Расчет эффекта синергии

	2				5
EV	B				A	MV

V_B V_A

V_AB > V_A + V_B

V_AB = V_A + V_B +ΔV (EV и MV) (эффект синергии)

Эффективность выражается в приросте стоимости бизнеса.

ΔV = V_AB – (V_A + V_B)

Стоимость фирмы В (компании-цели) для компании А будет равна

= V_B* + ΔV (синергия)

*покупная цена компании В для компании А (стоимость компании В).

Необходимо рассматривать длительный период, так как объединение компаний сложный процесс во всех направлениях деятельности компании (новые органы управления, организационная структура и др.).

ΔV ΔCF (прирост денежного потока) для финансистов

ΔTR микроэкономика – total revenue P (ед.цена товара) × Q (кол-во, шт.)

ΔSales – бухгалтерия

ΔCF = ΔEBIT + Δ Depreciation (амортизация) – ΔTax (налоги) – ΔCapital Requirements (капитальные вложения – необходимые финансовые средства в новую инвестиционную деятельность)

EBIT
		Capital

= Δ Revenue – ΔCost – ΔTax (налоги) – ΔCapital Requirements

На длительный период

Δ=>PV(CF)

NPV = PV(CF*) – Cost – агрегированная формула расчета инвестиционного проекта, отражающая стремление компании к слиянию.

Value of merger comp.: PV acquiring comp. + PV target comp. + PV synergism

V_AB = V_A + V_B +ΔV

11