % в год. При этом он исходит из 3 %-ного роста реального ВНП (для США) и небольшого снижения скорости обращения денег. Этот прирост денег должен идти непрерывно – месяц за месяцем, неделя за неделей.
В практике денежного регулирования обычно устанавливают не твердый норматив (согласно денежному правилу), а определенное значение, вокруг которого должно колебаться денежное предложение, или потолочный уровень, который не должен быть превзойден. [6,c.204-207]
Помимо этого регулирование экономики включает и другие мероприятия: продажа и покупка ценных бумаг (политика открытого рынка), система обязательных резервов, изменение учетной ставки и прочие.
Операции на открытом рынке проводит Центральный банк с государственными ценными бумагами. Центральный банк продает облигации населению и коммерческим банкам под заманчивый процент. Данные операции проводятся в форме соглашений об обратном выкупе. Продажа ценных бумаг в этом случае предполагает обязательство Центрального банка выкупить их по более высокой цене через определенный срок. В результате проведения операций на открытом рынке часть денег изымается из обращения, кредитные ресурсы банков сужаются. Происходит мультипликативное сокращение объема кредитных денег, а значит и циркулирующей денежной массы. Процентная ставка при этом возрастает, а инвестиционная активность снижается. Указанный механизм работает и в обратном направлении.
Центральный банк манипулирует также учетной ставкой, определяющей величину платы за ссуды, которые он предоставляет коммерческим банкам. Центральный банк может понизить процентную ставку, ожидая повышения заинтересованности в получении ссуд со стороны коммерческих банков, увеличения их активности в предоставлении кредитов и, в конечном счете, увеличения денежного предложения в экономике. Следствием будет снижение процентной ставки по кредитам коммерческих банков, сопровождающееся ростом инвестиционной активности. Если Центральный банк повышает учетную ставку, то возможности получения коммерческими банками у него кредита снижаются. В результате сокращаются возможности коммерческих банков по предоставлению кредитов, созданию кредитных денег. Происходит относительное сокращение денежной массы, предложения денег. Ставка процента при этом должна повыситься, а инвестиционная активность – снизиться.
Изменение нормы обязательных резервов. Повышение данной нормы снижает избыточные резервы, а тем самым возможности коммерческих банков создавать кредитные деньги. Снижение нормы имеет обратный эффект. В первом случае процентная ставка повысится, а во втором – снизится. Инвестиционная активность, напротив, уменьшается в первом случае и увеличивается – во втором, что неизбежно сказывается на темпах роста экономики.
Одна из рекомендаций предусматривает применение неожиданных воздействий («шоков»). Так как экономика неизбежно приспосабливается к любым систематическим воздействиям, то эффективной оказывается та политика, которую никто не ожидает и не может заранее к ней приспособиться.
Подобная сбалансированная денежная политика, ориентированная не на решение краткосрочных задач, а на долгосрочные тенденции, по мнению монетаристов, способна поддерживать оптимальные темпы экономического роста. [6,c.218-220]