Тема 1: теоретические основы инвестиционного менеджмента

1.1. Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

Инвестиции — одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное вни­мание исследователей к этой ключевой экономической ка­тегории, научная мысль до сих пор не выработала универ­сальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осущест­вления — государства, предприятия, домашнего хозяйства.

В современной литературе многообразные определения инвестиций часто трактуют эту категорию недостаточно четко или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельных ее сущностных сторонах.

Наиболее типичная неточность многих определений заключается в том, что под инвестициями понимается лю­бое вложение финансовых средств, которое часто не связано с решением инвестиционных целей субъектов их осуще­ствления. К ним часто относятся так называемые "потребительские инвестиции" (покупка телевизоров, автомобилей и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся — средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на долгосрочное их потребление (если их приобретение не преследует цели по­следующей их перепродажи для получения прибыли). Кроме того, часто не проводится различие между инвестиционными затратами финансовых средств и текущими их затратами, обслуживающими операционный процесс предприятия.

Многие существующие определения связывают инве­стиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Хотя в условиях рыночной экономики эта цель является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные как экономичес­кие, так и неэкономические цели вложения капитала.

Частая ошибка, встречающаяся в литературе, — иденти­фикация понятия "инвестиции" с понятием "капитальные вложения". Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение капитала в воспроизводство основных средств — как производственного, так и непроизводственного харак­тера. Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных акти­вов. Следовательно, капитальные вложения являются бо­лее узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трак­товкой этой категории также нельзя согласиться. Инвести­рование капитала может осуществляться не только в денеж­ной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериаль­ных активов и т.п.

И наконец, в ряде определений отмечается, что ин­вестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в пер­вую очередь, капитальные вложения, инвестиции в акции и т.п.) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в облигации, депозитные сертифи­каты с периодом обращения до одного года).

Многообразие понятий термина "инвестиции" в со­временной отечественной и зарубежной литературе в зна­чительной степени определяется широтой сущностных сто­рон этой сложной экономической категории. Поэтому для уточнения содержания этой категории следует рассмотреть основные характеристики, формирующие ее сущность.

Рассмотрим более подробно каждую из характеристик инвестиций, определяющих их сущность как объекта уп­равления на уровне предприятия.

1. Инвестиции как объект экономического управления – ка­тегория "инвестиции" входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем преимущественно экономических характеристик и экономических интересов, инвестиции являются субъек­том экономического управления как на микро-, так и на макроуровне любых экономических систем.

2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбереже­ниями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресур­са, предназначенного к инвестированию. Только путем инвестирования ка­питал как накопленная ценность вовлекается в экономи­ческий процесс.

3. Инвестиции как возможность использования накоп­ленного капитала во всех альтернативных его формах. В ин­вестиционном процессе каждая из форм накопленного ка­питала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универ­сальной с позиций сферы использования в инвестицион­ном процессе является денежная форма капитала, которая, однако для непосредственного применения в этом процес­се требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса кон­кретных материальных и нематериальных благ, готов к не­посредственному участию в инвестиционном процессе, од­нако сфера его использования в таких формах имеет узко функциональное значение.

Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован прежде всего в производственной деятельности предприятия. С этих по­зиций капитал как реальный инвестиционный ресурс ха­рактеризуется в экономической теории как "фактор про­изводства".