Тема 4. Политика управления финансами предприятия

План

1. Финансовый менеджмент – как система управления финансами организаций.

1. Принципы управление финансо­выми потоками компании.

2. Функции финансового ме­неджера в организации.

3. Структурные преобразования компании.

4. Источники финансирование реальных инвестиций.

1.Финансовый менеджмент – как система управления финансами организаций

Финансовый менеджмент — система управления финансовыми по­токами компании, направленная на достижение целей функциони­рования компании на рынке. К этим целям относятся: избежание бан­кротства и крупных финансовых потерь, рост объемов производства и реализации товаров, укрепление конкурентных позиций на рынке, максимизация прибыли и рыночной стоимости компании. Выбор той или иной корпоративной цели зависит от множества факторов и, прежде всего, от общего уровня развития экономики. Так, в переход­ной экономике, особенно в начальной фазе ее становления, целью большинства компаний является избежание банкротства, выживание. По мере развития экономики и ее корпоративного сектора цели ком­паний становятся все более сложными. В развитой рыночной эконо­мике приоритетной целевой установкой становится максимизация рыночной стоимости компании.

Финансовый менеджмент как целостная система управления финан­совыми потоками компании состоит из таких базовых элементов, как общие принципы управления финансами компании, финансовые методы, финансовые инструменты, организационная структура си­стемы управления финансами.

2.Принципы управление финансо­выми потоками компании

На основе общих принципов осуществляется управление финансо­выми потоками компании. К таким принципам относятся:

• принцип хозяйственной самостоятельности, подразумевающий самостоятельность принятия решений в области управления финан­сами компании с учетом существующего законодательства;

• принцип самофинансирования, означающий приоритет собственных источников финансирования и привлеченных на платной основе финансовых ресурсов в развитии компании;

• принцип ответственности за результаты хозяйственной деятельно­сти, предусматривающий систему штрафов за нарушение договор­ных обязательств, расчетной дисциплины, налогового законода­тельства;

• принцип заинтересованности в ведении коммерческой деятельности, выражающийся в возможности компании извлекать прибыль и зависящий от государственной экономической политики, прежде всего налогового законодательства;

• принцип экономической эффективности, заключающийся в дости­жении устойчивого и растущего превышения доходов над расхо­дами компании;

• принцип создания финансовых резервов, предназначенных для защиты компании от финансовых рисков, возникающих в резуль­тате колебаний рыночной конъюнктуры и ошибок при проведе­нии государственной экономической политики;

• принцип финансового контроля, заключающийся в проверке за­конности, целесообразности и результативности финансовых по­токов компании.

На практике все эти принципы управления финансовыми потоками компании применяются одновременно и распространяются на все области финансов компании.

Указанные принципы создают основу для разработки и использо­вания разнообразных финансовых методов управления финансовы­ми потоками компании, которые представляют собой конкретные способы, приемы и модели, обеспечивающие это управление. К основ­ным из них относятся финансовый учет, финансовый анализ, финан­совое планирование и финансовый контроль.

Финансовый учет представляет собой систему учетных процедур, отражающих состояние и движение имущества, обязательств, дохо­дов и расходов компании на основе свершившихся фактов хозяйствен­ной жизни. Результатом финансового учета является финансовая ин­формация о финансовых потоках и финансовом положении компании, сгруппированная по специально предусмотренным правилам в виде отчетных форм. Финансовый учет в российских компаниях строится с учетом международных стандартов финансовой отчетно­сти (МСФО), к основным требованиям которых относятся полнота, достоверность, прозрачность финансовой отчетности в соответствии с этими требованиями финансовая отчетность российских компаний включает три базовые формы: бухгалтерский (финансовый) баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств ком­пании. Финансовый баланс дает общее комплексное представление о финансовом состоянии компании и его изменение в отчетном пе­риоде. Отчет о прибылях и убытках дает информацию о финансовых результатах деятельности компании в отчетном периоде. Отчет о дви­жении денежных средств предоставляет информацию о денежных потоках компании.

Финансовый анализ заключается в оценке эффективности финан­совых потоков, всей финансово-хозяйственной деятельности компа­нии за прошедший период, а также в определении возможностей ее повышения в перспективе. Финансовый анализ проводится на осно­ве данных финансового учета компании и источников, характеризу­ющих внешнюю среду. К основным видам финансового анализа от­носятся:

• экспресс-анализ — предназначен для получения экстренного об­щего представления о финансовых потоках и текущем финансовом состоянии компании;

• комплексный финансовый анализ — предназначен для глубокой комплексной оценки всех аспектов финансовой деятельности ком­пании;

• ориентированный финансовый анализ — предназначен для оценки отдельных аспектов финансовой деятельности кампании, напри­мер состояния кредиторской задолженности.

Основными методами финансового анализа являются:

• горизонтальный — сравнение денежных потоков во времени;

• вертикальный — определение структурного влияния отдельных финансовых потоков на финансовый результат деятельности ком­пании в целом;

• сравнительный — сопоставление финансовых потоков данной ком­пании с финансовыми потоками других аналогичных отечествен­ных и зарубежных компаний;

• метод финансовых коэффициентов — расчет системы относитель­ных показателей ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности компании.

Финансовое планирование — это процесс оптимизации финансовых потоков в перспективе. Основными целями этого процесса являются установление соответствия между наличием финансовых ресурсов компании и потребностью в них, выбор эффективных источников формирования финансовых ресурсов и выгодных вариантов их ис­пользования.

Финансовое планирование представляет систему долгосрочных, текущих и оперативных планов. В долгосрочном финансовом плане определяются ключевые финансовые параметры развития компании, разрабатываются стратегические изменения в движении ее финансо­вых потоков. В текущем финансовом плане все разделы плана раз­вития компании увязываются с финансовыми показателями, опре­деляется влияние финансовых потоков на производство, продажу, конкурентоспособность компании в текущем периоде. Оперативный финансовый план включает в себя краткосрочные тактические дей­ствия — составление и исполнение платежного и налогового кален­даря, кассового плана на месяц, декаду, неделю.

Финансовый контроль заключается в выявлении отклонений ре­альных финансовых потоков от стандартов их эффективности или нарушений в запланированном движении финансовых потоков ком­пании. Отклонения и нарушения проявляются в разных формах: отсутствие денежных средств на расчетном счете компании; чрез­мерные объемы запасов сырья и готовой продукции на складе; за­медление темпов снижения себестоимости; нарушения в структуре источников финансового обеспечения или выполнении финансовых обязательств и др.

Контроль за финансовыми потоками компании включает в себя следующие формы:

• государственный контроль, направленный на выявление, предуп­реждение и пресечение ошибок и злоупотреблений в обеспечении финансовых потоков между компанией и государственными орга­нами и, прежде всего, в налоговых потоках;

• внутренний контроль, охватывающий все конкретные хозяйствен­ные и финансовые операции компании на основе имеющихся до­кументов. Объектами внутреннего финансового контроля являются основные и оборотные средства, денежные доходы и резервы ком­пании, себестоимость и прибыль, движение денежных докумен­тов и др.;

• аудиторский контроль, проводимый независимыми аудиторами или аудиторскими организациями. Они проверяют финансовую отчетность, платежно-расчетную документацию, налоговые декла­рации и другие финансовые обязательства на соответствие их нор­мативным актам, действующим в Российской Федерации. Заверен­ная независимыми аудиторами отчетность о финансовых потоках компании является надежным источником информации для ее внешних пользователей при принятии решений о вложении инве­стиций в данную компанию, предоставлении ей кредитов, купле или продаже ценных бумаг компании и др.;

• общественный контроль за финансовыми потоками компании, осуществляемый контрагентами компании, кредиторами, инвесто­рами, конкурентами, средствами массовой информации. Обобщение опыта отечественных компаний в управлении финан­сами позволяет сделать вывод, что на современном этапе развития управленческой культуры в России происходит переход от решения простых задач (планирование и анализ движения денежных средств) к более сложным, комплексным (бюджетирование, планирование и управление капиталом, разработка и реализация финансово-эконо­мической стратегии). Внедрение качественно новых рыночных мето­дов управления финансами позволяет снизить дефицит денежных средств, эффективно управлять капиталом компании, осуществлять анализ и управление ассортиментом продукции, проводить эффек­тивную финансовую политику.

На основе методов управления финансовыми потоками компании используют разнообразные финансовые инструменты. Финансовые ин­струменты — это финансовые активы или пассивы, покупаемые и про­даваемые компанией на рынке. Финансовый инструмент представляет собой контракт, отражающий определенные договорные отношения между контрагентами. В результате контракта у одного контрагента воз­никает финансовый актив, а у другого — финансовое обязательство.

Финансовые инструменты подразделяют на первичные и произ­водные от них (деривативы). Первичные финансовые инструменты — это кредиты, займы, ценные бумаги (акции, облигации, чеки, вексе­ля и др.), валюта, драгоценные металлы и др. К основным производ­ным финансовым инструментам относятся фьючерсы, форварды, свопы и др. Каждый из них имеет множество разновидностей. С разви­тием финансового рынка сфера использования производных финан­совых инструментов быстро расширяется. Это объясняется тем, что финансовые деривативы способны учесть разнообразные экономи­ческие интересы многочисленных участников финансового рынка. Они активно используются для спекулятивных операций, страхова­ния, купли-продажи реальных активов.

Реализация принципов, методов и инструментов управления финан­совыми потоками осуществляется организационной структурой компании. Она представляет собой совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих структурных подразделений. Для крупных компаний характерно выделение самостоятельной финансовой служ­бы, возглавляемой вице-президентом компании по финансам или финансовым директором. Финансовая служба, как правило, состо­ит из бухгалтерии и финансового отдела. Бухгалтерия под руковод­ством главного бухгалтера непрерывно ведет финансовый, управлен­ческий и налоговый учет, осуществляет контроль за движением иму­щества и выполнением обязательств, проводит их инвентаризацию. В западной практике руководитель бухгалтерии называется контро­лером (controller).