Раздел 2 Методы оценки инвестиций
Одной из наиболее важных задач финансового управления инвестиционным проектом на стадии его подготовки является определение суммы чистого денежного потока. В современной практике сумма чистого денежного потока признана наиболее полным оценочным показателем эффекта, достигаемого в процессе реализации конкретного инвестиционного проекта.
Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации инвестиционного проекта.
На каждом шаге расчета значение денежного потока характеризуется – притоком, оттоком и сальдо. Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:
- инвестиционной;
- операционной;
- финансовой.
Чистая текущая стоимость дохода (NPV) – это разница между суммой денежных поступлений (денежных притоков), порождаемых реализацией инвестиционного проекта, и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных оттоков), необходимых для реализации этого проекта.
Рентабельность инвестиций (PI) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций.
Исходные данные для формирования денежного потока:
- продолжительность шага равна одному году;
- из налогов учитываются налог на имущество (2,2% от среднегодовой остаточной стоимости ОПФ), налог на прибыль (20%), налоги с заработной платы (30%);
Таблица 5
Схемы начисления процентов, ремонт и нормы амортизации
|
Стоимость ремонта оборудования, Р |
Период ремонта, Т1 |
Амортизация, % | ||
|
Трактор |
бульдозер |
экскаватор | ||
|
130 |
5 |
12,5 |
14,3 |
11,1 |
Таблица 6
Показатели эффективности инвестиционных проектов
|
Проект |
NPV |
PI |
IRR |
|
А |
-5796107,98 |
0,243 |
Нет |
|
Б |
-4781460,52 |
0,452 |
Нет |
Таблица 7
Исходные данные по проекту А
|
№ п/п |
Показатель |
Годы | |||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||
|
1 |
Количество единиц продукции 1 |
|
390 |
400 |
410 |
500 |
220 |
280 |
300 |
|
2 |
Количество единиц продукции 2 |
|
35 |
50 |
65 |
90 |
100 |
120 |
400 |
|
3 |
Цена единицы продукции 1 |
|
670 |
704 |
725 |
746 |
769 |
792 |
816 |
|
4 |
Цена единицы продукции 2 |
|
340 |
357 |
375 |
394 |
413 |
434 |
456 |
|
5 |
Расход материала 1,ед. |
|
50 |
68 |
100 |
130 |
150 |
170 |
200 |
|
6 |
Расход материала 2,ед. |
|
100 |
120 |
150 |
190 |
200 |
290 |
290 |
|
7 |
Цена материала 1,руб. |
|
300 |
330 |
363 |
399 |
439 |
483 |
531 |
|
8 |
Цена материала 2,руб. |
|
900 |
990 |
1089 |
1198 |
1318 |
1449 |
1594 |
|
9 |
Доставка материалов, руб. |
|
1,4% от стоимости материальных затрат | ||||||
|
10 |
Количество основных рабочих,чел. |
|
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
|
11 |
Средняя заработная плата рабочего,руб. |
|
25000 |
25000 |
27000 |
27000 |
27000 |
27000 |
27000 |
|
12 |
Расходы на эксплуатацию механизмов,руб. |
|
2% от всех предыдущих затрат | ||||||
|
13 |
Балансовая стоимость: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13.1 |
Трактор |
|
120000 |
|
220000 |
|
|
|
|
|
13.2 |
Бульдозер |
|
590000 |
|
100000 |
|
|
|
|
|
13.3 |
Экскаватор |
|
|
|
|
|
134000 |
410000 |
|
|
14 |
Количество служащих,чел. |
|
19 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
|
15 |
Средняя заработная плата служащего,руб |
|
21000 |
21000 |
21000 |
21000 |
21000 |
22000 |
22000 |
|
16 |
Арендные платежи за помещение,руб. |
|
120000 |
122400 |
122400 |
122400 |
120000 |
130000 |
130000 |
|
17 |
Технологические нужды: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17.1 |
плата за электроэнергию,руб. |
|
3,5% от стоимости материалов | ||||||
|
17.2 |
плата за воду,руб. |
|
2% от стоимости материалов | ||||||
|
17.3 |
прочие платежи,руб. |
|
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
|
18 |
Расходы на рекламу,руб. |
|
6% от выручки от реализации | ||||||
|
19 |
Страхование деятельности,руб. |
|
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
|
20 |
Продажа оборудования: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
20.1 |
Трактор |
|
|
|
|
|
|
|
200000 |
|
20.2 |
Бульдозер |
|
|
|
|
|
|
|
300000 |
|
20.3 |
Экскаватор |
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 8
Денежный поток проекта А
|
№ п/п |
Показатель |
| |||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||
|
1 |
Количество единиц продукции 1 |
|
390 |
400 |
410 |
500 |
220 |
280 |
300 |
|
2 |
Количество единиц продукции 2 |
|
35 |
50 |
65 |
90 |
100 |
120 |
400 |
|
3 |
Цена единицы продукции 1 |
|
670 |
704 |
725 |
746 |
769 |
792 |
816 |
|
4 |
Цена единицы продукции 2 |
|
340 |
357 |
375 |
394 |
413 |
434 |
456 |
|
5 |
Выручка от реализации |
|
273200 |
299450 |
321625 |
408460 |
210480 |
273840 |
427200 |
|
6 |
Прямые затраты |
|
771599,4 |
809081,7 |
922534 |
1005110,9 |
1056783,54 |
1235579,5 |
1303986,8 |
|
7 |
Расход материала 1,ед. |
|
50 |
68 |
100 |
130 |
150 |
170 |
200 |
|
8 |
Расход материала 2,ед. |
|
100 |
120 |
150 |
190 |
200 |
290 |
290 |
|
9 |
Цена материала 1,руб. |
|
300 |
330 |
363 |
399 |
439 |
483 |
531 |
|
10 |
Цена материала 2,руб. |
|
900 |
990 |
1089 |
1198 |
1318 |
1449 |
1594 |
|
11 |
Материальные затраты |
|
105000 |
141240 |
199650 |
279490 |
329450 |
502320 |
568460 |
|
12 |
Доставка материалов |
|
1470 |
1977,36 |
2795,1 |
3912,86 |
4612,3 |
7032,48 |
7958,44 |
|
13 |
Количество |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
основных рабочих,чел. |
|
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
|
14 |
Средняя заработная плата |
|
25000 |
25000 |
27000 |
27000 |
27000 |
27000 |
27000 |
|
15 |
Фонд оплаты труда основных рабочих |
|
500000 |
500000 |
540000 |
540000 |
540000 |
540000 |
540000 |
|
16 |
Отчисления от заработной платы 30% основных рабочих |
|
150000 |
150000 |
162000 |
162000 |
162000 |
162000 |
162000 |
|
17 |
Все предыдущие затраты |
|
756470 |
793217,36 |
702000 |
932806,68 |
1036062,3 |
1211352,48 |
1278418,44 |
|
18 |
Расходы на эксплуатацию механизмов (2%) |
|
15129,4 |
15864,3472 |
18088,902 |
19708,057 |
20721,246 |
24227,049 |
25568,368 |
|
19 |
Балансовая стоимость фондов |
|
710000 |
710000 |
1030000 |
1030000 |
1164000 |
1574000 |
1574000 |
|
19.1 |
Трактор |
|
120000 |
0 |
220000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
19.2 |
Бульдозер |
|
590000 |
0 |
100000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
19.3 |
Экскаватор |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
134000 |
410000 |
0 |
|
20 |
Амортизационные отчисления |
|
99370 |
99370 |
141170 |
141170 |
156044 |
201554 |
201554 |
|
20.1 |
трактор (12,5%) |
|
15000 |
0 |
27500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
20.2 |
бульдозер (14,3%) |
|
84370 |
0 |
14300 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
20.3 |
экскаватор (11,1%) |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
14874 |
45510 |
0 |
|
21 |
Количество служащих |
|
19 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
|
22 |
Средняя заработная плата служащих |
|
21000 |
21000 |
21000 |
21000 |
21000 |
22000 |
22000 |
|
23 |
Итого фот |
|
399000 |
399000 |
399000 |
399000 |
399000 |
420000 |
420000 |
|
24 |
Отчисления от заработной платы (30%) |
|
119700 |
119700 |
119700 |
119700 |
119700 |
126000 |
126000 |
|
25 |
Арендные платежи за помещение |
|
120000 |
122400 |
122400 |
122400 |
120000 |
130000 |
130000 |
|
26 |
Технологические нужды |
|
16575 |
18568,2 |
21780,75 |
26171,95 |
28919,75 |
38427,6 |
42065,3 |
|
26.1 |
плата за электроэнергию, руб. (3,5% от стоимости материальных затрат) |
|
3675 |
4943,4 |
6987,75 |
9782,15 |
11530,75 |
17581,2 |
19896,1 |
|
26.2 |
плата за воду, руб. (2% от стоимости материальных затрат) |
|
2100 |
2824,8 |
3993 |
5589,8 |
6589 |
10046,4 |
11369,2 |
|
26.3 |
прочие платежи, руб. |
|
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
10800 |
|
27 |
Расходы на рекламу, руб. (6% от выручки от реализации) |
|
16392 |
17967 |
19297,5 |
24507,6 |
12628,8 |
16430,4 |
25632 |
|
28 |
Страхование деятельности, руб. |
|
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
15000 |
|
29 |
Итого затраты |
|
1542636,4 |
1613386,9 |
1773182,2 |
1865360,4 |
1920376,09 |
2193991,5 |
2275238,1 |
|
30 |
Валовая прибыль |
|
-1269436,4 |
-1313936,91 |
-1451557 |
-1456900,5 |
-1709896,1 |
-1920151,5 |
-1848038,1 |
|
31 |
Остаточная стоимость фондов на начало года |
|
710000 |
610630 |
511260 |
690090 |
548920 |
526876 |
735322 |
|
32 |
Остаточная стоимость фондов на конец года |
|
610630 |
511260 |
690090 |
548920 |
526876 |
735322 |
533768 |
|
33 |
Налог на имущество 2,2% от среднегодовой остаточной стоимости |
|
14526,93 |
12340,79 |
16734,85 |
13629,11 |
13307,756 |
18394,178 |
13959,99 |
|
34 |
Налогооблагаемая прибыль |
|
-1283963,3 |
-1326277,7 |
-1468292,1 |
-1470529,6 |
-1723203,85 |
-1938545,7 |
-1861998,1 |
|
35 |
Налог на прибыль (20% от налогооблагаемой прибыли) |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
36 |
Чистая прибыль |
|
-1283963,3 |
-1326277,7 |
-1468292,1 |
-1470529,6 |
-1723203,85 |
-1938545,7 |
-1861998,1 |
|
37 |
Сальдо потока от операционной деят. |
|
-1184593,3 |
-1226907,7 |
-1327122,1 |
-1329359,6 |
-1567159,85 |
-1736991,7 |
-1660444,1 |
|
38 |
Сальдо потока нарастающим итогом |
|
-1184593,3 |
-2411501,03 |
-3738623,1 |
-5067982,7 |
-5305782,98 |
-8372134,3 |
-10032578 |
|
39 |
Капитальные вложения |
710000 |
0 |
320000 |
0 |
134000 |
410000 |
0 |
0 |
|
40 |
Продажа оборудования |
|
|
|
|
|
|
|
500000 |
|
40.1 |
Трактор |
|
|
|
|
|
|
|
200000 |
|
40.2 |
Бульдозер |
|
|
|
|
|
|
|
300000 |
|
40.3 |
Экскаватор |
|
|
|
|
|
|
|
0 |
|
41 |
Сальдо потока от инвестиционной деят. |
-710000 |
0 |
-320000 |
0 |
-134000 |
-410000 |
0 |
500000 |
|
42 |
Сальдо потока от инвестиционной и операционной деят. |
-710000 |
-1184593,3 |
-1546907,7 |
-1327122,1 |
-1463359,6 |
-1977159,85 |
-1736991,7 |
-1160444,1 |
|
43 |
Сальдо потока нарастающим итогом |
-710000 |
-1894593 |
-3441501,03 |
-4768623 |
-4904860,6 |
-8209142,5 |
-9946134,3 |
-11106578 |
|
|
Финансовая деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
44 |
Кредит |
710000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
45 |
Погашение кредита |
|
-142000 |
-142000 |
-142000 |
-142000 |
-142000 |
|
|
|
46 |
Проценты (15%) |
|
-106500 |
-85200 |
-63900 |
-42600 |
-21300 |
|
|
|
47 |
Собственные средства |
0 |
1433093,3 |
1774107,7 |
1533022,1 |
1647959,6 |
2140459,85 |
173699,7 |
1160444,1 |
|
48 |
Сальдо потока от финансовой деятельности |
710000 |
1184593,3 |
1546907,7 |
1327122,1 |
1463359,6 |
1977159,85 |
1736991,7 |
1160444,1 |
|
49 |
Сальдо потока от всех видов деятельности |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 9
Показатель денежных поступлений и затрат для проекта А
|
№ строки |
Показатель |
Годы |
Итого | ||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| |||
|
|
Итого притоки |
0 |
372570 |
398820 |
462795 |
549630 |
366524 |
475394 |
1128754 |
3754487 | |
|
5 |
Выручка от реализации |
|
273200 |
299450 |
321625 |
408460 |
210480 |
273840 |
427200 |
2214255 | |
|
20 |
Амортизационные отчисления |
|
99370 |
99370 |
141170 |
141170 |
156044 |
201554 |
201554 |
1040232 | |
|
40 |
Продажа оборудования |
|
|
|
|
|
|
|
500000 |
500000 | |
|
|
Дисконтированные притоки |
0 |
315737,28 |
286426,31 |
281671,3 |
283493 |
160211,01 |
176100,9 |
354344,1 |
1857984,1 | |
|
|
Итого оттоки |
710000 |
1472793,3 |
1861357,7 |
1663747 |
1886819 |
2202769,8 |
2025831 |
2102644 |
13925963 | |
|
29 |
Итого затраты |
0 |
1542636,4 |
1613386,9 |
1773182,2 |
1865360,4 |
1920376,09 |
2193991,5 |
2275238,1 |
13184171,7 | |
|
33 |
Налог на имущество 2,2% от среднегодовой остаточной стоимости |
0 |
14526,93 |
12340,79 |
16734,85 |
13629,11 |
13307,756 |
18394,178 |
13959,99 |
102893,604 | |
|
35 |
Налог на прибыль (20% от налогооблагаемой прибыли) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
|
39 |
Капитальные вложения |
710000 |
0 |
320000 |
0 |
134000 |
410000 |
0 |
0 |
1574000 | |
|
|
Дисконтированные оттоки |
710000 |
1248129,9 |
1336798,1 |
1012608 |
973200,5 |
962851 |
750431,9 |
660072,6 |
7654092,0 | |
1. Определение NPV.
2. Определение PI.
Таблица 10
Данные для построения графика IRR
|
d % |
Значение NPV |
|
10 |
-7249628,91 |
|
18 |
-5796107,98 |
|
55 |
-2945106,82 |
|
70 |
-2485097,85 |
|
110 |
-1832437,92 |
|
150 |
-1521937,72 |
|
3000 |
-747054,79 |
На основании произведенных расчетов, можно построить график IRR (рис.1).
Рис.1 График зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования по проекту А
Определение IRR
Как видно из графика и таблицы, значение чистой текущей стоимости не меняет свой знак, проект убыточный. По проектуА нет точки IRR.
Таблица 11
Исходные данные по проекту Б
|
№ п/п |
Показатель |
Годы | |||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||
|
1 |
Количество единиц продукции 1 |
|
200 |
220 |
240 |
300 |
350 |
400 |
180 |
|
2 |
Количество единиц продукции 2 |
|
150 |
170 |
190 |
210 |
250 |
340 |
350 |
|
3 |
Цена единицы продукции 1 |
|
1200 |
1236 |
1273 |
1311 |
1351 |
1391 |
1433 |
|
4 |
Цена единицы продукции 2 |
|
2000 |
2100 |
2205 |
2315 |
2431 |
2553 |
2680 |
|
5 |
Расход материала 1,ед. |
|
60 |
79 |
90 |
105 |
130 |
150 |
220 |
|
6 |
Расход материала 2,ед. |
|
200 |
220 |
260 |
211 |
250 |
300 |
310 |
|
7 |
Цена материала 1,руб. |
|
760 |
836 |
920 |
1012 |
1113 |
1224 |
1346 |
|
8 |
Цена материала 2,руб. |
|
1300 |
1430 |
1573 |
1730 |
1903 |
2094 |
2303 |
|
9 |
Доставка материалов, руб. |
|
1,4% от стоимости материальных затрат | ||||||
|
10 |
Количество основных рабочих,чел. |
|
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
|
11 |
Средняя заработная плата рабочего,руб. |
|
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
|
12 |
Расходы на эксплуатацию механизмов,руб. |
|
2% от всех предыдущих затрат | ||||||
|
13 |
Балансовая стоимость: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13.1 |
Трактор |
|
130000 |
|
450000 |
|
|
|
|
|
13.2 |
Бульдозер |
|
600000 |
|
200000 |
|
|
|
|
|
13.3 |
Экскаватор |
|
|
|
|
|
200000 |
150000 |
|
|
14 |
Количество служащих,чел. |
|
22 |
22 |
22 |
22 |
22 |
22 |
22 |
|
15 |
Средняя заработная плата служащего,руб |
|
25000 |
25000 |
25000 |
25000 |
25000 |
21000 |
21000 |
|
16 |
Арендные платежи за помещение,руб. |
|
90000 |
92700 |
92700 |
92700 |
90000 |
100000 |
100000 |
|
17 |
Технологические нужды: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17.1 |
плата за электроэнергию,руб. |
|
3,5% от стоимости материалов | ||||||
|
17.2 |
плата за воду,руб. |
|
2% от стоимости материалов | ||||||
|
17.3 |
прочие платежи,руб. |
|
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
|
18 |
Расходы на рекламу,руб. |
|
6% от выручки от реализации | ||||||
|
19 |
Страхование деятельности,руб. |
|
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
|
20 |
Продажа оборудования: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
20.1 |
Трактор |
|
|
|
|
|
|
|
145000 |
|
20.2 |
Бульдозер |
|
|
|
|
|
|
|
190000 |
|
20.3 |
Экскаватор |
|
|
|
|
|
|
|
123000 |
Таблица 12
Денежный поток проекта Б
|
№ п/п |
Показатель |
| |||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 | ||
|
1 |
Количество единиц продукции 1 |
|
200 |
220 |
240 |
300 |
350 |
400 |
180 |
|
2 |
Количество единиц продукции 2 |
|
150 |
170 |
190 |
210 |
250 |
340 |
350 |
|
3 |
Цена единицы продукции 1 |
|
1200 |
1236 |
1273 |
1311 |
1351 |
1391 |
1433 |
|
4 |
Цена единицы продукции 2 |
|
2000 |
2100 |
2205 |
2315 |
2431 |
2553 |
2680 |
|
5 |
Выручка от реализации |
|
540000 |
628920 |
724470 |
879450 |
1080600 |
1424420 |
1195940 |
|
6 |
Прямые затраты |
|
804044,0 |
881660,5 |
996606,2 |
975413,8 |
1129676,7 |
1327596,5 |
1532642,5 |
|
7 |
Расход материала 1,ед. |
|
60 |
79 |
90 |
105 |
130 |
150 |
220 |
|
8 |
Расход материала 2,ед. |
|
200 |
220 |
260 |
211 |
250 |
300 |
310 |
|
9 |
Цена материала 1,руб. |
|
760 |
836 |
920 |
1012 |
1113 |
1224 |
1346 |
|
10 |
Цена материала 2,руб. |
|
1300 |
1430 |
1573 |
1730 |
1903 |
2094 |
2303 |
|
11 |
Материальные затраты |
|
305600 |
380644 |
491780 |
471290 |
620440 |
811800 |
1010050 |
|
12 |
Транспортные расходы (1,4% от стоимости материальных затрат) |
|
4278,4 |
5329,016 |
6884,92 |
6598,06 |
8686,16 |
11365,2 |
14140,7 |
|
13 |
Количество основных рабочих,чел. |
|
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
16 |
|
14 |
Средняя заработная плата |
|
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
23000 |
|
15 |
Фонд оплаты труда основных рабочих |
|
368000 |
368000 |
368000 |
368000 |
368000 |
368000 |
368000 |
|
16 |
Отчисления от заработной платы 30% основных рабочих |
|
110400 |
110400 |
110400 |
110400 |
110400 |
110400 |
110400 |
|
17 |
Все предыдущие затраты |
|
788278,4 |
864373,016 |
977064,92 |
967041,53 |
1107526,16 |
1301565,2 |
1502590,7 |
|
18 |
Расходы на эксплуатацию механизмов (2% от всех предыдущих затрат) |
|
15765,568 |
17287,46 |
19541,2984 |
19125,7612 |
22150,523 |
26031,304 |
30051,814 |
|
19 |
Балансовая стоимость фондов |
|
730000 |
730000 |
1380000 |
1380000 |
1580000 |
1730000 |
1730000 |
|
19.1 |
Трактор(12,5%) |
|
130000 |
0 |
450000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
19.2 |
Бульдозер(14,3%) |
|
600000 |
0 |
200000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
19.3 |
Экскаватор(11,1%) |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
200000 |
150000 |
0 |
|
20 |
Амортизационные отчисления |
|
102050 |
102050 |
186900 |
186900 |
209100 |
225750 |
225750 |
|
20.1 |
трактор (12,5%) |
|
16250 |
0 |
56250 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
20.2 |
бульдозер (14,3%) |
|
85800 |
0 |
28600 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
20.3 |
экскаватор (11,1%) |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
22200 |
16650 |
0 |
|
21 |
Количество служащих |
|
22 |
22 |
22 |
22 |
22 |
22 |
22 |
|
22 |
Средняя заработная плата служащих |
|
25000 |
25000 |
25000 |
25000 |
25000 |
21000 |
21000 |
|
23 |
Итого фот |
|
550000 |
550000 |
550000 |
550000 |
550000 |
462000 |
462000 |
|
24 |
Отчисления от заработной платы (30%) |
|
165000 |
165000 |
165000 |
165000 |
165000 |
138600 |
138600 |
|
25 |
Арендные платежи за помещение |
|
90000 |
92700 |
92700 |
92700 |
90000 |
100000 |
100000 |
|
26 |
Технологические нужды |
|
31308 |
35435,42 |
41547,9 |
40420,95 |
48624,2 |
59149 |
70052,75 |
|
26.1 |
плата за электроэнергию, руб. (3,5% от стоимости материальных затрат) |
|
10696 |
13322,54 |
17212,3 |
16495,15 |
21715,4 |
28413 |
35351,75 |
|
26.2 |
плата за воду, руб. (2% от стоимости материальных затрат) |
|
6112 |
7612,88 |
9835,6 |
9425,8 |
12408,8 |
16236 |
20201 |
|
26.3 |
прочие платежи, руб. |
|
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
14500 |
|
27 |
Расходы на рекламу, руб. (6% от выручки от реализации) |
|
32400 |
37735,2 |
43468,2 |
52767 |
64836 |
85465,2 |
71756,4 |
|
28 |
Страхование деятельности, руб. |
|
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
11000 |
|
29 |
Итого затраты |
|
1774802,0 |
1864581,1 |
2076222,3 |
2063201,8 |
2257236,9 |
2398560,7 |
2600801,7 |
|
30 |
Валовая прибыль |
|
-1234802 |
-1235661,1 |
-1351752,32 |
-1183751,77 |
-1176636,9 |
-974140,7 |
-1404861,7 |
|
31 |
Остаточная стоимость фондов на начало года |
|
730000 |
627950 |
525900 |
989000 |
802100 |
793000 |
717250 |
|
32 |
Остаточная стоимость фондов на конец года |
|
627950 |
525900 |
989000 |
802100 |
793000 |
717250 |
491500 |
|
33 |
Налог на имущество 2,2% от среднегодовой остаточной стоимости |
|
14937,45 |
12692,35 |
23813,9 |
19702,1 |
19746,1 |
18262,75 |
13296,25 |
|
34 |
Налогооблагаемая прибыль |
|
-1249739,4 |
-1248353,45 |
-1375566,22 |
-1203453,87 |
-1196383 |
-992403,45 |
-1418157,9 |
|
35 |
Налог на прибыль (20% от налогооблагаемой прибыли) |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
36 |
Чистая прибыль |
|
-1249739,4 |
-1248353,45 |
-1375566,22 |
-1203453,87 |
-1196383 |
-992403,45 |
-1418157,9 |
|
37 |
Сальдо потока от операционной деят. |
|
-1147689,4 |
-1146303,45 |
-1188666,22 |
-1016553,87 |
-987282,98 |
-766653,45 |
-1192407,9 |
|
38 |
Сальдо потока, нарастающим итогом |
|
-1147689,4 |
-2293992,86 |
-3482659,08 |
-4499212,95 |
-4469942,1 |
-6253149,4 |
-7445557,3 |
|
39 |
Капитальные вложения |
730000 |
0 |
650000 |
0 |
200000 |
150000 |
0 |
0 |
|
40 |
Продажа оборудования |
|
|
|
|
|
|
|
458000 |
|
40.1 |
Трактор |
|
|
|
|
|
|
|
145000 |
|
40.2 |
Бульдозер |
|
|
|
|
|
|
|
190000 |
|
40.3 |
Экскаватор |
|
|
|
|
|
|
|
123000 |
|
41 |
Сальдо потока от инвестиционной деят. |
-730000 |
0 |
-650000 |
0 |
-200000 |
-150000 |
0 |
458000 |
|
42 |
Сальдо потока от инвестиционной и операционной деят. |
-730000 |
-1147689,4 |
-1796303,45 |
-1188666,22 |
-1216553,87 |
-1137283 |
-766653,45 |
-734407,91 |
|
43 |
Сальдо потока нарастающим итогом |
-730000 |
-1877689,4 |
-3673992,86 |
-4862659,08 |
-4890546,74 |
-7216495,9 |
-7983149,4 |
-8717557,3 |
|
|
Финансовая деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
44 |
Кредит |
730000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
45 |
Погашение кредита |
|
146000 |
146000 |
146000 |
146000 |
146000 |
146000 |
146000 |
|
46 |
Проценты (15%) |
|
109500 |
87600 |
65700 |
43800 |
21900 |
|
|
|
47 |
Собственные средства |
0 |
1403189,4 |
2029903,45 |
1400366,22 |
1406353,87 |
1305183 |
766653,45 |
734407,91 |
|
48 |
Сальдо потока от финансовой деятельности |
730000 |
1147689,4 |
1796303,4 |
1188666,22 |
1216553,87 |
1137283 |
766653,45 |
734407,91 |
|
49 |
Сальдо потока от всех видов деятельности |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Таблица 13
Показатель денежных поступлений и затрат для проекта Б
|
№ строки |
Показатель |
Годы |
Итого | ||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| |||
|
|
Итого притоки |
0 |
642050 |
730970 |
911370 |
1066350 |
1289700 |
1650170 |
1879690 |
8170300 | |
|
5 |
Выручка от реализации |
0 |
540000 |
628920 |
724470 |
879450 |
1080600 |
1424420 |
1195940 |
6702280 | |
|
20 |
Амортизационные отчисления |
|
102050 |
102050 |
186900 |
186900 |
209100 |
225750 |
225750 |
1238500 | |
|
40 |
Продажа оборудования |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
458000 |
458000 | |
|
|
Дисконтированные притоки |
0 |
544110,169 |
524971,2726 |
554687,91 |
550011,467 |
563739,756 |
611275,013 |
590081,746 |
3938877,342 | |
|
|
Итого оттоки |
730000 |
1698689,42 |
2436223,446 |
1924136,218 |
2107003,871 |
2229012,98 |
2202073,454 |
2399347,91 |
15726487,31 | |
|
29 |
Итого затраты |
0 |
804043,968 |
881660,4763 |
996606,21 |
975413,8212 |
1129676,68 |
1327596,504 |
1532642,51 |
7647640,185 | |
|
33 |
Налог на имущество 2,2% от среднегодовой остаточной стоимости |
0 |
14937,45 |
12692,35 |
23813,9 |
19702,1 |
19746,1 |
18262,75 |
13296,25 |
122450,9 | |
|
35 |
Налог на прибыль (20% от налогооблагаемой прибыли) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
|
39 |
Капитальные вложения |
730000 |
0 |
650000 |
0 |
200000 |
150000 |
0 |
0 |
1730000 | |
|
|
Дисконтированные оттоки |
730000 |
1439567,3 |
1749657,747 |
1171088,706 |
1086769,157 |
974322,118 |
815717,4589 |
753215,374 |
8720337,863 | |
1. Определение NPV.
2. Определение PI.
Таблица 14
Данные для построения графика IRR
|
d % |
Значение NPV |
|
10 |
-5733009,75 |
|
18 |
-4781460,52 |
|
55 |
-2742711,35 |
|
70 |
-2374028,15 |
|
110 |
-1815027,37 |
|
150 |
-1529684,66 |
|
3000 |
-765894,76 |
На основании произведенных расчетов, можно построить график IRR (рис.2).
Рис.2 График зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования по проекту Б
Определение IRR
Как видно из графика и таблицы, значение чистой текущей стоимости не меняет свой знак, проект убыточный. По проектуБ нет точки IRR.
Таблица 15
Данные для построения графика IRR по проекту А и проекту Б
|
d % |
Значение NPV проекта А |
Значение NPV проекта Б |
|
10 |
-7249628,91 |
-5733009,75 |
|
18 |
-5796107,98 |
-4781460,52 |
|
55 |
-2945106,82 |
-2742711,35 |
|
70 |
-2485097,85 |
-2374028,15 |
|
110 |
-1832437,92 |
-1815027,37 |
|
150 |
-1521937,72 |
-1529684,66 |
|
3000 |
-747054,79 |
-765894,76 |
Рис. 3 Построение точки Фишера
Вывод:
По итогам проведённого исследования можем сделать следующие выводы:
- показатель чистой текущей стоимости дохода (NPV) при заданной ставке дисконта(18%) у проектаБ (=-4781460,52) больше, чем у проекта А (=-5796107,98),но оба проекта являются убыточными;
- рентабельность инвестиций (PI) проекта Б (0,452) выше,чем проекта А (0,243);
Как видно из рис. 3 ставки дисконта, при которой проекты А и Б имеют одинаковый показатель чистой текущей стоимости дохода (NPV)равен 150%. Отметим, что при ставке дисконта ниже 150% показатель NPV у проекта Б выше, чем у А, а при ставке дисконта больше чем 150% наблюдается обратный эффект.
Министерство образования и науки РФ
Казанский государственный архитектурно-строительный университет
Кафедра
Экономики и
предпринимательства
в строительстве