бизнес-план_ПРИМЕР КОНКУРС

Доходы компании поступают от трех различных направлений: продаж DVD с программным обеспечением, продаж DVD с музыкой и ее визуальным изображением и от продаж неисключительных лицензий.

Расчет себестоимости DVD дисков производился следующим образом:

В первый год развития бизнеса компания будет продавать диски, выполненные в более простом и дешевом варианте (упаковка Jewel Box, полиграфия 4 полосы, целлофанирование) – себестоимостью 30 руб./диск. Более дорогое оформление первой партии дисков не оправдано из-за маленького объема тиража. В дальнейшем для более презентабельного вида продукции диски будут тиражироваться в более дорогом варианте (Super jewel box DVD, суперобложка, полиграфия 6 полос, целлофанирование) – себестоимостью 37 руб./диск.

Расчет денежных потоков компании за прогнозный период (7 лет) представлен в таблице:

22

Денежные потоки и финансовые показатели

Ожидается, что за 5 лет доходы компании увеличатся в 4 раза.

Согласно требованиям венчурных инвесторов, рост доходов в 3 раза за 5 лет означает ожидаемую доходность в 25%, а рост доходов в 5 раз за 5 лет – 38%. Поскольку в нашем случае прогнозируется рост в 4 раза за 5 лет, ставка ожидаемой доходности венчурного капитал составит примерно 32,1%.

Соответственно, чистая приведенная стоимость денежных потоков компании, дисконтированных по ставке 32,1% (NPV), равна 2 555 878 руб.

Наглядно изменение показателя EBIT, а также дисконтированного денежного потока по годам представлены на графиках:

25

Следовательно, финансовое положение компании не очень чувствительно к изменению цен на продукцию, однако очень зависит от цены на неисключительную лицензию.

2. Анализ чувствительности к изменению количества продаж.

Если объем продаж всей продукции по всем направлениям, кроме лицензий, сократится на 25%, NPV проекта сократится на 37% (1 619 977 руб.).

Если одновременно с изменением спроса на 25% произойдет сокращение количества проданных патентов (каждый год будет продаваться лишь по одному патенту), NPV резко упадет на 74,2% (и составит 660 813 руб.).

При увеличении спроса на 25% NPV компании возрастет на 38,6% (до 3 542 332 руб.). А если вместе с этим увеличение произойдет повышение активности покупателей патентов (допустим, в каждом году с 4-ого по 6-ой будет продаваться на 1 патент больше), NPV проекта увеличится на 62,3%, то есть до 4 176 960 руб.

Таким образом, успех бизнеса «Линкорп» в значительной степени зависит от спроса на продукцию и очень сильно зависит от количества проданных патентов. Сильное влияние количества проданных лицензий на положение компании довольно серьезная угроза, однако стоит заметить, что инновационность разработки и ее высокое социальное значение делают покупку лицензии довольно привлекательным приобретением. Как показано в приложении, конкурсное жюри разных стран дало высокую оценку разработке компании «Линкорп», соответственно за рубежом у технологии действительно проявляют интерес, считая ее перспективной и полезной. Более того, то количество неисключительных лицензий, которое планируется к продаже (1-2 в год) не заоблачно, а вполне реально и достижимо.

Выполним также анализ чувствительности компании к наличию/ отсутствию государственного заказа. При отсутствии госзаказа на продукцию «Линкорп» ее NPV сократится на 16,3% и составит 2 138 653 рубля. В принципе, можно сказать, что значимость наличия госзаказа для компании не очень значима.

27

Возможности «выхода» инвестора

Компании «Линкорп» требуются инвестиции в размере 1 млн.рублей сроком на 5 лет.

Полученная сумма будет потрачена на открытие и обустройство офиса, создание прототипа продукта (оформление разработанной программы в удобный для пользователей интерфейс), выпуск первой партии DVD дисков, а также на налаживание контакта с потенциальными клиентами (расходы на связь, командировки и т.д.).

Предполагается, что выход инвестора будет осуществлен в форме обратного выкупа

его доли менеджментом компании.

Компания обещает рост в 4 раза за 5 лет, соответственно через 5 лет, на момент выхода из проекта, инвестор сможет продать свою долю компании за 4 млн.рублей. Согласно оценке, постинвестиционная стоимость компании «Линкорп» составит 4,6 млн.рублей, соответственно инвестор за 1 млн.рублей приобретает 21,9% компании.

Компания предлагает следующие условия сделки: выкуп доли инвестора в размере 5,45% в году 5 и выкуп оставшейся доли в размере 16,5% в году 6. Согласно оценке, стоимость компании «Линкорп» в году 5 будет 18,338 млн.руб., следовательно доля 5,45% будет составлять 1 млн.руб.; стоимость компании в году 6 будет 19,827 млн.руб., следовательно доля 16,5% будет составлять 3,3 млн.руб.

До момента выхода (до года 5) никаких дополнительных дивидендов для инвестора не предусмотрено.

Хотелось бы также еще раз подчеркнуть, что поскольку разработка носит социальный характер, мы предполагаем внимание к проекту со стороны государства. В России практически в каждом городе существуют организации, занимающиеся проблемами глухих и слабослышащих людей, государственные образовательные учреждения (школы, детские сады, средние специальные заведения и т.д.), которые были бы действительно заинтересованы в получении разработанного программного обеспечения. Для инвестора встраивание в государственные социальные программы полезно еще и с точки зрения создания позитивного имиджа, проявления с его стороны социальной ответственности, а также возможности получения дополнительных льгот и привилегий.

В случае негативного развития событий, возможен также вариант выхода инвестора через продажу компании стратегическому инвестору. Покупателем «Линкорп» может стать крупная компания, ведущая бизнес в сфере IT. Среди зарубежных корпораций, интерес могут проявить такие международные компании как AOL, Microsoft или DivX. У каждой их них есть свои разработки, связанные с мультимедийным программным обеспечением (у AOL и Microsoft есть ПО, визуализирующее музыку, однако по гораздо более простому и менее функциональному принципу), и технология «Линкорп» могла бы стать для них основой для новой продукции.

Менее вероятен, хотя и возможен, интерес к технологии «Линкорп» со стороны российской IT компании, ОАО Армада. Хотя на данный момент эта компания (а точнее ее

28

подразделение ETC) специализируется на разработки ПО для ведения бизнеса (e-business software), примечательно, что довольно большую часть клиентской базы компании составляют государственные организации (в том числе, например, министерство образования). А как было отмечено выше, государственные организации, занимающиеся социальными проблемами, - это один из ключевых клиентов для продукции на основе предлагаемой технологии.

29

Права на интеллектуальную собственность

Права на интеллектуальную собственность защищены соответствующими патентами:

Патент на изобретение РФ № 2295376. Способ воспроизведения музыкального произведения в цвете / Усанова Л.Д., Усанова А.Д., Борисов А.И., Скрипаль А.В. Опубл. 20.03.2007. Бюл. №8.

Свидетельство об официальной регистрации программы РФ №2007610999. Цветомузыкальный центр (цветомузыка) / Усанова Л.Д., Усанова А.Д., Борисов А.И. Зарег. 06.03.2007.

Патенты принадлежат руководителям проекта.

Для дальнейшего успешного развития продукта и выхода на международный рынок требуется получение патента международного образца или свидетельство авторских прав за рубежом.

30