Введение Эффективное функционирование современной экономики невозможно без существования развитого и стабильно работающего рынка ценных бумаг, на котором происходит перераспределение свободных финансовых ресурсов от инвесторов к заемщикам. Кроме того, такое перераспределение средств с помощью фондового рынка является наилучшим из возможных, так как только рыночное распределение финансовых ресурсов наиболее эффективно. Острая потребность российской экономики в инвестициях и возможность их получения при помощи эмиссии ценных бумаг и их размещения на фондовом рынке обусловливают необходимость формирования в России современного эффективного рынка ценных бумаг
Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.
Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются: обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования, трансформация отношений собственности, совершенствование рыночного механизма и системы управления, обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.
Глава 1 Сущность экономического рынка ценных бумаг 1.1понятие и виды рынка ценных бумаг
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как инструмент рыночного хозяйства, с помощью которого решаются финансовые инвестиционные и социальные вопросы. Но есть другие определения рынка ценных бумаг, например в Ф. Котлер в«Управление маркетингом» определил рынок как сферу потенциальных обменов [2]. К.Р. Макконнел и С.Л. Брю в работе «Экономике»определяют, как Институт или механизм, сводящий вместе покупателй и продавцов отдельных товаров и услуг[3]. В нашем случае этот рынок отличается от всех других прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными бумагами. Т.е.Рынок ценных бумаг можно соотнести с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок.
Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Он позволяет осуществить и ускорить переход капитала от денежной к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.
Выделяют следующие виды классификации рынка ценных бумаг:
1) по географическому признаку: национальный, международный, региональный, мировой рынок ценных бумаг;
2) по месту обращения ценных бумаг:
– биржевой рынок. Торговля ценными бумагами осуществляется на фондовых биржах. Фондовая биржа – особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги наиболее высокого инвестиционного качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг;
– внебиржевой рынок – организованная электронная торговля ценными бумагами (по аналогии с фондовыми биржами). Самый крупный внебиржевой рынок – американский, а крупнейшая внебиржевая торговая система – NASDAQ (автоматизированная система котировки Национальной ассоциации фондовых дилеров). По основным показателям – капитализации, обороту торговли и количеству ценных бумаг – NASDAQ занимает одни из первых позиций среди торговых площадок в мире наравне с крупнейшими фондовыми биржами. Если биржевой рынок всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным (торговля в офисах дилеров, через фондовые магазины, с использованием электронных торговых систем и т.д.), так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет организованный рынок ценных бумаг;
3) по видам применяемых технологий торговли:
– стихийный;
– аукционный;
– дилерский рынок.
4) по отношению ценных бумаг к их выпуску в обращение:
– первичный рынок – рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать стадия «производства» ценной бумаги. Результатами всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.
– вторичный рынок – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому;
5) по срокам обращения ценных бумаг: рынок краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг;
6) по видам ценных бумаг: рынок акций, рынок облигаций, рынок государственных обязательств, вексельный рынок, рынок производных финансовых инструментов и т.д.;
7) по видам сделок с ценными бумагами: рынок кассовых и срочных сделок с ценными бумагами.
Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») – это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.
Срочный рынок ценных бумаг – это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке. А контракты на производные инструменты – на срочном;
8) по эмитентам: рынки государственных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, банковских ценных бумаг и т.д.;
9) в зависимости от типа торговли: традиционный и компьютеризированный.
Традиционный рынок – традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный рынок – это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:
1) отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей;
2) непубличный характер ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
3) непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами [15].
http://www.grandars.ru/student/finansy/rynok-cennyh-bumag.html
http://edu.dvgups.ru/METDOC/EKMEN/FK/R_TH_B/METOD/USH_P/frame/1.htm
http://www.coolreferat.com/Понятие_и_виды_ценных_бумаг_3
1.2структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг как система основан на совокупности ее элементов: эмитентов, инвесторов и посредников - профессиональных участников рынка ценных бумаг, обширной инфраструктуре, образующих определенное единство, основанное на законодательной базе и рыночных отношениях (рис. 4.1). В состав инфраструктуры рынка цепных бумаг включаются: торговая и информационная системы, депозитарная и расчетно-клиринговая организации, а также подразделения, обслуживающие рынок ценных бумаг и обеспечивающие условия его жизнедеятельности.
Рис. 4.1. Структура рынка ценных бумаг
Структура рынка ценных бумаг служит организационным началом его функционирования и направлена на реализацию интересов участников рынка.
Основы рынка ценных бумаг базируются на трех уровнях его организационного построения.
На первом уровне осуществляется построение инфраструктуры рынка ценных бумаг, на втором уровне закладывается организационное построение фондовой биржи как системообразующего центра рынка ценных бумаг, а на третьем - структурных подразделений, обеспечивающих и обслуживающих инфраструктуру рынка ценных бумаг.
Формирование инфраструктуры рынка ценных бумаг проходит несколько этапов (рис. 4.2) и обусловлено тем, что в начале инициативу принимает на себя группа кредитных организаций (КО), которая выступает в качестве учредителей новых структурных подразделений, будущих профессиональных участников рынка ценных бумаг. На этом этапе формируются такие организации, как депозитарии (Д), расчетно-клиринговые организации (РКО) и специализированные реестродержатели (регистраторы). Суть первых двух этапов построения инфраструктуры рынка ценных бумаг сводится к созданию организационных структур, обеспечивающих учет и осуществление взаимных обязательств между участниками торговли цепными бумагами.
Рис. 4.2. Организационно-функциональная структура рынка ценных бумаг
Далее организационное построение инфраструктуры рынка ценных бумаг знаменуется формированием группы операторов рынка - основных участников торговли ценными бумагами и предполагает создание торговых площадок: фондовой биржи (ФБ) и внебиржевой торговой площадки (ВТП). Следует отметить, что фондовая биржа, формируемая в рамках этой субинфраструктуры, должна иметь возможность торговать всеми видами ценных бумаг - как государственными и муниципальными, так и корпоративными. Кроме этого, учитывая, что производные финансовые инструменты являются инструментами рынка цепных бумаг и товарного рынка, инфраструктуру рынка необходимо дополнить товарной биржей (ТБ), хотя она к фондовой бирже, на которой продаются и приобретаются ценные бумаги, имеет весьма отдаленное отношение.
Следующий, заключительный .пап построения инфраструктуры рынка ценных бумаг состоит в дополнении структуры организациями, не являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг, однако оказывающими существенное влияние на функционирование рынка цепных бумаг. К ним относятся информационные (ИА), рейтинговые (РА) и консалтинговые агентства (КА), аналитически-исследовательский центр (АИ11),экспертный центр (ЭЦ), учебный центр (УЦ).
Все это дает основание заключить, что организационное построение инфраструктуры рынка ценных бумаг имеет следующий вид (см. рис. 4.2). Фондовая биржа сформирована и включена в структуру рынка на пятом этане, т.е. занимает центральное, определяющее место, и обусловлено это тем, что она является инициатором действий всех участников рынка ценных бумаг.
Организационно-функциональное построение рынка ценных бумаг характеризуют следующие особенности:
o сложность организационного построения. Это объясняется тем, что в состав инфраструктуры рынка входят как профессиональные участники рынка ценных бумаг (дилеры, брокеры, управляющие цепными бумагами, клиринговые организации, депозитарии, реестродержатели, организаторы торговли), так и организации, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг (товарные биржи, кредитные организации, информационные, рейтинговые и консалтинговые агентства, аналитические, исследовательские, экспертные и учебные центры);
o комплексность предоставления услуг операторам рынка ценных бумаг. Такое сложное организационное построение рынка ценных бумаг позволяет предоставить им весь комплекс услуг, который может понадобиться на рынке. Брокеры и дилеры имеют возможность осуществить все операции, сопровождающие заключение сделки купли-продажи па рынке ценных бумаг (учет взаимных обязательств, перевод денежных средств и ценных бумаг, перерегистрацию нрав собственности на ценные бумаги), а также многие дополнительные услуги (информационные, консалтинговые, аналитические, экспертные, консультационные);
o инфраструктура рынка ценных бумаг. Она позволяет снизить риски осуществления сделок па рынке как за счет-использования возможностей операций с производными финансовыми инструментами, так и за счет высокой информационной прозрачности рынка ценных бумаг.
Таким образом, организационная структура рынка ценных бумаг предоставляет каждому участнику рынка возможность выполнить поставленные задачи, началом решения которых является функциональное взаимодействие друг с другом. С этой целью па рынке цепных бумаг выполняются операции и заключаются сделки.
Биржевое дело - Чалдаева Л.А.
1.3Участники рынка ценных бумаг
Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:
брокерская деятельность;
дилерская деятельность;
деятельность по управлению ценными бумагами;
деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
депозитарная деятельность;
деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Рис. 1.5. Участники рынка ценных бумагУчастников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:
эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;
инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг;
фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государсвенные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);
брокеры — это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).
дилеры — участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).
организации инфраструктуры;
организации регулирования и контроля.