стаття с экономики

 «Americadrops,Asiashops» ,Economist №21, 2006

Americadrops,Asiashops

>Thanks to thevigour ofAsia'sconsumers, itis agoodtimefor the Americaneconomy toslow

ITIS acommonplace that Americanconsumershavekept the worldeconomyspinning.Asiansarefrugal, Europeansaregloomy,soifAmericansdonotkeepspendingasfastastheyhavebeenlately, the worldeconomyis introuble.Thatviewwillbetestedover the nextcouple ofyearsasAmericansadjust to the end oftheirhousingbonanza.ByvirtuallyeverymeasureAmerica'shousingmarketis introuble. Homesales andresidentialconstructionaretumbling, theoverhang ofunsoldhomeshassoared and,according tosomestatistics, housepriceshavestarted toslide.Anddespite theoddbit ofgood news,suchasthisweek'sfiguresshowing thathousingstartsroseunexpectedly inSeptember andbuilders'gloomhadliftedslightly, thepainfultruthis thatAmerica'shousingadjustmentprobablyhas alotfurther togo.

Theeffect of thatadjustment onAmericans'spendinghasyet tobefelt.Sofar, thehousingbusthashitbuildersmost.America'sgdpgrowthslowed to acrawlover thesummerasbuilderscutback.Consumershavebarelynoticed,mainlybecauseunemploymentremainslow andtumblingfuelpriceshaveboostedtheirbankbalances andbuoyedtheirspirits.Petrolpriceshavefallenbyalmost 30%over thepast twomonths. Thestrength ofconsumerspendinghasledmanyeconomists toargue that Americaisheadedfor asoftlanding.Perhaps,butas thehousingbustdeepens,even themostspendthriftAmericanswillkeep atightergrip ontheirwallets. Americamayavoid recession,but itwon'tavoid aslow-down.Will itdrag the worldeconomywith it?

Thereason itwillnotis that the commonview of theAmericanconsumeras theengine of the worldeconomyisflawed.imffiguresshow thatAsia,not America,hasbeen themaindriver ofglobaldemand,powering the worldeconomythroughitsfastestfive-yearperiod ofgrowthsince theearly1970s.ThatisnotjustbecauseAsiansareproducingsomuchmore,butalsobecausethey'rebuyingsomuchmore.Asianconsumersare on aspendingspree,splashing out onanythingfrom mobilephones todesignerclothes.

>They know how tospend

>Asiais theworld'sfastest-growingconsumermarket. Theimfforecasts thattotalhouseholdspendingtherewillriseby almost 7% in realtermsthisyear.Incomparison, the 3%growth in Americanconsumptionlooksalmostparsimonious.AlthoughAmerica'sconsumerspendingisstilllargerthan thewhole ofAsia's incurrentdollars, thegrowth inAsianspendingthisyearwillbehalfasbigagainas that in America.Asia'sconsumermarketalreadyexceedsAmerica'sifconvertedatpurchasing-powerparity (>whichmakessense,becausehousing and domestic servicesaremuchcheaper inpoorercountries,leavingmore of agivensum tospend onconsumerdurables and thelike). Nowonder Wal-Mart, theworld'sbiggestretailer,iseager toexpand in China.Thisweek itagreed tobuy thecountry'ssecond-largesthypermarketchain. Internationalretailersarebattling toget astake in Chinaasrisinglivingstandards andrapidurbanisationcreatemasses of newconsumers.Ontoday'strends, theconsumermarketthere,measured inppp,willovertakeAmerica'sby 2020.

>Economists, whotend tobelessexcitablethanretailers,point out thatAsianconsumptionlevelsarestillfairlylow.InAsia,householdconsumptionaccountsforonlyaround 55% ofgdp onaverage,comparedwith 71% in America.But itis thepace of theincrease inconsumerspendingasmuchasitsshare ofgdp thatdeterminesoverallgrowth.And thelowerconsumption'scurrentshare ofgdp, themorescopethereisfor it togrow.

>Still,howeverbouncyAsianconsumersarefeeling,slowinggrowthmeans that Americawillbuyfewergoodsfrom therest of the world.So thebigquestionis howmuch therest of the worlddepends onexporting to America.And theansweris:lessthanisgenerallythought.SmallerAsianeconomies,notablyTaiwan,areheavilyexport-dependent.But thebulk ofgrowth in China,India and Japan inrecentyearshasbeendrivenby domesticdemand (>seepages 81-83).

>Itistrue that Chinaruns alargecurrent-accountsurpluswith America andrising netexportshavecontributedalmost twopercentagepoints ofChina'sgrowthover thepastyear,butevenwithout thatboost,China'sgdpgrowthwouldstillhavebeenanimpressive 8.5%.Moreover, Americaisnot theonlyimporter.Indeed,itsshare of worldimportshasfallenfrom 21% to 16%over thepastfiveyears-furtherproof that demandisstrongelsewhere.If Americaimportsless,Asia'sgdpgrowthwillslow,butbylessthandoomsterspredict.

>BuoyantAsiandemandshouldhelpkeep Europeafloat,too,for Europeanexportersare alotmoredependent onAsia, and alotlessdependent on America,thantheyused tobe.Exports toAsia lastyearwere ?244billion, ?44billionhigherthan in 2001.Those to Americawere,at ?185billion (0billion),only alittlemorethantheywerefouryearsago.

Europecheers up

Europeandemandshouldalsodoitsbitfor the worldeconomy.Europe'srecoveryisnot,asiswidelyheld,purelyexport-driven.Most of theeuroarea'scurrentgrowthcomesfromdomesticdemand,asspendingbyfirms andhouseholdshasperked up.Third-quartergdpfiguresarelikely toshow theeuro-areaeconomiesoutpacingAmerica'sfor a secondconsecutivequarter. Theeurozonehas areasonableamount ofsparecapacity,whichcouldallow it togrowabovetrendfor afewyears.And Europeanconsumershavenotbeenasprofligate inrecentyearsas Americanones,sotheyhave thescope toreducetheirsaving andspendmore.As aresult, theeuroareaislikely tomake abiggercontribution toglobalgrowthover the nextfewyearsthan ithas oflate.

>Asia'sgrowthhaschanged theglobaleconomy in alot ofways,mostlyfor thebetter.One ofthemconcerns therest of theworld'svulnerability to thevagaries of the Americaneconomy.In thepast, Americanrecessionsmeantglobalrecessions.Butthistimeround,evenif Americadropssharply, the worldwon't stop.

 Переклад статті «Americadrops,Asiashops»

Америка сповільнюється, Азія пришвидшується.

Завдяки енергії азіатських покупців настав слушний момент для спаду ув американській економіці.

Звичний справа, що американська покупець змушує в світову економіку продовжувати функціонувати. Азіати ощадливі, європейці похмурі, тож коли американці не можуть витрачатимуть стільки ж, як вони робили останнім часом, світова економіка відчуватиме труднощі.

Це перевірять протягом пари наступних років, коли американці зовсім звикнутися з закінченням святкування над ринком житла, що зараз відбувається у Америці. Фактично, з всіма показниками кожна частина внутрішнього ринку на Америці є проблемної. Продажі та її будівництво падають, втрати від непроданою нерухомості ростуть, і відповідно до деяким статистичних даних, нерухомість почали знижуватися. Не дивлячись деякі хороші новини, такі як цифри у пресі цього тижня, що дають несподіваний зростання ціни будинку у вересні і зменшення депресії будівельних компаній, гірка щоправда у тому, у сфері нерухомості і в Америці ще багато чого, що має бути зробленою.

Вплив від такого типу коригувань неспроможна не зашкодити витратах американців. Здебільшого невдачі у сфері нерухомості позначились в будівельних компаніях.

Споживачі навряд чи це помітили, переважно тому, що справжній рівень безробіття залишається низьким, а падіння цін на паливо підтримують рівень коштів на рахунках банків та піднімають дух.

Для підприємств бензин впали на 30% протягом останніх 2 місяці. Інтенсивність споживчих витрат призвела до спору між економістами у тому, що Америка взяла курс - на «м'яку посадку».

Можливо, бо економічна спад погіршується, навіть тітранжири-американци затягли пояса тугіше. Америка може уникнути кризи, але з уповільнення економіки. Потягне вона у себе усю світову економіку на цьому випадку?

Причина, через яку цього станеться – спільну думку у тому, що американська споживач більше є двигуном світової економіки. За даними МВФ, це зовсім Америка, а Азія головне ініціатором світового попиту, додаючи сил світовій економіці протягом найбільш швидкого п'ятирічного періоду зростання початку 70-х років. І це відбувається від цього, що Азія виробляє у великих обсягах, але й тому, що вона споживає набагато більше. Азіатський споживач перебуває у стані купівельної лихоманки, витрачаючись попри всі – від мобільного телефону до одягу від дизайнерів.

Вони вміють витрачатися.

Азія – світової найшвидше зростаючий споживчий ринок. За прогнозамиIMF, загальні витрати домогосподарств виростуть на 7% за умов нинішнього року, проти 3% зростання американського споживання, що видаються дуже скупо. Хоча видатки американського споживача усе більше, ніж азіатського враховуючи американських доларів, зростання азіатського споживання нинішнього року буде зацікавлений у майже удвічі більше американського. Споживчий ринок Азії вже перевищує американський при перерахунку паритет купівельної спроможності (значення вражає, оскільки послуги домогосподарств та внутрішні послуги набагато дешевше у бідніших країнах, залишаючи більшу частину від заробленої суми для придбання споживчих товарів тривалого користування тощо.)

Не дивно, щоВолмарт – найбільша роздрібна мережу світі, - прагне розширенню у Китаї. Цього тижняВолмарт погодився купити другу за величиною мережу гіпермаркетів країни.

Міжнародні продавці роздрібної торгівлі виборюють те що застовпити у себе місце у Китаї, оскільки зростання рівня життя та що набирає темпи урбанізація створюють маси нових споживачів. Справжніми темпами споживчий ринок Китаю, виражений в паритеті купівельної спроможності, переважатиме над американським до 2020 року.

Економісти, що залишаються менш схвильованими, ніж продавці, відзначають, що справжній рівень споживання Азії досі досить низький. Тут споживання домогосподарств становить лише 55% ВВП цілому в порівнянню з 71% і в Америці. На насправді тенденція до зростання споживчих витрат, рівних частці ВВП, визначає загальне. І що нижче частка справжнього споживання загальному обсязі ВВП, тим більша вірогідність його зростання. Поки, проте,замедляющийся зростання означає, що Америка придбає менше товарів, ніж інші країни. Тому важливим питанням залишається: наскільки інші країни світу залежить від експорту до Америку. І відповідь: менше, ніж передбачалося раніше. Менші економічні системи Азії, зокрема Тайвань, є дуже залежать від експорту. Але найголовнішою обсяг економічного зростання Китаї, Індії, та Японії останні рік було викликаний внутрішнім попитом.

Це щоправда, що У Китаю є величезний приріст поточних активів з допомогою співробітництва з Америкою, підростаюча мережу експорту додала майже два пункту до зростання Китаю протягом року. Проте й самотужки підйому зростання ВВП Китаю однаково було б на вражаючому рівні 8,5%. Понад те, Америка – єдиний імпортер. Насправді їхня частка у світовій експорті скоротилася з 21% до 16% протягом останніх п'яти років, і навіть падаючий попит є ще однією доказом цього. Якщо Америка імпортує менше, зростання ВВП Азії уповільнюватиметься, але меншими темпами, ніж прогнозували песимісти.

>Возросший попит Азії також має допомогти Європі триматисянаплаву,т.к. європейські експортери є набагато більше залежать від Азії, і найменш залежать від Америки, чим вони були раніше. Експорт у Азію торік становив 244 млрд. євро, що у 44 млрд. євро більше, ніж у 2001 року. Експорт у Америку був у рівні 185 млрд. євро (чи 230 млрд. дол.) – лише кілька менше, чим він був 4 роки тому.

Європаприободряется.

Європейський попит також має внести свій внесок до світової економіки. Всупереч поширеній думці, відновлення економіки Європи сталося тільки завдяки експорту. У багатьох країнЕвро-зони зростання активів стався через зростання внутрішнього попиту, оскільки домогосподарства та молодіжні організації пожвавилися у плані споживання.

Євро зона має достатнього споживчих здатністю, яка б дозволити їй зробити економічного зростання вищий очікуваного протягом кілька років рівня. Європейський споживач ні настільки марнотратним останніми роками на відміну американського, тому в нього є можливість менше відкладати і витрачати більше. Через війну,евро-зона, схоже, внесе більший внесок у світовий економічне зростання у протягом наступних років, що вона вносила раніше.

Економічне зростання Азії змінив в світову економіку у різних відносинах, більшою мірою в цю справу. Певною мірою це теж стосується світової економічної чутливості до примх американської економіки. У минулому економічний спад і в Америці означав світовий економічний спад. Але часи змінюються: навіть якщо Америка різко впаде, земля не зупинитися.

Оригінал статті «Ahalfcentury ofdecline...», газета New York Times, 2006