Денежный поток от инвестиционной деятельности

Под инвестиционной деятельностью понимаются вложения капитала в активы, способные приносить доход в будущем (покупка машин, оборудования, строительство зданий), и реализация подобных активов.

К оттокам относятся:

капитальные вложения (НИОКР, строительство, приобретение и монтаж оборудования, затраты на пусконаладочные работы и т.д.);

ликвидационные затраты в конце проекта;

затраты на увеличение оборотного капитала.

К притокам относятся:

выручка от продажи активов в течение и по окончании проекта;

поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

На величину денежного потока влияет прирост оборотного капитала. Чистый оборотный капитал – это разница между текущими активами и текущими обязательствами по проекту. В расчетах часто используются только нормируемые текущие активы (запасы, дебиторская задолженность, незавершенное производство) и нормируемые текущие пассивы (кредиторская задолженность).

Таким образом, когда формируются, например, запасы сырья, материалов для осуществления проекта, оборотный капитал увеличивается и на его формирование деньги затрачиваются (отток). Наоборот, когда потребность в запасах сокращается, оборотный капитал снижается, а в результате денежные средства высвобождаются (приток).

Денежный поток от операционной деятельности

Под операционной деятельностью понимается осуществление текущих затрат на производство продукции проекта и получение доходов от ее реализации.

К притокам относятся:

выручка от реализации продуктов/услуг, производимых проектом;

прочие и внереализационные доходы.

К оттокам относятся:

текущие эксплуатационные издержки на производство товаров/услуг, исключая амортизацию, которая не является денежным потоком;

налог на прибыль (остальные налоги включены в прочие затраты).

Денежный поток от финансовой деятельности

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к ИП, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств.

К притокам относятся:

вложения собственного (акционерного) капитала;

привлеченные средства: субсидии и дотации, заемные средства, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг.

К оттокам относятся:

затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды);

выплата дивидендов по акциям предприятия.

Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте.

Таким образом, формула для оценки чистого денежного потока в каждый интервал времени имеет следующий вид:

CF = (S – C)(1 – T) + Dp  T + SV – (CapEx + ∆WC)

ДенежныйПоток = (Выручка – ТекущиеЗатраты)  (1 – СтавкаНалогаНаПрибыль) + Амортизация  СтавкаНалогаНаПрибыль + ЛиквидационнаяСтоимость – (КапВложения + ∆ОборотногоКапитала).

Инфляция учитывается 2 способами:

1) расчет на номинальной основе,.те задавшись опред среднегодовым уровнем инфляции.

2) Произв расчет на реальной основе, те оцениваются денежные потоки в постоянных ценах, необходимо учитывать неинфляционную динамику цен

44. Показатели, характеризующие коммерческую эффективность инвестиций. Методы оценки эффективности проектов: чистая приведенная стоимость, внутренняя норма окупаемости, период окупаемости с учетом дисконтирования, индекс рентабельности. Учет различий в сроках жизни инвестиционных проектов при оценке эффективности инвестиционных проектов. Способы учёта рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Эффективность ИП отражает соответствие проекта целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами – фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности ИП.