ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ

( образован в 1953 году)

__________________________________________________________

Кафедра «Финансы и кредит»

Дистанционное

обучение

Фин.-9.11.0604.очн Фин.-9.11.0605.очн Фин.-9.11.3510.очн

Фин.-9.11.0604.зчн.плн Фин.-9.11.0605.зчн.плн Фин.-9.11.3510.зчн.плн

Фин.-9.11.0604.зчн.скр Фин.-9.11.0605.зчн.скр Фин.-9.11.3510.зчн.скр

Фин.-9.11.0604.вчр.плн Фин.-9.11.0605.вчр.плн Фин.-9.11.3510.вчр.плн

Фин.-9.11.0604.вчр.скр Фин.-9.11.0605.вчр.скр Фин.-9.11.3510.вчр.скр

М.В. Воронина

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Практикум для студентов специальностей 080105 (0604), 080109 (0605) и 080503 (3510)всех форм обучения

www.msta.ru

Москва – 2006

УДК 336.1

Воронина М.В. Финансовый менеджмент. Практикум. – М.,МГУТУ, 2006

Практикум является необходимым дополнением при изучении курсов «Финансы предприятий» и «Финансы организаций (предприятий)». Цель практикума – на основе практических и ситуационных задач, наиболее часто встречающихся в финансовой деятельности предприятий, углубить теоретические знания студентов по темам изучаемого курса.

Практикум предназначен для студентов специальностей 080105 (0604), 080109 (0605) и 080503 (3510) всех форм обучения.

Автор Воронина М.В., к.э.н., профессор

Рецензент

Редактор Свешникова Н.И.

© Московский государственный университет технологий и управления, 2006

109004, Москва, Земляной вал, 73

Содержание

Введение
1. Финансовая отчетность и финансовый анализ
2. Управление оборотными капиталами
2.1. Управление производственными запасами и денежными средствами
2.2. Управление дебиторской задолженностью
2.3. Экономическая эффективность управления капиталом
3. Управление ценой и структурой капитала
4. Использование оперативного анализа в финансовом менеджменте
5. Список использованной литературы
6. Приложение

I. Финансовая отчетность и финансовый анализ

1.1. Финансовая отчетность

К основным документам финансовой отчетности относятся:

• бухгалтерский баланс;

• отчет о прибылях и убытках;

• отчет об изменении капитала;

• отчет о движении денежных средств.

Бухгалтерский баланс отражает все имущество (активы) организации и источники его финансирования (пассивы). Баланс – это финансовая модель организации и от умения его «читать» зависит качество финансового менеджмента.

Отчет о прибылях и убытках отображает результаты деятельности организации за определенный период времени (квартал, полугодие, 9 месяцев, год). Он отличается от баланса тем, что дает представление о движении денежных средств в течение отчетного периода, а не просто их сумму на конкретную дату.

Отчет об изменении капитала свидетельствует об источниках формирования собственного капитала, в том числе за счет перераспределенной прибыли.

Отчет о движении денежных средств предназначен для того, чтобы проследить их движение в разрезе видов деятельности организации (текущей, инвестиционной, финансовой) и иметь представление об основных источниках привлечения финансовых ресурсов (кредиты, займы, дополнительная эмиссия, сокращение запасов) и направлениях их расходования (закупка активов, инвестиции и проч.).

Баланс

Баланс состоит из двух частей – активов и пассивов. Основное правило баланса – равенство этих частей. Активы приобретаются за счет инвесторов, поэтому стоимость активов должна быть равна сумме обязательств перед ними (или другими словами, требований).

Активы по своему составу делятся на Внеоборотные и оборотные

Внеоборотные активы – это материальные ценности, которые организации обычно не обращают в денежную форму, по крайней мере, в краткосрочном периоде. Это труднореализуемые средства, относятся к неликвидным активам. В балансе они отражаются по первоначальной стоимости (стоимости приобретения) за вычетом износа.

Первоначальная стоимость обычно отличается от рыночной стоимости или восстановительной стоимости актива. Рыночная стоимость – это цена, по которой актив можно продать на рыке сегодня. Восстановительная стоимость – это цена, по которой можно приобрести аналогичный актив на сегодня.

Балансовая и рыночная стоимости не совпадают, поскольку рыночная стоимость отражает не только физический износ, но и моральный. В этом случае балансовая стоимость превышает рыночную стоимость актива, но может возникнуть и обратная ситуация – в периоды высокой инфляции. Например, земля и недвижимость никогда не обесцениваются.

Оборотные активы – это средства, которые организация обращает в денежную наличность в течение одного года своей деятельности.

Состав оборотных активов можно представить в форме уравнения.

Обязательства (пассивы) возникают у организации перед собственниками (акционерами) и кредиторами. И те и другие инвестируют средства в ее создание и развитие.

Собственный (или акционерный капитал, если предприятие - акционерное общество) отражается в пассиве баланса в разделе «Капитал и резервы». Важнейшая его форма – Уставный капитал, сумма которого соответствует номинальному количеству акций, утвержденных к выпуску, или имуществу на момент регистрации организации. Добавочный капитал – это разница между рыночной и номинальной ценой проданных акций плюс результаты переоценки активов. Резервные фонды формируются из чистой прибыли – стоимости, созданной в результате эксплуатации активов и уже свободной от налоговых и других платежей. Резервные фонды имеют строго целевое назначение (например, выкуп акций, прирост запасов, социальные программы и проч.).

Нераспределенная прибыль – это те средства, которые накоплены и не выплачены акционерам в форме дивидендов. В этом случае нераспределенная прибыль представляет собой дополнительные вложения средств акционеров в развитие компании.

Обязательства перед кредиторами могут быть долгосрочными или краткосрочными. Долгосрочные обязательства – это долги предприятия банкам, инвестиционным компаниям и прочим юридическим и физическим лицам, сроком погашения свыше года. Сюда также относятся отложенные налоговые платежи и аренда.

Краткосрочные (текущие) обязательства – это обязательства, которые организация обязана погасить в течение следующего года.

В эту статью баланса входят займы и кредиты, выдаваемые организации банками и другими кредитными учреждениями со сроком погашения не более года, а также кредиторская задолженность, задолженность перед учредителями по выплате доходов по акциям (вкладам) и прочие кредиторские обязательства.

В краткосрочную кредиторскую задолженность включаются неоплаченные счета поставщиков и подрядчиков, начисленная, но не выплаченная персоналу заработная плата, задолженность по налогам и сборам, перед внебюджетными фондами и прочие краткосрочные обязательства, включая доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках показывает доходы и расходы организации за определенный период времени (квартал, полугодие, 9 месяцев, год).

Исходным пунктом расчета конечного финансового результата чистой прибыли (убытка) является выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (нетто, то есть без учета НДС, акцизов и других аналогичных обязательных платежей). Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг отражает прямые затраты, связанные с созданием продукции – это, в основном, материальные затраты, включая амортизацию, и затраты на выплату заработной платы с начислениями.

Валовая прибыль есть разница между выручкой от продажи и себестоимостью проданной продукции.

Коммерческие расходы (расходы по реализации продукции) и управленческие (административные) уменьшают прибыль. Прибыль (убыток) от продаж – это прибыль (или убыток) полученной после учета всех затрат, связанных с производством, так и с реализацией продукции.

Помимо доходов и расходов по обычным (профильным) видам деятельности организация может иметь Прочие доходы и расходы, не связанные непосредственно с производством продукции (работ, услуг) (Подробнее см. Финансовый менеджмент. Часть I. Уч. пособие. Осипов В.В., Воронина М.В.).

Однако в составе Прочих доходов и расходов указываются расходы по выплате процентов за кредит. Они уменьшают налогооблагаемую базу («налоговый щит»), стимулируя тем самым предприятия активно пользоваться заемными средствами для своего развития.

Прибыль от продаж, скорректированная на прочие доходы и расходы называется Прибыль до налогообложения.

(проценты к полу- (проценты к уплате;

чению; доходы от прочие операцион-

участия в других ные расходы; про-

организация, прочие чие внереализа-

внереализационные ционные расходы)

доходы)

После вычета из Прибыли до налогообложения обложенных налоговых обязательств и текущего налога на прибыль получаем Чистую прибыль (убыток) отчетного периода. Чистая прибыль – это сумма средств, которая фактически имеется в распоряжении владельцев организации.

За счет чистой прибыли создаются или пополняются резервные фонды организации; оставшаяся часть – Нераспределенная прибыль – предназначается либо для реинвестирования в производство, либо для выплаты дивидендов.

Отчет об изменениях капитала

Данный отчет содержит сведения о составе собственного (акционерного) капитала и его динамике.

Изменение Уставного капитала возможно в связи с дополнительной эмиссией или уменьшением количества акций, изменением их номинальной стоимости, реорганизацией юридического лица.

Добавочный капитал может изменяться вследствие переоценки основных средств, перерасчета иностранных валют, уменьшения резервного фонда по уставу. Резервный капитал может быть уменьшен на величину отчислений в резервный фонд и увеличен за счет уменьшения резервного фонда по уставу и прибыли прошлых лет, выявленной в отчетном году. Нераспределенная прибыль может быть увеличена (уменьшена) за счет изменений в учетной политике, реорганизации юридического лица, уменьшения отчислений в резервный фонд по Уставу.

Анализ данной формы отчетности позволяет сделать выводы не только о величине, динамике акционерного капитала, но и об источниках его формирования, что является исключительно важной информацией для собственников, кредиторов, инвесторов.

Отчет о движении денежных средств

Основное назначение этой формы финансовой отчетности – отразить движение денежных средств в разрезе видов деятельности организации: текущей (операционной), инвестиционной, финансовой. Для анализа финансового состояния организации и прогнозных решений важно знать об основных источниках получения доходов, и о направленных расходованиях средств.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала вследствие дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов, средств от выпуска корпоративных облигаций; роста кредиторской задолженности и проч.

Отток денежных средств возникает в результате покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам, процентов по облигациям, оплаты векселей и т.д.

Чистый денежный поток (резерв денежной наличности) формируется как разница между всеми поступлениями и выплатами; положительное его значение указывает на платежеспособность организации. Сопоставление притоков и оттоков позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности. Общее увеличение денежных средств за период вовсе не означает улучшения финансового состояния предприятия – все зависит от того, на какие нужды были и будут в дальнейшем израсходованы денежные средства.