11. Анализ и прогноз инвестиций
С целью реализации инвестиционной программы предприятие планировало взять в 2009 году долгосрочный кредит на сумму 106 800 тыс. руб.
12. Расчет ставки дисконтирования
Рассчитаем ставку дисконтирования методом CAPM:
r=krf+ß(km- krf)+S1+S2+C
krf - ставка по гос. облигациям =6,65% (www.micex.ru)
ß = 0,74 (средняя по РК)
km – среднерыночная доходность = 25% (по данным Госкомстата)
S1,S2,C=0, так как ОАО «Пригородный» не является в малым предприятием, ЗАО и не осуществляет внешнеэкономическую деятельность.
Таким образом, r=25,21%
13. Расчет величины оборотного капитала
Требуемый объем оборотного капитала составляет 40% от товарной выручки прошлого года. Действительный размер оборотного капитала, имеющегося у предприятия, составляет 37% от товарной выручки текущего года.
|
Расчет оборотного капитала |
||||||||||
|
Требуемый (% от товарной выручки прошлого года) |
111598 |
|
|
145343 |
156591 |
|
||||
|
Действительный (% от выручки) |
103911 |
114385 |
|
135332 |
|
|
||||
|
Избыток (дефицит) |
-7686 |
-8461 |
-9236 |
-10010 |
-10785 |
-11560 |
||||
|
|
|
|||||||||
14. Расчет текущих стоимостей денежных потоков и текущей стоимости остаточной стоимости
Остаточная стоимость = CFt(1+g)/r-g
g =
g =
=
0,1444
Остаточная стоимость = 492566/(0,2521+0,1444)= 1 242 428,699 тыс. руб.
Текущая стоимость остаточной стоимости = Ост. стоимость / (1+r)5 = 1 242 428,699/ /(1+0,2521)5= 403 716,4 тыс. руб.
15. Расчет стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков
|
Показатели |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
Остаточный период |
||
|
Выручка от реализации продукции |
278994
|
307115
|
335236
|
363357
|
391478
|
419599
|
||
|
Всего себестоимость РП |
289640
|
320526
|
351412
|
382298
|
413184
|
444070
|
||
|
Валовая прибыль |
-10646 |
-13411 |
-16176 |
-18941 |
-21706 |
-24471 |
||
|
Расходы на продажу, общие и административные расходы |
1969
|
2192
|
2415
|
2638
|
2861
|
3084
|
||
|
Прибыль до уплаты процентов и налогообложения |
-12615 |
-15603 |
-18591 |
-21579 |
-24567 |
-27555 |
||
|
Процент |
6736 |
|
6026 |
|
5316 |
4961 |
||
|
Прочие доходы |
138528 |
177063 |
215598 |
254133 |
292668 |
331203 |
||
|
Прочие расходы |
8944 |
9584 |
10224 |
10864 |
11504 |
12144 |
||
|
Прибыль до налогообложения |
110233 |
145495 |
180757 |
216019 |
251281 |
286543 |
||
|
Налоги (относительная налоговая нагрузка) |
818 |
900 |
982 |
1065 |
1147 |
|
||
|
Чистый доход |
109416 |
144595 |
179775 |
214954 |
250134 |
285314 |
||
|
|
||||||||
|
Расчет денежного потока |
||||||||
|
Чистый доход |
109416 |
144595 |
179775 |
214954 |
250134 |
285314 |
||
|
+ начисление износа |
56203 |
62741 |
69279 |
75817 |
82355 |
88893 |
||
|
+ прирост долгосрочной задолженности |
106800 |
|
|
|
|
|
||
|
- прирост оборотного капитала |
-7686 |
-8461 |
-9236 |
-10010 |
-10785 |
-11560 |
||
|
- капитальные вложения |
51582 |
|
|
|
|
|
||
|
Итого денежный поток |
229341 |
322597 |
365089 |
407582 |
450074 |
492566 |
||
|
Коэффициент дисконтирования (ставка дисконта) |
0,800 |
0,640 |
0,512 |
0,410 |
0,358 |
0,262 |
||
|
Текущая стоимость денежных потоков |
183155 |
205749 |
185958 |
165794 |
146210 |
|
||
|
Сумма текущих стоимостей |
888746
|
|||||||
|
Текущая стоимость остаточной стоимости |
403716,4 |
Остаточная стоимость = 1242428,699 |
||||||
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок |
1292462,405
|
|||||||
|
Минус: дефицит оборотного капитала |
11560
|
|||||||
|
Плюс: избыточные активы |
|
|||||||
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала |
1280902,405
|
|||||||