Показатели движения и структуры собственного капитала

1.1 Доля уставного капитала в собственных источниках:

Дук = УК/СК

Показывает, какую долю в собственном капитале составляет уставный капитал.

1.2 Доля нераспределенной прибыли в собственных источниках:

Днп = НП/СК

Показывает, какую долю в собственном капитале составляет нераспределенная прибыль.

1.3 Темп устойчивого роста:

Дур = [(ЧП-Д)/СК]*100%

Показывает темпы развития (темпы роста собственного капитала).

где УК - уставный капитал, НП - нераспределенная прибыль, ЧП - чистая прибыль, Д - дивиденды.

Анализ состава статей собственного капитала позволяет выявить его основные функции:

• обеспечение непрерывности деятельности;

• гарантия защиты капитала, кредитов и возмещения убытков;

• участие в распределении полученной прибыли;

• участие в управлении предприятием.

Для анализа состава и движения собственного капитала используются коэффициенты поступления и выбытия, рассчитываемые по формулам:

Кп = Поступило / Остаток на конец периода;

Кв = Выбыло / Остаток на конец периода

где, Кп – коэффициент поступления, Кв – коэффициент выбытия.

Заемный капитал организации определяется совокупной величиной се обязательств перед другими юридическими и физическими лицами.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъя­тия средств организации, связанные с ранее принятыми обязательствами.

Обязательства подлежат признанию в балансе в том случае, когда весьма высока вероятность того, что потребуется отказ от потенциаль­ного дохода или будущих экономических выгод; при этом величину обязательства можно достоверно измерить.

Анализ обязательств организации требует оценки условий погаше­ния заемных средств, возможности постоянного доступа к данному ис­точнику финансирования, связанных с ними процентных платежей и других расходов по обслуживанию долга, а также условий, ограничивающих привлечение заемных средств.

При анализе краткосрочных и долгосрочных кредитов необходимо решить вопрос, связанный с залоговыми обязательствами. На практике могут использоваться разные виды ограничений в распоряжении активами, в том числе требование не использовать активы в качестве залога но любым иным обязательствам.

Особый интерес для анализа обязательств может представлять изучение динамики обязательств организации по нетоварным операциям: задолженность по оплате труда, по социальному страхованию и обеспечения, перед бюджетом. Значительный рост просроченной задолженности по данным статьям свидетельствует, как правило, о серьезных проблемах с текущей платежеспособностью.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности организации.

Анализ отчета о финансовых результатах

1 - Значение и целевая направленность отчета о финансовых результатах в рыночной экономике

Отчет о финансовых результатах относится к числу основ­ных форм бухгалтерской отчетности коммерческих организаций. Он дает представление о финансовых результатах хозяйственной дея­тельности организации за отчетный период.

Годовой отчет о финансовых результатах обобщает информацию о финансовых результатах отчетно­го года и входит в состав годовой отчетности; отчет, формируемый с нарастающим итогом за каждый месяц (квартал), входит в состав про­межуточной отчетности.

3 - Цель, задачи и информационное обеспечение анализа финансовых результатов

Основной целью анализа финансовых результатов является разработка и принятие обоснованных управленческих решений, направленных на повышение эффективности деятельности предприятия.

Для достижения данной цели в ходе проведения анализа решаются следующие задачи:

1. - оценка динамики и структуры показателей прибыли за анализируемый период;

2. - определение влияния факторов на объем продажи продукции и финансовые результаты;

3. - анализ прочих доходов и расходов;

4. - оценка динамики показателей рентабельности продаж и капитала;

5. - факторный анализ рентабельности продаж и капитала;

6. - анализ затрат, произведенных предприятием, и оценка затрат на один рубль продукции;

7. - выявление резервов роста прибыли и рентабельности.

Информационное обеспечение анализа и принятие решений по финансовым результатам формируется за счет внешних и внутренних источников информации.

К внешним источникам информации относят показатели, характеризующие:

- общеэкономическое развитие страны. Система показателей данной группы служит основой анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия. Это необходимо при разработке политики управления прибылью, осуществления инвестиционной деятельности, выявления резервов роста прибыли;

- конъюнктуру рынка. Система показателей этой группы является необходимой для оценки, анализа и принятия решений в области ценовой политики, привлечения капитала из внешних источников, определения затрат по обслуживанию дополнительно привлеченного капитала, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений, осуществления краткосрочных финансовых вложений;

- деятельность конкурентов и контрагентов. Система показателей данной группы используется для осуществления оперативного анализа и регулирования отдельных аспектов формирования и использования прибыли.

К внутренним источникам относятся:

- показатели финансового учета предприятия. На основе этих показателей осуществляется анализ, прогнозирование и текущее планирование прибыли. Преимуществами показателей финансовой отчетности является их унифицированность, что позволяет использовать типовые методики анализа и алгоритмы финансовых расчетов по отдельным вопросам формирования и использования прибыли;

- показатели управленческого учета, формирующих информационную базу оперативных управленческих решений.

Управленческий учет может быть структурирован:

1. - по центрам ответственности (центрам затрат, доходов, прибыли, инвестиций);

2. - по видам деятельности (операционная, финансовая, инвестиционная);

3. - по видам ресурсов (материальных, трудовых, финансовых и нематериальных) и т.д.

В процессе построения системы информационного обеспечения анализа и управления прибылью в управленческом учете формируются показатели, отражающие объем деятельности, сумму и состав затрат, сумму и состав получаемых доходов; нормативно-справочные показатели.

Основу этой системы показателей составляют различные нормы и нормативы, разработанные в рамках самого предприятия – нормативы затрат времени, нормативы удельных расходов сырья и материалов и т.д. Данная система показателей дополняется различными справочно-нормативными показателями, действующими в целом по стране или в отрасли: нормы амортизационных отчислений, ставки налогов и т.д.

Использование всех представляющих интерес показателей, формируемых из внешних и внутренних источников, позволяет создать на каждом предприятии целенаправленную систему информационного обеспечения, ориентированную на принятие не только стратегических решений, но и на эффективное текущее и оперативное управление формированием и использованием прибыли.

4 - Модель формирования и распределения финансовых результатов деятельности предприятия

Различные стороны производственной, сбытовой, снабжен­ческой и финансовой деятельности предприятия получают закон­ченную денежную оценку в системе показателей финансовых ре­зультатов. Обобщенно показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в отчете о прибылях и убытках.

Показатели финансовых результатов характеризуют итоги хозяйственной деятельности компании и ее подразделений, выраженные в виде финансовых показателей, таких, как прибыль (убытки), изменение стоимости собственного капитала, дебиторская и кредиторская задолженность, доход. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях ры­ночной экономики составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для само­финансирования, расширенного воспроизводства, решения про­блем социальных и материальных потребностей трудовых коллек­тивов. За счет прибыли выполняется также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятия­ми и организациями.

Исходным моментом в расчетах показателей прибыли явля­ется оборот предприятия по продажи продукции.

Выручка от продажи продукции (работ, услуг) характеризует завершение производственного цикла предприятия, возврат авансированных на производство средств предприятия в денежную форму и нача­ло нового витка в обороте всех средств. Изменения в объеме продажи продукции оказывают наиболее чувствительное влияние на финансовые результаты деятельности предприятия, поэтому его финансовое подразделение должно ежедневно и оперативно контролировать процесс отгрузки, продажи и оплаты продук­ции (товаров, работ, услуг).

Теоретической базой экономического анализа финансовых результатов деятельности предприятия служит принятая для всех предприятий, независимо от формы собственности, еди­ная модель хозяйственного механизма предприятия в услови­ях рыночных отношений, основанная на формировании при­были. Она отражает присущее всем предприятиям, функционирующим в условиях рынка, единство целей деятель­ности, единство показателей финансовых результатов деятель­ности, единство процессов формирования и распределения прибыли, единство системы налогообложения.

Модель формирования и распределения финансовых ре­зультатов деятельности предприятия в условиях рыночной эко­номики содержит ряд итераций или расчетов. Рассмотрим их по­дробнее.

1-я итерация. Определение валового дохода от продажи продукции (работ, услуг).

Валовый доход от продажи продукции определяется как разница между выручкой от продажи продукции в отпускных ценах предприятий и материальными затратами на его производство.

Материальные затраты состоят из прямых материальных затрат, прямых расходов на оплату труда и начис­ления, а также косвенных общепроизводственных расходов.

Валовой доходравен сумме заработной платы и чистого дохода (прибыли).

Ва­ловый доход — показатель эффективности работы производствен­ных подразделений предприятий (или показатель уровня торговой маржи для торговых предприятий).

2-я итерация. Определение прибыли от продажи продук­ции. Она определяется вычитанием из валового дохода текущих периодических расходов (коммерческих и общехозяйственных расходов), приходящихся на реализованную продукцию. Отме­тим, что в соответствии с международными бухгалтерскими стан­дартами такие периодические расходы в полном объеме вычита­ются из валового дохода от продажи продукции. Прибыль от продажи есть показатель экономической эффективности ос­новной деятельности предприятия, т.е. производства и продажи продукции (работ, услуг), торговой деятельности.

3-я итерация. Определение результата от финансовых и про­чих операций и прибыли от финансово-хозяйственной деятель­ности (основной, финансовой и прочей деятельности). Резуль­тат (прибыль или убыток) от финансовой и прочей деятельности определяется алгебраическим (с учетом знака) сложением про­центов к получению и уплате, доходов от участия в других орга­низациях, прочих доходов и расходов, в том чис­ле от прочей продажи, т.е. продажи основных средств, нематериальных активов и иных материальных ценностей. При­быль от основной, финансовой и прочей деятельности есть сум­ма результатов от продажи продукции и от финансовой и про­чей деятельности.

4-я итерация. Определение налогооблагаемой прибыли. Та­кая прибыль есть алгебраическая сумма прибылей от основной, финансовой и прочей деятельности и сальдо прочих доходов и расходов.

Для налогообложения прибыль корректи­руется в соответствии с налоговыми стандартами (Положени­ем о составе затрат, включаемых в себестоимость продукции, и другими).

5-я итерация. Определение прибыли, остающейся в распо­ряжении предприятия, т.е. чистой прибыли.

Чистая прибыль (убыток) является конечным финансовым результатом, учитывается на счете 99"Прибыли и убытки" и формируется следующим образом:

Чистая прибыль (убыток) за отчетный период = Прибыль (убыток) от продаж +Прибыль (убыток) от прочих видов деятельности-Налог на прибыль (с учетом ПБУ 18/02)-Санкции за нарушение налогового законодательства

Непосредственно на счет увеличения (уменьшения) общей прибыли (убытка) относятся:

1. Налоговые санкции

2. Платежи налога на прибыль

Отметим, что понятие чистой прибыли в России не соответствует понятию чистой прибыли по международным стандартам, «наша» чистая прибыль по сути не является чис­той, а включает в себя значительные расходы (фонды потреб­ления, социальной сферы и т.п.), что недопустимо по запад­ным стандартам.

В начале года, следующего за отчетным, собственники организации принимают решение о распределении чистой прибыли. Чистая прибыль может быть использована на выплату дивидендов, формирование резервного капитала, увеличение уставного капитала, погашение убытков прошлых лет и другие цели.

6-я итерация. Определение нераспределенной прибыли, включаемой в бухгалтерский баланс.

Такая прибыль определяет­ся вычитанием из чистой прибыли средств, использованных в отчетном периоде.

Обобщенную характеристику хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики дают величина чистой прибыли и показатели финансового положения. Важно не только получить возможно большую прибыль, но и правильно использовать ту ее часть, которая остается в распоряжении пред­приятия, т.е. обеспечивать оптимальное соотношение темпов на­учно-технического, производственного и социального расширен­ного воспроизводства. В динамике темпов роста собственных средств за счет прибыли предприятия проявляются, в конечном счете, успехи или недостатки развития предприятия.

5 - Факторный анализ прибыли от продажи продукции

Основную часть прибыли составляет прибыль от продажи продукции и услуг. В процессе анализа изучают показатели выполнения плана по прибыли и определяют факторы изменения ее суммы.

Важнейшими факторами, влияющими на сумму прибыли от продажи продукции, работ, услуг, являются:

1. - изменение объема продажи продукции. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли и улучшению финансового состояния предприятия. Рост объема продажи убыточной продукции влияет на уменьшение суммы прибыли;

2. - изменение структуры ассортимента реализованной продукции. Увеличение доли более рентабельных видов продукции в общем объеме продажи приводит к увеличению суммы прибыли. Увеличение удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции влияет на уменьшение прибыли;

3. - изменение себестоимости продукции. Снижение себестоимости приводит к росту прибыли, и наоборот, ее рост влияет на снижение прибыли. Такая зависимость существует в отношении коммерческих и управленческих расходов;

4. - изменение цены продажи продукции. При увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.

6 - Анализ рентабельности и пути ее повышения в коммерческой организации

Показателями, характеризующими эффективность деятельности предприятия, являются показатели рентабельности (прибыльности).

Рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода.

Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия.

При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления предприятием.

По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал предприятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели ликвидности и финансовой устойчивости, определяющиеся на основе соотношения отдельных статей баланса.

Устанавливая связь между суммой прибыли и величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно использовать в процессе прогнозирования прибыли. В процессе прогнозирования с фактическими и ожидаемыми инвестициями сопоставляется прибыль, которую предполагается получить на эти инвестиции. Оценка предполагаемой прибыли базируется на уровне доходности за предшествующие периоды с учетом прогнозируемых изменений.

Рентабельность имеет большое значение для принятия решений в области инвестирования, планирования, при составлении смет, координации, оценке и мониторинге деятельности предприятия и его результатов.

Условно все показатели рентабельности, рассчитываемые в финансовом анализе, можно подразделить на группы:

1. - показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

2. - показатели рентабельности затрат и рентабельности продаж;

3. - показатели финансовой рентабельности.

7 - Методы расчета порога рентабельности (критической точки) продаж товаров.

Предприниматель, чтобы выжить в конкурентной борьбе, всегда стремится в получении максимума прибыли. Поэтому важным управленческим решением является правильное обоснование производствен ной мощности предприятия и установление объемов выпуска, при котором производство будет рентабельным. Для этого необходимо определить безубыточный объем продаж и зону безопасности предприятия, где гарантирована необходимая сумма прибыли. Выручка от реализации продукции за вычетом переменных расходов составляет маржинальный доход, являющийся важным параметром в оценке управленческих решений. Величину выручки от реализации, при которой предприятие будет в состоянии покрыть все свои расходы (переменные и постоянные), не получая прибыли, принято называть критическим объемом производства ("мертвой точкой").

Используя маржинальный анализ, который получил также название директкост ( directcost ), находим такой объем производства и реализации продукции, чтобы покрыть переменные и постоянные затраты за соответствующий период.

Точка критического объема производства (ТКОП) показывает, что общая сумма маржи с перемен ной себестоимостью возмещает общую сумму постоянных затрат за определенный период. Определение порога прибыли (ТКОП) осуществляется двумя способами: графическим (breakevenclart) и алгебраическим решением. Рассмотрим подробнее каждый.

На основании данных об объеме реализации продукции, постоянных и переменных затрат, прибыли строится график. По оси абсцисс показывается объем реализации продукции в натуральных единицах (если выпускается один вид продукции) и в стоимостном выражении (несколько видов продукции). По оси ординат  постоянные и переменные затраты, т.е. полная себестоимость проданной продукции и прибыль, которые вместе составляют вы ручку от реализации. График позволяет определить точку пересечения затрат и выручки от продаж. Данная точка, где затраты равны выручке, и является точкой критического объема производства (ТКОП).

Из рисунка графика видно, все, что реализовано левее ТКОП(точка безубыточности)  убыточно (зона убытков), все, что правее ТКОП,  прибыльно (зона прибыли). Разность между фактическим и безубыточным объемом продаж  это зона безопасности, которая пока зывает, на сколько фактический объем продаж выше критического, при котором рентабельность равна нулю.

Для решения проблемы вторым, алгебраическим способом используют модель формирования финансового результата по методу CVP "Затраты – объем - прибыль". Прибыль будет равна: объем продаж в натуральном выражении К умножаем на цену товара Ц  К*Ц, далее отнимаем сумму переменных затрат К*ПР (ПР  переменные расходы единицы продукции) и сумму постоянных затрат З пост.:

Таким образом безубыточный объем реализации продукции равен делению постоянных затрат на маржинальный доход на одно изделие. Следовательно, безубыточный объем продаж и зона безопасности зависят от суммы постоянных и переменных затрат, а также от уровня цен на продукцию. При повышении цен необходимо снижать объем реализации продукции, чтобы компенсировать постоянные издержки предприятия, и наоборот. Определить зону безопасности можно по формуле:

Запас финансовой прочности показывает, на сколько планируемый объем выше критического, при котором рентабельность равна нулю.

Увеличение переменных затрат на единицу продукции и постоянных затрат повышает порог рентабельности и уменьшает зону безопасности. Поэтому каждое предприятие стремится к сокращению постоянных издержек. Оптимальным вариантом считается такой, который позволяет снизить долю постоянных затрат на единицу продукции и увеличить зону безопасности.

Результаты аналитических расчетов по финансовым результатам предприятия применяются для обоснования бизнес-планов и отдельных управленческих решений.

Для оценки эффективности использования предприятием заемных средств используют понятие «эффект финансового рычага». При привлечении заемных средств прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает, т.е. несмотря на платность за использование заемных средств, увеличивается рентабельность собственных средств.

Для использования механизма финансового левериджа необходимо соблюдать следующие условия:

1. - уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства;

2. - относительно стабильная экономическая ситуация;

3. - возможность для собственников размещать свои средства на условиях, повышающих эффективность капитала.

Эффект финансового рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной.

Эффект финансового левериджа=(1-НП)*(Ra-Пк)*ЗК/СК где НП - ставка налога на прибыль; Ra – рентабельность экономическая; Пк – процентная ставка платежей за пользование заемными источниками финансирования;

ЗК – сумма по заемным источникам финансирования;

СК – собственный капитал.

Из приведенной формулы расчета эффекта финансового рычага можно выделить три части:

1. Налоговый корректор (1-НП), показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с разным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельности собственного капитала, если по различным видам предприятия установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях;

2. Дифференциал финансового левериджа (Ra-Пк), характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования;

3. Плечо финансового левериджа (ЗК/СК), характеризует сумму заемных источников, привлеченных предприятием на один рубль собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Рассмотренные подходы к формированию, распределению и анализу таких показателей, как прибыль и рентабельность, позволят управлять деятельностью предприятия в целях максимизации финансовых результатов.