Тема №5: «Элементы финансового менеджмента»

Задача 1

В отчетном периоде для организации Х имеем следующие данные (см. таблицу ниже по вариантам, тыс. руб.). Рассчитать следующие виды прибыли: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль.

Указание: Порядок расчета показан в таблице вариантов в пояснениях к статьям отчета (в скобках), расчет начинается от выручки.

Чистая прибыль = Прибыль (убыток) до налогообложения - Текущий налог на прибыль - Отложенные налоговые обязательства + Отложенные налоговые активы. Но: если сумма отложенных налоговых активов имеет отрицательное значение, то она при исчислении суммы чистой прибыли/убытка не прибавляется, а вычитается. Если сумма отложенных налоговых обязательств имеет положительное значение, то она при расчете чистой прибыли/убытка прибавляется, а не вычитается.

Статьи "Отчета о прибылях и убытках"	Вариант 3
Выручка	300 000
Себестоимость продаж (минус)	287 000
Валовая прибыль (убыток)	13000
Коммерческие расходы (минус)	10
Управленческие расходы (минус)	10
Прибыль (убыток) от продаж	12980
Доходы от участия в других организациях (плюс)	1 000
Проценты к получению (плюс)	0
Проценты к уплате (минус)	2 000
Прочие доходы (плюс)	40 000
Прочие расходы (минус)	41 000
Прибыль (убыток) до налогообложения	10980
Текущий налог на прибыль	10 500
Отложенные налоговые обязательства	-2 300
Отложенные налоговые активы	900
Чистая прибыль (убыток)	3680

Задача 2

Сальдо дебиторской задолженности (ДЗ) на нача­ло финансового года было равно A руб. В течение года имели место следующие операции: продажи в кредит рав­ны C1 руб., а поступления от дебиторов — D руб. Сальдо кредиторской задолженности (КЗ) на на­чало финансового года было равно B руб. В течение го­да имели место следующие операции: закупки в кредит равны C2 руб., а выплаты по КЗ - F руб. Определить сальдо ДЗ и сальдо КЗ на конец финансового года. Выросли или уменьшились ДЗ и КЗ к концу года?

	Вариант 3
Сальдо дебиторской задолженности на начало финансового года A	27000
продажи в кредит C1	35000
поступления от дебиторов D	15000
Сальдо кредиторской задолженности на начало финансового года B	35000
закупки в кредит C2	32000
выплаты по кредиторской задолженности F	35000

Указание:

Сальдо ДЗ (кон. года) = Сальдо ДЗ (нач. года) + Продажи в кредит – Поступления от дебиторов;

Сальдо КЗ (кон. года) = Сальдо КЗ (нач. года) + Закупки в кредит – Выплаты по КЗ;

Сальдо ДЗ (кон. года)=27000+35000-15000=47000 руб;

Сальдо КЗ (кон. года)=35000+32000-35000=32000 руб.

Задача 3

На конец 2010 г. и конец 2011 г. для организации Y имеем следующие данные, тыс. руб. (см. таблицу ниже с вариантами). Рассчитать для 2010 и 2011 гг. К оборачиваемости активов, К текущей ликвидности, К срочной ликвидности, К рентабельности чистых активов. Интерпретировать рассчитанные коэффициенты (удовлетворяют ли рассчитанные коэффициенты установленным нормативам (при наличии таких нормативов)? ухудшается или улучшается ситуация в динамике?).

	Вариант 3
	2010 г.	2011 г.
Выручка (объем продаж)	330000	400000
Внеоборотные активы	120000	150000
Оборотные активы	48000	55000
Краткосрочные обязательства	60000	60000
Запасы	34000	40000
Дебиторская задолженность	13000	21000
Денежные средства	4000	5200
Чистая прибыль	35000	50000

Решение:

За 2010 г.:

1) Коэффициент оборачиваемости активов = Объем продаж/Суммарные чистые активы, где Суммарные чистые активы = Внеоборотные активы + Оборотные активы – Краткосрочные обязательства;

К оборачиваемости активов=330000/(120000+48000-60000)=330000/108000=3,1 приходится на каждый вложенный инве­стором рубль;

2) Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства=48000/60000=0,8 - негативная тенденция;

3) Коэффициент срочной ликвидности = (Оборотные активы – Запасы)/Краткосрочные обязательства = (48000-34000)/60000=0,23 часть задолженности может быть погашена в короткий срок за счет оборотных активов. Негативная тенденция;

4) Коэффициент рентабельности чистых активов = (Чистая прибыль/Суммарные чистые активы)*100%,

где Суммарные чистые активы = Внеоборотные активы + Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

К рентабельности чистых активов= (35000/108000)*100%=32,4 %

чистая прибыль с одного рубля составляет 32,4%.

За 2011 г.:

1) 400000/(150000+55000-60000)=400000/145000=2,76 приходится на каждый вложенный инве­стором рубль;

2) 55000/60000=0,92 - негативная тенденция;

3) (55000-40000)/60000=0,25 часть задолженности может быть погашена в короткий срок за счет оборотных активов. Негативная тенденция;

4) (50000/145000)*100%=34,48 %

чистая прибыль с одного рубля составляет 34,48 %, динамика улучшается.

Задача 4

На конец 2010 г. и конец 2011 г. для организации Z имеем следующие данные, тыс. руб. (см. таблицу ниже с вариантами). Рассчитать финансовый цикл для 2010 и 2011 гг. и интерпретировать полученный результат (сокращается ли цикл (положительная тенденция)? Не сопровождается ли сокращение цикла негативными тенденциями – ростом себестоимости и снижением выручки?).

	Вариант 3
	2010 г.	2011 г.
Выручка (объем продаж)	350000	400000
Среднегодовая стоимость запасов	30000	40000
Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности	20000	25000
Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности	30000	30000
Себестоимость продукции	270000	350000

Решение:

Финансовый цикл определяется как:

,

где ФЦ – финансовый цикл (период обращения денежных средств);

ОЦ – операционный цикл (сумма продолжительности производственного цикла и среднего времени обращения дебиторской задолженности, ПЦ + ДЗ);

КЗ – средняя продолжительность обращения кредиторской задолженности.

Производственный цикл ПЦ определяется как период обращения запасов (среднее количество времени необходимое для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализации):

Среднее время обращения дебиторской задолженности рассчитывается как:

Средняя продолжительность обращения кредиторской задолженности рассчитывается как:

За 2010 г.: ПЦ= (30000*360)/270000=40

ДЗ= (20000*360)/350000=20,57

ОЦ = 40+20,57=60,57

КЗ=(30000*360)/270000=40

ФЦ=ОЦ - КЗ=60,57 - 40=20,57

За 2011г: ПЦ=(40000*360)/350000=41,14

ДЗ=(25000*360)/400000=22,5

ОЦ=41,14+22,5=63,64

КЗ=(30000*360)/350000=30,86

ФЦ=ОЦ - КЗ =63,64 – 30,86=32,78

Финансовый цикл увеличивается с 20,57 до 32,78. Наблюдается снижение себестоимости.

Задача 5

Рассчитайте чистую и валовую маржу по данным задачи 1. Поясните, почему чистая маржа превышает валовую маржу (или наоборот).

Чистая маржа = (Чистая прибыль/Объем продаж)*100% = (3680/300000)*100%=1,23%, доля объема продаж остается у предприятия в виде чистой прибыли после покрытия себестоимости проданной продукции и всех расходов предприятия.

Валовая маржа = (Валовая прибыль/Объем продаж)*100% = (13000/300000)*100%= 4,33 %

Валовая маржа превышает чистую маржу, так как низкая доля объема продаж у предприятия и низкая оборачиваемость запасов.

Задача 6

В отчетном периоде для организации Х имеем следующие данные, тыс. руб. (см. таблицу ниже с вариантами). Рассчитать точку безубыточности и объяснить полученный результат. Рассчитать возможное значение прибыли или убытка для данного объема реализации продукции и значения точки безубыточности.

	Вариант 3
Постоянные затраты, руб.	30000
Цена реализации единицы продукции, руб.	55
Переменные затраты на единицу продукции, руб.	35
Объем реализации продукции, единиц	1200

Решение:

Точка безубыточности = Постоянные затраты/Удельная прибыль,

где Удельная прибыль = Цена реализации единицы продукции – переменные затраты на единицу продукции =55-435=20

Точка безубыточности=30000/20=1500 р.

Возможное значение прибыли/убытка рассчитывается как:

Прибыль/убыток = (Объем реализации продукции – Точка безубыточности)*Удельная прибыль = (1200-1500)*20=|-6000| р.

Предприятие будет в убытке

Задача 7

Предприятие анализирует два инвестиционных проекта стоимостью в S млн. руб. каждый (инвестиции в объеме S осуществляются единовременно в начале первого года). Оценка чистых денежных поступлений для проекта А и проекта Б по годам (доходы - расходы по конкретному году) приведены в таблице ниже по вариантам. Альтернативные издержки по инвестициям равны N%. Определить методом расчета NPV, какой из инвестиционных проектов предпочтительнее.

	Вариант 3
Стоимость инвестиционного проекта S, млн. руб.	3,00
1-й год	0,90
2-й год	1,60
3-й год	1,00
4-й год	0,50
5-й год	0,00
6-й год	0,00
Чистые денежные поступления для проекта А по годам, млн. руб.:
1-й год	2,00
2-й год	1,10
3-й год	0,60
4-й год	0,60
5-й год	0,00
6-й год	0,00
Чистые денежные поступления для проекта Б по годам, млн. руб.:
Альтернативные издержки по инвестициям N, %	11,00

Метод расчета Б предпочтительнее.