1. Охарактеризуйте основні причини появи та розвитку ринку деривативів. Виділіть сучасні тенденції на ринку.

Дериватив – це фінансовий контракт між двома чи більшою к-тю сторін, що ґрунтується на майбутній вартості базового активу контракту.

Причини появи ринку деривативів:

1. Необхідність у майбутньому зменшити ризики небажаних змін цін на ЦП, товари, відсоткових ставок, курси обміну валют тощо (хеджування)

2.Пошук інструментів та ринків, що забезпечують отримання власних доходів та не потребують значних фін вкладень (спекуляція)

Історично зародження строкової торгівлі пов'язане з появою її позабіржової форми - форвардних контрактів, які ще близько 400 років тому укладались як угоди про продаж майбутнього врожаю. Деякі спеціалісти, що досліджують фондовий ринок, вважають, що торгівля з поставкою товару в майбутньому існувала в Японії в І столітті до н.е., в Стародавній Греції та Римі, де законодавчо встановлювались дати загальних зібрань торгівців - "колегія меркаторум", на яких вперше був розроблений механізм продажу товарів з відстроченою на майбутнє поставкою та кінцевою оплатою. Біржова форма торгівлі в країнах Заходу стала продуктом еволюції від форвардних угод з реальними активами (товарами) до фінансових ф'ючерсних контрактів.

Серед найбільш цікавих сучасних тенденцій розвитку організованих ринків деривативів є встановлення зв'язків між біржами, які працюють у різних частинах світу та різних часових поясах. Перший такий зв'язок був встановлений кілька років тому між Сінгапурською грошовою біржею і Міжнародним валютним ринком, де торгують однаковими ф'ючерсними контрактами на євродолари та валюту.

Створення глобальної мережі ф'ючерсних бірж і встановлення зв'язків між ними дозволяє здійснювати торгівлю деривативами цілодобово. Це полегшує доступ на біржі, оскільки учасники одержують можливість регулювати свої позиції навіть після закінчення робочого дня на окремих біржах. Крім того, трейдери, які мають відкриті позиції на одній біржі, можуть урівноважити їх позиціями на іншій біржі. Ці процеси глобалізації та інтеграції призводять до того, що події економічного чи політичного порядку, які відбуваються в одній частині світу, впливають на кон'юнктуру фінансових ринків в інших частинах світу.

2. Що таке базовий актив? Що може бути базовим активом? Назвіть основні види базових активів на сьогоднішній день та найбільш перспективні у майбутньому.

Базовий актив – це 1) актив, який покладено в основу фінансового інструменту; 2) матеріальний, нематеріальний, фінансовий або інший актив (базова змінна), щодо якого укладаються та виконуються похідні (деривативи); 3) предмет строкової угоди, тобто те, від значення, параметрів або настання (ненастання) якого залежить наявність та розмір виплат за деривативами.

До базового активу похідних (деривативів) належать:

1) цінні папери;

2) товари (крім цінних паперів), роботи, послуги;

3) валютні цінності (крім цінних паперів);

4) інші активи (базові змінні), у тому числі фондові індекси, відсоткові ставки, курс валюти.

Особливість похідних фінансових паперів (деривативів) полягає в тому, що їх інвестиційна віддача залежить від тих фінансових інструментів, від яких вони походять, тобто їх обіг пов'язаний з обігом базових активів.

У міжнародній практиці найпоширенішими видами деривативів є форвардні та ф'ючерсні контракти, опціони і своп-контракти, а найпопулярнішими видами базових фінансових інструментів — валюта, грошові кошти у формі кредитів і депозитів, цінні папери, фондові індекси. У вітчизняній практиці на фінансовому ринку більш широкого застосування здобули операції з традиційними фінансовими інструментами, з угодами, предметом яких є грошові кошти (або їх еквіваленти), такі як кредиторська і дебіторська заборгованість; векселі; акції; облігації; факторинг, форфейтинг, фінансова оренда; гарантії кредитної лінії, страхові угоди фінансового характеру тощо.

3. Біржовий і позабіржовий ринок деривативів. Окресліть переваги і недоліки роботи на кожному з них.

Біржові пфі	Позабіржові пфі
1)ф’ючерси, опціон	1)форварди, опціон, свопи
2)угоди укладаються у біржовому залі	2)угоди укладаються конфіденційно шляхом прямих переговорів
3)стандартизовані контракти	3)нестандартизовані
4) ціни прозорі та легкодоступні	4) непрозорі
5)позиції легко ліквідуються, тобто ринок є ліквідним	5)дострокова ліквідація позицій ускладнена або неможлива
6) незначна к-ть контактів заверш-ся фізичною поставкою ба	6)90-95% контрактів завершуються поставкою ба
7) гарантом угоди виступає біржа Ризики учасників обмежені або відсутні(ризик невиконання угоди)	7)Ризик невиконання угод значні.

У наш час ринок похідних фінансових інструментів розвивається у двох формах - біржового та позабіржового ринку, конкуренція між якими є додатковим стимулом до розширення спектра використання позабіржових похідних фінансових інструментів і появи нових інструментів позабіржової торгівлі. Наразі позабіржовий ринок деривативів перевищує кількісні характеристики розвитку біржового ринку. Однією з причин зростання позабіржового ринку можна вважати те, що його розвиток відбувається в умовах відсутності жорсткого регулювання.

Проте ринки позабіржових операцій відчувають проблеми з кредитним ризиком, якщо торговельні партнери не довіряють один одному. Крім того, може бути низька ліквідність, пов'язана з витратами на пошук торгових партнерів. Нарешті, може виявитися скрутним завершити укладені на позабіржовому ринку контракти до настання встановленої дати.

У організованих бірж є свої слабкі місця. По-перше, нерідко торгованих інструментів не вистачає гнучкості, різноманітності, а також не завжди партнерів влаштовує термін. По-друге, діяльність ф'ючерсних та опціонних бірж регулюється державою. Навіть з огляду на певні переваги, подібне регулювання і при цьому обмежує види торгів. По-третє, виконання чинних на біржах правил, а також інструкцій по веденню торгових операцій збільшує витрати на їх ведення. По-четверте, деяким трейдерам не по душі відкритий характер ведення біржових торгів. За самою своєю природою ф'ючерсні та опціонні біржі є відкритими організаціями. Трейдери, що ведуть операції у великих масштабах, практично не можуть зберегти свої дії в таємниці. Крім того, як правило, ф'ючерси та опціони, що котируються на біржах, мають термін всього в декілька місяців, що не влаштовує багатьох трейдерів. У цих трейдерів тому виникає стимул звернення до послуг позабіржового ринку, щоб пристосувати умови угод до своїх конкретних потреб.

4. В чому різниця між деривативами з поставкою базового активу та розрахунками? Які з них є більш популярними і чому?

Дериватив – це фінансовий контракт між двома чи більшою к-тю сторін, що ґрунтується на майбутній вартості базового активу контракту.

За однією із класифікаційніх ознак, за поставочного деривативу здійснюється безпосередній перехід активу, на який він Укладення, від однієї особи до іншої.

Учасниками біржової торгівлі в ході біржових торгів можуть здійснюватися операції, пов'язані з:

• взаємною передачею прав та обов'язків відносно реального товару;

• взаємною передачею прав та обов'язків відносно реального товару з відстроченім терміном його поставки (форвардні угоди);

• взаємною передачею прав та обов'язків відносно стандартних контрактів на поставку біржового товару (ф'ючерсні угоди);

• використання прав на майбутнього передачу прав та обов'язків відносно біржового товару або контракту на поставку біржового товару (опціонні угоди);

• а також інші угоди відносно біржового товару, контрактів або прав, встановлені в правилах біржової торгівлі.

Безпоставочні деривативи - це такі угоди, за якими безпосередньо поставка активу не відбувається, а сторонами виплачується тільки різниця. Безпоставочні угоди називаються також розрахунковими.

РОЗРАХУНКОВІ більш популярні, это верочка

5. Поясніть вислів: «Використання опціонів та ф’ючерсів є грою з нульовою сумою». Як деривативи примножують загальний добробут?

Ф’ючерс – це біржовий ПФІ, який засвідчує зобов’язання на біржовому ринку, купити або продати БА за стандартизованими умовами щодо характеристик БА, термінів і умов виконання за ціною, зафіксованою на момент укладання угоди.

Своп - угода між двома сторонами про обмін грошовими потоками в майбутньому.

Торгівля опціонами та ф'ючерсами є грою з нульовою сумою, адже виграш одного учасника завжди дорівнює програшу іншого. Деревативи не примножують загального багатства, адже завжди в когось виникає прибуток, а в когось збиток, в такому ж розмірі, тому загальний добробут суспільства не збільшується.

Futures є те, що називають zero-sum game (гра з нульовою сумою). Це означає, що точно ту величину, яку хтось заробить, інший мусить втратити. Це так, як би ми з Вами грали, підкидаючи монетку. Хтось з нас за один захід виграє всю позицію, а противник повністю все програє. Futures і є така чиста гра для спекулятора

Опціони є прикладом "гри з нульовою сумою" в тому сенсі, що:

- Якщо власник опціону отримує дохід від здійснення опціону, то продавець опціону несе рівні збитки;

- Якщо опціон не використовується, то збитки власника опціону і дохід продавця опціону також рівні і складають суму виплаченої премії.

) Ф'ючерсні позиції. Позиція при покупці контракту називається «довгою» позицію, при продажу - «короткою».

Процес щоденного клірингу означає, що зміни котирувальної ціни реалізуються відразу, як тільки вони відбуваються. Якщо котирувальна ціна росте, то особи з «довгою» позицією одержують виграші, а особи з «короткою» позицією зазнають втрат. І навпаки, при падінні котирувальної ціни особи з «довгою» позицією зазнають втрат, а особи з «короткої» - одержують виграш, що завжди дорівнює величині втрат. Таким чином, чи виграє покупець і втрачає продавець або виграє продавець і втрачає покупець - обидві сторони беруть участь у грі з «нульовою сумою».