& ) " ) "-) & . H ) ) &- , ) " , , ) )) . # /) " )- & ) $ , & & " -’ / ) / . g) / , - & & " ) " .
’ / " -, ) ) / " , -" " ) , ) — ) , / , , . B ’ / " &-" , = & ) =) / . B ) / & ’ / , - , , " ) / & -’ / , ) / & / ) , .
. = -. ! % / ) , -, = > ) 2000 % . # //) -" , -. @ % / )’G ?>V . % )
)’ ?>? . OG,H ) -OG, ) -. < ) /’ % -= .
# ) / &, = -( ) ) ’ ) ) -/, ) , ) / " / , %
( ) ) ’ ) & ) -. < " , ) /, .
& — & -)& & & " )& , & " ) ) ’ "-)$ & .
( ) ) " , , , . ) / -" ) / ’ / . $ -& , = & ) " .
$ " / % ) . " -% , - / & . < " ’ / -8.1.
:
&' & ( -/ ) — -& ) % - " / ) / / ) " / ) ’ ;
) — " )- / ) ;
& — ") ) / - % ;
( $ &'— / ) - / , ) % & ". / , , -/ , ,- . , " ) ,, % / /, / " ) ) , -) , % .
"-% %) ( ) (FRA) ) % (FXA).
& (FRA forward rate agreement) — & , (- & % & -" &' ) " # %$ % " ' & & )& &.
< & ) & / , " & ) = / FRA ( ). > % & / ,) , ’ ) ) ) " , & FRA ( ). ) -" , "( ) & .
( ') —&, # " ' & t1. B, ) " ) / / % / ) t0 t1. * ,) / % / ) % " ) . / -t0 ) . B , / 3-/ " ) .
) ) -:
& — , -;
& — , / ) -" ) ,/ ;
% — ) / .
& " & (FXA — foreign exchange agreement) — & ( & & " &-& )& ! & $ % " ' & & - )& &.
; ) ) ’ ) ) ) / -
% ) ) " ) , — ) ’ )% % .
< -& , ) / &) -" ) . g ) / % , / " ) )/.
% -:
1) ) &/ " ) ) / - , ;
2) ) & ( );
3) ) -, ) = ) , ) " ;
4) ) =) / / , -) - & ) — " ;
5) = = & , = " , -) .
B :
1) " — ’ )-) & )) ,& ) , ) /) , ) -
) ’ ) ) ; 2) & ) -
, " , , -, ) ’ ) " , = ) " & / .
*
F — $ , # " '&& , ' &$ ( , ) " )&-& & &, # ) ' .
< & ) , " -" , ) " .
( ) ) — " " ) - -— ) & %) ’ ) .
) ’ ) ) ) / )) / ) / -. ( ) ) ) )-) ) ,.
$ , # " ! ( ) , (& ):
) , / & (PUT options) — & ( ) " / ) ) / / )
|
/ % . - |
PUT ) ’ ) ; |
) |
&, / |
(CALL options) — & / ) - ) / / ) ,) ’ ) .
< ’ / / |
|
|
& « / ». $ / |
’ / |
- |
& ’ ) /-, & / -, & ’ ) . < & , .& ) , ’ ) )) ) & -— , ) &. + , = ) , ) -, ) , .
K ’ / ,/ : " - . ( ), , )--" , )( ) ),) ) .
> ! ( " !) " , )-/ :
1)" ) , ) -) / & CALL PUT;
2)" ) , )
— " .
$ & & - / ) ) :
) ; ) & &.
K ) / = ," , ) " . C -
— , ) ) "-( ) & , ) ’ ) , ( ) call-) /( ) put-) ) ) ) = -) , ) , ) ( ). ! ( ) )- ’ ) & / -) ) , =" ) & -" ) . / & -% ) ) - . < " , =% , / " ", , H ) " .
# " -, ) " — - , -, " -,’ ) .
) " )- . > & ) -& ) . H % & " , = ) ’ ) %-.
< $ $ $
:
1) " );
2) " , ’- / , ) / ;
3)) " )- / % ) " ;
4), % , =" , % , " ) " ;
5)) "" .
' ) " "
|
" ) |
’ / , & & - |
|
( . 8.2). |
|
|
) 8.2 |
|
|
|
|
|
|
%&)53+) 2- )?()++) .%. ()= *&")*+-(. ) ’L>6 %-(. |
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
’ ' |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
— |
" ; |
% "- |
|
, , - |
|
|
) " - |
|
, |
, - |
|
|
; |
|
|
, , " , |
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
" |
|
% , - |
/ & , )- |
|
; |
|
/ & ) ’- |
’ ) ; |
|
|
|
|
) ; |
|
|
|
|
" - |
|
" |
" |
|
|
- |
; |
|
) |
|
|
|
|
; |
|
" - |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
( , - |
|
|
|
|
|
" ); |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
+ |
' |
) . 8.2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
’ ' |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
) - |
% % ; |
% % ; |
|
: )- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
& , - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
— ) ; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
) & - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
" & - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, ) |
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
) ’ ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
) ; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( ) |
’ ) - |
|
) |
/ |
|
|
|
|
|
|
( ) & |
|
|
" |
|
, - |
|
|
|
|
; |
|
|
|
; |
|
|
|
|
; |
|
|
|
" |
|
- |
|
|
- |
|
; |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
/ & ; |
|
’ ) / & - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
" ; |
|
" |
|
"- |
|
" |
- |
|
|
|
|
|
/ |
|
" |
& |
|
|
|
|
|
|
|
& |
) - |
|
|
|
|
|
, - |
)- |
|
|
|
|
|
" — ) ; |
, - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
/ - |
% |
|
|
|
% |
|
|
; |
|
|
|
/ |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
" - |
" |
|
) |
"- |
|
/ |
/ , - |
|
. |
|
|
, |
% - |
|
|
|
|
|
|
’- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
/ |
|
|
|
|
" ) |
< ) -.
F — & , & & " , # - #& ( ! $ ! , ) & %-&, '& " & &, & -
' & )& & ) - " ' &.
& ) " -=/ , & . K = ) "/ ) ) )= ) , ) - , ( ) & , % % % .
< ) ) = ) % -) , : (cap), ( r (floor), (collar).
D « », « », « » — ' ," & " " " ( & - & '& & &. B) — ,) " . # % ’- ) ) " ,, % - ) / (-) LIBOR. @ %) — -. <, & ) ) " " .
«@ » (cap) ) $ PUT,!$ & & " -! « ». + , & -" ) =) -). H "/ /« », % , / & - ) / . $ cap &) ) / , / , = ) . K ) / ) / , = ) =