Лекция 4 - Валютные рынки

5

(СЛАЙД) ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ

(СЛАЙД) Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка.

Национальные валютные рынки изначально возникли в основных промышленно развитых странах, их формирование относят к середине XIX века. Этому способствовали следующие предпосылки:

– развитие регулярных международных экономичес­ких связей;

– создание мировой валютной системы, возлагаю­щей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

– широкое распространение кредитных средств меж­дународных расчетов;

– усиление концентрации и централизации банковс­кого капитала, развитие корреспондентских отноше­ний между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

– совершенствование средств связи – телеграфа, те­лефона, телекса, позволивших упростить контакты между валютными рынками и снизить степень кредит­ного и валютного рисков;

– развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоя­нии их корреспондентских счетов, тенденциях в эконо­мике и политике.

Современные валютные рынки характеризу­ются следующими основными особенностями:

1. Усилилась интернационализация валютных рын­ков на базе интернационализации хозяйственных свя­зей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским сче­там банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражав­шиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намно­го превосходят валютные операции, связанные с ком­мерческими сделками; число их участников резко воз­росло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6. Нестабильность курсов валют, курс которых по­добно своеобразному биржевому товару имеет зачас­тую свои тенденции, не зависящие от фундаменталь­ных экономических факторов.

Главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.

(СЛАЙД) Валютные рынки используются для следующих целей:

• Обеспечение торговли и инвестиций.

Компании,   занимающиеся   импортом   и  экспортом  товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.

• Спекуляции.

Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.

• Хеджирование.

Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.

Роль валютного рынка в экономике определяется его функ­циями:

– своевременное осуществление международных рас­четов;

– страхование валютных и кредитных рисков;

– взаимосвязь мировых валютных, кредитных и фи­нансовых рынков;

– диверсификацию валютных резервов банков, пред­приятий, государства;

– регулирование валютных курсов (рыночное и госу­дарственное);

– получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

– проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики, а в послед­нее время – как составная часть согласованной макро­экономической политики в рамках группы стран («се­мерка», ОЭСР, ЕС).

Объектом рынка иностранной валюты является свободно конвертируемая валюта.

(СЛАЙД) Основными субъектами валютного рынка являются:

1) Коммерческие банки.

Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

2) Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции.

Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты.

При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

3) Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов. Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные   производственные   инвестиции:   создание   филиалов, совместных предприятий и т.д.

4) Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п.

5) Валютные биржи.

В ряде стран функционируют валютные биржи, где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка.

6) Частные лица.

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.

Таблица

Мотивы субъектов валютного рынка

Субъекты рынка	Сделки	Мотивы
Коммерческие банки	– Сделки для клиентов. – Торговля за собственный счет.	– Проведение платежей. – Получение прибыли. – Выравнивание позиций по клиентским сделкам.
Предприятия (экспортеры, импортеры)	– Покупка и продажа валюты. – Хеджирование валютных рисков. – Получение и предоставление кредита в иностранной валюте.	– Платежи в иностранной валюте. – Создание надежной базы для калькуляции себестоимости, исключение валютных рисков.
Центральные банки	– Покупка и продажа валюты. – Интервенции.	– Платежи, инкассация чеков, учет векселей и т.п. – Купля-продажа валюты для поддержания нормального функционирования валютного рынка.
Брокеры	– Посредничество в валютных и процентных сделках.	– Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделок.
Валютные биржи	– Сделки для клиентов.	– Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделок.

(СЛАЙД) Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков.

В зависимости от степени их организованности различают:

• организованные или биржевые валютные рынки;

• неорганизованные или межбанковские валютные рынки.

На организованных валютных рынках валютные сделки осуществляется на валютных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и главными задачами ставят мобилизацию временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, которые совершаются в большей степени непосредственно между банками, и поэтому он называется межбанковским. Основой рынка иностранных валют является интербанковский рынок. Ресурсы этого рынка подразделяются на коммерческие и регуляционные. Коммерческие принадлежат коммерческим банкам, регуляционные — центральным эмиссионным бан­кам.

По субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок подразделяется на межбанковский (прямой и брокерский), кли­ентский и биржевой рынок.

В свою очередь, на межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:

а) спот-рынок (или рынок торговли с немедленной поставкой валюты; на него приходится до 65% от всего оборота валюты);

б) форвардный рынок (или срочный рынок, на котором осу­ществляется до 10% валютных операций);

в) своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-прода­же валюты на условиях «спот» и «форвард»; на нем реализуется до 25% от всех валютных операций).

Помимо этого, все валютные операции можно подразделить на:

– те, которые обслуживают международную торговлю (на их долю .приходится около 10% от всех валютных операций),

– валютные операции, которые напрямую не связаны с обслуживанием экс­порта-импорта, а являются чисто финансовыми трансферами (спе­куляции, хеджирование, инвестиции). Такие операции преобладают на валютном рынке.

По сфере распространения выделяют национальные, региональные и мировые валютные рынки.

Под национальными валютными рынками принято понимать совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стране.

Под влиянием интернационализации мировой экономики, развития международного рынка ссудных капиталов, совершенствования средств коммуникаций формируются международные (региональные и мировые) валютные рынки. Данные рынки имеют ряд характерных черт, отличающих их от национальных валютных рынков. На таких рынках отсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные объемы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства.

На региональных валютных рынках осу­ществляются операции с определенными конвертиру­емыми валютами. В их числе сингапурский доллар, саудовский риал, кувейтский динар и др. Котировка валют, используемая для валютных операций в опре­деленном регионе, относительно регулярно осуществ­ляется банками данного региона.

Мировые валютные рынки сосредоточены в миро­вых финансовых центрах. Среди них выделяются ва­лютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сянгане, Сингапу­ре, Бахрейне. На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко ис­пользуются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и мест­ного значения независимо от их статуса и надежности.

Заметим, что в связи с развитием средств связи выделение мировых, региональных и национальных рынков в значительной мере становится условным явлением. На всех этих рынках могут проводиться операции с валютами, которые широко используются при осуществлении международных платежей.