Прочие рынки акции

До середины 1990-х годов единственным рынком акций была Лондонская фондовая биржа. Со второй половины 1990-х здесь начинают появляться новые торговые системы. Некоторые получили статус биржи (Recognized Investment Exchange), в частности Tradepoint.

Tradepoint учреждена в сентябре 1995г. Это электронная биржа, основанная на вводе приказов. В марте 1999г. Tradepoint получила разрешение от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и стала первой иностранной фондовой биржей, функционирующей в этой стране.

В июне 2001г. Tradepoint слилась со Швейцарской биржей, образовав биржу Virt-X. На ней торгуются акции крупнейших европейских эмитентов. Оборот составляет более £210 млрд.

В 2001г. появилась частная торговая система (созданная брокерско-дилерской фирмой J.Р.Jenkins) – OFEX. Она предназначена для торговли ценными бумагами молодых компаний. Для торговли ценными бумагами используются также электронные торговые системы, выполняющие, по сути, функции биржи – Jiway и Coredeal.

Jiway действует с ноября 2000г. и ориентирована на розничных (мелких) европейских брокеров. 60% капитала принадлежит шведской бирже ОМ (ОМ Gruppen) и 40% – Morgan Stanly.

Coredeal была разработана и используется с мая 2000г. Международной ассоциацией фондовых дилеров (International Securities Market Association – (ISMA) для торговли в основном международными облигациями.

Урегулирование сделок депозитарно-клиринговая система

Дo июля 1994г. основным способом урегулирования (улаживания) (settlement) сделок по акциям являлось урегулирование в расчетный день (за расчетный период) (account period).

При урегулировании в расчетный день исполнение «привязано» к специальным периодам, носящим название дилинговых (dealing account). Эти периоды составляли две недели и начинались с понедельника. Следующий понедельник носил название «расчетный день» (account day). Сделка, совершенная в течение какого-либо расчетного периода, должна завершиться (быть урегулирована, улажена) в расчетный день следующего расчетного периода. Иными словами, сделка, совершенная на третий день расчетного периода – в среду, будет улажена через 19 календарных или 13 рабочих дней – в расчетный день (понедельник) следующего расчетного периода. И все остальные сделки этого расчетного периода будут также исполнены в этот же день.

С 18 июля 1994г. LSE перешла на «каждодневное исполнение» (rolling settlement) по схеме Т+10, с 26 июня 1995г. был введен новый стандарт – Т+5, а с начала 2001г. действует стандарт Т+3.

Центральным элементом системы урегулирования выступает расчетно-депозитарная организация. С 1979г. до середины 1997г. на Лондонской фондовой бирже процедура урегулирования расчетов осуществлялась с помощью биржевой расчетно-депозитарной системы Talisman.

В 1996г. на бирже стала работать новая система под названием CREAT, которая к середине 1997г. заменила Talisman.

Система CREAT находится в управлении неприбыльной компании CREATCo Ltd (Talisman была внутрибиржевой системой), акционерами которой являлись в 2002г. 97 (в момент создания – 70) банков, компаний по ценным бумагам и прочих финансовых учреждений, а также сама LSE. Ни один из акционеров не имел более 5% капитала. Пользователей системы (участников, которые могут посылать приказы) насчитывалось около 300.

Это одна из самых крупных расчетно-депозитарных систем в мире, через которую производилось до 300 тыс. сделок в день на сумму до 300 млрд.ф.ст. (с акциями и облигациями английских и иностранных компаний; с июля 2000г. облигациями правительства Великобритании). Членами являются 50000 физических и 2000 юридических лиц. CREAT – одна из немногих расчетно-депозитарных систем, в которых допускаются индивидуальные (лицевые счета) для физических лиц.

На ее счетах хранятся 2,8 трлн.ф.ст. ценных бумаг. В прошлом урегулирование сделок с акциями совершалось путем поставки бумажных сертификатов. CREAT позволяет совершать все сделки в безбумажной (электронной) форме.

Урегулирование включает поставку проданных ценных бумаг и их оплату. Оплата производится через расчетный (платежный) банк (payments bank). Поэтому для пользования CREAT необходимо открыть счет в расчетном банке. Расчетными банками выступает небольшое число крупнейших банков с безупречной репутацией.

Связь с системой CREAT для ее пользователей осуществляется с помощью двух провайдеров сетевых услуг – SWIFT и Syntegra (подразделение British Telecommunications plc).

CREAT не является депозитарием в классическом смысле, т.к. в системе непосредственно ценные бумаги не хранятся. Она предоставляет возможность надежного хранения и совершения сделок с ценными бумагами в электронной дематериализованной форме. Тем не менее система сохраняет также механизм, позволяющий работать с бумажными сертификатами.

Плата за хранение ценных бумаг в CREAT не взимается. За совершенную сделку берется вознаграждение в размере 55 пенсов (для крупных сделок 20 пенсов), для сделок с иностранными ценными бумагами – больше.

В сентябре 2002 г. CREATCo объединилась с международной депозитарно-клиринговой системой Euroclear с целью образования паневропейской системы урегулирования расчетов по акциям и облигациям. Полностью объединенная единая депозитарно-клиринговая система с одной платформой должна быть создана к 2008г. Таким образом, речь идет о создании крупнейшей не только в Европе, но, возможно, и в мире расчетно-депозитарной системы. Еще ранее в влились депозитарии Парижской, Амстердамской и Брюссельской бирж.

Таблица