2.4 Экономическая оценка инновационного проекта

2.4.1 Расчет денежных потоков инновационного проекта

На основании расчетов выручки, чистой прибыли, переменных и постоянных затрат и других показателей заполним Таблицу 10.

Таблица 10.

Основные планируемые показатели

№	Показатели	Интервалы планирования (Кварталы)								Всего
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
		I	II	III	IV	V	VI	VII	VIII
1	Объем производства, шт.	—	—	200	1150	1450	1750	1750	1750	8350,000
2	Цена изделия, руб.	—	—	1500	2500	3000	3000	3000	3000	16000,000
3	Поступление ден. сред-в, всего, т.р. в том числе	6750	1150	300	3565	6402	6402	6402	6757,8	28780
3,1	Выручка от реализации, т.р.	—	—	300	3565	6402	6402	6402	6757,8	37728,8
3,2	Собственные средства, т.р.	500	—	—	—	—	—	—	—	500
3,3	Кредит банка, т.р.	3450	1150	—	—	—	—	—	—	4600
3,4	Кредит поставщика, т.р.	2800	––	—	—	—	—	—	—	2800
3,5	Прочие поступления, т.р.	—	—	—	—	—	—	—	—	—
4	Платежи денежных сред-в, всего, т.р. в том числе:	3378,214	228,21	626,58	2096,21	3503,214	3390,71	3258,214	3278,214	19759,582
4,1	Инвестиционные издержки, в том числе:	2590	—	—	—	—	—	—	—	2590
4,1,1	Вложения в основные ден. сред-ва, т.р.	2590	—	—	—	—	—	—	—	2590
4,1,2	Пополнение оборотных сред-в, т.р.	—	—	—	—	—	—	—	—	—
4,2	Текущие издержки всего, т. р. в том числе:	166,5	166,5	437,4	1641,2	3222,4	3131,2	3039,9	3103,8	14881,9
4,2,1	Переменные затраты	—	—	88,393	508,259	707,143	707,143	662,946	707,143	2673,884
4,2,1,1	Затраты на мат. ресурсы, т.р.	—	—	542,7	8121,1	8121,1	8121,1	8121,1	8121,1	41148,2
4,2,1,2	Зарплата производственная без начислений,т. р.	—	—	232,3	232,3	232,3	232,3	232,3	232,3	1393,8
4,2,1,3	Отчисления в соц. фонды (40 % от ЗП), т. р.	—	—	93	93	93	93	93	93	558
4,2,1,4	Премиальные (1 % от BP) без начислений, т. р.	—	—	3	35,6	35,6	35,6	35,6	36,8	182,2
4,2,1,5	Зарплата производственная с начислениями, т.р.	—	—	172,5	172,5	172,5	172,5	172,5	172,5	1035
4,2,1,6	Премиальные с начислениями, т. р.	—	—	0	40,25	0	0	0	0	40,25
4,2,1,7	Итого по ЗП производственной, т. р.	—	—	172,5	212,75	172,5	172,5	172,5	172,5	1075,25
4,2,1,8	Прочие переменные затраты, т. р.	—	—	25,0	25,0	25,0	25,0	25,0	25,0	150
4.2.2	Постоянные затраты всего, т. р.	34,4	34,4	34,4	197,8	314,286	314,286	294,643	314,286	1538,501
4,2,2,1	Зарплата постоянная без начислений	64,286	64,286	64,286	0	0	0	0	0	514,286
4,2,2,2	Отчисления в соц. фонды (40 % от ЗП), т. р.	25,714	25,714	0	0	0	0	0	0	205,715
4,2,2,3	Премиальные (1 % от BP) без начислений, т. р.	—	—	0	28,75	0	0	0	0	28,75
4,2,2,4	Зарплата постоянная с начислениями	90	90	90	90	90	90	90	90	720
4,2,2,5	Премиальные с начислениями, т. р.	—	—	0	40,25	0	0	0	0	40,25
4,2,2,6	Итого по ЗП постоянной, т. р.	90	90	90	130,25	90	90	90	90	760
4,2,2,7	Аренда помещений	18,5	18,5	18,5	18,5	18,5	18,5	18,5	18,5	148
4.2.2.8	Амортизация основных средств	74	74	74	74	74	74	74	74	592
4.2.2.9	Проценты за кредит	—	—	—	112	273,75	182,5	91,25	91,25	750,75
4,2,2,10	Возврат кредита	—	—	—	560	1710	1710	1710	1710	7400
5	Налогооблагаемая прибыль	—	—	—	1923,8	3179,6	3027,1	3362,1	3654	15146,6
6	Налог на прибыль (24 %)	—	—	—	461,7	763,1	785	806,9	877	3693,7
7	НДС (18 % от добавленной стоимости)	—	—	—	544	1006,2	1006,2	1006,2	1070,2	4632,8
8	Чистая прибыль	—	—	—	899,1	1410,3	1479,6	1549	1706,9	7044,9
9	Текущая стоимость при заданной норме дисконтирования (10 %)	—	—	-103,3	1313,9	1974,2	1844,7	1725,4	1702,8	15252,92
10	Простая норма прибыли, %	—	—	—	12,8	21,3	21	20,8	22,8	98,7
11	Внутренняя норма прибыли, %	—	—	—	36	36	36	36	36	180
12	Коэффициент текущей ликвидности	0,35	—	—	—	—	—	—	—	0,35
13	Коэффициент финансовой автономии	0,07	—	—	—	—	—	—	—	0,07
14	Индекс доходности по кварталам	—	—	-0,013	0,17	0,25	0,23	0,22	0,22	1,07
15	Рентабельность инвестиций, %	—	—	—	11,4	17,9	18,7	19,6	21,6	89,2
16	Рентабельность продаж, %	—	—	—	25,2	22	23,1	24,2	25,3	119,8
17	Рентабельность производственной деятельности, %	—	—	—	54,8	43,8	47,3	51	55	251,9
18	Срок окупаемости, лет	—	—	—	—	—	—	—	—	9 мес.

Найдем текущую стоимость при заданной норме дисконтирования (10 %) по кварталам, используя формулу:

ЧДД = P_t – З_t)*(1/(1 + d)^t).

Э_инт = ЧДД = P_t – З_t)*(1/(1 + d)^t) = 6689,9.

Просчитаем простую норму прибыли, начиная с четвертого квартала, используя формулу:

ПНП = (ЧПР + % за кредит)*100%/Инвестиции.

Периоды:

1. -

2. -

3. -

4. (918 + 112) / 7900 * 100% = 13%

5. (925,07 + 273,75) / 7900*100% = 15,2%

6. (912,5244+ 182,5) / 7900*100% = 13,9%

7. (911,0149+ 91,25) / 7900*100% = 12,7%

8. (1516,37749 + 91,25) /7900*100% = 20,4%

Итого: 75,1%

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные средства / (Кр_б + Кр_п) = 2590/(4600+2800) = 0,35

Коэффициент финансовой автономии: K_ф.а. = Собственные средства/Заемные средства

КФА = Собственные средства/Заемные средства = 500/7400=0,07

Просчитаем индекс доходности по формуле:

Индекс доходности = ЧДД/ Инвестиции = 15252,92/ 7900=1,9

Рентабельность инвестиций вычислим по формуле:

Р_инв = ЧПР*100/Инвестиции.

Периоды:

1. -

2. -

3. -

4. 918 / 7900 * 100% = 11,6%

5. 925,07 / 7900*100% = 11,7%

6. 912,5244 / 7900*100% = 11,6%

7. 911,0149 / 7900*100% = 11,5%

8. 1516,37749 / 7900*100% = 19,2%

Итого: 65,6 %

Рентабельность продаж найдем по формуле:

Р_прод = ЧПР*100 % / ВР.

Периоды:

1. -

2. -

3. -

4. 918 / 3565 * 100% = 25,8%

5. 925,07 / 5502*100% = 16,8%

6. 912,5244 / 5357*100% = 17%

7. 911,0149 / 5212*100% = 17,5%

8. 1516,37749 / 6352,6*100% = 23,9%

Итого: 101 %

И, наконец, найдем рентабельность производственной деятельности по формуле:

Р_пр.д = ЧПР*100/З_общ.

Периоды:

1. -

2. -

3. -

4. 918 / 1641,24 * 100% = 56%

5. 925,07 / 3147*100% = 29,4%

6. 912,5244 / 3052,8*100% = 29,9%

7. 911,0149 / 2940*100% = 31%

8. 1516,37749 / 3029*100% = 50,1%

Итого: 196,3 %

Индекс доходности

ИД = ЧДД/инвестиции

1.–

2.–

3. –137,4 / 7900 = -0,08

4. 1923,8/ 7900 = 0,24

5. 2355 / 7900 = 0,3

6. 2304,1/ 7900 = 0,29

7. 2272,3 / 7900 = 0,28

8. 3323,1 / 7900 = 0,4

Итого: 1,52

Срок окупаемости (С) – это период времени, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибыли от инновационного проекта. Существуют различные методы определения срока окупаемости. Самый простой из них это отношение инвестиций к среднегодовому доходу:

(*) ,

где И – сумма инвестиций,

Д – среднегодовой доход.

1) Со = И/Д = 7900/3231,4 =2,4 квартала

2)

За 4 квартала нам не удастся окупить кредит, поэтому в течение 5 квартала нам необходимо покрыть:

Время, за которое эта сумма будет окуплена равна:

Получаем срок окупаемости 3,1 (Со = 2,4 +0,7) квартала или 9 месяцев.

Данный проект остается в разряде выгодных, т. к. срок окупаемости менее инвестиционного срока, т. е. менее двух лет.

При определении срока окупаемости необходимо учитывать, что стоимость денег в начале осуществления проекта и по его окончании различна. Поэтому для решения этой задачи нужно продисконтировать доходы за период реализации проекта, умножив на соответствующие коэффициенты дисконтирования.

Рассмотрим расчет срока окупаемости дисконтированным способом.

1. Кd = 0,9091

2. Кd = 0,8264

3. Кd = 0,7513

4. Кd = 0,6830

5. Кd = 0,6209

6. Кd = 0,5645

7. Кd = 0,5132

8. Кd = 0,4665

Произведем дисконтирование наших доходов:

3-ий: Дд = 300 * 0,7513 = 225,394 тыс. руб.

4-ый: Дд = 3565 * 0,6830 = 2434,9 тыс. руб.

5-ый: Дд = 5502 * 0,6209 = 3416,2 тыс. руб.

6-ой: Дд = 5357 * 0,5645 = 3024 тыс. руб.

7-ой: Дд = 5212 * 0,5132 = 2674,8 тыс. руб.

8-ой: Дд = 6352,6 * 0,4665 = 2963,5 тыс. руб.

За 5 кварталов наши доходы составят:

Для покрытия всей суммы инвестиций 7900 тыс. руб. нам нужно еще добрать:

R = 7900 – 2660,3 = 5239,7 тыс.руб.

Рассчитаем сколько времени уйдет на добор:

Получаем срок окупаемости Со = 2,4 + 0,95 = 3,35 квартала или 10 месяцев.