7. Еврооблигации.

ОАО «Свердловэнерго» на зарубежные рынки заимствований не выходило и евробондов, как и иных инструментов заимствований на зарубежных финансовых рынках не выпускало.

8. Депозитарные раписки

ОАО «Свердловэнерго» ни ADR, ни иных депозитарных расписок не эмитировало.

9. Планируемые эмиссии

С учетом того, что в настоящее время ОАО «Свердловскэнерго» находится в стадии «разгара» энергореформы, вряд ли стоит ожидать сколько-нибудь масштабных эмиссии акций, облигаций, либо их производных инструментов до окончания реформы, то есть – до конца 2006г. Никаких конкретных планов об этом, кроме общих заявлений о дефиците инвестиций в отрасли, ни руководство РАО ни Свердловэнерго не анонсировало.

10. Собрания акционеров.

Советом директоров от 22.04.05г. было принято решение о проведении очередного годового собрания акционеров. Дата собрания акционеров – 09.06.05г. Дата закрытия реестра – 25.04.05г. В повестку дня включены стандартные вопросы очередного годового собрания акционеров:

1. Об утверждении годового отчета, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчета о прибылях и убытках Общества, а также о распределении прибыли (в том числе о выплате дивидендов) и убытков Общества по результатам 2004  финансового года;

2. Об избрании членов Совета директоров Общества;

3. Об избрании членов Ревизионной комиссии Общества;

4. Об утверждении аудитора Общества.

Предыдущие собрания акционеров проводились 28.03.05г. и 17.12.04г. в заочной форме и носили исключительно «технический» характер, оформляющие формальную процедуру либо текущей деятельности компании (О выплате дивидендов по итогам 9 месяцев 2004г. – 17.12.04г.), либо процедуру реорганизации (Об одобрении сделки с заинтересованностью по аренде имущества между ОАО «Свердловэнергно» и выделевшейся из последнего – ОАО «ГТК-9»). Существенным со стратегической точки зрения было проведенное 14.08.04г. собрание акционеров, на котором был одобрен план реорганизации ОАО «Свердловэнерго».

11. Капитализация.

Торги акциями ОАО «Свердловэнерго» в РТС начались с 01.09.95г. На ММВБ с 22.10.97г.

Ниже представлен график изменения капитализации ОАО «Свердловэнерго» за период с 01.06.04г. по 31.05.05г. Капитализация компании рассчитывалась как сумма произведений количества выпущенных акций соответствующего типа и средневзвешенных цен по данным соответствующих торговых площадок. По обыкновенным акциям использовались данные ММВБ, как основной торговой площадки (оборот около 90% от общего оборота). По привилегированным акциям использовались данные РТС, как единственной торговой площадке, на которой торгуются акции данного типа. В расчет не принимались те дни, в которых сделок по обыкновенным акциям не было. В те дни, когда сделки по обыкновенным акциям были, а сделок по привилегированным акциям не было, для расчета капитализации использовались значения средневзвешенной цены по привилегированным акциям с последней предыдущей сделки.

14. Финансовые показатели

АБСОЛЮТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, тыс.руб.	2002г. *	2003г.	2004г.	I квартал 2005г.
Выручка от основной деятельности	21 705 374	24 909 694	30 053 002	9 623 292
Себестоимость	19 841 883	23 601 304	28 361 654	9 045 724
Прибыль от продаж	1 783 384	1 201 990	1 593 757	548 655
Сальдо операционных доходов и расходов	-399 531	-468 643	-438 248	-129 431
Сальдо внереализационных доходов и расходов	-464 072	-333 521	-245 908	-324 168
Приыбль до налогообложения	919 781	399 826	909 601	95 056
Чистая прибыль	-10 924	100 911	618 520	1 470
ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ	2002г.	2003г.	2004г.	I квартал 2005г.
Рентабельность продаж основной продукции	8,2%	4,8%	5,3%	5,7%
Общая рентабельность	3,2%	1,2%	2,2%	0,8%
Рентабельность активов	0,0%	0,4%	2,3%	0,0%
Рентабельность оборотного капитала	-0,1%	1,2%	7,2%	0,1%
Рентабельность собственного капитала	-0,1%	0,5%	3,2%	0,0%
Период окупаемости собственного капитала	-	193	31	3314
Оборачиваемость активов	0,77	0,89	1,10	1,42
Фондоотдача	1,30	1,53	1,93	2,49
Оборачиваемость оборотного капитала	2,58	2,88	3,52	4,40
Оборачиваемость дебиторской задолженности	3,65	4,20	5,35	6,22
Оборачиваемость кредиторской задолженности	2,57	2,90	3,76	5,04
Оборачиваемость запасов	11,91	12,93	14,12	20,45
	01.01.2003	01.01.2004	01.01.2005	01.04.2005
Текущий коэффициент ликвидности	1,24	1,11	1,37	1,36
Абсолютный коэффициент ликвидности	0,02	0,02	0,06	0,02
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,00	0,02	0,12	0,13
Коэффициент финансовой зависимости	0,43	0,46	0,37	0,41
Индекс постоянного актива	1,00	1,02	0,98	0,96
Коэффициент концентрации собственного капитала, %	0,70	0,69	0,73	0,71

* - при расчете показателей за 2002г. в расчетахиспользовались данные баланса только на конец года (01.01.03г.)

Рентабельнсть продаж продукции = С50(Ф2)/С10(Ф2) = от 5% до 8 %. Данный показатель отражает прибыльность, с которой предприятие производит и продает свою продукцию. Следует обратить внимание, на существенное снижение рентабельности, произошедшее в 2003 году. В последующем году значение показателя опять вернулось на приемлемый уровень.

Общая рентабельность = С140(Ф2)/(С10(Ф2)+С60(Ф2)+С80(Ф2)+С90(Ф20)+С120(Ф2)) = от 1% до 3,5%. Данный показатель отражает общую прибыльность всей финансово-хозяйственной деятельности компании. При допустимости разброса значений этого показателя за 3 года, следует обратить внимание на низкие абсолютные значения, особенно на фоне значений рентабельности продаж за тот же период. Данное явление свидетельствует о том, что компания «проедает» достаточно неплохой финрезультат от продаж продукции неэффективной операционной и внереализационной деятельностью.

Рентабельность активов = С190(Ф)/среднегодовое С300(Ф1) = 0%-3,5%. Данный показатель отражает эффективность использования всех активов компании. Снижение этого показателя в 2002 году практически до отрицательной величины, скорее всего, отражает произошедшие в этом году изменения в методологии учета фискальных обязательств, приведшие к значительному разовому начислению налоговых платежей. Те же выводы, с учетом указанного выше «провала» эффективности основной деятельности в 2003г., можно отнести и к другим показателям рентабельности.

Рентабельность оборотного капитала = С190(Ф2)/среднегодовоеС290(Ф1) = от 0% до 7,5%. Отражает эффективность использования компанией оборотных средств.

Рентабельность собственного капитала = С190(Ф2)/среднегодовоеС490(Ф1) = от 0% до 3,5%. Отражает производительность работы собственных средств компании.

Период окупаемости собственного капитала = СреднегодовоеС490(Ф1)/C190(Ф2) = отражает период удвоения собственного каптала компании. По итогам 3 лет Свердловнерго за счет продимонстрировало очень сильное колебание данного показателя: от 31 года до бесконечности.

Оборачиваемость активов = С10(Ф2)/среднегодовоеС290(Ф1) = от 0,5 до 1. Значение данного показателя свидетельствует о высокой капиталоемкости производства и, как следствие низкой оборачиваемости активов. Данный вывод распространяется и на другие показатели оборачиваемости.

Фондоотдача = С10(Ф2)/среднегодовоеC120(Ф1) = от 1 до 2.

Оборачиваемость оборотного капитала = С10(Ф2)/среднегодовоеC120(Ф1) = от 1 до 2.

Оборачиваемость дебиторской задолженности С10(Ф2)/среднегодовоеC230(Ф1)+С240(Ф1) = от 3,5 до 5,5. За анализируемые 3 года, компания продемонстрировала значительное увеличение оборачиваемости данного элемента оборотного капитала, что свидетельствует об эффективности работы с должниками.

Оборачиваемость кредиторской задолженности = С10(Ф2)/среднегодовоеC590(Ф1)+С690(Ф1) = от 2,5 до 4. Наблюдается та же положительная динамика, свидетельствующая об снижении кредиторской задолженности компании на фоне ростов стоимостных объемов продаж.

210(Ф2)/среднегодовоеC210(Ф1) = от 11 до 15. Отмечается так же положительная динамика.

Текущий коэффициент ликвидности = С290(Ф1)-С230(Ф1)/С690(Ф1) = от 1,1 до 1,4 Значение данного показателя вполне приемлемо для российской энергокомпании и свидетельствует об устойчивости компании по отношению краткосрочным кредиторам.

Коэффициент абсолютной ликвидности = С260(Ф1)/С690(Ф1) = от 0,02 до 0,06 Значение данного показателя неудовлетворительно низкое и свидетельствует о незащищенности компании по отношению к «сиюминутным» платежным проблемам, объясняющееся продолжающимся жестким дефицитом денежных средств у компании. Тем ни менее, компания демонстрирует положительную тенденцию, позволяющую надеяться на приближение данного показателя к оптимальному значению (0,1) уже в ближайшие годы.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами =С490(Ф1)-С190(Ф1)/С290(Ф1) = от 0 до 0,13. Данный коэффициент отражает долю оборотных активов, покрытую собственным капиталом. Значения этого показателя для Свердловэнерго за минувшие 3 года показали внушительную положительную динамику, увеличившись с отрицательной величины до 0,13. Однако, с учетом отрицательной рентабельности оборотных активов в реальном стоимостном выражении, дальнейший рост значения этого показателя только улучшит финансовое положение компании.

Коэффициент финансовой зависимости = С590(Ф1)+С690(Ф1)/С490(Ф1)= от 0,3 до 0,5. Значение данного показателя свидетельствует о хорошей финансовой устойчивости (независимости) компании в стратегическом плане, так как требования всех кредиторов не превышают 50% собственных средств (капитала) компании.

Индекс постоянного актива = С190(Ф1)+С230(Ф1)/С490(Ф1) = от 0,9 до 1. Значение этого, показателя свидетельствуют о том, что практически весь капитал компании заморожен в долгосрочных активах.

Коэффициент концентрации капитала = С490(Ф1)/С700(Ф1) = от 0,65 до 0,75. Значение этого показателя характеризуют тот факт, что не менее 60% активов компании обеспечены собственным капиталом.

Общие выводы (по итогам анализа 3-летней динамики показателей):

1. При нормальных для данной отрасли в России средних значениях показателей, значения многих из них в отдельные годы могут сильно колебаться.

2. Основными факторами, отрицательно, повлиявшими на среднюю динамику рентабельности за минувшие три года стали – снижение эффективности основного производства в 2003г. и налоговые «доначисления» в 2002г.

3. Относительно низкие по сравнению с другими отраслями показатели рентабельности активов и их составляющих объясняются высокой капиталоемкостью данной отрасли.

4. С точки зрения привлекательности для инвесторов данной компании, как и многих других компаний из этой отрасли, следует указать на печальный факт того, что в реальных стоимостных показателях компания остается убыточной, так как при 10-12%-ой инфляции рентабельность активов, как и рентабельность капитала «уходят в минус».

5. При этом, за минувшие три года компания показала положительную динамику по многим показателям, и прежде всего – оборачиваемость активов.

6. Благодаря огромному уставному капиталу, сформированному при создании общества, капитал компании позволяет, несмотря на удручающие показатели рентабельности, оставаться вполне платежеспособной.