Лекция 6 Финансовые и материальные ресурсы предприятия

6.1. Фактор времени и дисконтирование

Для сложных производственных процессов в настоящий момент или в будущем необходимы существенные денежные накопления, которые по мере превращения их в реальный капитал должны принести более высокий доход в будущем. Именно с этой целью осуществляется накопление капитала и его инвестирование.

Оценка прибыльности осуществляется на основе чистой производительности капитала. Она оценивается по чистой прибыли (после уплаты налогов) и в сопоставлении с затратами. Эффективный инвестиционный проект – это проект, годовой доход от которого не ниже рыночной нормы процента по другому любому капитальному активу, включая банковскую ставку процента.

Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием. Банковская процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль. На ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих инвестиционных проектов. Дисконтирование подсчитывается по формуле:

D = D_t /(1 + r), где

D – дисконтированная стоимость актива;

D _t – будущий доход от актива, инвестированного на период, равный t –лет;

R – норма банковского процента.

Промышленные и иные инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам), а тем более всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. Цены на инвестиционные товары (оборудование, сырье, материалы и др.) устанавливаются в зависимости от будущих доходов от их производительного использования, вычисляемых с помощью дисконтирования.

Инвестиционные решения обосновываются исходя из таких параметров текущего момента, как цена приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, норма процента, уровень годового дохода от применения этих товаров, цены их возможной реализации по остаточной стоимости в конце срока службы.

6.2. Денежные потоки

Всю деятельность предприятия с точки зрения видов деятельности можно разбить на три вида:

• текущая деятельность предприятия;

• инвестиционная деятельность;

• финансовая деятельность

Текущая деятельность – это движение денежных средств, связанных с получением выручки от реализации продукции и запасов производственно-материальных ресурсов.

Инвестиционная деятельность – это движение денежных средств, связанных с капитальными вложениями с целью приобретения земельным участков, зданий и иной недвижимости, оборудования.

Финансовая деятельность – это движение денежных средств, связанных с формированием и использованием уставного капитала, добавочного капитала, распределением и использованием прибыли.

Таким образом, вся совокупность финансовых отношений предприятий, связанных с формированием и использованием финансовых ресурсов, может быть условно представлена в виде трех денежных потоков, и иметь четкие стоимостные характеристики.

Каждое предприятие должно в процессе своей деятельности осуществлять необходимые платежи в бюджеты и внебюджетные фонды. «Отток» части денежного потока предприятия в форме платежей в бюджеты означает безэквивалентное изъятие этих средств из его индивидуального кругооборота. Эти средства проходят фазу перераспределения и принимают форму уже не денежного, а финансового потока.

Финансовый поток – это перераспределенная часть денежных потоков (первичных доходов предприятия), аккумулированных в бюджете или внебюджетных фондах (финансовые средства).