- •Биржи и биржевое дело.
- •Азбука биржевика.
- •Спот Срочный
- •Фьючерсные рынки
- •Содержание фьючерсного контракта. (основные показатели)
- •Расчетный процесс на фьючерсной бирже
- •Покажем общую схему расчета.
- •Спекулятивные сделки на фьючерсном рынке.
- •I. Игра на изменение цены.
- •II. Игра на разнице цены
- •I вариант
- •II вариант
- •Межтоварный
- •Межрыночный (арбитражный)
- •Внутрирыночный
- •Хеджирование на фьючерсных рынках
- •Типы хеджирования
- •Виды хеджирования
- •Форвардные рынки
- •Отличия форвардного и фьючерсного контракта.
- •Хеджирование на форвардном рынке.
- •Опционные рынки
- •I.Опцион на покупку – «Call» (колл)
- •II.Опцион на продажу Put (Пут)
- •8 Кº март 70 р 3
- •Обращение опционов
- •Сделки на опционном рынке
- •Голые или непокрытые опционы
- •Рыночная цена минус страйк минус премия актива
- •II.Покрытые опционы
- •III. Опционные спрэды
- •Хеджирование на опционных рынках
- •Длинное хеджирование (покупкой)
- •Короткое хеджирование.
- •Рынки «своп – контрактов»
Форвардные рынки
Форвардный контракт («форвард») – представляет собой внебиржевойуниверсальный, срочный контракт на поставку товара в будущем пофиксированной цене.
Отличия «форварда» от «фьючерса» представлены ниже. Однако выделим самые характерные черты «форварда», которые являются его индивидуальными признаками. Сразу отметим, что нефтяной рынок привнес свои особенности в форвардную торговлю:
объем контракта договорной, однако нефтяной «форвард» стандартизирован (500 т. бар. иногда 600 т. бар. или мини «форвард» 50 т. бар.). При физической поставке по «форварду» разрешается отклонение от объема ±5 %;
до 90 % всех «форвардов» заканчивается физической поставкой актива (на нефтяном рынке 20 ÷ 40 %);
«форвард» заключают два контрагента (можно через посредническую фирму), которые и оговаривают все условия сделки и главное – цену.
Нефтяной рынок предлагает уже подготовленный (универсальный) контракт, разработанный компаниями: «Шелл» в Европе и «Коноко» в Азии. Отметим, что цена «форварда» - договорная и, как правило, не объявляется другим участникам рынка. Цены нефтяных «форвардов» известны всем участникам форвардной торговли.
Отличия форвардного и фьючерсного контракта.
|
Операции на рынке |
Форвард |
Фьючерс |
|
Цель сделки |
Обладание реальным товаром |
Спекуляция Хеджирование |
|
Размер контракта |
Договорной |
Стандартный |
|
Вероятность поставки по контракту |
Очень высокая (до 90 %) |
Низкая (до 3 %) |
|
Контрактные обязательства |
Регулируется один раз при заключении контракта |
Ежедневное урегулирование обязательств через клиринговый центр (расчетная палата биржи) |
|
Отношение контрагентов |
Вступают при заключении сделки между собой или через посредническую фирму. |
Нет контактов между собой. Все сделки проходят через клиринговый центр (расчетную палату) через клиринговых брокеров. Для продавца – брокер покупатель. Для покупателя – брокер продавец. |
|
Изменение позиции на рынке |
Не меняются. Контракты, как правило, не перепродаются. |
Меняются. Контракты перепродаются по несколько раз. |
|
Дата поставки |
Договорная |
Стандартизирована |
|
Изменение цен |
Рынок заинтересован в стабильных ценах (их низкой волатильности). |
Процветает при нестабильных ценах. Важен курсовой риск. |
|
Установление цен |
Биржевые цены являются ориентиром для формирования цен при заключении сделок. |
Биржевая цена является ценой исполнения контракта и определяется аукционной торговлей. |
|
Залог (маржи) |
Зависит от степени доверия между контрагентами. |
Продавец и покупатель вносят первоначальную маржу (депозит) в расчетную палату (5 – 18 % от стоимости актива). |
|
Регулирующий фактор |
Закон о торговле |
|
|
Гарантия соблюдения сделки |
Добропорядочность сторон (не осуществляется при форс – мажорном обстоятельстве), |
Клиринговый центр (расчетная палата) отвечает по всем обязательствам. |
В заключении, отметим характерный фактор при исполнении форвардного контракта, который продиктован логикой бизнеса. Так как «форвард» заключается по фиксированной цене, то при его исполнении в будущем продавец обращает внимание на рыночную цену актива в момент его поставки по контракту. Если рыночная цена снизилась, то естественно, продавец поставит по форварду на 5 % больше оговоренного объема, что разрешается условиями контракта (ведь цена контракта выше рыночной). Наоборот, при росте рыночной цены, он поставит меньше, а эти 5 % продаст по более высоким рыночным ценам.