29. Показатели рыночной активности

Наиболее распространенными из них являются:

1. Стоимость акции – отношение суммы проданных акций к общему количеству акций, находящихся на руках у акционеров:

Выпущенный акционерный капитал / Число проданных акций.

Этот показатель позволяет определить продажную цену акции.

2. Доход на акцию – отношение чистой прибыли к общему количеству акций, находящихся на руках у акционеров:

Чистая прибыль / Количество проданных акций.

Полученный в результате коэффициент дает представление о величине чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

3. Дивиденд на акцию – отношение объявленных дивидендов к общему количеству акций, находящихся на руках у акционеров:

Сумма объявленных дивидендов / Количество проданных акций.

Этот коэффициент является одним из наиболее важных для акционеров, так как показывает уровень их дохода.

4. Цена – доход акции – отношение продажной рыночной цены акции к доходу на акцию:

Рыночная цена акции / Доход на одну акцию.

Помимо акционеров этот показатель представляет значительный интерес для менеджеров. Он дает представление о том, сколько согласны платить инвесторы за единицу прибыли на акцию.

5. Дивиденд на прибыль – отношение суммы выплаченных дивидендов к величине чистой прибыли.

Сумма объявленных дивидендов / Чистая прибыль.

Высокие значения коэффициентов означают выгодное помещение акционерами средств и хорошие возможности привлечения акционерного капитала.

30. Принципы анализа рынка

Технический анализ – это изучение взаимодействия различных сил на рынке ценных бумаг, на валютном рынке и изучение их влияния на курсы акций и курсы валют. От 20 до 50% изменений курсов акций и уровня капитализации предприятий объясняются общими рыночными тенденциями.

В кризисных условиях их динамика, объясняющая изменения курса общими рыночными тенденциями, может быть еще более выраженной. Обычно капитализация промышленного предприятия составляет 80–100% годового объема продаж. Но в период 1994–1995 гг. капитализация предприятий российской промышленности составляла в среднем 25% годового объема продаж, лишь к середине 1977 г. она возросла до 80–110%. Напомним, что курс акции – это стоимость акции, а капитализация предприятия – это стоимость предприятия, она равна рыночной стоимости всех акций предприятия.

Применяются несколько методов технического анализа динамики цен акций. В их числе – графический, статистический методы, прежде всего методы анализа временных рядов, методы индикаторов и коэффициентов технического анализа, а также экспертные методы.

Техническому анализу подвергаются факторы, которые оказывают воздействие на динамику курсов акций. Из числа концепций технического анализа наиболее важны: 1) теория Доу; 2) концепция активности торговых операций; 3) концепция индикаторов рынка; 4) концепция технических условий рынка.

Теория Доу – это концепция технического анализа, основана на гипотезе о том, что динамика рынка может быть описана долгосрочным трендом средней Доу–Джонса для курсов промышленных компаний, которую подтверждает и динамика средней транспортных компаний.

Самый важный параметр теории – это тренд суммы курсов совокупности акций. Этот подход, названный в честь Чарльза Доу, одного из основателей компании Dow–Johns, нацелен на поиск сигналов, которые обозначали бы завершение стадии рынка «быков» или «медведей». Напомним, что рынком «быков» называют ситуацию, которая характеризуется ростом курса акций, а рынком, «медведей» – ситуацию, которая характеризуется снижением курса акций.

Теория Доу не указывает время наступления коренного перелома. Она лишь подтверждает то, что уже произошло, концентрируется на долгосрочном тренде рыночной динамики, который называют первостепенным трендом, и в общем-то игнорирует ежедневные колебания и вторичные процессы – краткосрочные тенденции на рынке акций. Для определения состояния рынка используются промышленная и транспортная средние Доу–Джонса.

После того как первостепенный тренд сложился, рыночная динамика в целом стремится в этом же направлении до тех пор, пока сложившийся и выявленный тренд не замещается новой динамикой промышленной и транспортной средней Доу–Джонса. Этап, на котором можно считать тенденцию сложившейся, называют подтверждением, и он составляет ключевой элемент концепции Доу: вторичные или второстепенные изменения на рынке, отраженные в изменениях промышленной средней, повторяются или подтверждаются второстепенными изменениями в транспортной средней.

Когда это подтверждение происходит, состояние рынка меняется на противоположное, т.е. от рынка «быков» переходит к рынку «медведей» или наоборот, а также устанавливается новый первостепенный тренд.

Самым слабым местом концепции Доу является ее неспособность предвидеть изменения, она лишь фиксирует то, что уже фактически имело место. Эта теория не дает возможности инвестору предвидеть, как долго будет иметь место сложившийся первостепенный тренд.

Концепция активности торговых операций. Этот подход к техническому анализу основывается на особенностях характеристик операций на рынке акций. Ежедневная активность операций детально исследуется в течение длительного периода, до четверти века и более. В результате такого анализа определяют, повторяются ли отдельные характеристики активности операций с высокой частотой. Такой статистический анализ позволяет установить правила ведения операций, правила, которые в определенной степени можно сравнить с приметами.

Например, знаете ли вы, что если год начался с устойчивого состояния фондового рынка, если январь был благополучным месяцем, то весь год, скорее всего, будет удачным? Или если в США партия, которая находилась у власти и преобладала в парламенте, выиграет еще и президентские выборы, то этот год будет удачным и для американского фондового рынка. Например, акции предприятий, производящих кондиционеры, лучше покупать в октябре и, продавать в марте. Таких правил известно очень много.

Концепция индикаторов, или акций-символов. Акции-символы – это акции, которые, по мнению аналитиков, достаточно отражают состояние рынка акций в целом и могут являться объектом технического анализа для определения переломных моментов в динамике рынка среде американских аналитиков известна поговорка: «Как идут дела на рынке акций General Motors, так они идут и на всем фондовом рынке». Это объясняется тем, что акции General Motors и ряда других американских компаний, таких, как IBM, Рrocter & Gamble, рассматриваются как акции-символы, которые достаточно точно отражают текущее состояние рынка в целом.

Сторонники этой концепции считают: если на рынке «быков» курсы акций-символов не меняют новой для данного года самой высокой отметки курса в течение трех или четырех месяцев, то это означает, что рынок достиг своего пик». Если на рынке «медведей» такие акций не могут перейти самой низкой для данного курса отметки в течение трех или четырех месяцев, то это означает, что рынок достиг самого «дна». Хотя многие аналитики скептически относятся к этой концепции, подход с позиций акций-символов достаточно полезен для оценки текущего состояния рынка.

Концепция технических условий рынка. Этот подход основан на оценке никоторых ключевых элементов динамики рынка. В частности, курсы акций находятся под влиянием таких переменных, как объемы торгов, стратегии продажи, покупки акций мелкими инвесторами и других похожих рыночных факторов. Обычно некоторые подобные переменные используются в качестве набора инструментов – технических индикаторов для оценки технических условий рынка или в неформальном виде, или, наоборот, в формализованном, например, в виде серии средних коэффициентов за сто дней или коэффициентов соотношения покупок и продаж акций. Это один из наиболее популярных подходов к техническому анализу, и он применяется наряду с другими подходами, такими, как концепция акций-символов или концепция активности операций.