case 3

Кейс 3

Частина І

Ви – фінансовий директор компанії «Delar». ЇЇ капіталізація оцінюється у $30 млн. У підприємства є мажоритарний акціонер, який володіє 2/3 акцій ($20 млн.). Інші цінні папери розподілені серед міноритарних акціонерів. Поточна ринкова ціна однієї акції становить $1000.

Для збільшення виробничих потужностей та виходу на нові ринки підприємству необхідно залучити $10 млн. терміном не менш як на 5 років. Консультанти підготували для вас кілька можливих варіантів отримання коштів:

1. Взяти кредит у банку під 20% річних на 5 років.

2. Випустити облігації з терміном погашення 5 років. Вони можуть бути наступних видів:

   1. Процентні облігації з річною ставкою у 16,36%

   2. Дисконтні облігації, які можна буде розмістити за 55% від номіналу.

3. Здійснити додаткову емісію акцій. Для того, щоб не викликати паніки і масового розпродажу акцій міноритарними акціонерами, андерайтер пропонує поступове розміщення цінних паперів кількома партіями по 1000 акцій. При цьому після продажу кожної такої партії ринкова ціна акцій падає на $30. Загальні витрати на розміщення складуть 4% від його обсягу.

Ситуація ускладнюється тим, що мажоритарний акціонер не хоче, щоб його частка опустилась нижче 60% і в змозі заблокувати будь-яке ваше рішення, що не відповідатиме цій вимозі.

Оберіть оптимальний варіант залучення коштів для вашої компанії. Які витрати вона при цьому понесе?

Частина ІІ

Ви працюєте торгівцем на фондовому ринку. Знайомий фінансовий директор компанії «Delar» розповів вам про свої плани. Орієнтовний час втілення їх у життя – 3 місяці. Акцій компанії у вас немає.

Акції у борг можна взяти під 0,07% на календарний день.

Ціна ф’ючерсу на акції «Delar» на даний момент становить $995, а сума гарантійного забезпечення по ним – 20%.

Також на ринку торгуються опціони зі страйком $1000. При цьому премія по опціону Put становить $120, а по опціону Call $100. Гарантійне забезпечення по опціонам також 20%.

Яким чином ви могли б скористатись цією інформацією, якщо у вашому розпорядженні є $100 тис. вільних коштів? На який дохід могли б розраховувати?