Инвестиционный институт

Представляет собой хозяйствующий субъект (или физическое лицо), осуществляющий операции с ЦБ. К нему относятся: финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные институты (кроме инвестиционного консультанта) должны иметь лицензию на свою деятельность. Они осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности.

Финансовый брокер – это аккредитованный (т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) агент по купле-продаже ЦБ (или валюты); он заключает сделки по поручению и за счет клиентов (хозяйствующий субъект или физическое лицо).

Инвестиционный консультант – физическое лицо, имеющее квалификационный аттестат 1 категории, выдаваемый сроком на 1 год Минфином РФ или его органами (фин. Комитет мэрии Санкт-Петербурга). Для работы консультантом лицензии не требуется, однако необходима регистрация такого лица в качестве предпринимателя.

Инвестиционная компания – это объединение ( т.е. корпорация), вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции коммерческих банков. Они представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями.

Холдинговая компания представляет головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других АО, называемых дочерними предприятиями и специализирующуюся на управлении.

Финансовая холдинговая компания – компания, более 50% капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. В состав холдинговой компании м входить только ЦБ и иные финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспечения функционирования аппарата управления холдинговой компанией. Она может вести только инвестиционную деятельность, другие виды деятельности для нее не допускаются.

Финансовая группа – объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие от холдинга не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.

Финансовая компания – корпорация (сообщество), финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный (достаточно узкий) круг других корпораций и не осуществляющая диверсификацию (рассредоточение) вложений, свойственных другим компаниям. В отличие от холдинга не имеет контрольных пакетов акций финансируемых ею корпораций.

Инвестиционные фонды – любое АО открытого типа, которое одновременно осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, инвестирования собственных средств в ЦБ других эмитентов, торговли ЦБ, а также владеет инвестиционными ЦБ, стоимость которых составляет 30% и более от общей стоимости его активов в течении более 4 месяцев суммарно в пределах одного календарного года. (Паевые инвестиционные фонды).

3. . Способы получения доходов по ценным бумагам

Владелец ЦБ получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ЦБ – это доход от продажи ее по рыночной стоимости. Когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена. Доход от владения ЦБ м.б. получен различными способами. К ним относятся:

Фиксированный процентный платеж;

Ступенчатая процентная ставка;

Плавающая ставка процентного дохода;

Доход от индексации номинальной стоимости ЦБ;

Доход за счет скидки (дисконта) при покупке ЦБ;

Доход в форме выигрыша по займу;

Дивиденд.

Фиксированный процентный платеж – самая простая форма платежа. В условиях инфляции и быстроменяющейся конъюнктуры рынка с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность.

Ступенчатая процентная ставка – устанавливается несколько дат, по истечении которых владелец ЦБ может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка % возрастает.

Плавающая ставка процентного дохода изменяется регулярно (раз в квартал, полугодие) в соответствии с динамикой у4четной ставки ЦБР или уровнем доходности государственных ЦБ, размещенных путем аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ЦБ %% могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ЦБ со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости.

Пример: Банк выпустил сберегательные сертификаты со сроком погашения на 6 месяцев номиналом 100000 руб., которые продаются по цене 77500 руб. При погашении данного сертификата выплачивается сумма 100000 руб. Т.о., доход за 6 месяцев равен 22500 руб., или 29%, т.е. годовой доход по данным сертификатам составляет 58% .

По отдельным видам ЦБ могут проводиться регулярные тиражи, и по их итогам владельцу ЦБ выплачивается выигрыш. Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли АО (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде всего от величины прибыли АО, направляемой на выплату дивидендов, и от желания акционеров выплачивать дивиденды.

4. Сущность, содержание и порядок обращения отдельных видов ценных бумаг

Акция

ЦБ, свидетельствующая о внесении средств на развитие АО или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли АО в виде дивидендов. Выпускаются без установленного срока обращения. Бывают именные и на предъявителя. Физ. Лица м.б. владельцами только именной акции, на которой указывается ФИО держателя акции, такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются и обратно она не принимается. Именная ЦБ м.б. передана другому владельцу путем нотариального оформления или через брокерские конторы, банки, имеющие лицензию на операции с ЦБ.

Различают:

Акции трудового коллектива – распространяются только среди работников данного предприятия.

Предприятия – среди других юридических лиц.

Акции АО – это эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции АО бывают двух категорий:

Обыкновенные – дают право на участие в управлении АО (о акция – 1 голос при решении вопросов на собрании акционеров) и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные ( сумма их не должна превышать 25% уставного капитала общества; минимальный размер уставного капитала ОАО – 1000 МРОТ, ЗАО – 100 МРОТ на дату их регистрации) – не дают право на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Согласно Закону РФ «Об АО» привилегированные акции получают право голоса начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием, утвердившим распределение прибыли отчетного года, в соответствии с которым дивиденд по привилегированным акциям был объявлен не в полном размере. Право голоса привилегированных акций прекращается с момента первой выплаты по ним дивидендов в размере, определенном в уставе или в решении о выпуски этих акций. Конвертируемые привилегированные акции – могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышение над рыночной ценой обыкновенной акции с целью избежать преждевременной конвертируемости акции.

Акционеру на все принадлежащие ему акции выделяется сертификат акций – это ЦБ, которая является свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций. Реквизиты: номер, количество акций, категория акций, номинальная стоимость, подписи 2 ответственных лиц общества, печать, условия обращения, наименование и местонахождение общества и регистратора акций. Акционеру бесплатно выделяется один сертификат на все принадлежащие ему акции в случае их полной оплаты. Дополнительные сертификаты выдаются за дополнительную плату. Утерянный сертификат возобновляется за плату. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке.

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью и не м.б. менее 10 руб. Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной, или курсовой стоимостью (курс акций). Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной от уровня банковского % за кредит.

.курс акций = дивиденд *100

банковский %

Пример: дивиденд - 60%

Банковский % - 30%

Номинальная стоимость акции - 1000 руб.

Курс акций - 200 % (60 : 30 * 100)

Рыночная стоимость акции - 2000 руб. (200 * 1000 : 100).

Процесс установления цены акции в зависимости от ре­ально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, рынок ценных бумаг.

Курсовая цена акции закрытого акционерного общества, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций.

В = Ч: А,

где В - балансовая стоимость акции, руб.;

Ч - чистые активы акционерного общества, руб.;

А - количество оплаченных акций, ед.

Чистые активы представляют собой его активы за вы­четом долгов (расчеты с кредиторами, заемные средства, доходы будущих периодов и др.). Для кредитной организа­ции чистые активы соответствуют понятию собственные средства (капитал). Балансовая стоимость акции применя­ется и при листинге акций. В отдельных случаях (для ана­лиза, для расчета цены акции при продаже ее внутри об­щества) стоимость акции можно рассчитать исходя из ве­личины чистой прибыли.

Кр = П * 100

А*С.

где Кр - расчетная курсовая стоимость акции, руб.;

П - сумма чистой прибыли общества за последние 12 месяцев, руб.;

А - количество оплаченных акций, ед.;

С - средняя ставка Центрального банка России за 12 месяцев по централизованным кредитам, %.

Пример. Чистая прибыль акционерного общества за­крытого типа за год - 48 000 тыс. руб. Количество опла­ченных акций - 10 тыс. шт. Средняя ставка Центрального банка России по централизованным кредитам - 60% го­довых. Тогда расчетная курсовая стоимость акции (К ) составит 8 тыс. руб.

, 46000x100

10000* 60

Разница между курсами ценных бумаг, ценой продавца и ценой покупателя носит название "маржа". К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенные акции,

Проверка качества ценных бумаг и допуск их к биржевым торгам производится с помощью процедуры листинга. Листинг – это допуск ЦБ эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей. Листинг включает в себя комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ЦБ. Он состоит из процедуры включения ЦБ эмитентов в листинг организации торгов ЦБ, проведения их котировки, контроля за состоянием листинговых ЦБ. Включение ЦБ эмитента в листинг дает преимущества как эмитентам, так и инвесторам.

Эмитентам листинг позволяет:

поднять их престиж вследствие того, что им удалось доказать устойчивое финансовое состояние и пройти процедуру листинга;

осуществить дополнительную рекламу через биржевые каналы, а также в ведущих экономических изданиях, публикующих котировку ценных бумаг, включенных в листинг;

успешно размещать последующие выпуски ЦБ.

Инвестор выигрывает в том, что:

прохождение процедуры листинга дает гарантию надежности ЦБ;

организация торгов листинговыми ценными бумагами на бирже позволяет определить их объективную рыночную стоимость.