Вихідні дані

Ви входите до складу Ради директорів ЗАТ “Мрія”. На найближчому засіданні має розглядатися питання щодо стратегії розвитку підприємства. Ви маєте підготувати доповідну записку по презентації можливих варіантів стратегічного розвитку.

Для варіанту 6-10

Бюджет капітальних інвестицій ЗАТ “Мрія” на наступні 5 років складає 700 тис. грн. За своєю діяльністю керівництву запропоновано п’ять привабливих проектів, інформація про які подана в табл.

Таблиця 4

Проект	Сума початкових інвестицій, грн	Теперішня вартість, грн	Чиста теперішня вартість, грн	Індекс прибутковості проекту
А	570 000	990 000	?	?
Б	596 000	791 140	?	?
В	518 320	920 584	?	?
Г	585 000	870 000	?	?
Д	470 000	720 000	?	?

За виробничими та фінансовим можливостями підприємство може приступити до реалізації лише двох проектів. Фінансовими установами запропоновані наступні варіанти кредитування проектів: кредити під 20% річних, співвідношення залученого і власного капіталу 40:60; під 21% річних, співвідношення залученого і власного капіталу 30:70 Податок на прибуток складає 25%. Вартість активів ЗАТ на час прийняття рішення становить 900 тис. грн.

Завдання:

1. Наведіть алгоритм обґрунтування інвестиційної та фінансової стратегії підприємства

2. Підготуйте доповідну записку, в якій чітко би визначались переваги інвестиційної та фінансової стратегії підприємства.

3. Розрахунки доповніть необхідними поясненнями та схематичними діаграмами.

Рішення

Для визначення стратегії оберімо 2 можливо прийнятних проектів. Для цього визначимо чисту теперішню вартість та індекс прибутковості всіх проектів:

Чиста теперішня вартість проекту А:

NPV_А =990 000 −570 000 = 420 000 грн.

Чиста теперішня вартість проекту Б:

NPV_Б = 791 140 − 596 000= 195 140 грн.

Чиста теперішня вартість проекту В:

NPV_В =920584−518 320 =402 264 грн.

Чиста теперішня вартість проекту Г:

NPV_Г = 870 000 − 585 000= 285 000 грн.

Чиста теперішня вартість проекту Д:

NPV_Д = 720 000 −470 000 =250 000 грн.

Індекс прибутковості проекту А:

ІР_{А =} 990 000/570 000 =1,74

Індекс прибутковості проекту Б:

ІР_{Б =} 791 140/596 000 = 1,33

Індекс прибутковості проекту В:

ІР_{В =} 920 584/518 320 =1,78

Індекс прибутковості проекту Г:

ІР_{Г =} 870 000/585 000 = 1,49

Індекс прибутковості проекту Д:

ІР_{Д =} 720 000/470 000 = 1,53

Одержані розрахунки заносимо в таблицю 5

Таблиця 5

Проект	Сума початкових інвестицій, грн	Теперішня вартість, грн	Чиста теперішня вартість, грн	Індекс прибутковості проекту
А	570 000	990 000	420 000	1,74
Б	596 000	791 140	195 140	1,33
В	518 320	920 584	402 264	1,78
Г	585 000	870 000	285 000	1,49
Д	470 000	720 000	250 000	1,53

З таблиці видно, що найбільш прибутковими проектами з найбільшою теперішньою вартістю є проекти А і В.

Розрахуємо суму інвестицій двох обраних проектів:

Інв._(А+В)=570 000 +518 320 =1088320 грн.

Розрахуємо залучені кошти:

ЗК = Інв._(А+В)– Кап. витрати =1 088 320 − 700 000 =388 320 грн.

Сума залучених коштів набагато менша за суму власного капіталу. Тому, за умовою задачі банк дає нам кредит під 20% річних.

Розрахуємо рентабельність власного капіталу:

R_{влас. кап.}= (NPV_А+NPV_В)/ Активи ∙ 100% = (420 000 + 402 264)/1 000 000 ∙ 100% = 82,23 %

Розраховуємо показник фінансового важеля:

ЕФВ = () ∙

ЕФВ = (1− 0,25)∙(0,822 – 0,2)∙ =0,75 ∙ 0,622 ∙ 0,55 = 0,26 %

Рентабельність власного капіталу збільшиться на 0,26%. ЕФВ> 0 говорить про те, що реалізовувати два проекти нам вигідно.

Ситуаційна вправа 3