Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

Finansovyi_rynok1.pdf Юнацький

.pdf
Скачиваний:
5
Добавлен:
12.02.2016
Размер:
2.43 Mб
Скачать

& ) " ) "-) & . H ) ) &- , ) " , , ) )) . # /) " )- & ) $ , & & " -’ / ) / . g) / , - & & " ) " .

’ / " -, ) ) / " , -" " ) , ) — ) , / , , . B ’ / " &-" , = & ) =) / . B ) / & ’ / , - , , " ) / & -’ / , ) / & / ) , .

. = -. ! % / ) , -, = > ) 2000 % . # //) -" , -. @ % / )’G ?>V . % )

)’ ?>? . OG,H ) -OG, ) -. < ) /’ % -= .

# ) / &, = -( ) ) ’ ) ) -/, ) , ) / " / , %

291

( ) ) ’ ) & ) -. < " , ) /, .

& & -)& & & " )& , & " ) ) ’ "-)$ & .

( ) ) " , , , . ) / -" ) / ’ / . $ -& , = & ) " .

$ " / % ) . " -% , - / & . < " ’ / -8.1.

:

&' & ( -/ ) — -& ) % - " / ) / / ) " / ) ’ ;

) — " )- / ) ;

& — ") ) / - % ;

( $ &'— / ) - / , ) % & ". / , , -/ , ,- . , " ) ,, % / /, / " ) ) , -) , % .

292

 

 

 

 

 

 

) 8.1

 

&* ) +953+- F- -026 .%2.0-

 

 

’L>6 %+.F ) *-?+.F 0*+2-02)

 

 

 

 

 

 

 

’ '

 

 

 

 

 

 

@ " , = ) ) / &

) " , -

 

 

) / "/

 

@ )

 

 

@ ) " -

, -

- ,

"

-

)

=

/ ;

 

, ) -

) -

,

 

- )

( )

$ " "

 

 

B ) 2 % )-

< & -

/

 

 

 

 

 

# ) = -

( "

/

) "

" -

 

)

 

/ % -

, / % -

, ’ ) )

& , /

) % )

% ,

’ /

/

 

 

 

 

 

# ) / -

* / ,

, -

/ & ,

" /

) ) ’ ) &

" ,

) , —

" &

; -

 

 

 

- -

 

 

 

"

? " ) ’-

? " )

/ &

& ) -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

/ "-

/ " & " -

, " ) ) -

 

 

) -

) -

, ) )

"

 

 

 

 

 

 

 

-

#/ -

,

", "-

’ /

 

) " ,

 

 

 

/ , , / % -

 

 

 

)

293

"-% %) ( ) (FRA) ) % (FXA).

& (FRA forward rate agreement) & , (- & % & -" &' ) " # %$ % " ' & & )& &.

< & ) & / , " & ) = / FRA ( ). > % & / ,) , ’ ) ) ) " , & FRA ( ). ) -" , "( ) & .

( ') &, # " ' & t1. B, ) " ) / / % / ) t0 t1. * ,) / % / ) % " ) . / -t0 ) . B , / 3-/ " ) .

) ) -:

& — , -;

& — , / ) -" ) ,/ ;

% — ) / .

& " & (FXA — foreign exchange agreement) & ( & & " &-& )& ! & $ % " ' & & - )& &.

; ) ) ’ ) ) ) / -

294

% ) ) " ) , — ) ’ )% % .

< -& , ) / &) -" ) . g ) / % , / " ) )/.

% -:

1) ) &/ " ) ) / - , ;

2) ) & ( );

3) ) -, ) = ) , ) " ;

4) ) =) / / , -) - & ) — " ;

5) = = & , = " , -) .

B :

1) " — ’ )-) & )) ,& ) , ) /) , ) -

) ’ ) ) ; 2) & ) -

, " , , -, ) ’ ) " , = ) " & / .

295

*

F — $ , # " '&& , ' &$ ( , ) " )&-& & &, # ) ' .

< & ) , " -" , ) " .

( ) ) — " " ) - -— ) & %) ’ ) .

) ’ ) ) ) / )) / ) / -. ( ) ) ) )-) ) ,.

$ , # " ! ( ) , (& ):

) , / & (PUT options) — & ( ) " / ) ) / / )

 

/ % . -

PUT ) ’ ) ;

)

&, /

(CALL options) — & / ) - ) / / ) ,) ’ ) .

< ’ / /

 

 

& « / ». $ /

’ /

-

& ’ ) /-, & / -, & ’ ) . < & , .& ) , ’ ) )) ) & -— , ) &. + , = ) , ) -, ) , .

296

K ’ / ,/ : " - . ( ), , )--" , )( ) ),) ) .

> ! ( " !) " , )-/ :

1)" ) , ) -) / & CALL PUT;

2)" ) , )

— " .

$ & & - / ) ) :

) ; ) & &.

K ) / = ," , ) " . C -

— , ) ) "-( ) & , ) ’ ) , ( ) call-) /( ) put-) ) ) ) = -) , ) , ) ( ). ! ( ) )- ’ ) & / -) ) , =" ) & -" ) . / & -% ) ) - . < " , =% , / " ", , H ) " .

# " -, ) " — - , -, " -,’ ) .

297

) " )- . > & ) -& ) . H % & " , = ) ’ ) %-.

< $ $ $

:

1) " );

2) " , ’- / , ) / ;

3)) " )- / % ) " ;

4), % , =" , % , " ) " ;

5)) "" .

' ) " "

" )

’ / , & & -

( . 8.2).

 

 

) 8.2

 

 

 

 

%&)53+) 2- )?()++) .%. ()= *&")*+-(. ) ’L>6 %-(.

 

 

 

 

 

 

%

 

 

 

 

 

 

 

’ '

 

 

 

 

 

 

" ;

% "-

, , -

 

 

) " -

,

, -

 

 

;

 

, , " ,

 

 

 

 

;

 

 

 

 

"

 

% , -

/ & , )-

;

 

/ & ) ’-

’ ) ;

 

 

 

) ;

 

 

 

" -

 

"

"

 

-

;

 

)

 

 

 

;

" -

 

 

 

 

-

 

 

 

 

( , -

 

 

 

 

" );

 

 

 

 

298

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

+

'

) . 8.2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

’ '

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

) -

% % ;

% % ;

: )-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

& , -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

— ) ;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

) & -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

" & -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

, )

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

) ’ )

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

) ;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

( )

’ ) -

 

)

/

 

 

 

 

 

( ) &

 

"

 

, -

 

 

 

;

 

 

 

;

 

 

 

 

;

 

 

"

 

-

 

 

-

;

 

 

 

 

-

 

 

 

 

/ & ;

 

’ ) / & -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

;

 

 

 

" ;

 

"

 

"-

 

"

-

 

 

 

 

/

 

"

&

 

 

 

 

 

 

&

) -

 

 

 

 

, -

)-

 

 

 

 

" — ) ;

, -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

;

/ -

%

 

 

 

%

 

;

 

 

 

/

 

-

 

 

 

 

 

 

 

" -

"

)

"-

/

/ , -

.

 

 

,

% -

 

 

 

 

 

’-

 

 

-

 

 

 

 

/

 

 

 

 

" )

< ) -.

F & , & & " , # - #& ( ! $ ! , ) & %-&, '& " & &, & -

299

' & )& & ) - " ' &.

& ) " -=/ , & . K = ) "/ ) ) )= ) , ) - , ( ) & , % % % .

< ) ) = ) % -) , : (cap), ( r (floor), (collar).

D « », « », « » — ' ," & " " " ( & - & '& & &. B) — ,) " . # % ’- ) ) " ,, % - ) / (-) LIBOR. @ %) — -. <, & ) ) " " .

«@ » (cap) ) $ PUT,!$ & & " -! « ». + , & -" ) =) -). H "/ /« », % , / & - ) / . $ cap &) ) / , / , = ) . K ) / ) / , = ) =

300

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]