Бонды для покрытия дефицита госбюджета

Классические облигации для покрытия бюджетных расходов. Эти облигации выпускаются не на финансирование социально значимых проектов, в отличие от стратегических облигаций. Такие облигации по законодательству эмитируются в исключительных обстоятельствах дефицита госбюджета.Правительство Японии стремится минимизировать количество и объемы эмиссий облигаций данного класса в виду чрезмерной величины госдолга в целом.Такие облигации эмитируются до конца июня следующего финансового года, т.к. они корректируют бюджет в зависимости от объема поступаемых в него налоговых доходов. К июню складывается вполне определенная картина о параметрах бюджета.

Облигации для выкупа старых эмиссий

Это рефинансируемые облигации, выпускающиеся для выкупа старых бондов и для привлечения новых средств.Но выпуск новых облигаций для выкупа старых экономически неэффективен, тем более, если конечной целью эмиссии является обычное бюджетное финансирование. Данные облигации не имеют фиксированных технических характеристик. Они в произвольном объеме каждый финансовый год.

Поэтому в 1960г. появляется так называемое правило 60 летнего выкупа. Основная идея этого правила сводилась к тому, что инвестиционные проекты, которые изначально были профинансированы выпуском стратегических облигаций, будут достаточно эффективными в течение последующих 60 лет. Здесь имеется в виду следующее: государство начинает выпускать стратегические облигации для привлечения денег для определенной инвестиционной программы, как правило, долгосрочной (максимум на 60 лет). В соответствии с этим правилом любой проект должен логически завершиться через 60 лет, не более этого срока. Например,если под данный проект эмитируются сериями гособлигации (стратегические облигации), то вся эмиссия должна быть погашена через 60 лет.Также в Японии считается, что средний срок эффективности проекта (в первую очередь это связано с амортизацией активов, которые были приобретены на средства от стратегических облигаций) составляет 60 лет.

В течение этой программы будет осуществлено несколько выпусков облигаций, часть средств от размещения которых будет идти на погашение старых займов, а оставшаяся часть будет направляться дальше на финансирование инвестиционного проекта. Программа эта эффективна, т.к. бюджет получает средства через инвестиционные программы, деньги для начала осуществления которых были привлечены путем выпуска гособлигаций.

В Японии существует специальный государственный фонд, создаваемый для выкупа выходящих в тираж эмиссий облигаций. Фонд аккумулирует средства для того, чтобы в будущем обеспечить погашение всех гособлигаций.Фонд формируют средства, которые получаются в силу выпуска данных облигаций, предназначенных для выкупа старых эмиссий.Этот вид облигаций занимает обособленное место среди различного спектра государственных облигаций разных стран.

Так, весь инвестиционный проект можно условно разбить на десятилетия. Каждые 10 лет выпускаются новые стратегические бонды, параллельно с ними идет эмиссия и облигаций на выкуп старых облигаций.Основная сумма обычно привлекается в первую половину срока проекта. Потом объемы эмиссий облигаций постепенно сокращаются, и через 60 лет (безусловно, это самое позднее) эмиссии под данный проект сходят на нет.Количество облигаций на выкуп старых эмиссий выпускаются в течение этого проекта произвольно, т.к.это инструмент макрорегулирования,с помощью которого корректируются объем вышеуказанного Фонда и количество денег на выкуп старых облигаций.